康納·貝茨（Connor Bates）是一名手握超過5000萬美元資金的職業交易員。在《Words of Rizdom》對話欄目中，他分享了自己從新冠疫情期間的市場熱潮中開始學習交易，到如今以職業身份管理八位數資金的成長經歷。他談到了自己從歷史上一些頂尖交易員身上學到的經驗、如何建立並不斷完善交易優勢，以及為什麼如果守不住利潤，賺再多錢也沒有太大意義。
此外，他還解釋了職業交易員如何看待風險、倉位管理和資金回撤，為什麼記錄並復盤自己的交易數據可以徹底改變交易表現，以及隨著管理資金增長至數千萬美元，他的交易方法發生了哪些變化。
當你身處火熱的市場中，很容易覺得自己會成為下一位「市場奇才」，彷彿永遠不會虧錢。其實，大多數人都能在市場中賺到錢，這件事沒有想像中那麼難。真正困難的是，並非每个人都能把賺到的錢留下來
一個人可能連續10年都沒有進行風險管理，卻依然表現不錯，但只需要一次失誤，就可能毀掉多年積累的複利成果。如果你無法守住利潤，那麼在行情好的時候賺再多錢，又有什麼意義？
從交易新手到職業基金經理
大多數人進入交易市場的過程可能都差不多，通常是在市場非常火熱的時候入場。很少有人會在熊市中開始交易。
看到朋友在市場中賺了很多錢，你也跟著進入市場。那時你其實沒有任何優勢，只是在摸索。
經歷一段時間以後，很多人會爆倉或者直接放棄，因為回撤遲早都會出現。你是市場裡的新手，市場總會給你上一課。
經歷這些以後，你必須坐下來認真思考：自己是否還想繼續做交易？如果想繼續，又該怎樣找到正確的方法？
我也經歷了這樣一個突然醒悟的時刻。
我是在新冠疫情期間的泡沫行情中交易的。當時隨便挑一隻股票，它似乎都會上漲。直到行情結束，很多人爆倉了，才意識到自己根本沒有交易優勢，只是趕上了有利的市場環境。
這段經歷促使我開始尋找適合自己性格的交易風格。
接下來還需要積累看盤時間。對我來說，看盤經驗也是最重要的部分之一。你必須經歷多個市場週期和不同事件，才能建立自己的市場認知，而這些經驗是書本無法傳授的。
《笑傲股市》可以教你CAN SLIM體系，也會教你如何識別圖表形態。斯坦·溫斯坦的《笑傲牛熊》則介紹了非常出色的階段分析方法。
這些書可以為你提供工具和交易體系，但真正關鍵的環節，是把他們應用到實時市場中。這就是看盤時間如此重要的原因。
僅僅讀完一本書，不會讓你成為優秀的交易員。如果你想成為世界一流的外科醫生，至少需要10年時間才能達到那個水平。交易和投資的潛力幾乎沒有上限，為什麼很多人卻認為自己可以在6個月內取得成功？
你最終必須親自走進市場，開始交易。你一定會犯錯，關鍵在於能否從錯誤中吸取教訓，能否識別自己的問題，並做出改變，避免再次犯下同樣的錯誤。
你的進步就是這樣一步步發生的，最終才能逐漸接近自己希望達到的位置。
交易是一項孤獨的事業
交易本質上是一項孤獨的事業。如果你始終獨自交易，從不與任何人交流，我認為這會產生很多負面影響。
首先，沒有人督促你進步，也沒有人從另一個角度觀察你的交易並提出建設性的批評。
其次，沒有任何一個人能夠捕捉市場中發生的全部信息。
有時我可能只是匆匆瀏覽了一份財報或一條新聞，我的同事會提醒我：「這家公司業績和收入都超出預期，而且還上調了指引，看起來非常不錯。」聽到這些以後，我可能會更加重視這家公司。
與別人合作，可以幫助你找到改進和提升的方法。如果沒有這樣的團隊環境，我的經歷肯定會有所不同。
