Shannon, người phát minh ra lý thuyết thông tin, đồng thời cũng là người phát minh ra phương pháp giao dịch lưới, đã để lại dấu ấn đậm nét trong lịch sử giao dịch.
Năm 1986, tạp chí Barron's đã tổng hợp hiệu suất gần đây của 1026 quỹ tương hỗ, Shannon đứng thứ nhất, cho thấy thành tựu giao dịch của Shannon thời đó cao đến mức nào.
Tuy nhiên, so với những thành tựu trong lĩnh vực khoa học, bản thân Shannon không thực sự am hiểu kỹ thuật giao dịch. Từ quy tắc của phương pháp giao dịch lưới có thể thấy, nguyên lý của nó là mua khi giảm, bán khi tăng, chịu đựng thua lỗ, và thoát lệnh theo xu hướng từng phần.
Những ai quen thuộc với giao dịch sẽ nhận ra vấn đề lớn nhất của bộ quy tắc giao dịch này nằm ở vị thế. Mỗi lần tăng thêm bao nhiêu, vị thế đến mức nào thì dừng mở lệnh, đều quyết định liệu chúng ta có thể giữ được vị thế khi thị trường tăng giảm đột ngột hay không.
Và cơ sở để Shannon quyết định vị thế chính là công thức Kelly nổi tiếng.
I. "Quy tắc tài sản" ra đời một cách tình cờ
Người đề xuất công thức Kelly chính là John Larry Kelly Jr., đồng nghiệp của Shannon. Thời đó tại phòng thí nghiệm Bell có một câu nói rằng, người thông minh nhất ở Bell là Shannon, người thứ hai là Kelly.
Đúng là như vậy, trong khi Kelly nghiên cứu phương pháp nén tín hiệu truyền hình, tình cờ có một chương trình tên là "Câu hỏi 64.000 đô la", ông tiện thể nghiên cứu luôn vấn đề tối đa hóa lợi nhuận trong trò chơi, và đưa ra công thức f = (p/b) - q, đây chính là công thức Kelly:
f là tỷ lệ đầu tư tối ưu Kelly được tính ra
B là tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro, bằng lợi nhuận kỳ vọng/tổn thất kỳ vọng
P là tỷ lệ thắng
q là xác suất thua lỗ, tức q=1-p
Công thức này sử dụng không khó.
Ví dụ, vàng hiện đang ở 2200 đô la, bạn muốn chốt lời ở 2220, cắt lỗ ở 1985 đô la, vì một lot vàng là 100 ounce, giả sử xác suất hướng xuống và hướng lên đều là 50%, vậy:
Lợi nhuận kỳ vọng = 20*100 = 2000 đô la
Tổn thất kỳ vọng = 15*100 = 1500 đô la
b = 2000/1500 = 4/3
f = [(4/3)0.5 - 0.5]/(4/3) = 1/6
Vậy nên, bạn tốt nhất chỉ nên sử dụng 16,67% vốn để giao dịch, tức khoảng 2 phần vị thế.
Và nếu bạn khá tự tin vào giao dịch, tỷ lệ thắng kỳ vọng hướng lên là 60%, hướng xuống là 40%. Vậyf = [(4/3)0.6 - 0.4]/(4/3) = 29,9%, khoảng 3 phần vị thế.
Ý nghĩa của kết quả công thức Kelly là, vị thế này là vị thế tối ưu trong giao dịch dưới các điều kiện đã định, so với các tỷ lệ vị thế khác dễ đạt được lợi nhuận cao hơn.
Mặc dù phát minh ra công thức này, nhưng nghiên cứu của Kelly trong một thời gian dài không được coi trọng. Mãi đến khi giáo sư MIT Edward Thorp sử dụng công thức này để đánh bại mọi người trong trò chơi blackjack, công thức này mới bắt đầu được mọi người biết đến, và trở thành tham số quan trọng trong phương pháp giao dịch sau này của Shannon.
