マーク・ミネルヴィニのトレード人生において、初心者からベテランまで無数のトレーダーが彼に同じ質問を投げかけてきた：トレード市場で成功するにはどうすればよいのか？ほとんどの質問者は、1997年の米国投資選手権（US Investing Championship）を通じてこのチャンピオンを初めて知り、一部の人々はジャック・シュワガー（Jack Schwager）のベストセラー『金融怪傑』でこの優秀なトップトレーダーを知った。
その後、マークは2013年に出版した初の著書『スーパーパフォーマンス：金融怪傑のトレード之道』（Trade like a Stock Market Wizard: How to Achieve Superperformance in Stocks, McGraw-Hill）によってトレード界で名声を博した。
マークが30年にわたり高モメンタム株のトレードに従事してきた知恵の結晶として、『スーパーパフォーマンス：金融怪傑のトレード之道』はすぐに投資カテゴリーのベストセラーとなり、10万人以上のTwitterフォロワーを含む膨大なフォロワーを彼にもたらした。米国投資選手権の3回優勝者であるデビッド・ライアンは「『スーパーパフォーマンス：金融怪傑のトレード之道』は、私が読んだ成長株投資に関する著作の中で、最も包括的にカバーしている」と述べている。
『スーパーパフォーマンス：金融怪傑のトレード之道』は確かに深さと広さを兼ね備えていたが、それでもトレーダーの知識への渇望を満たすことはできず、むしろ彼らの知的好奇心を刺激した。2年以内に、読者からの手紙が約1,000種類もの様々な質問を携えて、彼が主宰するオンラインプラットフォーム「Minervini Private Access」のオフィスに殺到した。一部の読者の質問は書籍でカバーされた課題から発展したものであり、一部の質問は全く新しい領域に触れるものだった。
そこで、マークは友人であるデビッド・ライアン、ダン・ザンガー、そしてマーク・リッチーIIに連絡を取った。彼らは皆、今日の米国で最も成功した株式トレーダーである。彼らは熱意をもって招待を承諾し、「モメンタムマスターズ」計画（Momentum Masters）が形成された。この計画では、マーク、デビッド、ダン、そしてリッチーIIが円卓会議の形式で各質問に交代で回答する。このような取り決めにより、読者は同じ質問に対する各トレードマスターの解答を比較対照することができる。
私たちはオフィスに届いた全ての質問書簡の中から、130の最も適切な質問を選び、いくつかの異なるが互いに関連するカテゴリーに組織した。強調したいのは、これら全ての質問は株式市場で様々な現実問題と格闘している実際のトレーダーから寄せられたものであり、編集者が読者の興味を推測して捏造した質問は一つもないということである。
◎ マーク・ミネルヴィニ（Mark Minervini）
伝説的なトレーダー、著名なスイングトレーダー、ベストセラー投資書『スーパーパフォーマンス』シリーズの著者。マークはわずか5年の間に、数千ドル（約数十万円）の資本でトレード口座を数百万ドル（約数億円）に成長させ、その期間の年間収益率は220%であり、損失が出た四半期はわずか1回のみ、総収益率は36,000%に達した。彼は1997年に「米国投資選手権」で優勝して名声を博し、年間収益率は155%に達した。
◎ デビッド・ライアン（David Ryan）
伝説的な投資マスター、ウィリアム・オニール（William O'Neil）の門下生であり、ウィリアム・オニール社でファンドマネージャーを務めたこともある。1985年から1987年の間に、デビッドは3年連続で「米国投資選手権」を制し、この3年間の総収益率は1,379%に達した。
◎ ダン・ザンガー（Dan Zanger）
ダンは株式サイトChartpattern.comのチーフテクニカルアナリストである。1990年代末期、ダンはわずか18ヶ月で10,775ドル（約160万円）の口座を1,800万ドル（約27億円）にトレードし、監査済みリターンは164,000%という超高収益率に相当する。
◎ マーク・リッチー（Mark Ritchie II）
マーク・ミネルヴィニの2010年「3桁チャレンジ」で頭角を現し、6ヶ月以内に100%の投資収益を達成した。それから計算すると、リッチーの口座はさらに40%成長した。2014年だけで、彼の口座は110%成長した。2010年以来、彼の総収益率はすでに1000%を超えている。
