Để bảo vệ niềm tin của chính mình, chúng ta chỉ có thể nhắm mắt làm ngơ trước một phần sự thật.
Benjamin Graham
Benjamin Graham là nhân vật huyền thoại của Phố Wall nước Mỹ, được gọi là "cha đẻ của chứng khoán hiện đại". Các tác phẩm của ông như "Phân tích chứng khoán" và "Nhà đầu tư thông minh" có uy tín cực cao ở phương Tây, được mệnh danh là "kinh thánh của nhà đầu tư". Graham là người khai sinh ra trường phái đầu tư giá trị, tư tưởng của ông đã truyền cảm hứng và ảnh hưởng đến một loạt chuyên gia đầu tư chứng khoán hàng đầu sau này, trong đó Buffett chính là học trò cưng của ông.
Theo tôi thấy, Graham chỉ là người khai sinh ra đầu tư giá trị, còn về phân tích kỹ thuật và chiến lược giao dịch thì ông không có đóng góp gì đáng kể. Vì vậy gọi ông là "cha đẻ của chứng khoán hiện đại" có vẻ hơi quá lời, nhưng gọi ông là "cha đẻ của phân tích cơ bản" thì tuyệt đối không hề quá chút nào.
Câu nói tôi thích nhất của ông là: "Người thông minh kiếm tiền bằng cách không cần dùng đến cái đầu thông minh, kẻ không thông minh kiếm tiền bằng cách cần dùng đến cái đầu thông minh."
Graham còn có một đoạn nói rõ ràng phản ánh khung lý niệm của ông: Theo một truyền thuyết cổ xưa, một người thông minh đã cô đọng mọi thứ trên đời thành câu "tất cả đều như mây khói thoáng qua". Đối mặt với thách thức tương tự, tôi mạnh dạn tóm gọn bí mật của đầu tư thành công trong bốn chữ, đó là "biên an toàn".
Từ đó có thể thấy, Graham dường như kế thừa lý thuyết "giá dao động xung quanh giá trị" để phát triển phương pháp phân tích. Ít nhất khi còn trẻ, ông cho rằng mình có thể dự đoán tương lai thị trường, có thể chỉ ra thị trường nên biến động như thế nào. Cái gọi là biên an toàn, chẳng qua chỉ là chiếm lợi thế của thị trường.
Vị giáo phụ Phố Wall này vào năm 1976, không lâu trước khi qua đời, trong cuộc phỏng vấn với tạp chí Financial Analysts Journal của Mỹ, đã tuyên bố ông không còn tin vào trường phái phân tích cơ bản nữa, cuối cùng tin vào lý thuyết "thị trường hiệu quả". Ông cho rằng, dựa vào kỹ thuật phân tích được cố ý tạo ra trong phương pháp phân tích chứng khoán, không còn có thể phát hiện cơ hội đầu tư chênh lệch giá nữa.
Welles Wilder
Welles J. Wilder thời kỳ đầu là người tôn sùng các chỉ báo phân tích kỹ thuật, chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) nổi tiếng chính là do ông phát minh, ông còn phát hiện một số chỉ báo hoặc nguyên lý kỹ thuật khác, như chỉ báo động lượng (MOM), biên độ giá thị trường và chỉ báo parabol, v.v., lúc đó được không ít nhà đầu tư hoan nghênh. RSI đến nay vẫn là một trong những chỉ báo phân tích kỹ thuật được đông đảo nhà đầu tư coi trọng.
Wilder được mệnh danh là "bậc thầy phân tích kỹ thuật vĩ đại nhất thế kỷ 20", trong lĩnh vực giao dịch kỹ thuật, ông nổi tiếng thế giới với nhiều khái niệm đổi mới và độc đáo. "Cắt lỗ đúng lúc, duy trì lợi nhuận" là câu nói quan trọng nhất trong giao dịch của ông.
