阿爾·魏斯（Al Weiss）是一位只使用圖表技術進行交易的商品交易員。從回報/風險比的角度來看，阿爾·魏斯很可能是所有商品交易顧問（CTA）中長期業績最出色的人之一。自從1982年以AZF商品管理公司的名義開始交易以來，魏斯的平均年回報率達到了驚人的52%。
也就是說，假如你在1982年向魏斯投資1000美元（約新台幣32,000元），到1991年底，這筆錢的價值將接近53,000美元（約新台幣1,696,000元）。
阿爾·魏斯在金融專家、財經作家傑克·施瓦格（Jack Schwager）的著作《新金融怪傑》中被重點介紹，章節標題為「人形圖表百科全書」。
本文屬於「投資大師」系列，聚焦那些在市場中取得成功的投資者，並總結他們的經驗，對我們散戶投資者有所啟發。
阿爾·魏斯本人
阿爾·魏斯是一位使用圖表分析技術進行交易的商品交易員，在他的公司AZF內獨立操作。
魏斯一向保持低調，多年來一直拒絕施瓦格的採訪請求。
他後來解釋說，自己希望在取得十年持續優異的收益後，才敢宣稱自己的方法確實有效。
他也擔心公開曝光會吸引到錯誤類型的客戶。
最終，魏斯在施瓦格1992年出版的《新金融怪傑》中接受了採訪——那時他已經不再接受新的投資資金。
他的那一章是全書中最短的章節之一，而施瓦格也承認這是採訪難度最大的一章之一。章節標題正是那句經典的：「人形圖表百科全書」。
起步經歷
在二十多歲時，魏斯發明了聚氨酯滑板輪，這項發明讓他一夜暴富。
隨後他把賺來的錢投入房地產領域，同樣獲得了豐厚的回報。
在正式進入交易之前，魏斯花了整整四年的時間，研究了數以千計的圖表形態——其中一些數據甚至可以追溯到19世紀40年代。
業績表現
在接受施瓦格採訪時，魏斯的業績堪稱驚人。
在此前的十年間，他的平均年回報率高達52%。
換句話說，若在1982年投資1000美元（約新台幣32,000元），到1991年底，這筆錢已增長至53,000美元（約新台幣1,696,000元）。
在這十年間，他只與五位客戶面對面見過面。
更重要的是，他在取得高收益的同時，最大資金回撤極低——1986年的最大虧損僅為17%。
在採訪前的四年中，他的年均回報為29%，而最大回撤不到5%。
投資其他交易員
魏斯喜歡把自己的資金投資給其他優秀的交易員。
他審查過800位交易員的業績記錄，從中挑選出20位進行合作。他通過混合不同交易風格，來實現穩健的超額回報和極低的回撤。
在採訪前四年的業績中，這個組合的平均年回報率為19%，平均最大回撤不到3%。
交易風格
魏斯是一位技術派交易員，依靠圖表形態進行分析。他主要通過期貨市場進行商品交易。
他不使用基本面分析，原因是：「市場的運行更多取決於心理，而非基本面。」
他認為，長期圖表分析的關鍵之一，是意識到市場在不同經濟週期下會表現出不同特徵。識別這些長期模式需要大量的歷史數據。
弄清當前所處的經濟週期——例如是通脹階段還是通縮階段——對於解讀圖表形態至關重要。
魏斯將自己相較於其他技術交易員的優勢歸因於：大多數交易員只研究過去30年的圖表，而他會研究更長遠的歷史數據。
此外，他認為自己能在分析中疊加「經濟週期的濾鏡」，從而在市場解讀上更勝一籌。
他還特別強調，自己尋找的是多重圖形組合——他稱之為「形態中的形態，再中的形態」而不是單一的形態（例如頭肩頂）。
魏斯認為，複合形態比單一形態更可靠，但同時指出：「即使某種形態的勝率只有50%，只要你擁有良好的風險控制計劃，也能實現盈利。」
市場週期
萬物皆有週期——天氣、海浪、市場亦然。其中最重要的長期週期之一，是從通脹到通縮的轉換週期。
大約每兩代人（約47至60年）就會出現一次通縮型市場，而這一輪通縮往往持續8到12年。
魏斯指出，上一次商品市場的通縮週期始於1980年，到他接受採訪時（約1992年），這一週期已接近12年。「我認為我們正接近商品價格的一個重大底部。」
事實上，商品市場的熊市一直拖延到1990年代末，隨後進入了2000年代由中國需求驅動的「超級週期」大牛市。
與《新市場奇才》的對話
問：你是如何成為一名交易員的？
這並不是一夜之間的事情。在開始任何正式交易之前，我花了整整四年的時間進行深入研究。
我花了無數個小時鑽研走勢圖表，盡可能回溯到歷史最早的數據。經過成千上萬張圖表的研究，我開始識別出某些規律性的模式，而這些模式最終成為我交易方法的基礎。
問：你的圖表研究究竟回溯到多早？
這取決於具體的市場和當時能獲取到的圖表數據。以穀物市場為例，我能夠追溯到19世紀40年代的行情。
問：真的有必要回溯到那麼久遠的時期嗎？
絕對有必要。長期圖表分析的關鍵之一，是要意識到市場在不同經濟週期中會表現出不同的行為特徵。識別這些反覆出現或變化的長期模式，必須依賴大量的歷史數據。弄清楚你所處的經濟週期階段——比如是通脹階段還是通縮階段——對於正確解讀當下正在形成的圖表形態至關重要。
問：為什麼你選擇完全依靠技術分析，而不是結合基本面分析？
許多經濟學家嘗試從基本面角度交易商品市場，但他們通常都以失敗告終。問題在於：市場的運作更多地基於心理因素，而不是基本面。
舉個例子，你可能判斷白銀的合理價格應為8美元——這也許在基本面上完全正確。但在某些特定環境下，比如嚴重的通貨膨脹時期，價格可能會暫時大幅高於其基本價值。在1980年那場商品通脹大潮的頂峰，白銀價格一度飆升至每盎司50美元——這個價格遠遠脫離了任何理性的基本面評估。
當然，最終市場總會回歸其基本價值。事實上，在整個市場歷史中，我想不出有哪一種商品最終沒有回到其基礎價值的例子。但在這一過程中，那些僅憑基本面操作的交易者，往往早已在中途被市場淘汰出局。
問：你是否完全遵循你的交易系統？還是有時會自行判斷、忽略訊號？
我在超過90%的時間裡都會嚴格遵循系統，但偶爾也會嘗試「超越系統」。由於我對這種偏離系統的操作非常謹慎且選擇性極強，整體而言，它反而提升了我的交易表現。
經典語錄
市場的本質是人類心理的反映，而繪製圖表只是把這種心理以圖形方式呈現出來。
不同市場的週期長度差異巨大。以穀物為例，其走勢高度依賴天氣，二十年裡可能出現五次牛市；而黃金這種資產，一百年中也許只有三到五次主要牛市週期。
結論
對於普通投資者而言，這一章節篇幅雖短，但依然具有啟發意義：有些人確實能夠僅憑圖表技術、無需依賴基本面分析，在市場中持續獲利。
魏斯關於「形態組合分析」與「經濟週期疊加」的思路極具啟發性，儘管他沒有提供具體實例，因此這些理念無法直接用於交易。
正如施瓦格所指出的：魏斯所投入的龐大研究精力以及他對自身業績的解釋，都暗示著一個事實——想靠圖表賺錢，必須達到魏斯那樣的水平。
換句話說，這條路不會輕鬆。