Untuk melindungi keyakinan kita sendiri, kita hanya bisa menutup mata terhadap sebagian kecil dari kebenaran.
Benjamin Graham
Benjamin Graham adalah tokoh legendaris Wall Street Amerika, dijuluki "Bapak Sekuritas Modern". Karyanya "Security Analysis" dan "The Intelligent Investor" memiliki reputasi yang sangat tinggi di dunia Barat, disebut sebagai "Alkitab para investor". Graham membuka jalan bagi value investing, pemikirannya menginspirasi dan mempengaruhi banyak ahli investasi sekuritas papan atas di kemudian hari, di antaranya Buffett adalah murid kesayangannya.
Menurut saya, Graham hanya membuka jalan bagi value investing, tidak memberikan kontribusi besar terhadap analisis teknikal dan strategi trading. Jadi menyebutnya "Bapak Sekuritas Modern" sepertinya agak berlebihan, tapi menyebutnya "Bapak Analisis Fundamental" sama sekali tidak berlebihan.
Kutipan favorit saya darinya adalah: "Orang pintar menghasilkan uang dengan cara yang tidak memerlukan otak pintar, orang tidak pintar menghasilkan uang dengan cara yang memerlukan otak pintar."
Graham juga punya satu pernyataan yang dengan jelas mencerminkan kerangka pemikirannya: Menurut legenda kuno, seorang bijak merangkum semua hal di dunia menjadi kalimat "segala sesuatu seperti asap yang berlalu". Menghadapi tantangan yang sama, saya dengan berani merangkum rahasia investasi yang sukses menjadi empat kata, yaitu "margin of safety".
Dari sini terlihat, Graham tampaknya mengikuti teori "harga berfluktuasi di sekitar nilai" untuk mengembangkan metode analisisnya. Setidaknya saat masih muda, dia percaya bisa meramalkan masa depan pasar, bisa menunjukkan bagaimana pasar seharusnya berfluktuasi. Yang disebut margin of safety, tidak lain adalah memanfaatkan pasar.
Bapak Wall Street ini pada tahun 1976, tidak lama sebelum meninggal, dalam wawancara dengan majalah Amerika "Financial Analysts Journal", mengumumkan bahwa dia tidak lagi percaya pada aliran analisis fundamental, dan akhirnya percaya pada teori "efficient market". Dia berpendapat, teknik analisis yang sengaja diciptakan dalam metode analisis sekuritas, tidak lagi bisa menemukan peluang investasi arbitrase.
Welles Wilder
Welles J. Wilder pada awalnya adalah pendukung indikator analisis teknikal, indikator Relative Strength Index (RSI) yang terkenal adalah hasil temuannya, dia juga menemukan beberapa indikator atau prinsip teknikal lainnya, seperti Directional Movement Index (MOM), Average True Range dan Parabolic SAR, yang saat itu disambut banyak investor. RSI hingga kini masih menjadi salah satu indikator analisis teknikal yang diperhatikan oleh banyak investor.
Wilder dijuluki "Master Analisis Teknikal Terbesar Abad ke-20", di bidang trading teknikal, dia terkenal karena banyak konsep inovatif dan orisinal. "Stop loss tepat waktu, profit berkelanjutan" adalah kalimat terpenting dalam tradingnya.
Dari pengujian indikator dan performa win rate, konsepnya menekankan observasi jangka panjang dan strategi sistematis, bukan mengejar win rate tinggi jangka pendek atau profit yang bersifat kebetulan. Ini menunjukkan dia adalah orang yang tenang, logis, dan menganalisis pasar dengan metode ilmiah.
Namun, anehnya, dalam beberapa artikel terakhir yang diterbitkan Wilder, dia membantah manfaat alat analisis teknikal ini, dan mengajukan "Adam Theory" yang saat itu masih baru untuk menggantikan indikator analisis teknikal tambahan ini. Dalam "Adam Theory", kita bisa berulang kali menemukan penilaiannya terhadap indikator teknikal sebagai "subjektif dan penuh cacat", sambil menyebarkan konsep maju tentang mengikuti tren, tetap fleksibel, dan menghormati pasar. Belakangan saya baru tahu, kebodohan yang dia tertawakan, gagasan subjektif yang menunjukkan bagaimana pasar seharusnya bergerak, sebenarnya adalah menertawakan seluruh kristalisasi usaha paruh pertama hidupnya.
