毫无疑问，埃德·塞科塔是我们这个时代最优秀的交易员之一，甚至可能没有“之一”。
虽然他并不交易外汇，也并非严格意义上的价格行为交易者，但我们能够从他身上学到的经验同样极具价值。
我发现，所有成功交易员身上都有类似的特征。决定一个交易者成败的并不是他所交易的市场，毕竟，市场只是一个竞技场。
真正让Ed Seykota能够以如此大的资金规模进行交易，并取得如此惊人成就的，是一套明确的技术规则和心理规则。
接下来，我们将分享这些规则。
如果你仍然在为实现持续盈利而努力，那么这篇文章就是为你准备的。即使你已经在交易中取得了一定成绩，今天分享的内容也值得重新温习。
Ed Seykota 是谁？
埃德·塞科塔一直非常低调。如果没有杰克·施瓦格的《金融怪杰》系列丛书，我很可能也不会写这篇文章。
他的交易生涯始于20世纪70年代，当时他受雇于一家大型经纪公司。也正是在那里，Ed开发出了最早一批用于期货市场资金管理的商业化交易系统之一。
后来，由于公司管理层不断干预他的交易系统，双方在系统运行方式上产生了一些分歧，Seykota最终决定离开公司，独立发展。
那么，他在20世纪70年代和80年代的交易表现究竟如何？
截至1988年年中，他管理的一个客户账户——这个账户在1972年以5000美元起步——按照现金投入计算，累计收益已经超过250,000%。
如果把期间客户提取的资金也考虑进去，对账户表现进行调整，那么累计收益率将达到数百万个百分点。
这样的成绩确实令人震惊。
更重要的是，这些数据来自十多年的长期交易表现，因此很难简单归结为偶然事件，或者某一段时期碰巧连续押对了市场。
截至2026年9月，一些交易类网站给出Ed Seykota个人净资产数字估值非常高。例如Trading Greats将他的财富写成1亿美元以上。另一些网站甚至声称他的净资产可能达到3亿美元—5亿美元，但同时承认他的资产并未公开披露。
接下来，我们将详细解析Seykota最为重视的五条交易规则。其中既包括我个人对这些规则的理解和思考，也会引用Ed Seykota本人的一些观点。
交易规则 #1：及时止损
我相信你一定听过那句交易界的老话：“截断亏损，让利润奔跑。”这么多年来，这句话已经被无数人反复提起。
但你知道吗？它确实是对的。
埃德·塞科塔把“止损”列为第一条交易规则，自然有他的道理。因为作为一名交易者，你的首要任务是保护交易资金，赚钱则排在第二位。
不过，我想在Ed的这条规则上再补充一点。与其简单地说“止损”，不如把它改成“尽早止损。”
想一想，没有资金，你就无法继续交易。因此，如果你不能及时处理亏损，最终很可能会耗尽整个账户。
到了那一步，游戏也就结束了。
关于如何面对亏损，Ed Seykota曾给出这样的建议，“接受交易中的亏损。”
简单，却非常真实。
如果你想在交易这条路上走得更远，就必须学会像一个赢家那样面对亏损。这意味着，一旦市场走势证明你的交易逻辑已经失效，就应该接受亏损。
如果你开始寄希望于市场重新掉头，朝着对自己有利的方向运行，那么你其实已经输了。
真正接受交易亏损的最好方式，就是提前制定交易计划。再配合较小的仓位，你就已经领先许多交易者一大截。
如果你无法接受一次小亏损，那么迟早有一天，你会遭遇一次巨大的亏损。
任何交易超过一个月的人，应该都能理解这句话。
我们几乎每个人都有过至少一次遭遇较大亏损的经历。如果你已经交易了很多年，那么类似的故事可能还不止一个。我自己当然也经历过。
Ed Seykota这条建议传递的信息非常直接：要么学会处理小额亏损，要么承担整个账户遭受重创的风险。如果你始终做不到前者，那么后者迟早可能发生。