我剛開始交易後不久就開始使用社交媒體，因為交易領域裡存在很多騙局，你很難判斷誰值得信任。剛剛進入市場的人最容易受到影響，因為他們很容易被那些「賺了很多錢」的人吸引，而對方展示的內容可能只是一場騙局。
我很早就開始在社交媒體上尋找值得學習的人，也由此找到了最初的一些導師。雖然我並沒有直接和他們交流，但我可以閱讀他們發布的內容，了解他們對市場的看法，這給了我很大幫助。
隨著不斷進步，我也逐漸形成了自己的交易圈子。我從這些人身上學到了很多東西。
當你能夠與一個人建立更私人的關係時，交流效果會好得多。相比於一個人同時向100個人發送信息，這種溝通更加深入，也更有建設性。
交易是一段永無止境的旅程。一旦懈怠，你就會落後。你必須持續創新，也必須始終希望自己能夠做得更好。
這正是我熱愛交易的原因。它像是一項貫穿一生的使命，每天都有事情可以做，也總有可以改進的地方。
有時市場中會出現大量交易機會；有時沒有任何合適的交易機會。但即使沒有交易可做，你依然可以利用這段時間復盤交易、檢查統計數據，完成那些不夠光鮮卻非常重要的工作。
對我來說，交易是世界上最能激發思考的事情之一。你每天都在學習，它極具挑戰，也能帶來很強的成就感。
交易就像一幅需要不斷拼接的拼圖。你要努力把所有碎片組合起來，最終作出投資決策。
交易數據至少應每週復盤一次
每週復盤相對簡單，具體需要多長時間取決於你的交易活躍程度。你可以查看這一週完成了哪些交易。這項工作不必讓自己筋疲力盡，只需要回顧做過的交易即可。
我的同事提出過一個很棒的概念，叫作「每日成績單」。我沒有完全照搬這種做法，但我每天都會寫交易日誌。
到了週末，復盤就會變得很容易。因為週一的記錄已經在那裡，我只需要快速瀏覽，再查看交易數據，分析哪些地方做得好、哪些地方做得不好，以及有哪些方面可以繼續改進。
這就是一次簡單的每週復盤。
每月復盤也很有價值。一個月內可能發生很多事情，所以你需要認真檢查市場發生了什麼、自己做了什麼。
然後是季度復盤，當然還有最重要的年度復盤。
無法衡量，就無法改進
無法衡量的東西，就無法追蹤。如果不記錄交易日誌，你就沒有可以復盤和分析的數據。某種程度上，你是在閉著眼睛交易，也沒有真正走在持續改進的道路上。
你應該盡可能利用一切方法，讓自己每天都進步一點。
複利的道理大家都明白。如果每天進步1%，到了年底就會產生非常可觀的效果。
在我接觸過的交易圈、認識的交易員，以及研究過的成功人士中，他們非常關注細節，做事具有一致性，並且始終堅持持續改進。
交易剛起步的階段尤其重要。如果準備進行一筆經過事先規劃的交易，你能否在下單前認真填寫一份簡單的檢查清單？你是否願意多付出努力，把這項工作完成？
我從直接或間接導師身上看到的一個共同特點是，他們從來不走捷徑。這些工作可能沒有多少樂趣。看著價格向上突破時買入，然後一路持有，抓住一輪大行情，這當然是交易最令人興奮的部分。
更重要的是，長期保持穩定，並且能夠對自己的行為負責。
這也是我認為交易員應該加入團隊、與其他人交流的原因。團隊成員可以監督你。
例如，我們有一張大型Excel交易表。我為客戶執行的每一筆交易都會被記錄進去，公司所有人都可以看到。
如果你沒有按照停損規則執行，所有人都會發現。
這種公開記錄可以強化責任感。你的行為無法隱藏。如果沒有遵守規則，或者沒有執行正確的風險管理，團隊成員都會看到。它能幫助你保持紀律和穩定。
在交易領域待得越久，就越能理解期貨或外匯短線交易為什麼對很多人更有吸引力，尤其是年輕一代。他們最先想到的問題往往是：「我怎樣才能快速致富？」
