道氏理論（Dow Theory）的歷史相當悠久，它是市場技術分析和研究的鼻祖，也是最基本的方法之一。
道氏理論利用道瓊工業平均指數（DJIA）與道瓊交通平均指數（DJTA）之間的相關性來預測股市的漲跌，並總結出6個基本法則。
儘管道氏理論的形成距今已有100多年，但是它奠定了如今金融市場技術分析的基礎。無論是「艾略特波浪理論」還是「安德魯音叉線」，其實都可以追溯到道氏理論。
如今，任何人想要拿到技術分析師的證書，考試中必定會遇到「道氏理論」的知識點。即便沒有要考證書的想法，道氏理論依然能幫助交易者更好的理解價格如何波動、以及為什麼它們會這樣波動。
無論是日內交易者還是波段交易者，只要你的交易中不可缺少技術分析，抑或你想要更多利用技術分析，那麼了解道氏理論都是非常有價值的。從這個理論中，你能更好地認識市場。
什麼是「道氏理論」？
「道氏理論」也稱為「道瓊斯理論」，是由美國記者查爾斯·道（Charles Dow）提出的一種交易方法。他是一位在投資世界留下豐碩功績的人物。今日新聞報導中常見的平均股價（日經平均股價或NY道瓊指數）就是由查爾斯·道所開發出來的。而且他所成立的道瓊公司以及所發行的經濟報紙《華爾街日報》至今仍深受信賴且廣為人知。
查爾斯·道所創建的平均股價與理論，最早是為了探究經濟景氣循環。這套理論脈脈相傳，經過100多年的時間已經成為今日技術分析的原點。至今道氏理論運用在匯市、股票、期貨等多個金融市場，並獲得相關市場投資者的認可與支持。
然而，形成「道氏理論」這個名字的，並非查爾斯·道，而是在他去世後，威廉姆·皮特·漢密爾頓（William Peter Hamilton）和羅伯特·雷亞（Robert Rhea）等人繼承了他的交易理論，並在其後有關股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納，才形成如今的道氏理論。
雷亞在所有相關著述中都強調，「道氏理論」在設計上是一種提升投機者或投資者知識的配備或工具，並不是可以脫離經濟基本條件與市場現況的一種全方位的嚴格技術理論。根據定義，「道氏理論」是一種技術理論；換言之，它是根據價格模式的研究，推測未來價格行為的一種方法。
道氏理論認為整個市場有個趨勢移動的脈絡可循，查爾斯·道以潮汐的漲落來比喻市場行為。他認為股票市場會按趨勢移動，就像海浪撞擊海灘一樣，在沙子上留下圖案並顯示高潮和低潮發生的地方（是不是和構建「波浪理論」的底層思維很相似），如果你能利用這些模式來識別市場趨勢的方向，就能定位出你的投資組合。
查爾斯·道在19世紀末研究市場時，那時股票數量還很少，大企業多以工業類和運輸類的重資產公司為主，當年指數也不像現在普遍使用，於是他創建了兩個指數：
◎ 道瓊斯工業平均指數（DJIA）
◎ 道瓊交通平均指數（DJTA）
這也是道氏理論中的平均線，用來分析主要和次要趨勢的基礎。
道氏理論是以道瓊工業平均指數（DJIA）、道瓊交通平均指數（DJTA）的趨勢來預測，當一條移動平均線的漲幅超過了之前的重要高點，同時或隨後另一條平均線也有類似的漲幅，那麼市場就處於上升趨勢中。
如果這兩個平均指數的趨勢相同，那麼整個市場也會朝這個方向發展，投資者就可以利用這些訊號來確定市場的主要趨勢，然後順著這個趨勢進行交易。
道氏理論的6個基本原則
道氏理論認為，股票市場可以衡量出整體經營狀況，分析整體市場價格走勢，就可以準確地看出市場趨勢的方向和個股可能的走向，市場的行為表現會呈現一種趨勢來運行，從趨勢的變化就能預測價格走勢。
道氏理論以這兩個指數（DJIA）、（DJTA）為核心，這兩個指數若沒有在大致相同的時間創造新的相對高點，就可能是趨勢逆轉的訊號。