一个仓位出现亏损令人懊恼，但失去冷静则是灾难性的。
这句话与前面那句话一脉相承。
Ed想表达的是，出现亏损没有关系。虽然亏损从来都不会让人感到愉快，但它本身就是交易的一部分。
真正不能接受的，是在亏损面前失去冷静。避免自己失去冷静的最好方法之一，就是及时止损。这是保持交易纪律、避免情绪化决策最简单的方法之一。
交易规则 #2：让盈利奔跑
想知道怎样才能实现持续盈利吗？
其实道理很简单。
及时止损，让盈利奔跑。这是Ed Seykota的观点，也是我接触或研究过的几乎所有成功交易者都认同的一条原则。
我之所以一直建议交易者寻找有利的风险回报比，原因就在这里——你的盈利交易必须能够覆盖那些亏损交易。
交易的关键并不在于拥有70%或者80%的胜率。真正重要的是，当你判断正确时能够赚多少，而判断错误时会亏多少。
这才是最重要的。其他因素相比之下都没有那么关键。
下面我进一步解释这个观点。
以下这些人，每一位都是拥有数百万甚至数十亿美元财富的交易员或投资者：
- 比尔·利普舒茨
保罗·都铎·琼斯
- 雷·达里奥
- 沃伦·巴菲特
- 卡尔·伊坎
我相信你一生中至少听说过其中一些名字。如果你一直在研究如何实现持续盈利，那么这些名字很可能已经反复出现在你的视野中。
上面这些市场参与者，没有任何两个人的交易方式完全相同。他们都有自己独特的风格，对于市场、技术分析与基本面分析，甚至风险管理，都有不同的看法。
然而，他们却共同遵循着一条极其重要的原则。你能猜到是什么吗？
他们都要求交易具备非对称的风险回报比。简单来说，就是潜在回报必须显著高于承担的风险。
而想要获得这种非对称回报，唯一的方法就是让盈利交易充分奔跑。
知道应该让盈利奔跑是一回事，但究竟怎样才能真正做到？
知道自己应该做什么，与知道该怎样做，并拥有足够的纪律坚持执行，完全是两回事。
下面是我最喜欢的几种让利润奔跑的方法。
1. 采用日线收盘后的交易方式
我偏爱日线周期的原因不止一个。我们经常谈到日线交易信号具有更高的可靠性，但还有另一个同样重要的原因。
在日线图上，市场趋势要容易识别得多。日线图能够提供一种更加宏观的市场视角，这是5分钟图甚至30分钟图都无法提供的。
通过日线图，我可以看到今年以来市场经历了怎样的走势。利用这些信息，只要市场中存在清晰可辨的形态或趋势，我就能够迅速判断接下来价格更可能朝哪个方向发展。
使用日线周期还有一个优势是，它会迫使你保持耐心。
如果你每天只需要查看一次图表，那么过早退出交易的可能性就会大幅降低。这样一来，即使市场在日内出现一定程度的波动，你仍然能够继续持有仓位，跟随趋势运行。
正如Seykota所说：
拥有一台实时行情机，就像在办公桌上放了一台老虎机——你最终会一整天不停地往里面投钱。我每天都会等到收盘以后才获取价格数据。
没错，与5分钟图相比，日线图的节奏会慢很多。事实上，要慢得多。但如果你的目标是让盈利交易充分奔跑，这恰恰是一件好事。
2. 看清市场“真正”正在发生什么
交易者很容易把全部注意力放在交易策略、风险管理以及交易中的各种细节上。然而，真正优秀的交易者看待市场的方式有所不同。
他们不会只盯着买入和卖出信号，而是明白，在这些信号背后，还有更重要的东西正在发生。
每一个市场都在讲述自己的故事。打开一张EUR/USD图表，价格走势背后存在着一段完整的市场故事。GBP/USD、AUD/USD以及其他任何货币对也都是如此。
大多数交易者过于专注于寻找买入和卖出信号，以至于完全忽略了市场正在讲述的故事。他们没有意识到，由市场一个个高点和低点共同构成的这段“故事”，恰恰是让利润奔跑的关键。
一旦你能够通过图表中的趋势和形态，看清市场真正正在发生什么，接下来要解决的就只是如何选择自己的交易方向和位置。