紀律可以後天培養嗎
我認為所有人都可以培養紀律。
紀律在一定程度上確實與性格有關。有些人天生更加自律。看看自己的朋友圈，你可能會發現，那些成就較高的人通常更有紀律性，也有一些朋友天生比較懶散。
不過，我堅信任何人都能建立紀律。這一點非常重要。
我很喜歡「海龜交易員」的故事。理查德·丹尼斯挑選了一批背景完全不同的普通人，我已經記不清具體人數了。他們當中有清潔工，也有智商很高的外科醫生。
丹尼斯給了他們一張紙，上面寫著必須遵守的交易規則，然後為他們提供資金。
人們可能會認為，最聰明的外科醫生應該成為表現最好的交易員。然而，大多數人最終都失敗了，因為他們缺乏足夠的紀律，無法遵守一套簡單的規則。
那只是一套簡單的趨勢跟蹤系統。
真正表現出色的反而是那位沒有高學歷背景的清潔工，因為他沒有強烈的自負。他明白自己只需要嚴格遵守規則，無須讓個人判斷凌駕於「市場奇才」理查德·丹尼斯制定的體系之上。
這個故事讓我覺得非常有意思，因為它揭示了很多人性的特點。
自信與自負之間的界線
人們最常遇到的問題，是自負膨脹到無法接受自己可能會看錯市場。
他們買入一隻股票以後，股價開始下跌，卻依然認為自己才是正確的。然而，市場中真正能夠帶來回報的只有價格。最終，價格會告訴你誰對誰錯。
如果買入股票後價格持續下跌，並觸及了你設定的停損位，這就是市場在告訴你：你錯了。
高智商的人尤其容易陷入這種困境。他們在其他領域經常作出正確判斷，因此難以接受自己也會犯錯。
結果就是，他們在下跌過程中不斷補倉、攤低成本，直到股價較高點下跌了80%。
我從來沒有在這方面遇到太大問題。我最初學習交易時，首先研究的就是圖表。每次進行交易前，我都會建立自己的信念和邏輯。
我可以對一筆交易擁有極強的信心，但如果價格開始向相反方向運行，我從來不會抗拒停損。
自負就是這樣妨礙交易的。
與此同時，自信也很重要。你需要相信自己的交易觀點，否則一條突發新聞，或者交易圈中的同事對你的想法表示反對，都可能輕易把你嚇出市場。
我很喜歡一句話：「觀點要堅定，立場要靈活。」
這也是我處理每筆交易時採用的態度。
建立充分的交易信念，可以讓我有信心擴大倉位、採取更積極的策略，並在盈利交易中逐步加倉。這些做法本身沒有問題。
隨著價格不斷上漲，人們往往會變得更有信心，對自己的判斷也更加堅定。
但如果市場情況發生變化，我可以立刻改變方向。這也是很多頂尖交易員具備的共同特徵：他們非常靈活，可以隨時改變自己的觀點。
所以，交易觀點可以堅定，但永遠不要把它握得太緊。
如何尋找最佳交易機會
量子計算概念股就是一個典型例子。所有人都知道這些股票的上漲缺乏基本面支撐，但它們依然不斷走高。
如果你想做空這些股票，為什麼不先等待價格形成一個更低的高點，或者等趨勢真正發生改變？既然它們的上漲缺乏基礎，你也無須準確抓住最高點。
很多人喜歡炫耀自己抓住了市場頂部或底部，這更多是自負心理在作祟。對我來說，能否買在最低點並不重要。我只希望抓住行情中間最有價值的部分。
試圖準確抄底是一件愚蠢的事，試圖準確逃頂同樣如此。我要抓住的是行情的主體部分，交易員根本不需要買在最低點、賣在最高點。
有些人更關心自己是否判斷正確。我更關心一個問題：你究竟想證明自己正確，還是想賺錢？
我想賺錢，至於自己的判斷看起來是否正確，我並不在意。
交易中最糟糕的說法之一就是：「我認為某個品種一定會漲到某個價格。」財經電視節目裡的人整天都在這樣說，但這種判斷究竟有什麼意義？
