“나는 그저 거리의 투사다. 신과 아내, 그리고 세무서 외에는 두려울 것이 없다.” — 라케시 준준왈라
‘인도의 버핏’으로 불리는 저명한 인도 억만장자 트레이더 라케시 준준왈라(Rakesh Jhunjhunwala)는 2022년 인도에서 36번째로 부유한 사람이자 세계 부호 순위 438위였다. 그는 어릴 때부터 주식 시장에 큰 관심을 가졌고, 5,000루피로 거래를 시작해 주식 거래를 통해 자금을 불려 마침내 글로벌 부호 순위에 이름을 올렸다.
다만 그는 ‘인도의 버핏’이라는 별명을 그다지 좋아하지 않았고, 스스로는 미국의 워런 버핏(Warren Buffett)에 한참 못 미친다고 여겼다. 두 사람이 ‘돌을 금으로 바꾸는’ 듯한 비슷한 투자 비결을 가진 것처럼 보임에도 말이다. 준준왈라는 재산이 1,000억을 넘는 버핏이 자신보다 훨씬 대단하다고 생각했는데, 실제로 두 사람의 투자 철학은 거의 같은 맥락을 이어가며 모두 ‘가치 투자’를 중시한다.
버핏은 ‘가치 투자’의 대표 인물이다. 예를 들어 1973년 《워싱턴 포스트》의 시가총액은 1억 달러에 불과했지만, 당시 애널리스트와 언론은 《워싱턴 포스트》의 내재적 사업 가치를 4~5억 달러로 추정했다. 버핏은 1,000만 달러를 투자했고, 지금까지 20억 달러의 수익을 올렸다.
이미 오래전부터 억만장자였지만 준준왈라는 꽤나 소탈했다. 100위안도 안 되는 타타 시계를 차고, 200위안을 넘는 신발은 절대 사지 않았지만, 동시에 그의 손에는 무려 5캐럿짜리 커다란 다이아몬드 반지가 빛났고 시골에는 호화로운 휴양 별장을 소유했다. 어떤 이들은 준준왈라의 처신 방식이 인도처럼 모순으로 가득하다고 평가했다.
안타깝게도 이 인도 억만장자 트레이더는 2022년 8월 14일 뭄바이에서 병으로 세상을 떠났다. 향년 62세였으며, 58억 달러(약 7조 8,000억 원)의 막대한 재산을 남겼다.
오늘은 인도의 주식 신 라케시 준준왈라의 거래 이야기와 그가 투자자들에게 남긴 소중한 경험을 이야기해 보려 한다.
◓ 어릴 때부터 주식에 관심
준준왈라는 1960년 뭄바이에서 태어났으며, 아버지는 세무 공무원이었다. 어릴 때 아버지가 친구들과 주식 시장에 대해 이야기하는 것을 자주 들으며 자연스럽게 주식에 대해 매우 궁금해졌다. 어느 날 그는 아버지에게 물었다. “주식 가격은 왜 매일 오르내리나요?”
그러자 아버지는 신문을 읽으며 주가를 변동시키는 뉴스를 이해하라고 조언했다. 준준왈라는 그렇게 주식 시장에 흥미를 느끼고 주식 시장과 관련된 일을 하겠다고 마음먹었다.
그러나 준준왈라의 아버지는 먼저 대학 과정을 마치라고 조언했다. 그는 1985년 시드넘 칼리지(Sydenham College)를 졸업하고 공인회계사 자격을 취득한 뒤, 다시 아버지에게 주식 투자를 직업으로 삼고 싶다고 말했다. 이번에 아버지는 그가 어떤 직업이든 하도록 허락했지만, 돈은 한 푼도 주지 않겠고 친구들에게서 주식 투자 초기 자금을 빌려서도 안 된다고 분명히 밝혔다.
◓ 주식 세계에 첫발을 내딛다
1985년 어느 날, 25세의 회계사 준준왈라는 달랄 거리(Dalal Street)의 뭄바이 증권거래소에 들어가 사촌 형에게 몰래 빌린 5,000루피(약 8만 원)로 인생 첫 거래를 시작했다.
그는 그 순간이 자신의 전설적인 경력의 출발점이라는 것을 미처 몰랐을지도 모른다. 20년 동안 시대의 흐름은 준준왈라를 점차 역사의 무대 중앙으로 끌어올렸다. 그의 처음 5,000루피(약 100달러)는 58억 달러가 되었고, 인도 SENSEX 지수도 그때의 150포인트에서 70,000포인트 고지를 돌파했다(2024년 2월 26일 기준 이 지수는 72,886포인트 수준).
