ในวงการเทรดมีสุดยอดเทรดเดอร์อยู่มากมายนับไม่ถ้วน แต่คนที่จะถูกขนานนามว่าเป็นสุดยอดเทรดเดอร์น้ำมันดิบอย่างแท้จริงนั้นมีอยู่เพียงหยิบมือ
ปัจจุบันเทรดเดอร์ที่วงการยอมรับว่าเป็น "เทพแห่งน้ำมันดิบ" คือ ปิแอร์ อันดูร็องด์ (Pierre Andurand) ผู้เคยคาดการณ์ได้อย่างแม่นยำว่าราคาน้ำมันจะติดลบในปี 2020 และ Andurand Capital ที่เขาก่อตั้งขึ้นก็เป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ด้านพลังงานที่ใหญ่ที่สุดในโลก
แต่ก่อนหน้าอันดูร็องด์ อย่างน้อยก็ก่อนปี 2015 เทรดเดอร์ที่ตลาดยอมรับว่าเป็นเทพแห่งน้ำมันดิบกลับเป็นอีกคนหนึ่ง นั่นคือ แอนดี ฮอลล์ (Andy Hall) ผู้ได้รับการยกย่องว่าเป็น "เทรดเดอร์น้ำมันดิบที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์" เงินเดือนของเขาเคยสูงเป็น 5 เท่าของ CEO บริษัท และเคยได้รับโบนัสก้อนเดียวถึง 100 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 3,500 ล้านบาท)
ที่น่าสนใจคือทั้งอันดูร็องด์และฮอลล์ต่างจบการศึกษาจากมหาวิทยาลัยออกซ์ฟอร์ด และต่างก็ก่อตั้งกองทุนเฮดจ์ฟันด์น้ำมันดิบของตัวเอง
แม้จะเป็นเช่นนั้น เทรดเดอร์ในตำนานรายนี้ก็ยังส่งไม้ต่อในปี 2015 และให้รุ่นน้องอย่างอันดูร็องด์สานต่อตำนานในตลาดน้ำมันดิบ ซึ่งก็สะท้อนให้เห็นอีกด้านหนึ่งว่าตลาดเทรดน้ำมันดิบไม่มีตำนานที่ไม่มีวันสิ้นสุดตามคำสาปนั้น
แล้วเกิดอะไรขึ้นกันแน่?
หนึ่ง เทรดเดอร์น้ำมันดิบอันดับหนึ่งเกิดขึ้นได้อย่างไร?
แอนดี ฮอลล์มีอาชีพค้าน้ำมันมายาวนานเกือบ 45 ปี เมื่ออายุ 22 ปี เขาเข้าร่วมบริษัท British Petroleum และได้เลื่อนตำแหน่งเป็นรองประธานฝ่ายการค้าภูมิภาคอเมริกาเหนือภายใน 7 ปี
ก่อนสงครามอ่าวเปอร์เซีย ขณะนั้นราคาน้ำมันดิ่งลงอย่างหนัก ฮอลล์ตัดสินใจเสี่ยงเปิด long พร้อมกับที่เขาสามารถรับรู้ถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดสงครามจากข้อมูลชิ้นเล็กชิ้นน้อยได้อย่างเฉียบคม จึงได้ซื้อน้ำมันดิบราคาถูกจำนวนมากไว้ล่วงหน้า
นี่คือการเดิมพันครั้งใหญ่ต่ออนาคตอาชีพการงาน โชคดีที่ฮอลล์คิดถูก เมื่อข่าวสงครามแพร่ออกไป ราคาน้ำมันก็พุ่งขึ้น 10% ในวันนั้น และเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในสองเดือนถัดมา
ส่วนการลงทุนครั้งใหญ่ครั้งต่อไปของฮอลล์คือช่วงปี 2003-2008
เขาคาดการณ์ว่าศักยภาพมหาศาลของตลาดจีนจะดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นเรื่อยๆ ดังนั้นในช่วงหลายปีนี้ฮอลล์จึงทำกำไรมหาศาลจากการมองบวกต่อราคาน้ำมันอย่างมั่นคง และก่อนวิกฤตการเงินปี 2008 เขาก็ออกจากสถานะได้สำเร็จ สร้างกำไรให้ซิตี้กรุ๊ปเกือบ 1,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 35,000 ล้านบาท)