Jesse Livermore
Tokoh utama dalam "Reminiscences of a Stock Operator", Jesse Livermore, pemahamannya yang mendalam tentang esensi pasar membuat saya kagum. Banyak sekali kutipan klasik dalam buku tersebut, yang hampir seratus tahun kemudian masih terus dikutip oleh generasi berikutnya. Tanpa berlebihan, saya adalah orang yang berharap menang lewat filosofi trading.
Menyebut Livermore sebagai "Bapak Filosofi Trading" sama sekali tidak berlebihan. Perlu diketahui, Bapak Filosofi Trading ini sudah meninggal lebih dari setengah abad, buku "Reminiscences of a Stock Operator" yang ditulis berdasarkan kehidupannya pertama kali terbit pada tahun 1923, selama puluhan tahun dicetak ulang berkali-kali, hingga kini masih menjadi bacaan wajib setiap trader saham.
Saya tidak bisa menyangkal Jesse Livermore adalah seorang jenius, sekaligus menjadi keyakinan bagi banyak investor termasuk saya. Saya pernah berdiskusi dengan seorang netizen tentang apakah harus benar-benar melepaskan pemikiran dan beralih ke mengikuti tren secara mekanis, netizen itu menyarankan saya membaca "Reminiscences of a Stock Operator".
Menariknya, niat saya untuk benar-benar melepaskan pemikiran dan sepenuhnya menghormati pasar, juga terinspirasi oleh Jesse Livermore. Menurut saya, master lainnya sedikit banyak memiliki nuansa riset teori; percikan kebijaksanaan yang ditunjukkan dalam konsep Jesse Livermore, sepenuhnya berasal dari praktik nyata! Netizen itu tidak tahu akhir hidup Jesse Livermore, akhir hidupnya memang merupakan kebenaran yang paling tidak ingin dipercaya oleh semua spekulan.
Jesse Livermore pernah dengan modal kecil, menciptakan profit yang luar biasa besar. Dia pernah bangkrut dua kali, tapi tidak lama kemudian dia bisa menciptakan kejayaan yang lebih besar lagi. Ketika dia bangkrut untuk ketiga kalinya, dia memilih bunuh diri. Saat meninggalkan dunia ini, dia hanya meninggalkan warisan lebih dari $1.000 (sekitar Rp16 juta) (ada sumber yang menunjukkan, di masa tuanya utangnya lebih besar dari asetnya, kondisi keuangannya sangat buruk, ada sumber yang menunjukkan sebelum bunuh diri dia hanya punya sekitar $18,4 (sekitar Rp300 ribu).). Inilah akhir hidup Jesse Livermore.
Elliott
Ralph Nelson Elliott dan Charles Henry Dow adalah tipe orang yang sama, mereka bisa dianggap sebagai "Bapak Departemen Riset Pasar". Prediksi dan trading mungkin memang seharusnya menggunakan dua pola pikir yang sangat berbeda. Livermore adalah investor tipikal, Elliott adalah peneliti tipikal. Elliott menemukan teori gelombang yang terkenal, tapi saya sepertinya tidak melihat laporan apapun tentang Elliott sendiri yang memanfaatkan teori gelombang untuk mendapatkan profit besar. Memang, Elliott benar-benar seorang peneliti yang patut dihormati.
Elliott sendiri adalah seorang akuntan profesional, setelah terbaring sakit dia mengabdikan diri untuk meneliti pasar saham, terutama "Dow Theory" yang mencerminkan pergerakan pasar. Setelah penelitian jangka panjang, dia menemukan pasar saham juga memiliki fenomena pengulangan yang sama, dan mengajukan prinsip gelombang yang terkenal. Charles Henry Dow adalah pendiri Dow Jones Company, dan menjabat sebagai editor "Wall Street Journal". Sama halnya, Charles Henry Dow yang mempublikasikan Dow Theory, saya juga hanya melihat laporan prediksinya yang sempurna, juga tidak menemukan catatan profit besarnya.
Saya hingga kini masih berpendapat, teori gelombang adalah teori yang sangat sempurna. Saya bahkan percaya, jika suatu hari saya ingin meningkatkan sistem trading saya ke level yang lebih tinggi, teori gelombang kemungkinan besar adalah kunci untuk membuka pintunya. Tapi mari kita pikirkan satu pertanyaan: Mengapa Elliott tidak menciptakan mitos kekayaan melalui teorinya? Mungkin teori gelombang adalah persamaan yang bisa meramalkan masa depan, tapi sayangnya dia tidak bisa menghasilkan solusi tunggal yang pasti.