그러나 곧 그는 한 형제의 소개로 고객을 얻어 그 고객에게서 25만 루피의 투자 자금을 받았고, 이 자금으로 정기 예금보다 높은 수익을 내겠다고 약속했다.
시장에 첫발을 내딛은 지 1년 후, 준준왈라는 처음으로 주식 시장에서 큰 성과를 거두어 50만 루피를 벌었다. 당시 그는 인도 종합 식품 및 음료 회사인 타타 티(Tata Tea) 주식 5,000주를 43루피에 매수했고, 주가는 3개월 만에 143루피로 올랐으며, 주식을 매도한 뒤 3배 이상의 수익을 올렸다.
그 후 몇 년 동안 많은 주식 매매에서 상당한 이익을 얻었다. 1986년부터 1989년 사이에 이미 200만~250만 루피를 벌었다. 그의 또 다른 큰 투자는 철광석 채굴 회사 세사 고아(Sesa Goa)를 매수한 것으로, 초기 매수가는 28루피였고 35루피에 추가 매수했으며, 얼마 지나지 않아 주가가 65루피까지 급등했다.
주식 시장에 발을 들인 그날부터 준준왈라는 줄곧 낙관적인 정서로 가득 차 있었다. 그의 투자 철학은 우상인 버핏과 같은 맥락을 이어간다. “옳은 주식을 사서 열정적으로 보유하라”는 것이며, 그는 밴드 트레이딩을 하며 상승을 쫓고 하락에 팔아치우는 개인 투자자들에게 “언젠가 크게 다칠 것”이라고 종종 경고했다.
실제로 준준왈라가 주식 시장에서 부침한 20여 년은 인도가 오래된 구시대에서 현대화로 나아가 마침내 ‘크게 빛을 발한’ 한 단면이었다. 이 기간에는 기회도, 좌절도, 위기 사건도 있었으며 결코 순탄하지 않았다.
모든 신흥 시장이 그렇듯 1980년대 인도 주식 시장은 혼란과 동요, 큰 등락으로 가득했다. 준준왈라는 거래소 폭발 사고를 겪었고, 주식 시장이 전면 하한가로 거래가 중단되는 아찔한 순간도 겪었으며, 시장 조작 혐의로 규제 당국의 조사를 받기도 했다. 그러나 수십 년의 대浪淘沙 끝에 그는 여전히 물결 위에 우뚝 선 영웅이었고, 탐욕과 공포에 휩싸인 군중 속에서 홀로 빠져나와 이 시장의 ‘신’이 되었다.
◓ 인도 주식 신의 거래 철학
준준왈라가 ‘인도의 버핏’으로 불리는 것은 어쩌면 그 역시 가치 투자자이기 때문일 것이다. 그는 주식을 매수할 때 한 회사의 수익 모델, 성장 잠재력, 생명력을 중시했으며, 한 기업에서 가장 중요한 것은 경쟁력, 규모, 경영의 질이라고 여겼다.
다만 그는 ‘인도 버핏’이라는 별명을 그다지 좋아하지 않았고, 스스로는 ‘주식 신’ 워런 버핏(Warren Buffett)에 한참 못 미친다고 여겼다. 두 사람이 ‘돌을 금으로 바꾸는’ 듯한 비슷한 투자 비결을 가진 것처럼 보임에도 말이다. 그러나 준준왈라는 재산이 이미 1,000억을 넘는 버핏이 자신보다 훨씬 대단하다고 생각했는데, 실제로 두 사람의 투자 철학은 거의 같은 맥락을 이어가며 모두 ‘가치 투자’를 중시한다.
준준왈라는 현재 ‘RARE Enterprises’라는 사설 주식 거래 회사를 운영하고 있으며, 회사 이름은 자신과 아내 이름의 첫 두 글자에서 따온 것이다.
준준왈라는 가족과의 정이 매우 깊었다. 1987년 그는 27세에 아내 레카(Rekha)와 결혼했다. 결혼 후 오랫동안 부부는 아이가 없었는데, 2004년 시험관 시술을 통해 첫 아이를 얻었고, 2006년에는 쌍둥이 아들을 얻었다. 준준왈라는 주식 거래에 빠져 있었지만, 거래 시간이 끝나면 항상 곧장 집으로 돌아가 아내와 아이들과 함께했다.