問：連続損失に直面したとき、あなたはどうしますか？トレードに対してどのような調整を行いますか？
ミネルヴィニ：私はより小さくやります。損すればするほど、より小さくやります。もし連続して負けているなら、それは全体的な市場状況が悪いことを示している可能性があります。
ライアン：私は徐々により小さくやっていきます。ペースを落とし、衝動的に一つのトレードで以前の損失を取り戻そうとしないようにします。時には、数日か数週間トレードを休むこともあります。私は自分のトレード原則に戻り、過去に機能した原則はどれかを見直します。また、自己チェックを行い、現在成功するために集中力を維持できるかどうかを確認します。一時的に市場から離れ、集中力が回復するまで生活の他の事柄に目を向けてから、トレードに戻ることができます。
ザンガー：もし連続損失に直面しているなら、市場に問題があるに違いありません。その時は、一時的に退場し、市場が正常な行動に戻るのを待ってからトレードに復帰すべきです。この待機期間は数週間から数ヶ月、あるいはそれ以上、さらには数年トレードを停止することも不可能ではありません──2000年3月から2003年3月がその例で、当時ナスダック指数は80%の価値を失いました。
リッチーII：もし当時何の利益もなく、未実現利益もないなら、リスクを減らすためにトレード数やポジションサイズを減らし始めます。もし4銘柄を買い、そのうち2銘柄がストップロスで退出したが、残りの2銘柄の利益が損失を補うのに十分であれば、私は場に留まります。ただし、次の数トレードの規模を縮小し、その後の市況を観察するかもしれません。
問：あなた方は皆、長くこの業界にいます。トレードを始めて以来、一貫して同じトレード方法や同じ価格チャートパターンを使っていますか？それとも、あなた方のトレードスタイルは実際には時間の経過とともに変わってきたのですか？
ミネルヴィニ：私のトレード方法はより洗練され、いくつかの新しい技術も加わりましたが、その95%は変わっていません。それが需給法則の素晴らしさであり、時代を超えて色褪せません。唯一追加されたのはプルバック（Pullback）構造のトレードですが、それは私が新しいプルバック買い技術を開発し、このトレード構造がより良く機能するようになったからです。しかし、この30年間、私のトレード方法は実際には変わっていません。
ライアン：はい、私は今でも入行した時と同じ価格形態で買っています。私のトレードスタイルはいくつかの微調整を経ました。私は今でもブレイクアウト（Breakout）のトレードを行っていますが、現在は強力な銘柄が価格調整した時にも買っています。トレードを始めた頃は、ブレイクアウト買いだけをしていました。現在、多くの銘柄はブレイクアウト後に調整を経て、再び新高値を更新することがよくあります。
ザンガー：今日の市場の価格形態は、100年前にすでに明らかに存在しており、同じ形態が今後も何年も何年も続くと信じています。ですから、はい、私が今日行っていることは20年前に行っていたことと同じであり、今後20年も同じ方法でトレードし続けると確信しています。5年前と比べて、暴落や市場の大幅下落の前に保有株を売る方法をよりよく理解していると思います。
リッチーII：ええ、長年にわたるトレード方法が重大な変化を経たかどうかについて、私は多くを語れません。なぜなら、皆さんのように市場で数十年の経験を積んでいるわけではないからです。しかし、私は自分のトレードパフォーマンスを、価格チャートを追跡するのと同じくらい真剣に長年追跡しているので、これらの年のトレードにいくつかの傾向があることがわかります。確実に言えることの一つは、特定の時期の市場が確かに異なる技術的特徴を示すということです。52週高値ブレイクアウトや歴史的高値ブレイクアウトの買いを例にとると、最近のトレードは難しくなっていると感じますが、過去のある時期にはこの種のトレードはずっと容易に実行できました。その理由の一部は明らかに現在の市場サイクル段階に関係しています。時にはブレイクアウト形態が明白で直接的であり、時には失敗しやすい傾向があります。
問：毎日のルーティンワークについて話してください──これらの年で変化や進化はありましたか？