Gann
William D. Gann mungkin adalah tokoh yang paling kontroversial. Ada yang mengatakan, dia menemukan metode melihat masa depan di pasar, sehingga menghasilkan kekayaan yang luar biasa besar. Ada juga yang mengatakan, Gann hanyalah seorang penipu, dia mengemas dirinya untuk mendapatkan biaya pelatihan yang tinggi. Menurut keturunan Gann, Gann sama sekali tidak meninggalkan banyak warisan untuk mereka. Mungkin Gann memang ditakdirkan selamanya menjadi tokoh misterius, lagipula catatan sejarah tentangnya penuh kontradiksi.
Menurut saya, teori Gann memang sangat berharga. Saya tidak bisa menyangkal kecepatan perubahan tren harga, memang memiliki karakteristik hubungan kelipatan; juga tidak bisa menyangkal persentase retracement Gann sering menciptakan "harmoni"; lebih tidak bisa menyangkal kesempurnaan konversi waktu-ruang. Tapi sejujurnya, apa itu Gann Wheel within Wheel, siklus waktu, dan sebagainya, saya benar-benar tidak memahaminya. Tujuh, delapan tahun lalu Gann benar-benar orang yang paling saya kagumi, teorinya saya pelajari dalam waktu lama, motivasi saat itu tidak berbeda dengan orang lain, juga berharap menemukan metode melihat masa depan pasar. Kenyataannya, dalam interpretasi pergerakan historis, teori Gann yang saya ketahui hampir selalu menciptakan kecocokan yang sempurna. Jika ada yang mengatakan Gann pernah menghasilkan kekayaan luar biasa besar di pasar, saya sama sekali tidak akan ragu sedikitpun.
Menurut saya, Gann memang juga menemukan formula untuk meramalkan masa depan. Tapi sayangnya, formula yang bisa meramalkan masa depan ini, juga sama sekali tidak bisa memberikan solusi yang pasti. Seperti yang dikatakan Einstein: "Formula yang bisa meramalkan masa depan pasti mengandung ketidakpastian." Apa artinya ini? Teori Gann bisa memberikan interpretasi sempurna terhadap pergerakan harga, tapi untuk diterapkan dalam trading real ada hambatan yang sangat besar. Saya pernah selama beberapa tahun menggunakan teori Gann dan teori gelombang, menemukan kesempurnaan dan harmoni yang legendaris itu, tapi saya selalu tidak bisa menggunakannya sedikitpun dalam praktik nyata.
Gann dan Livermore memiliki satu perbedaan mendasar. Tidak peduli seberapa bertele-tele "Reminiscences of a Stock Operator" menggambarkan detailnya, pada akhirnya bisa disimpulkan menjadi satu kutipan abadi. Gann sepertinya memang sengaja menciptakan kesan misterius, berbau mengada-ada. Jika kamu membaca "Adam Theory", kamu bisa merasakan keinginan penulis untuk menyampaikan pengetahuan.
Gann sepertinya memberikan kesan ingin berbicara tapi berhenti, dan memicu keinginan pembaca untuk mengeksplorasi yang tidak diketahui. Ini bisa berulang kali dirasakan dalam karya Gann "Tunnel Thru the Air". Jadi, jika ada yang berpendapat Gann adalah pesulap yang pandai menciptakan misteri dan ilusi, sehingga meraup banyak uang dari penonton, saya sama sekali tidak akan menolak.
Gann dan Livermore juga memiliki satu kesamaan yang sangat unik, yaitu dalam kesadaran memiliki rasa hormat yang tak terbatas terhadap pasar, dalam alam bawah sadar memiliki hasrat yang tak terbendung untuk menaklukkan pasar. Dalam "45 Years in Wall Street" Gann, yang paling banyak disebut adalah tiga kata "stop loss point", sepertinya sekaligus menyampaikan petunjuk menarik kepada kita: Bagi ahli prediksi seperti saya, pentingnya aturan masih jauh lebih tinggi daripada prediksi. Dari "Rencanakan tradingmu, tradingkan rencanamu" bisa dengan jelas merasakan rasa hormat terhadap strategi pasar. Mengenai hasrat Gann untuk menaklukkan pasar, saya rasa semua orang merasakannya.
