子どもへの手紙というのは、私がとても好んで読む内容です。なぜなら、この種の情報はマーケティングのためではなく、親たちの知恵の継承だからです。以前、私はMorgan Housel（モーガン・ハウセル）が娘に宛てた手紙を共有しましたが、今日はもう一人の非常に著名な人物、イェール大学寄付基金の運用者チャールズ・エリス（Charles Ellis）を紹介します。彼はすでにかなりの高齢であるため、子どもたちではなく孫たちに宛てて書いています。チャールズ・エリスは50年以上の専門的な投資経験を持ち、その実績も卓越しています。彼の孫たちへの投資アドバイスは、当然ながら非常に貴重な経験の継承であり、私たちもよく学ぶ価値があります。
手紙ではまず、投資知識を学ぶには多くの時間をかけて読書する必要があり、一通の手紙では完全に伝えることはできないと述べています。もし孫たちが興味を持って学び続けるなら、彼自身が書いた『Winning The Loser's Game』（邦題『投資の勝ち方』）という本を読むとよいと勧めています。
続いて、彼は孫たちにまず二つの注意を与えています。
1. この手紙を読んでいる時点で、すぐに投資を始める準備ができていないなら、手紙を封筒に戻し、5年後に改めて取り出して読みなさい。
2. その後取り出して読んでも、やはり投資という専門分野に興味が持てないなら、無理をする必要はなく、投資の専門的なことは信頼できる専門家に任せて処理してもらいなさい。
この二つの注意を伝えた後、続いて大師が孫たちに伝える12の投資知恵です。
1. あなたの投資期間は最低50年に設定しなさい！そう、50年以上です。常に長期投資を行い、しかも非常に非常に長期的な投資を行いなさい。長期投資においては、株式資産が最も重要な利益源です。
含意：長期でなければ複利の効果は現れません。
2. 将来どの企業が勝ち残るかを正確に知ることのできる人は誰もいないことを知りなさい。だから個別株を選ぶことは良い方法ではなく、分散投資の方法を採ることが賢明です。2013年の時点で、機関投資家はすでに米国取引所の出来高の95%を占めており、半世紀前はこの比率はわずか10%でした。
含意：個人投資家は単一銘柄を選ぼうとすべきではありません。それは機関の仕事です。
3. 株式市場の毎日や毎週の値動きには関心を持たず、その種のニュースも追わず、常に長期的な目標を考えなさい。家を買うことを考えるとき、ある日の天気に左右されるのではなく、その地域全体の気候を考慮するのと同じです。そして覚えておきなさい。実際のところ、市場が下落するとき、それは長期投資家にとって悪いことではなく良いことなのです。
含意：短期的な株式市場のノイズから離れ、短期的な値動きやニュースに影響されないこと。
4. 取引コストを可能な限り低くしなさい。もしある投資を少なくとも10年間保有するつもりがないなら、最初から投資すべきではありません。バフェットは、各投資家は一生の投資判断を10回以内に制限すべきだと提案しています。これは良い提案であり、そうすることで初めて成功する長期投資家になれるのです。
含意：投資対象を慎重に選び、一度選んだらそのままにしておき、できるだけ変更しないこと。
5. 低コストで分散されたインデックス型ファンドを投資選択として選びなさい。大多数の低コスト・インデックス型ファンドの実績は、同種のアクティブ型投資信託を上回っています。ただし、ファンドの管理費を確認することを忘れずに。すべてのインデックス型ファンドが低コストというわけではありません。
含意：低コストで分散されたインデックス型ファンドで投資ポートフォリオを組みなさい。
6. 金融機関の説明には注意しなさい。多くの人が投資コストを誤解しており、自分はそれほど費用を払っていないと思っていますが、実際には高額なコストを支払っています。金融商品は多くのコストを内部に隠しやすいのです。手数料を支払わなくてよいと見て、コストを払っていないと考える人もいますが、実際には商品の中に高額なコストが含まれており、これらのコストはあなたの長期的な投資実績を大きく低下させます。
含意：通常、金融機関が積極的に推薦してくる商品には高額な費用が含まれているので、できるだけ避けなさい。
7. 過去は未来を表すものではありませんが、金融の歴史を理解することはあなたにとって必ず役に立ちます。以下はあなたが知っておくべきいくつかの歴史的教訓です。
——費用控除後、大多数のインデックス型ファンドは同種のアクティブ型投資信託より優れたパフォーマンスを示します。
——最も費用の低いインデックス型ファンドの費用は、アクティブ型ファンドの10分の1未満です。
——インデックス型ファンドの実績は決して市場平均を上回ることはありませんが、アクティブ型ファンドのように市場平均を大きく下回ることもありません。
したがって、必ずインデックス型ファンドを投資ポートフォリオの選択肢として優先的に検討しなさい。
含意：歴史データは語ります。大多数のアクティブ型投資信託は管理費控除後、インデックス型ファンドより良い成績を得ることはできません。
8. 株式やファンドについて話すことは比較的楽しいこと、特に短期的な利益（または損失）についてはそうだと分かっています。しかし、あなたは必ず知っておかなければなりません。現在の株式市場にはあまりにも多くの専門機関の関係者が参加しており、彼らは皆賢く、真剣に働き、情報も十分です。だから市場を打ち負かすことは非常に非常に困難になっており、それはあなたが試みるべきことではありません。
含意：楽しい投資は通常あなたにとって有害であり、退屈な投資こそ長期投資家が選ぶべきものです。
9. 1960～1970年代、個人投資家の目標は、どのファンドマネージャーが将来良いパフォーマンスを示すかを事前に見抜くことでした。このことは今ではほぼ不可能になっており、あなたもこれを試みる必要はありません。なぜなら長期的には、自分自身を理解することの方がそれよりもはるかに重要だからです。あなたにとって最も重要なことは、（ここでは専門家の助けが必要かもしれませんが）自分に適した長期投資ポートフォリオをどのように構築するかを理解することです。覚えておきなさい。長期投資の成功には、あなた自身の要因が常に市場の要因よりも大きいのです。
含意：投資家の行動こそが投資実績を決める最も重要な部分であり、市場のパフォーマンスではありません。
10. 大多数の失敗する投資家は、以下の三つのうちの一つ（または全部）の「古典的」な過ちを犯します。どうか同じ過ちを犯さないでください。
——より良い投資リターンを期待して自分で個別株を選ぼうとすること。
——信用取引を行うこと。
——市場で人気の株式・ファンドを追いかけること。
含意：過ちを少なくすれば成功に近づきます。
11. 年齢を重ねるにつれて、特に退職年齢に近づいたときは、当初株式に置いていた資産の一部を徐々に債券資産へ移しなさい。そうすることで、株式市場が変動したときにあなたの投資ポートフォリオへの影響を避けることができます。
含意：人生の異なる段階には異なる投資戦略があります。若いときは富の蓄積期であり、このときはより多くの株式資産で富を蓄積する必要があります。中年になったら、株式資産の一部を徐々に債券資産へ移しなさい。
12. 努力して貯蓄し支出を減らすことが、成功する投資への第一歩です。これに長期間の投資を加え、「複利」の効果を発揮させれば、あなたの投資成果は非常に目覚ましいものになるでしょう。
含意：成功する投資はあなたが想像するほど複雑ではありませんが、本当に重要な幾つかのポイントを押さえる必要があります。そうすれば誰もが成功する投資家になるチャンスがあります。
──愛するあなたの祖父、チャールズより。