Ada banyak sekali tokoh besar di dunia trading, tetapi yang benar-benar layak disebut maestro trading minyak mentah bisa dihitung dengan jari.
Saat ini, yang diakui industri trading sebagai dewa minyak mentah adalah Pierre Andurand, yang pernah memprediksi secara akurat harga minyak jatuh ke nilai negatif pada tahun 2020. Andurand Capital yang ia dirikan bahkan merupakan hedge fund energi terbesar di dunia.
Namun sebelum Andurand, setidaknya sebelum tahun 2015, dewa minyak mentah yang diakui pasar adalah trader lain bernama Andy Hall. Ia dijuluki "trader minyak mentah terhebat sepanjang sejarah", dengan gaji yang pernah mencapai 5 kali lipat CEO perusahaannya, dan sekali menerima bonus sebesar $100 juta (sekitar Rp1,6 triliun).
Kebetulan, Andurand dan Hall sama-sama lulusan Universitas Oxford, dan keduanya mendirikan hedge fund minyak mentah mereka sendiri.
Meski demikian, trader legendaris ini tetap menyerahkan tongkat estafet pada tahun 2015, dan diteruskan oleh juniornya Andurand yang menyelesaikan estafet legenda di pasar minyak mentah. Ini juga secara tidak langsung membuktikan bahwa di pasar trading minyak mentah tidak ada legenda yang abadi.
Apa sebenarnya yang terjadi?
I. Bagaimana Trader Minyak Mentah Nomor Satu Terbentuk?
Andy Hall memiliki karier trading minyak selama hampir 45 tahun. Ketika berusia 22 tahun, ia bergabung dengan British Petroleum, dan dalam 7 tahun naik jabatan menjadi Wakil Presiden Divisi Perdagangan Amerika Utara.
Menjelang Perang Teluk, harga minyak mengalami penurunan serius. Hall memutuskan untuk mengambil risiko dengan posisi long, sekaligus melalui informasi-informasi kecil ia dengan tajam mencium potensi risiko pecahnya perang, sehingga ia membeli minyak mentah dalam jumlah besar dengan harga murah terlebih dahulu.
Ini adalah pertaruhan besar terhadap prospek kariernya, untungnya Hall benar. Ketika berita perang menyebar, harga minyak langsung naik 10% pada hari itu, dan berlipat ganda dalam dua bulan berikutnya.
Aksi besar Hall berikutnya adalah pada periode 2003-2008.
Ia memprediksi potensi pasar Tiongkok yang sangat besar akan mendorong harga minyak terus naik, sehingga selama beberapa tahun ini Hall meraup profit luar biasa melalui posisi long yang teguh pada harga minyak, dan berhasil keluar menjelang krisis keuangan 2008 dengan menghasilkan profit hampir $1 miliar (sekitar Rp16 triliun) untuk Citigroup.
Hall mencapai puncak kejayaan, menerima bonus $100 juta (sekitar Rp1,6 triliun), dan sejak itu memulai jalan legendanya.
Kemudian pada tahun 2009, Hall kembali membuka posisi besar di sekitar $30, dan menjualnya di $80 pada akhir tahun, menyelesaikan aksi beli di titik terendah minyak mentah sekali lagi, dan menjadikan dirinya seorang bull minyak mentah yang teguh.
Melihat kembali periode ini, kesuksesan Hall berkat prediksinya terhadap pasar makro minyak mentah:
① Penurunan pasokan akibat situasi geopolitik
② Potensi besar pasar Tiongkok
③ Pemulihan besar permintaan pasar setelah tahun 2008
Dibandingkan aset lain, minyak mentah yang sangat terikat dengan siklus ekonomi membuat volatilitas harga minyak memiliki kesinambungan yang panjang, ini adalah faktor kunci kesuksesan Hall.
II. Percaya pada Arah, Tergelincir dari Tahta
Pada tahun 2009 Hall mendirikan fund unggulannya Astenbeck, dan melanjutkan strategi long-nya.
