ウォール街の有名なトレーダー、ジェシー・リバモア（Jesse Livermore）は、20世紀初頭の株式市場の暴落時に大胆に売りを仕掛けて1億ドル（現在の約150億円相当）を稼いだことで知られています。リバモアの独特なトレードスタイルは、彼に二つの異名をもたらしました。
一つ目は「ウォール街の大熊」、二つ目は「少年投機師」で、実はどちらも意味はほぼ同じです。リバモアが市場低迷期に利益を上げる能力こそが、彼が「大熊」と呼ばれる理由でした。「少年投機師」という異名は、彼が若くしてトレード業界に入り、投機商会や市場から「大儲け」することを好んだことに由来します。
リバモアは単独で行動することを好み、観察にせよ思考にせよ、必ず自分自身で行うことを貫きました。彼はロングにもショートにも特別な偏りはなく、投機的な偏見にまったく囚われることなく、唯一のこだわりは「間違いを犯してはならない」ということでした。
彼は決してティッカーの価格と議論しませんでした。もし市場の動きが予想に反したり、非論理的であったとしても、市場に怒りをぶつけたり市場を責めたりすることはありませんでした。それはまるで肺炎にかかった後、肺に怒りをぶつけ、肺のせいにするようなものだからです。彼のトレードの型は、事実に基づき、出来事の展開の論理から推論された基本情勢に従って行動するというものでした。反応がやや遅れることもありましたが、忍耐強くいれば、基本情勢は最終的に常に信頼に値するものでした。
リバモアは、自身の過去のトレード経験によれば、株価が初めて100、200、300といった整数の大台を突破した時、価格の上昇は止まらず、さらに上昇を続けるため、整数の大台を突破したらすぐに買いに入れば必ず利益を得られると述べています。臆病な人は株価が新高値を更新した時に買いに入ることを好みませんが、過去の経験によれば、これは利益を得るチャンスなのです。
彼は、投機家は全体の状況を研究し評価しなければならず、そうして初めて将来の可能性を予測できることを知っていました。
リバモアは、相場の値動きを分析することが重要であり、適切なタイミングでエントリーすることも同等に重要であると気づきました。そのため、彼はもはや焦ることなく、情勢をしっかり見極めずにむやみにエントリーすることもなくなりました。簡単に言えば、彼はもはや盲目的に賭けることや、儲けるテクニックを極めることに専念するのではなく、絶え間ない努力による研究と明確な独立思考によって勝利を勝ち取るようになったのです。
彼の最大の収穫は、目に見えるお金ではなく、目に見えない事実でした。つまり、彼は大金を稼ぐためにどうしなければならないかを学んだのです。彼はギャンブルの心構えを完全に脱却し、ついに賢く資金のポジションを拡大する操作方法を身につけたのです。
決して相場と議論してはならない
価格は最小抵抗の方向に進む——これがリバモアのトレードシステムの精髄です。彼はトレードの意思決定の前に、ファンダメンタルズ分析、資金面の分析、プライスアクション分析、さらには投資心理分析も行いましたが、すべての研究と分析は最終的に価格の最小抵抗経路を確定するためにありました。価格は最小抵抗の方向に進みます。つまり、それらは最も進みやすい方向へと動くのです。
上昇の抵抗が下落の抵抗より小さければ、価格は上昇し、その逆もまた然りです。実際の取引では、市場の引け後から翌日の寄り付き前までの間の重要なニュースは、しばしば最小抵抗線の方向と一致することがわかります。トレンドはニュースの発表前にすでに確立されており、強気市場では人々は悪材料を無視し、好材料は常に強調され、その逆もまた然りです。
最小抵抗経路を確定した後は、この経路に沿って順張りで取引する準備をします。これは簡単に聞こえますが、実際の取引では、トレーダーは正しい操作を妨げる多くの事柄に警戒しなければならず、その最大の問題は自分自身から来ます。つまり、私たちは人間性の弱点に警戒しなければならないのです。これがリバモアが言うところの、正しいことをする人には常に二つの力が味方するということです——基本情勢と、間違ったことをする人々です。
