"Saya hanyalah seorang pejuang jalanan, tiada yang saya takuti melainkan Tuhan, isteri dan jabatan cukai." — Rakesh Jhunjhunwala
Dikenali sebagai "Buffett dari India", jutawan trader terkenal India Rakesh Jhunjhunwala ialah individu ke-36 terkaya di India pada 2022 dan menduduki tempat ke-438 dalam senarai jutawan dunia. Sejak kecil lagi dia sudah meminati pasaran saham, malah bermula dengan dagangan 5,000 rupee, mengembangkan modalnya melalui dagangan saham sehingga akhirnya tersenarai dalam kalangan jutawan global.
Namun, dia tidak begitu menyukai gelaran "Buffett dari India" itu, dan menganggap dirinya jauh lebih rendah berbanding Warren Buffett dari Amerika Syarikat. Walaupun kedua-duanya seolah-olah memiliki kemahiran pelaburan "menukar batu menjadi emas" yang serupa. Jhunjhunwala berpendapat Buffett yang bernilai lebih seribu bilion jauh lebih hebat daripadanya, dan sebenarnya falsafah pelaburan kedua-duanya hampir sehaluan, iaitu sama-sama menekankan "pelaburan nilai".
Buffett ialah tokoh utama "pelaburan nilai". Contohnya, pada 1973 nilai pasaran The Washington Post hanyalah USD100 juta, ketika itu penganalisis dan media menganggarkan nilai perniagaan intrinsik The Washington Post ialah USD400-500 juta, Buffett melabur USD10 juta, dan sehingga kini telah meraih keuntungan USD2 bilion.
Walaupun sudah lama bergelar jutawan, Jhunjhunwala tetap bersahaja, dia memakai jam tangan Tata yang berharga kurang RM100, tidak pernah membeli kasut melebihi RM200, namun pada masa yang sama, cincin berlian besar di jarinya seberat 5 karat, dan dia memiliki vila percutian mewah di luar bandar. Ada yang menilai gaya Jhunjhunwala sama seperti India, penuh dengan percanggahan.
Malangnya, jutawan trader India ini meninggal dunia akibat sakit di Mumbai pada 14 Ogos 2022, pada usia 62 tahun, meninggalkan kekayaan besar bernilai USD5.8 bilion (kira-kira RM27 bilion).
Hari ini, mari kita bincangkan kisah dagangan dewa saham India Rakesh Jhunjhunwala serta pengalaman berharga yang ditinggalkannya kepada pelabur.
◓ Minat terhadap saham sejak kecil
Jhunjhunwala dilahirkan di Mumbai pada 1960, bapanya seorang pegawai cukai. Kerana sering mendengar bapanya dan rakan-rakannya berbual tentang pasaran saham sejak kecil, dia mula berasa sangat ingin tahu tentang saham. Pernah suatu ketika dia bertanya kepada bapanya: "Mengapa harga saham berubah-ubah setiap hari?"
Lalu bapanya mencadangkan dia membaca akhbar untuk memahami berita yang menyebabkan harga saham berubah. Jhunjhunwala mula berminat dengan pasaran saham dan bercita-cita untuk bekerja dalam bidang berkaitan pasaran saham.
Namun, bapa Jhunjhunwala mencadangkan dia menamatkan pengajian universiti terlebih dahulu. Dia menamatkan pengajian di Kolej Sydenham pada 1985, dan selepas memperoleh kelayakan akauntan bertauliah, dia sekali lagi berbincang dengan bapanya tentang hasratnya menjadikan pelaburan saham sebagai kerjaya. Kali ini, bapanya membenarkan dia memilih apa sahaja kerjaya, tetapi menyatakan tidak akan memberinya wang, dan dia juga tidak boleh meminta modal permulaan untuk melabur saham daripada rakan-rakan bapanya.
◓ Langkah pertama ke dunia saham
Pada suatu hari di tahun 1985, akauntan berusia 25 tahun Jhunjhunwala melangkah masuk ke Bursa Saham Mumbai di Dalal Street, dengan 5,000 rupee (kira-kira RM280) yang dipinjam secara senyap daripada sepupunya, memulakan dagangan pertama dalam hidupnya.
Dia mungkin tidak menyedari, saat itu ialah titik permulaan kerjaya legendanya. Dalam tempoh 20 tahun, arus zaman membawa Jhunjhunwala perlahan-lahan ke tengah pentas sejarah. 5,000 rupee (kira-kira USD100) awalnya bertukar menjadi USD5.8 bilion, dan indeks SENSEX India juga melonjak daripada 150 mata ketika itu melepasi paras 70,000 mata (setakat 26 Februari 2024 indeks tersebut berada pada tahap 72,886 mata).