Và bản thân Thorp, sau đó còn trở thành quản lý quỹ phòng ngừa rủi ro trên Phố Wall. "Princeton Newport Partners" do ông chuẩn bị là quỹ phòng ngừa rủi ro định lượng đầu tiên trong lịch sử loài người, cũng là quỹ phòng ngừa rủi ro đầu tiên trên thế giới sử dụng toán học để xây dựng mô hình chênh lệch giá.
Ở một mức độ nào đó, thành công trong đầu tư của cả Thorp và Shannon đều không thể tách rời khỏi công thức Kelly.
II. Rủi ro trong quản lý vị thế
Nhìn từ kết quả, kết quả của công thức Kelly có ý nghĩa tham khảo nhất định.
Vì tỷ lệ thắng càng cao, không gian giao dịch càng lớn, nên thường có thể tăng vị thế một cách hợp lý để nắm bắt cơ hội lớn hơn. Nhưng trong giao dịch thực tế, tỷ lệ thắng thực ra không thể dự đoán được, thường dẫn đến quản lý vị thế của công thức Kelly mất hiệu lực, chủ yếu có những rủi ro sau:
1. Rủi ro nền tảng
Nếu gặp phải nền tảng lừa đảo, thì dù bạn tính ra kết quả thế nào, khả năng thắng của bạn trực tiếp là 0.
2. Rủi ro một chiều
Nếu gặp phải xu hướng một chiều cực đoan, dù vị thế của bạn nhỏ đến đâu, vẫn có rủi ro cháy tài khoản. Vậy nên, điều quan trọng không phải là vị thế nhỏ, mà còn là tâm lý luôn tránh xa sự không chắc chắn.
3. Không có quyết tâm thực hiện nghiêm ngặt
Dù vị thế hợp lý đến đâu, một khi không có kỷ luật thực hiện nghiêm ngặt, thỉnh thoảng tự an ủi để bổ sung vị thế, thậm chí đuổi theo tăng giảm, tìm kiếm cái gọi là lợi nhuận vượt trội, thì quản lý vị thế chỉ là hình thức.
4. Bỏ qua rủi ro đòn bẩy
Nhiều người mê mẩn việc sử dụng đòn bẩy. Tuy nhiên, đòn bẩy luôn là con dao hai lưỡi, ngay cả với vị thế nhỏ, dưới sự khuếch đại của đòn bẩy, chỉ cần một đợt biến động nhỏ cũng có thể cuốn sạch toàn bộ tài khoản. Đòn bẩy khuếch đại lợi nhuận, cũng khuếch đại lòng tham.
III. Làm thế nào để quản lý vị thế hiệu quả hơn
Đối với những rủi ro có thể xảy ra, nếu bạn sử dụng công thức Kelly để xác định vị thế của mình, bạn còn có thể chú ý những điểm này.
1. Chọn một nền tảng hợp pháp được giám sát chặt chẽ
Gần đây, EBC Financial Group (Cayman) Limited đã nhận được giấy phép giám sát đầy đủ do Cơ quan Quản lý Tài chính Quần đảo Cayman (CIMA) cấp, số giám sát 2038223. Đây là cột mốc tiếp theo sau khi tập đoàn EBC nhận được giấy phép FCA và ASIC.
CIMA, cơ quan giám sát tài chính có thẩm quyền của Cayman, dựa trên khung pháp lý của Anh, có hệ thống giám sát và phòng ngừa rủi ro rất giống với FCA, với các quy định cực kỳ nghiêm ngặt về công bố thông tin, bảo vệ tiền của khách hàng, và yêu cầu quản lý tuân thủ.
Kể từ khi CIMA của Cayman được thành lập, số doanh nghiệp nhận được giấy phép giám sát đầy đủ rất ít. Với ngưỡng yêu cầu ngày càng cao, trong hai năm gần đây, chỉ có 4 doanh nghiệp thành công vượt qua thẩm định và nhận được ủy quyền một phần.