除此之外，道氏理論也認為成交量是一個可以適用於任何投資的指標，假設一隻股票上漲且成交量上升，這意味成交量已經確認了上升趨勢；如果一隻股票下跌、成交量上升，則意味著成交量已經確認了下跌趨勢。
道氏理論假設現有的趨勢是存在的，一直到有明確的訊號，經過成交量的確認後，才代表趨勢被逆轉。
◐ 基本原則①：價格反映一切市場行為
一個明顯的事實是，所有需要知道的市場情況都已經反映在價格上。基於這一原則，市場價格能夠反映出所有事物，包括對未來任意事件的结果預期。
該原則認為，影響市場價格形成（需求與供應）的所有因素都會反映在（被納入）平均價格中。
除了影響需求的基本面因素外，即使是地震、災害等無法預測的狀況的價格走勢都會反映在平均價格中。因此，這項基本原則認為在預測今後的價格走勢時，只需分析涵蓋所有因素的圖表即可，這項原則也成為技術分析效用的根據。
◐ 基本原則②：市場趨勢分為3類
道氏理論認為，市場有3種走勢：主要趨勢、次要趨勢以及小型趨勢，主要趨勢裡面會出現次級趨勢，次級趨勢也會有小型趨勢。這3種趨勢可以同時出現：
◍ 最重要的長期趨勢（主要趨勢，Primary trend）：整體向上或向下的走勢被稱為多頭或空頭市場，期間可能長達數年（例如牛市或熊市）。
◍ 難以捉摸的中期趨勢（次要趨勢，Secondary trend）：它是主要多頭市場中的重要下跌走勢，或是主要空頭市場中的反彈。修正走勢通常會持續數週至數個月。
◍ 短期走勢（小型趨勢，Minor trend）：它是每天波動的走勢，屬於日常波動，持續幾小時或一天、數天至數個星期。
◐ 基本原則③：主要趨勢由3個階段構成
不管市場趨勢如何，道氏理論指出，主要趨勢總是有3個階段構成。
牛市（上升趨勢）：
◍ 累積階段：通常出現在股價下跌趨勢盡頭。
◍ 大眾參與階段：趨勢逐漸明朗，開始吸引市場大眾和技術分析人員的注意。價格一路上漲，而大眾的參與加速了這種漲勢，形成買入熱潮。
◍ 過剩階段：趨勢接近高點，這時候精明的機構投資者開始賣出，而大眾還沒有意識到趨勢將見頂而繼續買入。
牛市從累積階段開始，進入大眾參與階段，最後在過剩階段結束。
熊市（下跌趨勢）：
主要趨勢經歷3個階段，分別是派發階段、大眾參與階段、恐慌階段。
◍ 派發階段：原先的買入者，會將手上股票開始拋售給更多人，這時仍有買盤願意接手，但需求小於供給，價格已經開始下跌。
◍ 大眾參與階段：散戶投資者爭先恐後地大幅賣出拋售，價格進一步下跌。
◍ 恐慌階段：投資者不在乎價值、恐慌性的隨意拋售，價格可能遠低於價值的情況，隨後價格劇烈波動後會逐漸止穩，進入新一輪的趨勢。
聰明的投資者會在大跌之後購買（累積）資產，為下一個牛市做好準備，或者在大漲之後出售（派發）資產，為下一個熊市做好準備。
熊市從派發階段開始，進入大眾參與階段，最後在恐慌階段結束。
◐ 基本原則④：大盤指數、主要類股指數必須相互驗證
道氏理論假設不能只看一個指數，應該要多個指數相互驗證，彼此訊號方向要相同，對於趨勢才有足夠可信度。如果趨勢相悖則稱為趨勢背離。
道氏理論在初期階段是由道瓊工業平均指數（DJIA）、道瓊交通平均指數（DJTA）構成，並以這些指數的趨勢來預測。
當時，一般認為兩者的走勢各走各的，除非兩者都呈現相同的方向性，否則股價走勢就未正式進入上漲趨勢/下跌趨勢。應用這個原則，現在被認為需要確認不同市場（或商品）之間是否具備相關性。
例如，標普500指數（S&P 500）指數、納斯達克100指數，或更廣泛的指數來做確認，分辨趨勢是一致還是背離。
◐ 基本原則⑤：趨勢必須有成交量的驗證
道氏理論中，在判斷訊號上有一個重要的要素就是成交量。
◍ 主要趨勢上升（多頭市場），成交量會隨著價格上漲而增加、隨著價格下跌而減少；
◍ 主要趨勢下降（空頭市場），成交量會隨著價格下跌而增加、隨著價格上漲而減少。