Xét từ việc kiểm nghiệm chỉ báo và biểu hiện tỷ lệ thắng, lý niệm của ông nhấn mạnh quan sát dài hạn và chiến lược hệ thống hóa, chứ không theo đuổi tỷ lệ thắng cao ngắn hạn hay lợi nhuận ngẫu nhiên. Điều này cho thấy ông là người bình tĩnh, logic mạnh mẽ, phân tích thị trường bằng phương pháp khoa học.
Tuy nhiên, điều kỳ lạ là trong một số bài viết cuối cùng của Wilder, ông đã lật ngược lại những lợi ích của các công cụ phân tích kỹ thuật này, đưa ra "Lý thuyết Adam" hoàn toàn mới lúc bấy giờ để thay thế các chỉ báo phân tích kỹ thuật hỗ trợ này. Trong "Lý thuyết Adam", chúng ta có thể liên tục thấy ông đánh giá các chỉ báo kỹ thuật là "chủ quan và đầy khiếm khuyết", mà tuyên dương lý niệm tiên tiến là thuận theo xu hướng, giữ tính linh hoạt, kính sợ thị trường. Sau này tôi mới biết, cái mà ông chế giễu là sự tự cho mình thông minh, chủ quan chỉ ra thị trường nên làm thế nào, thực ra chính là chế giễu toàn bộ tinh hoa nỗ lực nửa đầu cuộc đời của chính mình.
Jesse Livermore
Nhân vật chính của "Hồi ký của một tay đầu cơ chứng khoán" Jesse Livermore, mức độ hiểu biết sâu sắc về bản chất thị trường khiến tôi kinh ngạc. Vô số câu nói kinh điển trong sách, gần trăm năm sau vẫn được hậu thế trích dẫn lặp đi lặp lại. Không nói quá, tôi chính là người hy vọng chiến thắng nhờ lý niệm giao dịch.
Gọi Livermore là "cha đẻ của lý niệm giao dịch" cũng không hề quá chút nào. Phải biết rằng, cha đẻ của lý niệm giao dịch đã chết hơn nửa thế kỷ, cuốn "Hồi ký của một tay đầu cơ chứng khoán" viết về cuộc đời ông được xuất bản lần đầu năm 1923, mấy chục năm qua tái bản vô số lần, đến nay vẫn là sách bắt buộc phải đọc của mọi tay đầu cơ chứng khoán.
Tôi không thể phủ nhận Jesse Livermore là một thiên tài, đồng thời cũng là niềm tin của nhiều nhà đầu tư trong đó có tôi. Tôi từng cùng một cư dân mạng thảo luận về việc có nên tuyệt đối từ bỏ suy nghĩ, chuyển sang hành động theo xu hướng một cách máy móc hay không, cư dân mạng đó khuyên tôi nên đọc "Hồi ký của một tay đầu cơ chứng khoán".
Thú vị là, việc tôi định tuyệt đối từ bỏ suy nghĩ để tuyệt đối kính sợ thị trường, cũng là do Jesse Livermore truyền cảm hứng. Theo tôi thấy, các bậc thầy khác ít nhiều đều có chút mùi vị nghiên cứu lý thuyết; còn tia lửa trí tuệ thể hiện trong lý niệm của Jesse Livermore, hoàn toàn đến từ thực chiến! Cư dân mạng đó không biết kết cục của Jesse Livermore, kết cục của ông thực sự là sự thật mà mọi kẻ đầu cơ đều không muốn tin nhất.
Jesse Livermore từng dùng số vốn ít ỏi, tạo ra lợi nhuận thiên văn. Ông từng phá sản hai lần, nhưng không lâu sau đều có thể tạo ra thành tích huy hoàng hơn. Khi phá sản lần thứ ba, ông chọn tự sát. Khi rời khỏi thế giới này, ông chỉ để lại di sản hơn 1.000 USD (cũng có tài liệu cho thấy, những năm cuối đời ông nợ nhiều hơn tài sản, tình hình tài chính rất tồi tệ, có tài liệu cho thấy trước khi tự sát ông chỉ còn khoảng 18,4 USD.). Đây chính là kết cục của Jesse Livermore.