Tập đoàn EBC đã vượt qua thẩm định nghiêm ngặt và điều tra lý lịch, nhận được giấy phép giám sát đầy đủ của CIMA, được trao toàn bộ quyền hạn bao gồm giao dịch (dealing), bảo lãnh phát hành (arranging), quản lý (managing) và tư vấn (advising), chịu sự giám sát nghiêm ngặt nhất của CIMA, và tuân thủ các yêu cầu khung của Đạo luật SIB Cayman, đảm bảo toàn diện an toàn tiền của nhà đầu tư.
Tập đoàn EBC sở hữu tài khoản ngân hàng doanh nghiệp cấp cao nhất tại Barclays Bank, các chủ thể giám sát khác nhau đều được hưởng bảo đảm như nhau. EBC Financial Group (Cayman) Limited và EBC Financial Group (UK) Limited đều tuân thủ nghiêm ngặt quy định bảo vệ tiền của khách hàng, ủy thác độc lập tiền của khách hàng tại Barclays Bank Anh, được hưởng bảo đảm an toàn cấp AAA.
Sau khi nhận được giấy phép giám sát đầy đủ do CIMA cấp, tập đoàn EBC sẽ khám phá tầm nhìn mới, mở rộng các dịch vụ đa dạng và đổi mới trên phạm vi toàn cầu, đảm bảo nhà đầu tư được bảo vệ đầy đủ, từ đó xây dựng cơ chế bảo đảm giám sát an toàn hơn, thúc đẩy sự tin cậy và minh bạch trong ngành.
2. Quản lý vị thế hình kim tự tháp
Trong giao dịch, thử vị thế là một bước rất quan trọng.
Thử vị thế có thể lọc bỏ những thông tin nhiễu loạn trên thị trường, và còn có thể tạo đệm bảo vệ cho giao dịch. Ví dụ bạn muốn giao dịch 3 phần vị thế, trước khi quyết định vào lệnh lớn, bạn có thể vào trước với 1 phần hoặc thậm chí 0,5 phần vị thế.
Sau một thời gian, nếu hướng đi đúng, thì bạn có thể tăng thêm 1 phần vị thế, và vị thế trước đó sẽ trở thành đệm an toàn của bạn, ngay cả khi gặp xu hướng đột ngột ngược chiều, cũng sẽ giúp bạn phòng ngừa một phần tổn thất.
Ngược lại, nếu hướng đi ngược, bạn cùng lắm chỉ mất một phần ba hoặc thậm chí một phần sáu vốn dự kiến, cũng để dành đủ đạn dược cho xu hướng sau này.
3. Điều chỉnh vị thế linh hoạt
Nếu bạn là nhà giao dịch dài hạn, thì nhất định phải học cách điều chỉnh vị thế linh hoạt.
Như đã nói ở trên, trong giao dịch dài hạn dễ xuất hiện nhất là sự kiện thiên nga đen. Một khi vì thế mà xuất hiện xu hướng một chiều ngược lại, dù vị thế của bạn hợp lý đến đâu, cũng khó tránh khỏi số phận cắt lỗ rời đi, nếu không kết cục tồi tệ hơn là cháy tài khoản.
Tuy nhiên, bạn có thể trước khi tình huống tồi tệ đó xảy ra, để lợi nhuận của mình vào túi an toàn, thậm chí chỉ giữ lại lợi nhuận để giao dịch, khiến chi phí giao dịch trở thành 0.
Phương pháp này chính là cân bằng vị thế của bậc thầy đầu tư David Swensen.
Ông nói trong cuốn sách "Con đường đổi mới của đầu tư tổ chức" của mình: Đầu tiên là xác định mục đích của số vốn mình đầu tư, sau đó dựa trên mục đích này để xây dựng một danh mục tài sản, tiếp theo là dựa trên sự thay đổi giá thị trường của các loại tài sản trong danh mục, thực hiện mua thấp bán cao, khiến danh mục tài sản này khôi phục tỷ trọng ban đầu theo thời gian thực, để đảm bảo liên tục phù hợp với mục đích của số vốn đầu tư, khách quan thực hiện đầu tư ngược xu hướng, và có thể nhận được lợi nhuận thưởng thêm.