如果想让盈利交易继续奔跑，你就需要让自己的仓位与市场动能保持一致。聪明资金（聪明钱）往往就在趋势和动能所在的方向，而最大的利润机会，也往往产生在那里。
3. 离开交易屏幕
除了我们刚刚讨论过的技术因素之外，能否主动离开交易电脑，是整个交易过程中最重要的一环。
众所周知，大多数零售交易者都会一直盯着自己已经建立的仓位。
我们也知道，根据大多数资料的统计，超过90%的零售交易者无法实现持续盈利。
这两者之间只是巧合吗？我对此表示怀疑。
如果你想让盈利交易充分奔跑，就必须学会离开交易屏幕。如果你使用的是日线周期，这一点尤其重要。
给市场留出一些“呼吸”的空间。如果你不给市场足够的运行空间和时间，让一段趋势充分发展直至完成，那么你就很难真正做到让盈利奔跑。
交易规则 #3：控制仓位，保持小额风险
在交易过程中，控制情绪最有效的方法之一，就是保持较小的仓位和风险敞口。如果你在任何一笔交易中承担过高风险，恐惧和贪婪几乎一定会找上门来。
埃德·塞科塔是这样控制交易风险的：
用于投机的资金不要超过你流动净资产的10%。每笔交易承担的风险不要超过投机账户资金的1%。这样一来，相对于个人净资产而言，交易账户的波动通常能够保持在较小范围内。
注意，他每笔交易承担的风险低于账户资金的1%。这样即使遭遇连续亏损，你也能够承受下来，既不会失去整个账户，也不至于失去冷静。
不过，他还对自己的流动净资产设定了一个比例限制。这里的流动净资产包括现金，以及其他能够迅速变现的资产。
按照他的规则，用于投机的资金，也就是投入交易账户的资金，不能超过个人流动净资产的10%。
为什么这一点如此重要？
因为它进一步强调了一个重要原则：应该使用可承受损失的闲置资金进行交易。换句话说，不要拿支付房租、水电费、日常饮食以及其他生活必需开支的钱去承担交易风险。
我曾经专门讨论过这个概念，它通常被称为“用输不起的钱交易”。
当你把Seykota的这些规则结合起来，就会发现，他的交易体系中，根本没有给“用输不起的钱交易”或者“承担过高账户风险”留下空间。
在我看来，这是一个非常有利的组合。
他还给出了这样的建议，“承担的风险不要超过你能够承受的损失，同时也要承担足够的风险，让一次盈利具有实际意义。”
如果你想在交易中取得进步，就必须在“风险过高”和“风险过低”之间找到一个平衡点。
承担的风险过高，恐惧就会开始支配你的交易。更糟糕的是，你很可能因此失去冷静，并最终让交易账户遭受毁灭性的损失。
但这里还有另一个问题……如果承担的风险太低，那么即使你为了一个交易机会耐心等待了两个星期，最终获得的利润也可能没有太大实际意义。
一旦出现这种情况，你很容易开始过度交易，因为你会觉得获得的回报根本不值得自己等待这么久。
解决办法，就是承担恰到好处的风险：盈利时，获得的收益对你具有实际意义；亏损时，又不会因为损失过大而让你失去冷静。
交易规则 #4：毫不动摇地遵守交易规则
交易规则至关重要，Ed Seykota对这一点非常清楚。
无论是规定一笔交易最多可以承担多少风险，还是规定连续亏损期间应该采取什么措施，交易规则都是决定交易能否取得成功的重要因素。
这里我不会详细介绍Ed的具体交易规则，因为实际上，他和我的交易方式存在很大差异。他使用的是一套趋势交易系统，而我采用的是价格行为交易。
更重要的是，他的大多数交易规则都属于专有内容，因此并没有对外公开。
不过，我们并不需要知道他的具体规则，也能够理解规则对于任何一种交易方式的重要性。
作为交易者，我们身处的是一个几乎没有多少外部约束的世界。