Elliott
Ralph Nelson Elliott và Charles Henry Dow là cùng một loại người, họ nên được coi là "cha đẻ của bộ phận nghiên cứu phát triển thị trường". Dự đoán và giao dịch có lẽ vốn dĩ nên sử dụng hai mô thức tư duy hoàn toàn khác nhau. Livermore là một nhà đầu tư điển hình, Elliott là một nhà nghiên cứu phát triển điển hình. Elliott phát minh ra lý thuyết sóng nổi tiếng, nhưng tôi dường như không thấy bất kỳ báo cáo nào về việc Elliott bản thân kiếm được lợi nhuận lớn nhờ lý thuyết sóng. Đúng vậy, Elliott tuyệt đối là một nhà nghiên cứu đáng kính.
Bản thân Elliott là một kế toán viên chuyên nghiệp, sau khi nằm liệt giường ông dành tâm sức nghiên cứu thị trường chứng khoán, đặc biệt là "Lý thuyết Dow" phản ánh sự vận động của thị trường. Qua nghiên cứu lâu dài, ông phát hiện thị trường chứng khoán cũng có hiện tượng lặp lại tương tự, và đưa ra nguyên lý sóng nổi tiếng. Charles Henry Dow là người sáng lập công ty Dow Jones, và giữ chức biên tập viên của tờ Wall Street Journal. Tương tự, Charles Henry Dow người công bố lý thuyết Dow, tôi cũng chỉ thấy báo cáo về việc ông dự đoán hoàn hảo, cũng không tìm thấy ghi chép về việc ông kiếm được lợi nhuận lớn.
Đến nay tôi vẫn cho rằng, lý thuyết sóng là một lý thuyết rất hoàn hảo. Thậm chí tôi tin rằng, nếu một ngày nào đó tôi muốn nâng cấp hệ thống giao dịch của mình lên tầm cao hơn, lý thuyết sóng rất có thể là chìa khóa mở cánh cửa. Nhưng xin mọi người suy nghĩ một câu hỏi: Tại sao Elliott không tạo ra huyền thoại giàu có thông qua lý thuyết của mình? Có lẽ lý thuyết sóng là một phương trình có thể dự đoán tương lai, nhưng đáng tiếc ông không thể đưa ra một nghiệm duy nhất xác định.
Gann
William D. Gann có lẽ là nhân vật gây tranh cãi nhất. Có người nói, ông tìm ra phương pháp nhìn thấu tương lai trên thị trường, từ đó kiếm được khối tài sản thiên văn. Cũng có người nói, Gann chẳng qua chỉ là một kẻ lừa đảo, ông dựa vào việc tô vẽ bản thân để thu phí đào tạo cao. Theo lời hậu duệ của Gann, Gann căn bản không để lại cho họ bao nhiêu di sản. Có lẽ Gann mãi mãi là một nhân vật bí ẩn, dù sao những ghi chép lịch sử về ông đầy mâu thuẫn.
Theo tôi thấy, lý thuyết Gann thực sự rất có giá trị. Tôi không thể phủ nhận tốc độ thay đổi xu hướng giá, thực sự có đặc điểm quan hệ bội số; cũng không thể phủ nhận hồi quy phần trăm Gann có thể thường xuyên tạo ra "sự hài hòa"; càng không thể phủ nhận sự hoàn hảo của chuyển đổi thời gian không gian. Nhưng nói thật, cái gì mà bánh xe Gann, chu kỳ thời gian, v.v., tôi thực sự không hiểu. Bảy, tám năm trước Gann thực sự là người tôi sùng bái nhất, lý thuyết của ông tôi đã nghiên cứu lâu dài, động cơ lúc đó cũng không khác gì mọi người, cũng là hy vọng tìm ra phương pháp nhìn thấu tương lai thị trường. Thực tế, trong việc giải thích diễn biến lịch sử, lý thuyết Gann mà tôi biết gần như thường xuyên tạo ra sự khớp hoàn hảo. Nếu có người nói Gann từng kiếm được khối tài sản thiên văn trên thị trường, tôi tuyệt đối không có chút nghi ngờ nào.