Namun, tidak lama kemudian dia mendapat seorang klien yang diperkenalkan oleh seorang saudaranya, memperoleh dana pelaburan 250,000 rupee daripada klien tersebut, dan berjanji akan menggunakan dana itu untuk menghasilkan pulangan yang lebih tinggi daripada deposit tetap.
Setahun selepas memasuki pasaran, Jhunjhunwala meraih keuntungan besar pertamanya dalam pasaran saham, memperoleh 500,000 rupee. Pada ketika itu, dia membeli 5,000 saham syarikat makanan dan minuman bersepadu India Tata Tea pada harga 43 rupee, harga sahamnya naik ke 143 rupee dalam tempoh 3 bulan, selepas dijual dia meraih keuntungan lebih tiga kali ganda.
Beberapa tahun selepas itu, dia memperoleh keuntungan besar daripada banyak jual beli saham. Antara 1986 hingga 1989, dia telah meraih 2 hingga 2.5 juta rupee. Satu lagi pelaburan besarnya ialah membeli syarikat perlombongan bijih besi Sesa Goa, harga belian awal 28 rupee, dan menambah pada 35 rupee, tidak lama kemudian harga sahamnya melonjak ke 65 rupee.
Sejak hari dia melangkah ke pasaran saham, Jhunjhunwala seolah-olah sentiasa penuh dengan sikap optimis. Falsafah pelaburannya sehaluan dengan idolanya Buffett: "Beli saham yang betul, kemudian pegangnya dengan penuh semangat", dia sering memberi amaran kepada pelabur runcit yang gemar berdagang swing dan mengejar kenaikan serta menjual ketika jatuh, "suatu hari nanti akan berasa sangat terluka".
Malah, lebih 20 tahun Jhunjhunwala bergelut dalam lautan saham, itulah gambaran mikro India yang beralih daripada zaman lama purba menuju kemodenan, dan akhirnya "bersinar terang", dalam tempoh ini terdapat peluang, cabaran serta peristiwa krisis, sama sekali bukan perjalanan yang lancar.
Seperti semua pasaran sedang pesat membangun, pasaran saham India pada era 80-an penuh dengan kekacauan, ketidakstabilan dan naik turun yang mendadak. Jhunjhunwala pernah melalui malapetaka letupan bursa, detik mendebarkan apabila pasaran saham dihentikan dagangan kerana jatuh sepenuhnya, dan juga pernah disiasat pihak pengawal selia kerana disyaki memanipulasi pasaran, namun selepas beberapa dekad dihanyutkan ombak, dia tetap menjadi wira di puncak gelombang, dia muncul daripada kumpulan yang tamak dan takut itu, menjadi "dewa" dalam pasaran ini.
◓ Falsafah dagangan dewa saham India
Jhunjhunwala digelar "Buffett dari India", pada satu segi mungkin kerana dia juga seorang pelabur nilai. Apabila membeli saham, dia menitikberatkan model keuntungan syarikat, potensi pertumbuhan dan daya hidupnya, dia berpendapat perkara terpenting bagi sesebuah perusahaan ialah daya saing, skala dan kualiti pengurusan.
Namun, dia tidak begitu menyukai gelaran "Buffett dari India" itu, dan menganggap dirinya jauh lebih rendah berbanding "dewa saham" Warren Buffett. Walaupun kedua-duanya seolah-olah memiliki kemahiran pelaburan "menukar batu menjadi emas" yang serupa. Tetapi Jhunjhunwala berpendapat Buffett yang bernilai lebih seribu bilion jauh lebih hebat daripadanya, dan sebenarnya falsafah pelaburan kedua-duanya hampir sehaluan, iaitu sama-sama menekankan "pelaburan nilai".
Jhunjhunwala sedang menguruskan sebuah syarikat dagangan saham persendirian bernama "RARE Enterprises", nama syarikat itu diambil daripada dua huruf pertama namanya dan nama isterinya.
Hubungan Jhunjhunwala dengan keluarganya sangat erat. Pada 1987, dia berkahwin dengan isterinya Rekha, ketika itu dia berusia 27 tahun. Setelah bertahun-tahun berkahwin, pasangan itu tidak mempunyai anak, sehingga 2004, melalui teknologi persenyawaan in vitro, barulah mereka menyambut anak pertama, pada 2006, mereka memperoleh anak kembar lelaki. Jhunjhunwala sangat obses dengan dagangan pasaran saham, tetapi apabila waktu dagangan tamat, dia sentiasa cepat pulang ke rumah untuk menemani isteri dan anak-anaknya.