查爾斯·道認為，交易量應該是價格的二級指標。他認為，價格在一個主要趨勢中波動時交易量一定是上上下下變化的，而交易量在不斷減小，那就意味著趨勢反轉的到來。交易量是技術分析中的一個重要部分。
◐ 基本原則⑥：在反轉趨勢確定之前，主要趨勢會持續發揮影響
主要趨勢是持續性的動作，直到出現外力作用，否則趨勢不會改變。這個概念類似於物理學上的作用力與反作用力。
一旦上漲或下跌趨勢啟動，該走勢就會持續。現在，順勢交易被認為是交易策略中的王道，這項策略優勢的根據就來自於這項原則。而且趨勢會一直持續直到清楚的反轉訊號發生前，當出現超越／跌破高價與低價這項趨勢定義時，這情形就是趨勢轉換的訊號。
而且，這項轉換訊號很難與調整局面的中期趨勢區別，所以須多加注意。
道氏理論的買賣訊號
在道氏理論之後，市場上湧現了大量的分析和研究測試，以證明道氏理論是否有效。1934年首個測試的人Alfred Cowles認為，道氏理論的回報率普遍較低。不過，這一觀點很快被一個網站否定。該網站認為Alfred Cowles的分析並不充分。它在持續跟蹤道氏理論的買賣訊號後發現，道氏理論的盈利率可以達到11.4%。這打敗了買入持有投資組合的10.6%的盈利率。
道氏理論主要來源於長期交易策略，不過它主要是用於長線投資，因此可以作為日內交易者的交易方法之一。
對於日內交易者來說，道氏理論最重要的概念是什麼？
無論交易者是否信賴道氏理論，它所定義的一些技術分析基礎對日內交易者有著重要的意義：
◍ 趨勢——趨勢是交易最重要的基石。如果不了解市場是上行趨勢、下行趨勢還是其他形態，交易者無異於在黑暗中行駛。包括移動均線在內的技術指標都傾向於尋找趨勢。
◍ 收盤價——這是交易中關鍵的數據之一，它最常被用於交易分析和建立技術指標中。從日內交易者的價格走勢角度來看，收盤價相比開盤價和當日高/低價所包含的市場信息更多。
◍ 交易量——對於股票日內交易者來說，交易量常常用於確定市場供需或者支撐/阻力水平。
◍ 聚散指標——這是因道氏理論而流行起來的一個概念。原本的概念是比較道瓊斯工業平均指數和運輸指數，後來日內交易系統中出現了很多演變。
道氏理論的應用
當前許多技術分析的基礎，都源自道氏理論，例如：
◍ 趨勢線：連接價格低點畫出上升趨勢線、連接價格高點畫出下降趨勢線。
◍ 形態學：雙重頂、三重頂、雙重底、三重底、頭肩底、頭肩頂……等等，都是搭配價格與成交量，來做出趨勢的判斷。
這些市場價格所呈現的特性，都是從價格上描述市場當下的心理特性，通過統計經驗法則做出總結。
在學習這些趨勢、形態之前，建議先看看道氏理論的基礎假說，畢竟假說並非始終成立，這樣才不會變成單純的盲信這些判斷方式。
道氏理論應用於交易市場
將道氏理論運用到匯市、股票以及期貨交易中早已不是什麼新鮮事，許多交易者最先接觸的技術分析理論就是道氏理論。
如果你是一個交易新手，熟悉掌握道氏理論將對你非常有幫助，道氏理論最精華的部分是：探索了人類心理與市場的關係，通過人類心理揭示市場參與者的行為，從而反映出市場雙方供求關係的變化。
道氏理論起源於股市的研究，但是其基本原理在匯市上同樣適用，短線交易對於交易者來說往往難度非常大，那何不就直接做長線交易呢？道氏理論對於趨勢的分析正好適用於各種市場的長線交易者，有很好的指導作用。
另外，值得注意的是，道氏理論創始人——查爾斯·道，聲稱其理論並不是用於預測股市，甚至不是用於指導投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。該理論繼承人羅伯特·雷亞在所有相關著述中都強調，道氏理論在設計上是一種提升投機者或投資者知識的儲備或工具，並不是可以脫離經濟基本條件與市場現況的一種全方位的嚴格技術理論。
不過，最後我們必須牢記，道氏理論的目的並不是贏得投機性遊戲的勝利更不是一種百戰百勝的投資方法，只是帶給投資人一種模糊的正確。