ฮอลล์กลายเป็นตำนานในการเทรดครั้งเดียว ได้รับโบนัส 100 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 3,500 ล้านบาท) และนับแต่นั้นก็เริ่มเส้นทางสู่การเป็นตำนาน
และในปี 2009 ฮอลล์ก็กลับมาเปิด long หนักอีกครั้งบริเวณ 30 ดอลลาร์ และขายที่ 80 ดอลลาร์ในช่วงปลายปี สำเร็จการช้อนซื้อน้ำมันดิบอีกครั้ง และทำให้ตัวเองกลายเป็นนักลงทุนที่มองบวกต่อน้ำมันดิบอย่างมั่นคง
เมื่อมองย้อนช่วงเวลานี้ ความสำเร็จของฮอลล์มาจากการคาดการณ์ภาพรวมมหภาคของตลาดน้ำมันดิบ:
① อุปทานที่ลดลงจากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์
② ศักยภาพมหาศาลของตลาดจีน
③ การฟื้นตัวครั้งใหญ่ของอุปสงค์ตลาดหลังปี 2008
เมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่นๆ น้ำมันดิบมีความผูกพันสูงกับวัฏจักรเศรษฐกิจ ทำให้ความผันผวนของราคามีความต่อเนื่องยาวนาน ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ฮอลล์ประสบความสำเร็จ
สอง เชื่อมั่นในทิศทางจนตกจากแท่นเทพ
ในปี 2009 ฮอลล์ก่อตั้งกองทุนเรือธง Astonbeck และสานต่อกลยุทธ์การเปิด long ของตัวเอง
เพียงแต่ตลาดน้ำมันดิบไม่มีตำนานที่ยั่งยืน ดูเหมือนจะเป็นคำสาปที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ กลยุทธ์เปิด long อย่างมั่นคงในการช้อนซื้อเริ่มใช้ไม่ได้ผลเมื่อวัฏจักรการผลิตน้ำมันหมุนเวียน โดยเฉพาะผลกระทบจากน้ำมันหินน้ำมัน (shale oil)
ในปี 2011 จากผลกระทบของราคาน้ำมันที่ลดลง Astonbeck ขาดทุน 3.8%
ในปี 2014 ขณะที่อันดูร็องด์เปิด short น้ำมันดิบอย่างหนัก ฮอลล์ยังคงเปิด long อย่างมั่นคง ขาดทุน 1,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 35,000 ล้านบาท) ภายใน 8 เดือน
ช่วงนั้นเสียงวิพากษ์วิจารณ์ฮอลล์ดังกระหึ่มไม่ขาดสาย แต่ฮอลล์ก็ไม่ได้อธิบายอะไรมากนัก กลับประกาศปิดกองทุน และกล่าวว่าโอเปกสูญเสียความสามารถในการควบคุมตลาดอย่างสมบูรณ์ ราคาน้ำมัน 50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้กลายเป็นความปกติใหม่
เพียงแต่ตลาดเล่นตลกกับเขาเป็นครั้งใหญ่ เมื่อปิดกองทุนได้ไม่นาน ราคาน้ำมันก็กลับมาพุ่งขึ้นอีกครั้ง
ขายที่จุดต่ำสุดสุด เทรดเดอร์ที่เคยมองบวกต่อน้ำมันอย่างมั่นคงรายนี้ พลิกกลายเป็นผู้มองลบต่อตลาดน้ำมันอย่างมั่นคงแทน ถึงขั้นให้สัมภาษณ์ต่อสาธารณะ 3 ปีต่อมาว่า: น้ำมันเป็นสินค้าที่พ่ายแพ้ ในระยะยาวมันกำลังมุ่งสู่ความตาย
เพียงแต่เมื่อตลาดมองย้อนกลับไปที่การขายของฮอลล์ในตอนนั้น ต่างก็คิดว่าเขาทำผิดพลาดเชิงหลักการ นั่นคือโอเปกไม่สามารถปล่อยให้ราคาน้ำมันต่ำกว่าระดับที่เป็นธรรมได้เป็นเวลานาน