你可以随时建立仓位，也可以随时平仓；你可以承担很大的风险，也可以只承担很小的风险。你可以交易EUR/USD、GBP/USD、AUD/USD，也可以交易经纪商提供的黄金、白银等任何其他品种。
现在，把交易和现实生活中的其他事情比较一下。
当你开车去某个地方时，你不能想怎么开就怎么开。道路上存在交通规则，这些规则明确规定了哪些事情可以做，哪些事情不能做。
工作也是如此。大多数情况下，你不能想什么时候上班就什么时候上班，也不能想什么时候离开就什么时候离开。你的老板同样会要求你在规定的时间内完成特定的工作。
生活中到处都存在这样的边界和规则。交易却是一个例外。
当你坐下来准备进行一笔交易时，没有人会告诉你应该承担多少风险，也没有人会告诉你究竟应该买入还是卖出。所有决定都由你自己做出。
这正是交易规则如此重要的原因。它们能够在一个缺乏外部约束的环境中，帮助你保持纪律。
交易规则 #5：知道什么时候该打破规则
这听起来可能与我们刚刚讨论的内容有些矛盾。毕竟，我们前面才强调过遵守交易规则的重要性。
现在却又要打破规则？
答案既是肯定的，也是否定的。
Ed Seykota对为什么需要在“遵守规则”和“打破规则”之间找到平衡，给出了非常精彩的解释。
关于打破规则，他曾这样说：
有时候，我完全按照机械交易系统进行交易；有时候，我会根据强烈的直觉判断覆盖系统发出的信号；还有一些时候，我干脆完全停止交易。如果我不给自己一定的自由，让创造性的一面得到释放，它可能会不断积累，最终以某种失控的方式爆发出来。找到一种能够正常运转的平衡状态，似乎有助于延长交易生涯，而这正是取得成功的关键之一。
换句话说，直觉有时候与交易规则同样重要。
不过，我必须承认，所谓的直觉和“感觉”也是通过后天积累形成的。没有人生来就能够单凭直觉预测市场接下来最可能朝哪个方向运行。这种能力来自成千上万个小时的看盘和交易经验。
第一次读到上面这段话时，其中有一点给我留下了非常深刻的印象，那就是Seykota提到的——有时候干脆完全停止交易。
Ed Seykota在这里究竟想表达什么？
他的意思是，如果他感觉某些地方不太对劲，那么无论交易规则告诉他应该做什么，他都会选择保持观望，不参与交易。
这是一个非常重要的观点。正如我在前文提到的，作为一名交易者，你的首要任务是保护自己的交易资金。而这恰恰也是Ed运用自己交易直觉的方式。
最后的思考
埃德·塞科塔毫无疑问是我们这个时代最成功的交易者之一。虽然他并不是一名价格行为交易者，但我们能够从他身上学到的经验依然非常宝贵。
他很清楚，胜率本身并没有那么重要。真正重要的是建立非对称的盈亏比，让潜在盈利明显大于潜在亏损。
埃德·塞科塔同样非常重视规则。他的交易行为都建立在自己制定的一套严格交易规则之上。正是这些规则，让他即使在市场走势不利于自己的时候，依然能够保持冷静。
不过，他同样明白，知道什么时候应该打破规则也非常重要。经过数十年的市场交易之后，他的直觉和“盘感”已经成为他最有价值的交易资产之一。
和往常一样，找到一种真正适合自己性格的交易方式至关重要。
塞科塔曾说：
我认为，除非交易规则能够反映交易者自己的交易风格，否则他们很难长期坚持这些规则。最终总会到达一个临界点，这时交易者要么停止交易，要么做出改变，要么找到一套自己能够真正遵守的新规则。这似乎也是交易者不断进化和成长过程中的一部分。
后期，Seykota越来越重视交易心理。他的观点逐渐从“如何设计一个赚钱的系统”，延伸到了更深的一层：即使拥有优秀的系统，如果交易者无法承受亏损、回撤和长期等待，也很难真正执行它。
这可能才是他的交易经历最值得普通交易者借鉴的部分——策略决定你如何交易，风险控制决定你能不能留下来，心理状态决定你能不能把策略真正执行下去。