Theo tôi thấy, Gann thực sự cũng tìm ra công thức dự đoán tương lai. Nhưng đáng tiếc, công thức có thể dự đoán tương lai này, cũng căn bản không thể đưa ra một nghiệm xác định. Như Einstein đã nói: "Công thức có thể dự đoán tương lai tất yếu tồn tại sự bất định." Điều này nói lên điều gì? Lý thuyết Gann có thể mang lại sự giải thích hoàn hảo cho diễn biến, nhưng áp dụng vào giao dịch thực tế lại có trở ngại rất lớn. Tôi từng trong nhiều năm qua vận dụng lý thuyết Gann và lý thuyết sóng, tìm thấy sự hoàn hảo và hài hòa trong truyền thuyết đó, nhưng tôi mãi mãi không thể dùng chút nào vào thực chiến.
Gann và Livermore có một điểm khác biệt về bản chất. Bất kể "Hồi ký của một tay đầu cơ chứng khoán" mô tả dài dòng bao nhiêu chi tiết, cuối cùng đều có thể tóm gọn thành một câu danh ngôn lưu truyền muôn thuở. Gann dường như thực sự có mùi vị cố ý tạo ra cảm giác bí ẩn, làm ra vẻ thần bí. Nếu bạn đọc "Lý thuyết Adam", bạn có thể cảm nhận được khát vọng truyền đạt kiến thức của tác giả.
Gann dường như mang đến cho người ta cảm giác muốn nói lại thôi, và khơi dậy khát vọng khám phá điều chưa biết của độc giả. Điều này có thể cảm nhận lặp đi lặp lại trong tác phẩm "Đường hầm thời gian không gian" của Gann. Vì vậy, nếu có người cho rằng Gann là một ảo thuật gia giỏi tạo ra bí ẩn và ảo giác, từ đó kiếm được nhiều tiền của khán giả, tôi tuyệt đối không phản đối.
Gann và Livermore còn có một điểm chung rất kỳ lạ, đó là trong ý thức vô cùng kính sợ thị trường, trong tiềm thức lại có một khát vọng không thể kiềm chế, chinh phục thị trường. Trong "Bốn mươi lăm năm ở Phố Wall" của Gann, điều được nhắc đến nhiều nhất chính là ba chữ "điểm cắt lỗ", dường như đồng thời truyền đạt cho chúng ta một gợi ý thú vị: Đối với một cao thủ dự đoán như tôi, tầm quan trọng của quy tắc còn lớn hơn nhiều so với dự đoán. Từ "lập kế hoạch giao dịch của bạn, giao dịch theo kế hoạch của bạn" có thể cảm nhận rõ ràng sự kính sợ mang tính chiến lược đối với thị trường. Nói đến khát vọng chinh phục thị trường của Gann, tôi nghĩ mọi người đều đồng cảm sâu sắc.
Tôi không phủ nhận, đây từng là giấc mơ khiến tôi phấn khích nhất. Nhưng bây giờ nghĩ lại, sự thật có lẽ là như thế này: Tôi chỉ học được chút da lông của lý thuyết Gann, cũng có thể cảm nhận sự hài hòa và hoàn hảo đó như thân lâm kỳ cảnh. Tôi tin ghi chép này rất có thể là chân thực đáng tin, Gann có lẽ có khả năng đưa ra dự đoán hoàn hảo như vậy.
