テクニカル分析の祖はチャールズ・ダウであり、彼は1884年にダウ・ジョーンズ指数を創設しました。それから42年が経った今でも、これは米国の三大株価指数の一つとして古典的な存在であり続けています。チャールズ・ダウ以降のテクニカル分析の巨匠たちは、それぞれの分野で業績を残しましたが、社会全体に認められる相場分析ツールを設計できた者はごくわずかです。
トレンドこそ王。ここでいうトレンドとは、ダウ理論が提唱した基本トレンド（主要トレンド）を指します。基本トレンドは1年から数年にわたり持続し、その下には二次的な調整局面と日々の変動があります。二次的な調整局面は、トレンドトレーダーを最も惑わせる困難です。もし二次的な調整局面が長く続きすぎたり、逆行の変動が大きすぎたりすると、多くのトレンドトレーダーが転換点の到来だと誤認し、早すぎる決済をしてしまいます。
トレンドを利用して利益を上げるには、三つの大きな難点があります：
1. トレンドを待つ
トレンドは常に存在するわけではありません。トレンドがない時は、トレンドを待つことを学ばなければなりません。待つことは簡単なことのように思えます。何もせず、トレンドの到来を待てばよいのです。しかし、これまでの経験が示すように、人間が最も耐えられないのは待つことです。忍耐力に欠ける人は、あらゆる方法で自分を忙しくさせようとします。そうすることでしか、トレードへの渇望をなだめられないからです。チャーリー・マンガーが言ったように、大金を稼ぐのは売買によってではなく、待つことによってです。
十分にトレード可能な資金を持っている時、トレンドはまだ現れていないかもしれません。トレードへの熱意と衝動に満ちている時、トレンドはまだ現れていないかもしれません。自分がほぼ完璧なトレンドを見極める手法を磨き上げたと思った時、トレンドは依然として現れていないかもしれません。ある日、トレンドが現れます。しかし、あなたには十分な資金がないかもしれませんし、十分な熱意がないかもしれませんし、信頼できる戦略がないかもしれません。このようなトレンドと個人の条件のミスマッチは、低確率の出来事ではなく、毎日のように繰り広げられるドラマです。
2. トレンドを見極める
市場の相場は上昇しているか下落しているかのどちらかですが、だからといってトレンドが強気市場か弱気市場かのどちらかだとは言えません。トレンドは市場のマクロ面の変化に依存しなければなりません。例えばゴールドは、FRBの利下げ期待が存在する時には強気市場を維持し、FRBの利上げ期待が存在する時には弱気市場を維持することができます。しかし、FRBに金融政策調整の傾向がなく、他の要因が変わらない場合、ゴールドに上がり下がりがあったとしても、いわゆるトレンドは存在しません。
トレンドが一度現れれば、それは数年間持続します。もしファンダメンタルズが変化しなければ、トレンドはすぐに終わってしまい、基本トレンドを形成できません。したがって、トレンドの形成を待つことは、忍耐を試すだけでなく、マクロ分析能力も試します。多くの人はトレンドを移動平均線の配列やテクニカルシグナルの形成と狭く捉え、マクロ面の研究を完全に放棄しています。これは根本的な誤りであり、真のトレンドを見逃したり、二次的な調整を主要トレンドの到来と誤認したりしやすくなります。
3. トレンドに従う
トレンドに従ったトレードとは、主要トレンドを識別した後、トレンドの方向に応じて買いポジションまたは売りポジションを保有することです。トレンドに従う本質はポジションを保有することであり、相場が味方すれば利益ポジションを保有することになり、相場が味方しなければ損失ポジションを保有することになります。利益が急速に拡大すると、人は内心で利益を確定させて確実性を求める心理が刺激されるかもしれません。損失が急速に拡大すると、人は内心で「損切り」への恐怖から、ポジションを持ち続けるという甘い期待の心理が刺激されるかもしれません。
トレンドに従ってポジションを保有するもう一つの難点は、イグジットのタイミングです。トレンドに従ったトレードは、バフェットのバリュー投資のように一つの銘柄を数年あるいは数十年保有するわけではなく、イグジットのタイミングをそれほど気にする必要はありません。トレンドに従ったトレードは、イグジットのタイミングに常に警戒していなければなりません。これはリスクリワード比率を効果的に拡大できるかどうかに関わるからです。トレンドトレーダーのストップロスは、デイトレードや短期トレードよりも明らかに大きくなければなりません。もし一連のトレンド相場を捉えた後、取れるはずの利益を取り切れなければ、リスクリワード比率が期待に届かなくなります。トレンドに従ったトレードが低勝率である前提では、低いリスクリワード比率の破壊力は致命的です。
まとめ
トレンドこそ王。トレンドを待ち、トレンドを見極め、トレンドに従うことを理解していれば、高い確率で勝利者の側に立つことができます。