Nếu bạn hiểu được điều này, bạn sẽ hiểu tại sao thị trường giao dịch phải thử nghiệm chế độ đánh giá theo thị trường hàng ngày, về bản chất nó cũng là một quá trình quản lý rủi ro linh hoạt, để ngăn ngừa rủi ro thanh toán do sự kiện cực đoan gây ra.
Tất nhiên, quá trình này bao gồm cả chốt lời linh hoạt và cắt lỗ linh hoạt.
Đặc biệt là cắt lỗ linh hoạt, kỹ thuật cắt lỗ xuất sắc trong xu hướng ngược, có thể khiến tổn thất của bạn tối thiểu hóa, đây cũng là một nghệ thuật.
4. Thuận theo xu hướng
Dow được gọi là cha đẻ của phân tích kỹ thuật, lý thuyết Dow mang tên ông, thực chất là một bộ lý thuyết giao dịch dựa trên xu hướng lớn.
Lý thuyết kinh điển nhất của ông thực ra nằm trong bốn biểu đồ dưới đây, đỉnh sóng cao và đáy sóng thấp thực ra tương ứng với sự tiếp diễn của xu hướng.
Khi trong một xu hướng tăng, đỉnh cao thấp hơn đỉnh trước đó, rất có thể là tín hiệu đảo chiều xu hướng; ngược lại, trong xu hướng giảm, sau khi xuất hiện dấu hiệu tạo đáy, đáy bắt đầu nâng lên, thường là tín hiệu đáy.
Độ chính xác của tín hiệu này lên đến hơn 80%, tương ứng với công thức Kelly thực ra là vấn đề tỷ lệ thành công, lúc này là điểm tăng vị thế tốt nhất, nhưng tuyệt đối không được, trong mọi trường hợp tốt nhất nên kiểm soát vị thế quanh 5 phần.
Trong phân tích xu hướng, một công cụ thường dùng khác là đường trung bình.
Đường trung bình dài ngắn đan xen, thông thường chúng ta khó có thể từ đó khẳng định hướng tiếp theo. Nhưng khi thị trường đồng thuận cao, thường sẽ xuất hiện sắp xếp đa đầu và sắp xếp không đầu.
Gặp tình huống này, cũng có thể dứt khoát tăng vị thế.
Tổ hợp đường trung bình có tính liên tục rất mạnh, chỉ cần không xuất hiện nhiều đường trung bình cắt nhau giảm (death cross), thường xu hướng được duy trì, và khả năng tạo đỉnh cao và đáy thấp kỷ lục rất lớn, là vị trí rất phù hợp để vào lệnh thuận xu hướng.
5. Nắm bắt thông tin thị trường
Trong giao dịch có nhiều tranh luận về phân tích kỹ thuật và thông tin thị trường. Nhưng không thể phủ nhận là, thông tin thị trường mang ý nghĩa "giày rơi xuống đất" hơn, biến động tức thời tạo ra thường cũng rất lớn.
Tóm lại, công thức Kelly cung cấp cho chúng ta một góc nhìn tốt để quản lý vị thế.
Nhưng trong thời đại giao dịch thay đổi từng ngày như hiện nay, quản lý vị thế linh hoạt, nắm bắt nhịp điệu chốt lời cắt lỗ, và tìm một nền tảng đáng tin cậy, mới là điều quan trọng hơn để chúng ta giữ tốt vị thế của mình.
Giao dịch là một nghệ thuật, trông có vẻ đơn giản, nhưng thực ra chứa đựng triết lý phức tạp, đó chính là sức hấp dẫn của giao dịch.