Hanya saja, pasar minyak mentah tidak memiliki legenda abadi, ini tampaknya merupakan kutukan yang tak terhindarkan. Strategi long yang teguh membeli di titik rendah mulai tidak berhasil di bawah rotasi siklus produksi minyak mentah, terutama gempuran shale oil.
Pada tahun 2011, terpengaruh penurunan harga minyak, Astenbeck mengalami rugi 3,8%.
Pada tahun 2014, ketika Andurand melakukan short besar-besaran pada minyak mentah, Hall terus teguh long, rugi $1 miliar (sekitar Rp16 triliun) dalam 8 bulan.
Seketika, berbagai suara yang menyalahkan Hall tak henti terdengar. Hall juga tidak memberikan banyak penjelasan, melainkan mengumumkan penutupan fund, dan menyatakan bahwa OPEC telah kehilangan kemampuan mengendalikan pasar sepenuhnya, harga minyak $50/barel telah menjadi kenormalan baru.
Hanya saja, pasar mempermainkannya dengan cara yang sangat ironis. Tidak lama setelah fund ditutup, harga minyak kembali naik.
Menjual di titik terendah, trader yang dulunya teguh bull ini, berubah menjadi bear minyak yang teguh. Bahkan 3 tahun kemudian dalam sebuah wawancara ia menyatakan secara terbuka: Minyak adalah komoditas yang kalah, dalam jangka panjang, ia menuju kepunahan.
Hanya saja, ketika pasar meninjau kembali aksi jual Hall saat itu, semua berpendapat ia membuat kesalahan prinsip, yaitu OPEC tidak mungkin membiarkan harga minyak di bawah level wajar dalam waktu lama.
III. Menyelesaikan Estafet
Sebaliknya, junior Hall yaitu Andurand jauh lebih fleksibel.
Pada tahun 2008, Hall mencapai puncak kejayaan, dan juga merupakan tahun puncak kejayaan Pierre Andurand. Sebagai junior, Andurand menangkap jatuhnya harga minyak selama krisis keuangan, sepenuhnya menangkap pergerakan dari $147,27 turun ke kisaran $30-an.
Pada tahun 2013 Andurand mendirikan hedge fund-nya sendiri Andurand Capital. Tahun berikutnya kebetulan mengalami penurunan harga minyak lagi, Andurand menangkap kesempatan dengan short tegas, dengan return tertinggi mencapai 96,6% pada tahun itu.
Maestro trading minyak mentah yang mengguncang pasar dengan short ini, justru beralih ke bull minyak mentah pada tahun 2017.
Namun pada tahun 2020, Andurand kembali bear pada harga minyak, dan memprediksi karena status lockdown akibat pandemi, harga minyak mungkin diperdagangkan dengan nilai negatif. Saat itu ia sudah mengakumulasi posisi short dalam jumlah besar.
Hasilnya seperti yang kita lihat semua. Pada 20 April 2020, minyak mentah AS jatuh ke nilai negatif untuk pertama kalinya dalam sejarah, dan akhirnya ditutup pada -$37,63, dengan penurunan lebih dari 300%.
Dua generasi dewa minyak mentah, lama dan baru, menyelesaikan pertemuan dan pergantian dengan cara yang menakjubkan, dan juga menyelesaikan kesinambungan pandangan dengan cara yang menakjubkan.
Sejak tahun 2021, Andurand juga mulai teguh long, dan menganggap ini adalah efek stimulus dari terbukanya ekonomi Asia, ia dengan teguh menargetkan $140.
Pada tahun 2023 fund Andurand mengalami rugi sepanjang tahun sekitar 50,8%, menghapus semua keuntungan tahun 2022, sekaligus ukuran fund telah menyusut drastis dari $2,2 miliar (sekitar Rp35 triliun) pada awal 2018 menjadi kurang dari $500 juta (sekitar Rp8 triliun).
