超短期トレード（別名「スキャルピング」）は、常に最も困難なトレード手法の一つと考えられてきた。トレーダーは極めて短い時間で意思決定を行い、頻繁に取引を執行し、厳格にリスクを管理することが求められる。あるインタビューで、ロビンス・ワールドカップ・トレーディング・チャンピオンシップ（Robbins World Cup Trading Championship）の超短期部門で何度も優秀な成績を収めたトレーダーFabio Valentini（ファビオ・ヴァレンティーニ）が、自身のトレード手法、リスク管理の理念、そして高頻度トレードにおける核心的な思考を共有した。
Fabioのトレードにおける突破的な転機は、オーダーフロー分析（Order Flow）を自身のプライスアクション戦略に導入したことから生まれた。彼はこの瞬間を「悟りの瞬間」と表現している。彼は、過去に見てきたすべてのチャートパターンが、本質的には市場の一方（買い方または売り方）が「閉じ込められている」ことを意味していると気づいた。この理解により、エントリーポイントをより精密に最適化し、トレードにおいてより明確な市場ナラティブの論理を構築し、価格の背後にある真の力をより深く理解することが可能になった。
最近、Fabioが参加した世界トレード選手権——ロビンス・ワールドカップ・トレーディング・チャンピオンシップでは、彼の口座の最高収益率は218%に達し、最終的に2位を獲得し、短期トレーダーとしての実力を十分に示した。
以下は今回のインタビュー内容の精华をまとめたものである。
問：まず率直に質問したいのですが、平均して週に何回トレードしますか？大会期間中は何回ですか？
ファビオ：ワールドカップでは、大会が四半期ごとに開催されるため、平均して3ヶ月で約500トレードです。ある回は約350トレード、別の回は約600トレード、さらに別の回は約550トレードでした。ですので、全体平均で1大会あたり約500トレードとなります。
これが低いドローダウンを維持しながら高いパフォーマンスを達成する唯一の方法だと考えています。なぜなら、十分に大きなサンプルデータと大量の執行が必要だからです。そうでなければ、リスクを大幅に引き上げて運に賭けるしかありません——それはギャンブルのようなもので、たった5回のラッキートレードで勝てるかもしれませんが、それは私の方法ではありません。
大会に参加する場合、通常はニューヨークセッションが始まってから深夜までトレードを続けます。当時私はUAEにいたので、トレード時間はニューヨークのオープンから現地の深夜まで続きました。
ちなみに、世界の反対側にも主要な競争相手がいます——マレーシア出身のDon Natrian（ロビンス・ワールドカップ・トレーディング・チャンピオンシップ第1位）です。彼の収益率は223%に達し、しかも彼のトレード方法は私とほぼ同じで、「オーダーフロー・フットプリントチャート」を使った超短期トレードです。
問：間違っていなければ、大会でのあなたの収益率はそれぞれいくらでしたか？
ファビオ：第1回は約68%、第2回は約88%か89%、第3回は218%でした。
問：200%以上の収益を達成した年は、何らかの指数関数的な成長戦略を採用したからだと思いますが？
ファビオ：はい。ワールドカップに参加する過程で、トレードプロセスを不断に最適化し、トレード経験の向上とともに戦略を徐々に改善しました。驚異的な収益を達成しながら低いドローダウンを維持する最善の方法は、最初は低リスクで始め、口座の複利を通じて徐々にポジションを拡大することだと気づきました。
例えば、ある日のトレード開始時に3つのテイクプロフィット目標を設定するとします。各トレードのリスクは0.25%、リスクリワード比率は1:4です。最初の2時間で3つのトレードすべてが目標に達し、それぞれ1%ずつ稼いだ場合、口座は3%の利益となります。この時点でそのうち2%を確定し、さらに2つのトレードを開き、それぞれのリスクを0.5%とします。こうしてリスクが徐々に増加していきます。
なぜそうするのか？私の利益は少数のトレードセッションに集中する傾向があるからです。
例えば、ナスダック総合指数が強いトレンドを示す時、正しいタイミングでトレンドに乗れば大量の利益を得られます。一方、市場がレンジ相場にある時は、戦略の効果が悪くなることが多いです。
そのような場合、最善の行動はトレードしないことです。したがって、私は厳格なルールを設けています：1日に最大3回のストップロスまで許可する。
3回連続でストップロスになったら、その日はトレードを停止します。これは市場環境が私の戦略に適していないことを示しているからです。
問：「その日の利益を利用してリスクを拡大する」という方法でリスクを増やしているようですね。これは合理的に思えます。なぜなら、一日の始めには何回トレードするかわからないからです。1〜2回のこともあれば、30回のこともあります。そうなると、最悪の場合でもその日の開始時の水準に戻るだけです。最初に0.25%のリスクを使う場合、各トレードのリスクはどのように配分するのですか？