Mengenai strategi dagangan saham, dia mengakui dirinya seorang trader dan juga pelabur jangka panjang, dan menyatakan dagangan jangka pendek hanya dapat meraih pulangan jangka pendek, tetapi pelaburan jangka panjang dapat menghasilkan pulangan jangka panjang, dan tujuan pelaburan ialah supaya diri sendiri mempunyai lebih banyak modal untuk melabur lagi.
Jhunjhunwala tidak gemar memilih saham blue-chip syarikat besar, dia lebih suka mencari syarikat kecil yang berkualiti. Dia berpendapat kunci pelaburan terletak pada sama ada syarikat itu mempunyai potensi pertumbuhan berterusan, hanya syarikat yang terus berkembang akan memberikan pulangan lumayan kepada pelaburan.
Namun, Jhunjhunwala yang mempercayai pelaburan nilai juga menggunakan analisis teknikal, percaya "trend ialah kawan terbaik", dia seorang pelabur dan juga seorang trader.
Dia mendedahkan, dia akan menggunakan banyak analisis teknikal untuk membeli dan menjual saham. Jika saham dinilai terlalu tinggi, secara teorinya saham berkaitan patut dijual, tetapi pengalaman dagangannya memberitahu bahawa penilaian saham mungkin terus dinilai terlalu tinggi, malah terus meningkat, oleh itu dia mesti bergantung pada analisis untuk mempertahankan penilaiannya sendiri.
◓ Tiga nasihat pelaburan pulangan tinggi
Meninjau kes pelaburan klasik Jhunjhunwala, jalan kejayaannya terletak pada dua perkara: Pertama, menitikberatkan nilai intrinsik perusahaan (model keuntungan syarikat, potensi pertumbuhan dan daya hidup); kedua, melihat sejauh mana peluang pertumbuhan perusahaan dalam industri, dan sebesar mana ruang permintaan masa depan industri tersebut.
Dua senjata utama kejayaan besar Jhunjhunwala dalam pelaburan kelihatan mudah difahami, tetapi sangat sedikit yang mampu melakukannya, mereka kekurangan kesabaran yang cukup dan keyakinan diri yang mencukupi, dan itulah kualiti yang mesti dimiliki pelabur berjaya. Oleh itu, dia memberikan tiga nasihat kepada pelabur.
1. Jangan cuba meramal masa pasaran
Apabila harga mencatat paras terendah baharu setiap hari, pelabur akan teragak-agak: "Bagaimana jika saya membeli sekarang adalah silap? Saya patut tunggu sebentar, mungkin harga akan jatuh sedikit lagi?"
Dalam hal ini, pelabur sering menjerumuskan diri ke dalam perangkap, mereka sentiasa mencari maklumat tambahan untuk mengesahkan idea mereka, atau terus menunggu harga yang lebih rendah. Jhunjhunwala berpendapat, jika anda telah menganalisis nilai intrinsik dan prospek masa depan syarikat, dan berpendapat harga saham cukup murah, maka anda boleh membelinya.
2. Jangan terlalu banyak memberi tumpuan kepada analisis keuntungan
Kebanyakan pelabur memerhati jualan dan keuntungan semasa syarikat. Mereka memerhati keadaan syarikat setiap suku tahun, dan menumpukan perhatian kepada pulangan atas ekuiti (ROE). Jhunjhunwala berpendapat ini ialah cara melihat pokok tetapi tidak melihat hutan. Dia menegaskan, "Tumpuan sepatutnya ialah sumber keuntungan syarikat. Pelabur perlu memahami sebab pertumbuhan keuntungan syarikat dalam jangka sederhana dan jangka panjang, memahami peluang yang wujud bagi syarikat dalam bidangnya sendiri."
3. Ingin melabur dalam saham sepuluh kali ganda, mesti lupakan dahulu
Jhunjhunwala mendapati, kebanyakan orang gemar melabur dalam saham sepuluh kali ganda, yang akan membawa mereka kepada saham popular yang dinilai secara tidak wajar, dan ini sebaliknya akan menyebabkan pelabur mengalami kerugian. Dia berpendapat: "Untuk menemui saham sepuluh kali ganda, mesti terlebih dahulu berhenti gemarkan ia; bermula dari arah bertentangan, mencari kesilapan pasaran, mencari syarikat yang diabaikan, mempunyai kebijaksanaan berani melabur secara bertentangan. Akhirnya kembali kepada cara pelaburan paling asas, jika penyelidikan dan analisis anda betul, syarikat yang anda laburkan mempunyai prospek pembangunan yang baik, maka dengan berlalunya masa, syarikat yang anda laburkan akan merealisasikan pulangan yang sangat baik."