IV. Pengalaman Trading Sang Maestro Legendaris
Baik Andurand maupun Hall, jika terjebak dalam lingkaran strategi tunggal, tidak akan bisa profit secara konsisten di pasar minyak mentah.
Karena dibandingkan instrumen lain, minyak mentah bukanlah aset dengan tren naik jangka panjang. Jadi, setiap kali siklus permintaan dan siklus produksi berganti, minyak mentah bisa saja harganya menjadi nol, atau bisa juga dalam beberapa bulan kembali dari 0 ke kisaran tinggi.
Volatilitas yang sangat tinggi, selain membawa risiko, juga berarti ruang untuk profit dari volatilitas.
Jadi banyak maestro trading memasukkan minyak mentah ke dalam portofolio trading mereka, dan banyak yang mendapatkan return luar biasa. Seperti trader legendaris Paul Tudor Jones.
Paul Tudor Jones dianggap hampir tidak pernah kalah sepanjang hidupnya, dan dalam waktu hanya 8 tahun mencapai peningkatan profit dari $1,5 juta menjadi $6 miliar (sekitar Rp96 triliun), dengan banyak trading yang melibatkan futures minyak mentah.
Filosofi trading Paul Tudor Jones adalah trading pada saat perubahan tren, tidak mengikuti arus, jarang mengejar tren.
1. Terkadang psikologi lebih penting daripada data
Sebelum trading, ia selalu melakukan analisis siklus naik-turun melalui teori gelombang Elliott. Metode ini dapat memfilter informasi yang tidak valid, lebih fokus pada perubahan struktur tren yang paling inti.
Ia berpendapat, reaksi pasar terhadap beberapa informasi kecil pada dasarnya adalah permainan psikologi dan gertakan, ini lebih penting daripada data itu sendiri.
2. Tetap sabar
Paul Tudor Jones pernah menceritakan satu pengalaman trading minyak mentah.
Saat itu ia bear pada harga minyak, tetapi harga justru naik $2 ke arah sebaliknya. Paul Tudor Jones berpendapat, ketika semua orang bull pada harga minyak, bagaimanapun kamu bear, kamu tidak bisa masuk.
Tetapi ketika melihat dan mendengar orang lain mengatakan, di sekitar level harga ini ada tanda-tanda koreksi, barulah ia memutuskan untuk entry.
Adapun waktu entry, pasti perlu didukung oleh informasi yang menguntungkan diri sendiri.
Jadi, pada trading itu, Paul Tudor Jones menunggu OPEC melepaskan sinyal yang menguntungkan barulah melakukan jual, dan itu jual all-out. Dan trading ini juga menjadi trading terhebat yang ia anggap dalam kariernya.
3. Trading adalah bertahan, bukan menyerang
Paul Tudor Jones berpendapat, ketika kondisi trading tidak baik, kurangi ukuran posisi; ketika trading semakin membaik, tambah ukuran posisi. Jangan pernah entry trading secara gegabah dalam kondisi yang tidak bisa kamu kendalikan.
Ia berpendapat, dalam trading, kamu harus mengasumsikan bahwa sebagian posisi yang kamu pegang salah, dan begitu salah, kamu bisa keluar dengan selamat, barulah bisa bertahan dalam trading yang penuh volatilitas kompleks.
Berbeda dengan Hall dan Andurand, Paul Tudor Jones tidak teguh membuka posisi besar secara terus-menerus pada satu arah, dan ketika ekspektasi pasar berlawanan dengan dirinya, ia belajar menunggu untuk mencari sinyal entry yang menguntungkan, ini sangat meningkatkan tingkat kelangsungan hidup trading-nya.
Secara keseluruhan, untuk aset dengan volatilitas sangat tinggi seperti minyak mentah, faktor-faktor yang mempengaruhinya seringkali sangat kompleks. Saat trading, jangan teguh pada satu arah trading, perhatikan ekspektasi dan sentimen pasar secara bersamaan, barulah bisa meminimalkan risiko satu arah.