ファビオ：大会の初期には、まず低リスクを維持します。
例えば、すでに50%の利益を達成したとします。3ヶ月で50%は実に驚異的な成績です。しかし大会では、それでも表彰台に上がるには不十分かもしれません。そこで初めてリスクを引き上げ始めます。
例えば大会2ヶ月目には、リスクを0.25%から0.35%または0.40%に引き上げます。その日の相場が良ければ、例えば何度も1:4、または1:3や1:5が取れれば、1日で5%の利益が出ることもあります。この時、その半分の利益を取り分け、より高いリスクで2〜3トレードを行います。
例えば、あるトレードで2%のリスクを取り、1:5のリターンを得たとします。その1トレードだけで口座に10%の利益をもたらします。しかもこの10%は既存の50%の利益の上に複利で増加したものです。
こうすることで、非常に低いドローダウン——通常20%未満——を維持しながら、3ヶ月で218%という驚異的な収益を達成できるのです。
問：一般のトレーダーも同様の方法を採用すべきだと思いますか？それとも、毎トレード5%のリスクを取る、あるいは最良のシグナル時に大幅にポジションを増やすトレーダーもいるのでしょうか？
Fabio：それは完全にトレードの執行回数によります。
例えば、あなたのトレードモデルが3ヶ月で10回しかトレードシグナルを生成しないなら、収益を上げる唯一の方法は1トレードあたりのリスクを高めることです。しかし私にはその問題はありません。大量のトレード執行機会があるからです。確かに高いプレッシャーを意味しますが、より多くの機会も意味します。
一方、スイングトレーダーやデイトレーダーは、1日に1つか2つのシグナルしかないかもしれませんし、1週間トレード機会がないこともあります。
もし彼らが大会で超短期トレーダーと競争したいなら、唯一の方法は1トレードあたりのリスクを高めることです。
トップ超短期トレーダーの核心的理念
インタビューから、いくつかの非常に重要なトレード原則を抽出できます。
1. 大きなサンプルは単一のトレードよりも重要
トップ超短期トレーダーは一度の大儲けではなく、大量のトレード＋統計的優位性に依存します。500トレードは、戦略の勝率と優位性が十分に発揮されることを意味します。
2. 低リスクで始め、利益でポジションを増やす
核心的論理：まず元本を守り、次に利益でリスクを取る。
トレードプロセス：
✔ 低リスクで開始
✔ 利益を得たら、利益を使ってリスクを増加
✔ 収益曲線を拡大
この方法は高い収益を達成しながら、ドローダウンも制御できます。
3. 環境が合わない時はトレードを停止
トップトレーダーは、毎日がトレードに適しているわけではないことをよく理解しています。ルールは非常にシンプルです：3回連続ストップロスで、その日はトレードを停止。これは典型的な環境フィルターメカニズムです。
4. 利益は少数の時間に集中する傾向がある
彼は自身の利益の大部分がトレンド相場＋正しいタイミングでの参加、特にナスダックのような高ボラティリティ指数から来ていることに気づきました。
言い換えれば、多くのトレード日はただの準備であり、実際に稼げるのは少数の日だけです。
5. トレード頻度がリスクの大きさを決める
❍ 超短期トレーダー：トレード回数が多く、1トレードあたりのリスクが低い
❍ スイング/デイトレーダー：トレード回数が少なく、1トレードあたりのリスクが高い
異なるトレードスタイルには異なるリスク構造が必要です。
Fabio Valentiniのオークション市場戦略とトレード事例
「オークション市場戦略」の核心は、出来高分布とオーダーフローを通じて、市場がいつ均衡状態にあり、いつ不均衡状態にあるか、そして異なる市場状態でどのようにトレードすべきかを判断することです。
この戦略には2つのトレードモデルが含まれます：
1）トレンド継続モデル：市場がブレイクアウトし、新しい価格均衡領域を探し始めた時に、トレンド継続のトレード機会を捉えるために使用します。
2）平均回帰モデル：市場のブレイクアウト試行が失敗し、価格が再びコントロールポイント（POC）に戻った時に、平均回帰トレードを行うために使用します。
簡単に言えば、この方法の核心的論理は、市場が「新しい均衡を探している」のか「古い均衡に回帰している」のかを判断し、それに応じて異なるトレード戦略を使い分けることです。
適用対象
❍ 取引銘柄： 先物
❍ トレードスタイル： 超短期トレード
戦略概要
この戦略は以下の3つの理論的基礎の上に構築されています：
✔ オークション市場理論（Auction Market Theory、AMT）
✔ 出来高分布（Volume Profile）
✔ オーダーフロー分析（Order Flow）
戦略の核心的思想は非常にシンプルです：市場は本質的にオークションであり、2つの状態の間を絶えず切り替わります：
❍ 均衡：価格が公正価値の周りを上下に動き、ほとんどのトレード活動がここで発生します。