我更願意在開始一筆交易時告訴自己：如果出現這種情況，我就採取這種行動；如果出現另一種情況，我就採用另一套方案。
你需要提前準備兩種情景。一種對應價格上漲，另一種對應價格下跌。這正是靈活性的核心：提前為市場向兩個方向發展做好準備。
我從來沒有執著於證明自己正確，也可以很輕鬆地停損。真正讓我感到懊惱的，是自己沒有遵守規則，或者明明提前發現並規劃好了一次機會，卻因為某種原因猶豫不決，最終沒有執行。
如何控制重複試錯帶來的損失
交易的核心就是承受一系列小額虧損，等到真正抓住行情時，再用一次盈利覆蓋此前所有損失。
我並不介意對同一隻股票嘗試多次。對包括我在內的很多人來說，這曾經是一道心理障礙，也是我在前面提到的交易復盤中發現的問題之一。
回顧過去的交易，我發現自己有時嘗試買入一隻股票，停損以後便把它移出觀察名單。我覺得既然已經停損，這筆交易就結束了。
結果五天以後，這隻股票向上突破，隨後出現大幅上漲。此前的所有研究其實都沒有問題，只是我的進場時機錯了。
在尋找進場點時，我會綜合使用不同的方法。第一種是整理形態突破。隨著管理的資金規模不斷擴大，資本容量方面的限制也在增加，因此我開始更多地利用價格回調買入。
這裡所說的回調買入並非接住一把正在下落的刀，而是在長期上升趨勢中利用正常回調建立倉位。
例如，價格快速上漲後出現回落，但形成了更高的低點，你可以在這個位置逐步買入。價格也可能回落到之前的支撐位，形成跌破後重新收復的結構，這也是一個不錯的進場位置。
還有一種情況是股價回調至50日移動平均線。威廉·歐奈爾經常說，對於一隻領先成長股，首次回調至10週移動平均線或50日移動平均線時，往往是一個買點。
我很認同這個觀點。回顧歷史上的股票走勢，你會發現這種方法通常非常有效。
因此，我會利用價格走弱的階段進場。對於嘗試同一隻股票的次數，我沒有設置固定上限。
波段交易和頭寸交易本身就是勝率相對較低的策略，所以我不介意多次嘗試。
在我的交易中，我通常不會讓單筆交易承擔超過資產管理規模1%的風險。一般情況下，每筆交易給整個投資組合帶來的風險約為25至50個基點。
我第一次嘗試後被停損，可能只損失10個點；再次嘗試，又損失10個點。即使再嘗試兩三次，整個投資組合累計也只損失40個點。
一旦真正抓住行情，我期望這筆交易的收益能夠數倍覆蓋此前的停損。
不過，連續在同一隻股票上被來回停損，確實會形成心理負擔。如果嘗試次數過多，也可能說明你正在把個人觀點置於價格信號之上。
因此，我可以保留自己的交易邏輯，但同時必須尊重價格，只執行交易手冊中已經明確規定的形態。否則，我就只是在一隻自己喜歡的股票上隨意買入。
為什麼不必買在最低點、賣在最高點
傑西·利弗莫爾說過一句話，我記不清原文了，大意是試圖抓住市場頂部和底部，往往會讓交易員付出最昂貴的代價。
對股票交易者來說，炫耀自己以50美元的價格買入閃迪，也是一種自負心理。
一隻股票在整個上漲過程中，通常會提供多次進場機會。你無須從頭到尾一直持有。
我們的目標是讓資金持續複利增長。你可以建立一次倉位，獲得50%至60%的收益；等閃迪再次形成交易機會時重新買入，又獲得60%至70%的收益。這就是資金複利。
當帳戶在初始資金的基礎上獲得盈利後，你再把利潤投入下一筆交易。
控制回撤對基金來說極其重要。我不會繼續持有已經下跌40%的股票。