주식 거래 전략에 대해 그는 자신이 트레이더이자 장기 투자자라고 솔직히 말하며, 단기 거래는 단기 수익만 낼 수 있지만 장기 투자는 장기적인 수익을 창출할 수 있고, 투자의 목적은 더 많은 자본을 확보해 다시 투자하는 것이라고 말했다.
준준왈라는 대형 회사의 블루칩을 선택하는 것을 그다지 좋아하지 않았고, 작지만 아름다운 회사를 찾는 것을 더 좋아했다. 그는 투자의 핵심은 그 회사가 지속적인 성장 가능성을 갖추고 있는지에 달려 있으며, 지속적으로 성장하는 회사만이 투자에 풍부한 보상을 가져다줄 수 있다고 여겼다.
그러나 가치 투자를 신봉하는 준준왈라도 기술적 분석을 활용했으며, “추세는 가장 좋은 친구”라고 믿었고, 투자자이자 트레이더였다.
그는 많은 기술적 분석을 통해 주식을 매매한다고 밝혔다. 주식이 고평가되어 있다면 이론적으로는 관련 주식을 매도해야 하지만, 자신의 거래 경험은 주식의 밸류에이션이 계속 고평가되거나 심지어 계속 상승할 수 있음을 말해주므로, 분석을 통해 자신의 판단을 고수해야 한다는 것이다.
◓ 높은 투자 수익을 위한 세 가지 충고
준준왈라의 대표적인 투자 사례를 종합해 보면, 그의 성공 비결은 두 가지다. 첫째, 기업의 내재 가치(회사의 수익 모델, 성장 잠재력, 생명력)를 중시한다. 둘째, 기업이 업계에서 성장할 기회가 얼마나 큰지, 업계의 미래 수요 공간이 얼마나 큰지를 본다.
준준왈라가 투자에서 큰 성공을 거둔 두 가지 비법은 보기에는 쉽게 이해되지만, 실제로 해내는 사람은 거의 없다. 그들에게 부족한 것은 충분한 인내와 충분한 자신감이며, 이것이 바로 성공적인 투자자가 반드시 갖춰야 할 자질이다. 이를 위해 그는 투자자들에게 세 가지 충고를 남겼다.
1. 시장 타이밍을 예측하려 하지 마라
가격이 매일 신저가를 경신할 때 투자자들은 망설인다. “혹시 지금 사는 게 잘못된 건 아닐까? 조금 더 기다려야 하나, 어쩌면 가격이 더 떨어질지도?”
이런 점에서 투자자들은 종종 스스로 함정에 빠진다. 그들은 자신의 생각을 검증할 추가 정보를 영원히 찾거나, 더 낮은 가격을 계속 기다린다. 준준왈라는 회사의 내재 가치와 미래 전망을 분석해 주가가 충분히 싸다고 판단했다면 바로 매수하면 된다고 생각했다.
2. 이익 분석에 너무 많은 에너지를 쏟지 마라
대부분의 투자자는 회사의 현재 매출과 이익에만 집중한다. 그들은 회사의 분기별 상황을 관찰하고 자기자본이익률(ROE)에 주목한다. 준준왈라는 이것이 나무만 보고 숲을 보지 못하는 방식이라고 생각했다. 그는 “중점은 회사 이익의 원천이어야 한다. 투자자는 기업이 중기와 장기적으로 이익이 성장하는 이유를 이해하고, 기업이 자신의 분야에서 존재하는 기회를 파악해야 한다”고 강조했다.
3. 텐배거에 투자하려면 먼저 그것을 잊어라
준준왈라는 대부분의 사람들이 텐배거 투자에 열광하다가 터무니없이 고평가된 인기 주식으로 이끌려 오히려 투자자에게 손실을 안겨준다는 것을 발견했다. 그는 “텐배거를 찾기 위해서는 먼저 그것에 대한 열광을 멈춰야 한다. 반대 방향에서 출발해 시장의 오류를 찾고, 외면받는 회사를 찾으며, 역발상 투자를 할 용기를 가져야 한다. 마지막으로 가장 기본적인 투자 방식으로 돌아가서, 자신의 연구 분석이 옳고 투자한 회사가 좋은 발전 전망을 갖고 있다면 시간이 지나면서 투자한 회사가 좋은 수익을 실현할 것이다”라고 말했다.