ミネルヴィニ：私のトレード方法と同じように、私の毎日のスケジュールも基本的に変わっていません。私は通常前日の夜にほとんどの作業を完了するので、翌日の寄り付き時には、どの銘柄に注目すべきか、どの価格が最も魅力的かをすでに知っています。私は米国東部時間の午前8時30分にトレードデスクに座ります。まず、保有株に影響を与える可能性のある全ての決算報告とニュースを確認し、寄り付き前の先物取引も見て、寄り付き時の可能な市況を大まかに把握します。次に、現在のポジションを確認し、ストップロスを調整し、価格アラートを設定します。買いを検討している銘柄については、株価が目標買い価格に近づくと鳴る警告ベルを設定し、ストップロス退出の価格にも同様にベルを設定します。
問：個人投資家と比較して、大口投資家は優位性を持っていますか？これは操作されたゲームだと言う人もいますが、どう思いますか？
ミネルヴィニ：そんなことはありません！実際、大規模ファンドやヘッジファンドのマネージャーに対して、個人投資家はむしろ巨大な優位性を持っており、これは主に市場流動性とトレード速度に関係しています。比較すると、大規模機関は大型客船を操縦し、個人投資家はスピードボートを操縦しています。どちらが機動性で勝つ可能性が高いと思いますか？
私の経験では、市場が操作されていると言うのは、市場をアウトパフォームする能力がない人々であり、それゆえ市場を打ち負かすことは不可能だと考えています。そんなことはありません！株式市場では、富を創造するか言い訳を作るかのどちらかです。しかし両方を同時に行うことはできません。ですから、言い訳を作るのをやめて、富を創造しましょう。これら全ての前提は：強い目標があれば、市場を打ち負かすことができると信じなければならないということです。市場を超えることができると信じるだけでなく、自分が確実にそれを成し遂げられると信じるべきです。
ライアン：この世界最大の金融市場を操作するには、どれほどの資金が必要でしょうか。それは自分の劣ったパフォーマンスのための言い訳を探しているに過ぎず、後退の兆候でもあります。大口プレイヤーの優位性は、より多く、より良い情報を容易に入手できることにあります。彼らはその情報のために多額の金額を支払っています。しかし、彼らが保有する資金もまた膨大であり、柔軟に動くことができません。もし個人投資家が自分の目を訓練し、機関投資家が買っているのを察知する能力を身につければ、より迅速に行動して優位性を得て、別の機関の買い注文が約定する前に株式を買うことができます。
ザンガー：「規模」は諸刃の剣です。個人投資家は大口プレイヤーよりもはるかに容易に市場に出入りできます。しかし、これらの大口プレイヤーは時折、彼らが容易に利用できるメディアリソースを利用して、小さな個人投資家を振り落とします。華やかな話と嘘は、大口プレイヤーが最も好む手段です。その結果、小さな個人投資家は常に天井で買い、損失ポジションを保持し続け、下落相場で参入し、または噂を信じて高すぎる価格を支払い、最終的に惨敗し、苦闘して生き残ります。個人投資家のこのような行動は大口プレイヤーが喜んで見るものであり、彼らが一手に配置したものでさえあります。
リッチーII：まず言いたいのは、「操作」という言葉は非常に曖昧で誤解を招く一般的な用語になっているということです。私の経験、私が見たもの、そして私の研究結果によれば、現在の市場構造とマーケットメーカーの活動の下では、大口プレイヤーを含む全てのトレーダーが不利な立場にあると考えています。
それにもかかわらず、マーケットメーカーは市場の最終的な方向性を駆動することはできません。彼らは短期的な動きを強く作り出したり、個別のトレード執行に影響を与えたりすることはできますが、市場は必然的に大規模ファンドや機関トレーダーによって駆動されて初めて本当に始動します。大口プレイヤーは何日も、さらには何週間もかけて、継続的に買ったり売ったりしなければなりません。これらの大口プレイヤーに対して、個人トレーダーは明らかに大きな優位性を持っています。なぜなら、彼らは市場に出入りする速度がはるかに速いからです。ですから、市場条件が変わった時、彼らは即座に立場を変更することもできます。私にとって、これは非常に大きな優位性です。
問：少額資金で株式トレードを始めても、富を築くことはできますか？