値動きが狭い範囲で推移する市場では、価格の方向性が明確でない時、次の大きな変動が上か下かを予測しようとすることは全く無意味です。私たちがすべきことはただ市場を観察し、ティッカーを読み、価格の変動幅がどれくらいかを確認し、価格がこの範囲の上限か下限を突破しない限りは手を出さないと決心することだけです。
投機家は市場からどうやって儲けるかを考えなければならず、ティッカーが自分の見方と一致することに固執してはなりません。決して相場と議論してはならず、決して理由や説明を求めてはなりません。市場で損をした後に事後調査や分析をしても、損をした事実は変えられません。
人間性の弱点を克服する
人間性の弱点は投機家の成功にとって致命的な傷となります。投機家の最大の敵はしばしば自分の内面から生まれ、人間性は希望と恐れと切り離せません。投機の過程で、市場が自分に不利な時は、いつもこれが最後の日であってほしいと願い、市場が自分の方向に動く時は、翌日には利益が飛んでしまうのではないかと恐れ、結果として早すぎるイグジットをしてしまいます。恐れは本来得られるはずの利益を得られなくします。成功するトレーダーはこの二つの根深い本性を克服しなければならず、私たちはこれを生来の衝動と呼ぶことができますが、それを逆に活用することを理解しなければなりません。
つまり、他人が希望に満ちている時こそ恐れを抱き、他人が恐れに満ちている時こそ希望を抱かなければならないのです。私たちは損失が雪だるま式に膨らむことを心配し、利益が大きく成長することを望まなければなりません。一般人のように株式市場でギャンブルをすることは、絶対に間違いです。
リバモアは14歳で投機のキャリアを始め、約30年のトレードを経て、どん底まで貧しくなったこともあれば、傲慢不遜になったこともありました。彼が最終的に得た結論はこうです：あなたは一時的に一つの銘柄、あるいはセクター全体に勝つことはできても、誰も株式市場には勝てない！
人はある物事を長年極めると、初心者とは異なる習慣が避けられずに生まれます。これがプロとアマチュアの違いです。投機家が物事を見る方法が、投機市場で儲けるか損をするかを決めます。一般大衆は自分の操作に対して遊び半分の態度を持ち、しばしば過度の自尊心や過信を持ち、そのため思考が十分に深く徹底的でないことが多いのです。
一方、プロフェッショナルは儲けることよりも正しいことをすることに注目します。なぜなら、すべてのことを正しく行えば利益は自然に生まれることを知っているからです。トレーダーの操作はプロのビリヤード選手のようにあるべきです。つまり、目先の一打だけを考えるのではなく、先を見据えるべきなのです。次の一手のために布石を打つことが王道であり、これを自分の生来の本能にしなければなりません。
破産の絶望から、リバモアは一つの取引で復活した
リバモアはティッカーの中のパターンを識別することに長けており、ボストン周辺の対賭場（バケットショップ）で株式や商品を取引することで、すぐに最初の1000ドル（現在の約15万円相当）を稼ぎました。対賭場とは、株式や商品の価格変動に賭けることを許す不正なブローカー会社のことです。
退職後、彼は投機に専念し、ボストンの投機商会で悪名を馳せ、資金は10,000ドル（現在の約150万円相当）に達しました。投機商会はすぐに彼の取引を拒否するようになりました。
リバモアはその後ニューヨークに向かい、ニューヨーク証券取引所で取引を始めました。
彼のスキルは当初完全には移行せず、最終的に口座残高は2500ドル（現在の約37万円相当）まで減少し、その後再び対賭場に戻って資本を蓄えるというサイクルを何度か繰り返しました。
しかし、リバモアの手法は彼を市場の動きと一致させ、1906年と1907年に市場が悪化していることに気づき、市場をショートすることで30万ドル（現在の約800万ドル、約12億円相当）を稼ぎました。