สาม การสานต่อตำนาน
ในทางตรงกันข้าม อันดูร็องด์รุ่นน้องของฮอลล์มีความยืดหยุ่นกว่ามาก
ในปี 2008 ฮอลล์กลายเป็นตำนาน และก็เป็นปีที่ปิแอร์ อันดูร็องด์กลายเป็นตำนานเช่นกัน ในฐานะรุ่นน้อง อันดูร็องด์คว้าโอกาสจากราคาน้ำมันที่ดิ่งลงช่วงวิกฤตการเงิน จับกระแสได้ครบถ้วนตั้งแต่ 147.27 ดอลลาร์ลงมาถึงกว่า 30 ดอลลาร์
ในปี 2013 อันดูร็องด์ก่อตั้งกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Andurand Capital ของตัวเอง ปีถัดมาก็เจอราคาน้ำมันดิ่งลงอีกครั้ง อันดูร็องด์คว้าโอกาสเปิด short อย่างเด็ดขาด ปีนั้นผลตอบแทนสูงสุดถึง 96.6%
ปรมาจารย์เทรดน้ำมันดิบที่สั่นสะเทือนตลาดด้วยการเปิด short รายนี้ กลับพลิกมามองบวกต่อน้ำมันดิบในปี 2017
แต่พอถึงปี 2020 อันดูร็องด์ก็กลับมาเปิด short ราคาน้ำมันอีกครั้ง และคาดการณ์ว่าสถานะล็อกดาวน์จากโควิดอาจทำให้น้ำมันซื้อขายในราคาติดลบ ตอนนั้นเขาได้สะสมสถานะ short ไว้เป็นจำนวนมากแล้ว
ผลลัพธ์ก็อย่างที่ทุกคนเห็น วันที่ 20 เมษายน 2020 น้ำมันดิบ WTI ดิ่งลงติดลบเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ และปิดที่ -37.63 ดอลลาร์ ลดลงเกินกว่า 300%
เทพแห่งน้ำมันดิบสองรุ่นเก่าและใหม่ ได้พบและผลัดเปลี่ยนกันในวิธีที่มหัศจรรย์ และได้สานต่อแนวคิดกันในวิธีที่มหัศจรรย์เช่นกัน
ตั้งแต่ปี 2021 อันดูร็องด์ก็เริ่มเปิด long อย่างมั่นคง และมองว่านี่คือผลกระตุ้นจากการเปิดเศรษฐกิจเอเชีย เขาตั้งเป้าไว้ที่ 140 ดอลลาร์อย่างมั่นคง
ในปี 2023 กองทุนของอันดูร็องด์ขาดทุนตลอดทั้งปีประมาณ 50.8% ลบกำไรทั้งหมดของปี 2022 ขณะที่ขนาดกองทุนลดลงอย่างมากจาก 2,200 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 77,000 ล้านบาท) เมื่อต้นปี 2018 เหลือไม่ถึง 500 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 17,500 ล้านบาท)
สี่ บทเรียนการเทรดของสุดยอดเทรดเดอร์ในตำนาน
ไม่ว่าจะเป็นอันดูร็องด์หรือฮอลล์ หากติดอยู่ในกับดักของกลยุทธ์เดียว ก็ไม่สามารถทำกำไรได้อย่างมั่นคงในตลาดน้ำมันดิบ
เพราะเมื่อเทียบกับสินค้าอื่นๆ น้ำมันดิบไม่ใช่สินทรัพย์ที่มีแนวโน้มขึ้นในระยะยาว ดังนั้นทุกครั้งที่วัฏจักรอุปสงค์และวัฏจักรการผลิตหมุนเวียน ราคาน้ำมันดิบอาจกลับไปที่ศูนย์ หรืออาจกลับจากศูนย์ขึ้นไปสู่ระดับสูงได้ภายในเวลาเพียงไม่กี่เดือน
ความผันผวนที่สูงมาก นอกจากนำมาซึ่งความเสี่ยงแล้ว ยังหมายถึงพื้นที่ของผลตอบแทนจากความผันผวนด้วย
ดังนั้นสุดยอดเทรดเดอร์หลายคนจึงนำน้ำมันดิบใส่ไว้ในพอร์ตการเทรด ซึ่งหลายคนก็ได้ผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยม เช่นเทรดเดอร์ในตำนาน พอล ทิวดอร์ โจนส์ (Paul Tudor Jones)