ミネルヴィニ：もちろんです！素晴らしい機会は常にあり、今後さらに多くの機会があります。手数料は安く、情報入手も容易になり、市場の競争はより公平になります。これは株式トレーダーになる絶好のタイミングです。
ライアン：間違いありません。長年にわたり、複利の威力は非常に巨大です。しかし、それをたった1年で実現することはできません。鍵は、自分のトレード方法を正しく実践し、資産価値に目を向けないことです。もし確かに努力を払い、間違いから学び、自律を維持すれば、利益を心配する必要はありません──それらは自分でうまく成長します。
ザンガー：私の答えも肯定的ですが、トレード初心者には最初は小さくトレードすることを勧めます。最初から大きくやりすぎないでください。とにかく、タイミングの把握とトレード構造の識別能力を絶えず磨き、規律を守り、さらに毎晩と毎週末のルーティン作業を加えれば、小さく始めても問題ありません。なぜなら、あなたは真の優位性を掌握しており、あなたは万人の中から選ばれたトレーダーだからです。もしこの質問の答えが否定的なら、私は今日ここにいることはできないでしょう。
リッチーII：それは完全にあなたが「富を築く」をどう定義するかによります。私は自分が裕福だとは思いません。しかし、私は比較的小額の口座をうまく成長させ、そこから生活に必要なものを稼ぎ、素晴らしいリスク調整後リターンを得ることに成功しました。ですから、この観点から言えば、私は確かに裕福です。しかし、私はまだ長期的な目標を達成していません。もし市場が資金を成長させる理想的な機会を提供できると信じていなければ、私はトレードをしていないでしょう。ですから、はい、もちろん可能です。
問：フルタイムで働くトレーダーが終値情報だけを使ってトレードしても、成功できると思いますか？
ミネルヴィニ：できますが、ポジションの追跡と注文の作業はより困難になります。したがって、機械的なストップロスを採用すべきかもしれません。幸いなことに、今日のトレードプラットフォームは強力な機能を備えており、トレーダーに様々なオプションを提供しています。
ライアン：できます。あなたは一日中コンピュータ画面の前に座って市場の動きを見るのが楽しいと思うかもしれませんが、トレーダーのパフォーマンスがそれによって損なわれる可能性があることも発見しました。私に最も多くのお金を稼がせたトレードは、しばしば中期または長期保有のポジションでした。
私にとって、長期チャートに焦点を当てることも上策ですが、ヘッジトレードに陥らないでください。時には、10分足チャートの波が恐ろしく見えても、一歩下がって日足や週足チャートから見れば、それは小さなことだとわかります。私はこのような経験を何度もしました──短期時間枠の変動に注目したために振り落とされ、良好なポジションを逃しました。私は、長期トレンドこそが大きなお金を稼ぐと考えています。
ザンガー：今日、多くの人々がフルタイムの仕事以外で株式をトレードし、素晴らしい結果を得ています。スマートフォンは私たちを別のレベルに引き上げました。もし全ての株価の動きをリアルタイムで追うことができなければ、自然とより選り好みするようになり、自分のトレードスタイルに本当に合う銘柄だけを選ぶようになります。しかし、私は以前プール建設業者をしていた日々を覚えています──片手にQuotrekを持ち、それは1983年頃に発売されたリアルタイムのクォートと株式市場ニュースを伝送するワイヤレス装置で、もう片方の手にトラックのハンドルを握っていました。当時のその迷いのないトレードへの衝動が、今日の私を作り上げました。
リッチーII：もしあなたの言う成功が、長期的に安定して市場を上回るリスク調整後リターンを得ることを意味するなら、私の見解は留保付きです。もしあなたが、自分のポートフォリオのためにいくつかの良い銘柄を選び、長期的にかなり良い成果を得ることを言うなら、それは可能だと思いますが、おそらくごく少数の人だけができるでしょう。
私たちは、マーク、ライアン、ザンガー、そしてリッチーIIなどのトップトレーダーが語った思考と方法が、多くのトレードにとって真の宝庫となることを発見しました──それは多くのトレーダーが彼らの得難いトレード経験の中で実際に遭遇した課題と難題、そしてトレーダーが直面する知識のギャップです。この宝庫は私たちに極めて詳細で、かつ非常に広範囲にわたる質問リストを提供してくれます。