我會在價格強勢時賣出一部分倉位，再根據具體股票設置移動停利。使用50日移動平均線、21日指數移動平均線還是10日移動平均線，取決於股票本身、已有的浮盈安全墊，以及我願意回吐多少利潤。
這就是我們的交易理念。
歸根結底，你買入一隻股票的成本是多少、持有了多長時間，都不重要。真正重要的是資金曲線如何變化，最終結果會說明一切。
風險管理與倉位規模
我的目標是讓資金曲線平穩向上，同時限制回撤。
回撤是另一個非常重要的話題，包括回撤為什麼如此難以承受，以及應該怎樣管理回撤。我們的目標是讓資金曲線逐級上升、降低波動，並在市場環境有利時充分把握機會。
我早期的問題是倉位過大和過度交易。解決倉位過大的問題，通常需要經歷一次嚴重回撤。市場會讓你認清現實。
嚴重回撤通常有兩種來源。第一種是長期持有巨額虧損的倉位；第二種是倉位大得近乎瘋狂。
如果倉位過大，一隻股票下跌10%就可能讓你的帳戶遭受重創。這和那些使用高槓桿交易加密貨幣的人一樣。
你必須學會控制倉位規模。
我們為客戶建立的單隻股票倉位，最高不會超過12.5%。我認為這是一個非常合適的規模。它足以對資金曲線產生明顯影響，同時又不會大到讓帳戶面臨爆倉風險。
如果輸光了所有籌碼，你就會被迫退出市場。因此，最重要的事情始終是避免爆倉，而倉位過大正是導致爆倉的主要原因之一。
我必須明確規定自己不能建立過大的倉位，並為每筆交易設置最大風險。例如，一筆交易造成的損失不能超過資產管理規模的1%。
然後，我可以參考自己的交易統計，判斷自己最多可能連續犯錯多少次。虧損不可避免，但只要風險處於控制範圍內，我就知道帳戶不會受到致命影響。
大多數人只有經歷嚴重回撤或帳戶爆倉以後，才會真正尊重風險。
缺乏風險管理，你就無法長期留在市場中。
嚴重回撤會極大地打擊一個人的信心，因為整個過程會產生很多複雜情緒。
回撤通常開始於一個人狀態最好的時候。
你身處火熱的市場，覺得自己就是下一位「市場奇才」，彷彿永遠不會虧錢，帳戶很快就能增長到1000萬美元。
帳戶在這種情緒中創下新高。隨後市場開始降溫，你卻繼續使用原來的倉位和進攻力度進行交易，最終一點點耗盡此前積累的利潤。
我很喜歡一句話：重要的並不是你在市場中賺了多少，而是最終留下了多少。
在火熱的市場環境中，幾乎任何人都能賺錢，這件事沒有那麼困難。真正困難的是守住利潤。
我經歷過這種狀態，也因此明白，如果無法守住利潤，那麼在好行情裡賺再多錢也沒有意義，最終還是會回到起點。
如何建立長期交易生涯
每天持續進步，同時理解交易成長並非一條直線。每個人都有自己的成長過程。有些人可能兩年就能實現盈利，有些人需要10年。
看看那些我敬佩並深入研究過的人，也就是我所說的「間接導師」。馬克·米勒維尼花了6年時間，傑西·利弗莫爾用了好幾年，儘管他後來最終破產了；丹·贊格用了10年；斯坦·溫斯坦和斯坦利·德魯肯米勒也都經歷了多年的積累。
所有這些人的成功都需要時間。因此，對我來說，過程永遠比結果更重要。不要急著追求結果，因為你必須明白，成長本來就需要時間。
你需要經歷不同的市場週期，也需要在不同的市場環境中進行交易。耐心幾乎適用於交易的每一個環節。你需要對自己的成長過程保持耐心。在實際交易中，你要耐心持有盈利倉位，也要耐心等待真正符合自己交易系統的絕佳機會。
我剛開始交易時就有人告訴過我這些道理，但當時我一直沒有真正理解。做了幾年交易以後，一切終於形成了完整的閉環，我也意識到耐心有多麼重要。
我希望未來五六十年都能繼續交易。從整個職業生涯來看，明天錯過一筆交易又算得了什麼？