พอล ทิวดอร์ โจนส์ได้รับการยกย่องว่าแทบไม่เคยแพ้ตลอดชีวิต และสามารถเพิ่มกำไรจาก 1.5 ล้านดอลลาร์เป็น 6,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 210,000 ล้านบาท) ภายในเวลาเพียง 8 ปี ซึ่งหลายดีลเกี่ยวข้องกับฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ
ปรัชญาการเทรดของพอล ทิวดอร์ โจนส์ คือเทรดตอนที่แนวโน้มกำลังพลิก ไม่ตามกระแส และแทบไม่ไล่ตามแนวโน้ม
1. บางครั้งจิตวิทยาสำคัญกว่าข้อมูล
ก่อนเทรด เขาจะวิเคราะห์วัฏจักรขึ้นลงผ่านทฤษฎีคลื่นเอลเลียต (Elliott Wave) ทุกครั้ง วิธีนี้ช่วยกรองข้อมูลที่ไร้ประสิทธิภาพออก และให้ความสำคัญกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างแนวโน้มหลักมากขึ้น
เขาเชื่อว่าปฏิกิริยาของตลาดต่อข่าวเล็กๆ นั้นแท้จริงแล้วเป็นเกมของจิตวิทยาและการข่มขู่ ซึ่งสำคัญกว่าตัวข้อมูลเอง
2. อดทน
พอล ทิวดอร์ โจนส์เคยเล่าประสบการณ์เทรดน้ำมันดิบครั้งหนึ่ง
ตอนนั้นเขามองลบต่อราคาน้ำมัน แต่ราคากลับวิ่งสวนขึ้นไป 2 ดอลลาร์ พอล ทิวดอร์ โจนส์คิดว่าเมื่อทุกคนมองบวกต่อราคาน้ำมัน ไม่ว่าคุณจะมองลบแค่ไหน ก็เข้าเทรดไม่ได้
แต่เมื่อเห็นและได้ยินคนอื่นพูดว่าใกล้ระดับนี้มีสัญญาณปรับตัว เขาจึงตัดสินใจเข้า
ส่วนเวลาที่เข้า จำเป็นต้องมีข่าวที่เอื้อต่อตัวเองประกอบด้วย
ดังนั้นในการเทรดครั้งนั้น พอล ทิวดอร์ โจนส์รอจนโอเปกส่งสัญญาณที่ดีก่อนจึงขาย และขายเต็มที่ การเทรดครั้งนี้ยังกลายเป็นการเทรดที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่เขาเคยทำ
3. การเทรดคือการป้องกัน ไม่ใช่การบุก
พอล ทิวดอร์ โจนส์เชื่อว่าเมื่อสถานการณ์เทรดไม่ดี ให้ลดขนาดการเทรดลง เมื่อการเทรดเริ่มเข้าที่เข้าทาง ให้เพิ่มขนาด อย่าเข้าออเดอร์อย่างหุนหันในสถานการณ์ที่คุณควบคุมไม่ได้เด็ดขาด
เขาเชื่อว่าการเทรดต้องตั้งสมมติฐานว่าส่วนหนึ่งของสถานะที่ถืออยู่นั้นผิด และเมื่อผิดก็สามารถถอนตัวได้อย่างปลอดภัย นี่คือสิ่งที่ทำให้อยู่รอดได้ในตลาดที่ผันผวนซับซ้อนทุกรูปแบบ
ต่างจากฮอลล์และอันดูร็องด์ พอล ทิวดอร์ โจนส์ไม่ได้เชื่อมั่นเปิด long หนักต่อเนื่องในทิศทางเดียว และเมื่อการคาดการณ์ของตลาดสวนทางกับตัวเอง เขาก็รู้จักรอเพื่อหาสัญญาณเข้าที่เอื้ออำนวย ซึ่งยกระดับอัตราการอยู่รอดในการเทรดของเขาอย่างมาก
โดยรวมแล้ว สำหรับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงมากอย่างน้ำมันดิบ ปัจจัยที่ส่งผลกระทบมักซับซ้อนมาก ในการเทรดอย่าเชื่อมั่นในทิศทางเดียว ต้องคำนึงถึงการคาดการณ์และอารมณ์ของตลาดด้วย จึงจะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากทิศทางเดียวได้มากที่สุด