❍ 不均衡：市場の一方がより積極的になり、価格を元の価値領域から押し出し、新しい公正価値を探します。
ほとんどのトレーダーが損失を出す理由は、市場が均衡状態にあるかどうかを最初に確認せずに、すべてのブレイクアウトやすべての市場構造パターンをトレードしようとするからです。均衡市場では、約70%の時間で価格はレンジ内に閉じ込められて振動するため、このような環境でブレイクアウトトレードを試みると、通常は連続的なストップロスにつながるだけです。重要なのは、市場が明確な条件を提供した時にのみ行動することです。
このモデルは、3つのシンプルなステップを組み合わせることでこの問題を解決します：
ステップ1：市場状態
まず市場が現在、均衡状態にあるか不均衡状態にあるかを判断します。
ステップ2：位置
次に出来高分布を利用して、本当に重要な価格位置を見つけます。例えばLVN（低出来高ノード）やPOC（コントロールポイント）です。
ステップ3：積極性
最後に、これらの重要な位置で明確なオーダーフローの確認を待ちます。例えば大口約定、売買の不均衡、またはCVD（累積出来高差）に明らかなプレッシャーシグナルが現れることです。
これら3つの条件が同時に揃った時のみ、トレード機会となります。いずれか一つの条件が欠けている場合は、様子を見てトレードしません。
戦略構造
この戦略には2つの補完的なトレードモデルが含まれます：
❍ トレンドモデル
市場が不均衡状態にあり、新しい価値領域を探している時に、トレンドに沿って継続をトレードします。
❍ 平均回帰モデル
価格が均衡領域をブレイクアウトしたが定着できなかった時に、元の価値領域への回帰をトレードします。
これら2つのトレードモデルはどちらもデイトレード戦略に属し、厳格なリスク管理を持ち、異なる市場環境に適応できるように設計されています。これらを組み合わせて使用することで、トレーダーに明確なトレード構造を提供し、トレンド相場とレンジ相場の両方で市場方向の予測に依存することなく効果的に対応できます。
トレード事例分析
モデル1：トレンド継続（不均衡 → 新しい均衡を探す）
市場環境：ニューヨークセッション、市場はすでに不均衡で上昇トレンドにある。
トレードプロセス
価格はニューヨークセッションで均衡領域をブレイクアウトし、力強く上昇した。
その後、起点から現在の高値までの出来高分布を描画。押し目領域に明らかなLVN（低出来高ノード）が形成される。
フットプリント（オーダーフットプリントチャート）上で確認できる：
✍ 大量の買い注文の主動約定がまさにこのLVN付近に現れる。これが待っていた確認シグナルである。
✍ エントリー、この位置でロング、ストップロスはLVNの下に設定。
✍ 価格はオーダーフローに沿って上昇を続ける。モメンタムが強まるにつれ、売り方が反撃を試みるが、持続性は形成されない。買い方が依然として市場をコントロールしている。
✍ 売り方に明らかな主動約定が現れ、上昇トレンドに挑戦し始めた時：ポジションを閉じて離脱し、利益を保護する。
モデル2：平均回帰（ブレイクアウト失敗 → 均衡への回帰）
市場環境：ロンドンセッション、市場は均衡レンジ状態にあり、レンジのブレイクアウトを試みている。
トレードプロセス
✍ 価格はまず均衡領域を上方向にブレイクアウトし、上昇を続けるように見えた。しかし持続的なフォロースルーの買いが現れず、最初のブレイクアウトは最終的に失敗した。
✍ その後市場は2回目のブレイクアウトを試みるが、これも失敗。ここで平均回帰モデルが機能し始める。
✍ 出来高分布で確認できる：価格は価値領域の上方で拒否され、均衡領域の内部に戻った。
✍ オーダーフローがさらに確認：買い方が依然として主動約定しているが、市場をさらに上昇させることはできない。積極的なトレード行動が徐々に消えていく。
✍ 価格が明確に均衡領域の内部に戻った時にエントリーしてショート、ストップロスはブレイクアウトに失敗した高値の上に設定。
✍ 目標位置は均衡領域内部のPOC（重要コントロール価格）、価格はその後順調に価値領域に回帰し、この目標に到達した。
結論
この世界的な超短期トレーダーの成功は、「より大きく賭けた」からではなく、執行回数がより多く、リスク管理がより厳格で、利益の複利拡大があり、環境認識能力がより高いからです。
トレードの世界では、真の達人はしばしばシンプルな原則に従います：まず生き残り、それから利益を拡大する。
トレード業界に参入したい人に対して、Fabioはいくつかの非常に実践的なアドバイスを与えています：
❍ 継続的な学習：時間をかけてトレード戦略と市場構造を深く研究する。
❍ 少額資金から始める：まず少額資金でトレードするか、プロップトレーディング会社に参加してより多くの資金サポートを得る。
❍ 忍耐を保つ：トレードは長期的な旅であり、時間、規律、絶え間ない学習が必要です。
総じて、Fabio Valentiniの超短期トレードとデイトレードに関する経験は、トレーダーに多くの重要な示唆を提供しています。