Nhưng tôi càng tin chắc, đây chẳng qua chỉ là một trong số vài "nghiệm" mà lý thuyết Gann đưa ra. Nếu không, sẽ mâu thuẫn với tất cả các luận điểm của triết học và khoa học hiện đại. Nếu "nghiệm" này chỉ có một, và có tính tái hiện, thì Gann sẽ thúc đẩy xã hội loài người vượt xa Einstein. Có lẽ đây chính là lý do tất cả các kỳ nhân trong lịch sử đều không thể thường xuyên tái hiện kỳ tích, không thoát khỏi "người giỏi Kinh Dịch thì không bói".
Từ Gann, tôi thấy sự hài hòa và hoàn hảo mà một bậc thầy lý thuyết tạo ra, cũng thấy cảm ngộ thị trường mà chỉ bậc thầy giao dịch mới có thể đưa ra; đồng thời lại thấy một bậc thầy bán hàng tạo ra ảo giác như ảo thuật gia.
Nghe nói, bản quyền tất cả tác phẩm của Gann đều không thuộc về con trai ông, điều này chỉ có thể có hai nguyên nhân: Thứ nhất, Gann trước khi qua đời không tán thưởng tất cả tác phẩm của mình, ông không muốn truyền cho con cháu, sợ làm họ lầm đường, trong "Bốn mươi lăm năm ở Phố Wall" đã không còn thấy chút bóng dáng nào của lý thuyết thần kỳ ông phát minh khi còn trẻ, mà chỉ dùng lượng lớn để ghi chép tài liệu diễn biến, đây là bằng chứng; Thứ hai, Gann những năm cuối đời đã nghèo khó túng quẫn, ông buộc phải bán bản quyền tất cả tác phẩm của mình, điều này có thể thấy từ cuộc phỏng vấn của phóng viên với con trai ông.
Con trai ông nói, di sản của Gann chỉ có 10 vạn USD. Có lẽ những suy luận này không hoàn toàn đáng tin, nhưng cũng tuyệt đối có chỗ đáng tin. Ít nhất có hai điểm có thể kiểm chứng: Thứ nhất, di sản Gann để lại cho con trai chỉ có 10 vạn USD; Thứ hai, bản quyền tất cả tác phẩm của Gann đều không thuộc về con trai ông.
Những bậc thầy đầu tư đó nói với chúng ta điều gì？
Chúng ta có thể phát hiện ra vấn đề gì từ đó? Những bậc thầy trên đây bao gồm người sáng lập phân tích cơ bản, chỉ báo kỹ thuật, lý thuyết thần kỳ, lý niệm giao dịch, phải nói rằng, họ ở đỉnh kim tự tháp trong lĩnh vực chuyên môn của mình, có người còn là tổ sư khai phái. Nhưng kết cục của họ thì sao?
Có người những năm cuối đời lật ngược nỗ lực và niềm tin nửa đầu cuộc đời; có người cuối cùng bị thị trường đánh bại hoàn toàn; có người chỉ có thể nghiên cứu lý thuyết, mà không thể thực chiến. Bậc thầy thì vẫn là bậc thầy, họ đáng được kính phục! Phải biết rằng, phủ định bản thân là việc khó khăn biết bao. Nhiều người chính vì một khởi điểm sai lầm, buộc phải đi vào vực thẳm đáng sợ. Trong giới khoa học, triết học, thậm chí chính trị, có bao nhiêu vĩ nhân cuối cùng có thể làm được việc phủ định bản thân? Có lẽ con đường giao dịch chính là con đường phủ định, có lẽ một ngày nào đó chúng ta đột nhiên phát hiện, trước đây chúng ta hoàn toàn sai lầm.
Trớ trêu thay, chỉ báo RSI bị người phát minh phủ định, chế giễu, trong thế kỷ này vẫn được nhiều nhà đầu tư coi là pháp bảo, và đến nay vẫn còn trong hầu hết các phần mềm diễn biến. Tất nhiên, lý niệm giao dịch của tôi nếu truy ngược lại, người sáng lập nền tảng lý niệm hóa ra lại chết vì tự sát sau khi phá sản, dường như giao dịch vốn dĩ là một bi kịch.