Saya tidak menyangkal, ini pernah menjadi mimpi yang paling membuat saya bersemangat. Tapi sekarang kalau dipikir-pikir, kebenarannya mungkin seperti ini: Saya hanya mempelajari kulit teori Gann, juga bisa merasakan harmoni dan kesempurnaan itu secara langsung. Saya percaya catatan ini kemungkinan besar benar dan bisa dipercaya, Gann mungkin memang mampu membuat prediksi yang sempurna seperti itu.
Tapi saya lebih yakin, ini hanyalah salah satu dari beberapa "solusi" yang diberikan teori Gann. Kalau tidak, itu akan bertentangan dengan semua argumen filosofi dan sains modern. Jika "solusi" ini hanya ada satu, dan bisa direproduksi, maka kontribusi Gann terhadap masyarakat manusia akan melebihi Einstein. Mungkin inilah alasan mengapa semua orang jenius dalam sejarah tidak bisa sering mereproduksi keajaiban, sehingga tidak bisa lepas dari "orang yang mahir ramalan tidak meramal".
Dari Gann, saya melihat harmoni dan kesempurnaan yang diciptakan seorang master teori, juga melihat pemahaman pasar yang hanya bisa dihasilkan oleh master trading; sekaligus melihat ilusi seperti pesulap yang diciptakan seorang master penjualan.
Konon, hak cipta semua karya Gann tidak dimiliki oleh anaknya, ini hanya bisa berarti dua alasan: Pertama, Gann sebelum meninggal tidak menghargai semua karyanya, dia tidak ingin mewariskannya kepada anak cucunya, takut menyesatkan mereka, dalam "45 Years in Wall Street" sudah tidak terlihat sedikitpun jejak teori ajaib yang dia ciptakan saat muda, melainkan hanya menggunakan ruang yang sangat besar untuk mencatat data pergerakan harga, ini adalah buktinya; Kedua, Gann di masa tuanya sudah miskin, dia terpaksa menjual hak cipta semua karyanya, ini bisa dilihat dari wawancara wartawan dengan anaknya.
Anaknya mengatakan, warisan Gann hanya $100.000 (sekitar Rp1,6 miliar). Mungkin inferensi ini tidak sepenuhnya bisa dipercaya, tapi juga pasti ada bagian yang bisa dipercaya. Setidaknya ada dua hal yang bisa diverifikasi: Pertama, warisan yang ditinggalkan Gann untuk anaknya hanya $100.000 (sekitar Rp1,6 miliar); Kedua, hak cipta semua karya Gann tidak dimiliki oleh anaknya.
Apa yang para master investasi ini beritahu kepada kita?
Apa yang bisa kita temukan dari ini? Master-master di atas mencakup pendiri analisis fundamental, indikator teknikal, teori ajaib, filosofi trading, bisa dikatakan, mereka berada di puncak piramida bidang keahlian masing-masing, bahkan ada yang merupakan pendiri aliran. Tapi bagaimana akhir hidup mereka?
Ada yang di masa tua membantah usaha dan keyakinan paruh pertama hidupnya; ada yang akhirnya dikalahkan sepenuhnya oleh pasar; ada yang hanya bisa melakukan riset teori, tapi tidak bisa melakukan praktik nyata. Master tetap master, mereka patut dihormati! Perlu diketahui, menyangkal diri sendiri adalah hal yang sangat sulit. Banyak orang karena satu titik awal yang salah, terpaksa menuju jurang yang mengerikan. Di dunia sains, filsafat, bahkan politik, ada berapa banyak orang hebat yang akhirnya bisa melakukan hal menyangkal diri sendiri? Mungkin jalan trading adalah jalan penyangkalan, mungkin suatu hari kita tiba-tiba menyadari, semua yang kita lakukan sebelumnya adalah kesalahan besar.
Ironisnya, indikator RSI yang dibantah dan ditertawakan oleh penemunya, di abad ini masih dianggap sebagai senjata ampuh oleh banyak investor, dan hingga kini masih dipertahankan di hampir semua software pergerakan harga. Tentu saja, jika filosofi trading saya dilacak ke belakang, pendiri landasan filosofinya ternyata meninggal karena bunuh diri setelah bangkrut, sepertinya trading memang pada dasarnya adalah sebuah tragedi.