彼のトレードキャリア全体を通じて、リバモアは規律を保ち自分のシステムに従うことに努力し続けました。彼はすべての利益を失い、何度も破産を宣告されました。
トレーダーとして、基本情勢を研究し、市場の過去の値動きを記憶し、大衆の投機心理と彼らのブローカーの様々な制限を考慮するだけでなく、自分自身を理解し、自分の弱点を克服しなければなりません。リバモアはすでに、自分自身を理解することとティッカーを読むことが同等に重要であることを悟っていました。
活発な市場において、彼は自分の衝動や避けがたい誘惑について研究し考察しました。リバモアは環境が自分のトレードに与える影響の程度を知っていました。彼は、トレードで成功するには、自分を理解し、自分を克制し、人間性を悟ることが、ティッカーを読むことと同じくらい重要だと説明しています。
1915年、すべてを失った後、彼は友人から融資を受け、ベツレヘム・スチール社（Bethlehem Steel）を完璧にトレードし、100ドルをわずかに下回る「リバモア水準」で買い、かなりの利益で売却し、再び自分の持ち分を増やしました。
彼は第一次世界大戦の勃発により鉄鋼材料の需要が増加し、鉄鋼株は上昇しやすく、ベツレヘム・スチールは上昇すると確信していましたが、エントリー時に万全を期すため、価格が額面100ドルを突破した時にエントリーすることを決めました。
彼の経験によれば、株式が初めて100、200、300ドルを突破するたびに、さらに30〜50ポイント上昇し続け、300ドル突破後の上昇速度は100ドルや200ドル突破時よりも激しく速くなります。今回、リバモアは再び「整数大台トレード法」を駆使してトレード資金を蓄積しました。
6週間の忍耐強い待機を経て、感情管理はまさに成功しようとし、知識がついに貪欲と希望に打ち勝ちました！ベツレヘム・スチールを買いに入る前の6週間は、リバモアの人生で最も耐え難く心身ともに疲弊した日々でしたが、忍耐強い待機は十分に価値がありました。
その後数年間、彼はトレードを続け富を蓄積しました。1922年、彼はエドウィン・ルフェーブル（Edwin Lefevre）のインタビューを受け、投機に関する一連の記事を発表しました。これらの記事は後に『株式作手回想録』という優れた書籍にまとめられました。
1929年、リバモアは以前の市場暴落との類似点に気づき、再び市場をショートしました。このショートの利益総額は1億ドル（現在の約150億円相当）近くに達しました。
その後10年間はリバモアにとって厳しいものでした。彼は再びすべての富を失い、精神的健康状態も良くありませんでした。
1939年、彼は『如何に株式を取引するか』を執筆しました。これは分かりやすくも意義深い書物で、彼の投機手法をまとめたものです。1940年、63歳の彼はうつ病により不幸にも自ら命を絶ちました。
リバモアのトレード哲学を解析する
リバモアの金融市場に対する見解と態度は、何十年もの間トレーダーやアナリストを魅了し続けています。彼が強調した市場行動の理解と価格パターンの活用は、現代の市場分析を形成しました。リバモアの知恵が、今日の複雑な市場投機の世界でどのように依然として現実的な意義を持っているかを深掘りしてみましょう。
リバモアにとって、市場は脈動する実体であり、リズムのあるトレンドが特徴で、投資家はそれを読み取り、自分のために活用することができました。彼の市場行動に対する鋭い洞察力はしばしば引用され、リバモアの名言の一つにこうあります：「市場は決して間違わないが、考えはしばしば間違う。」過去の市場トレンドを研究することで、リバモアは潜在的な値動きを識別する鋭い洞察力を培い、しばしば大衆心理に逆らって取引を執行しました。
リバモアの手法は市場ダイナミクスの底流を深く研究することを含み、彼は他の人がしばしば見落とすプライスアクションを観察しました。彼の戦略は単なる投機行為ではなく、一種の芸術形式であり、直感と市場変動に対するほぼ科学的な研究を組み合わせたものでした。この視点により、彼は偽の市場シグナルを識別し、それらが現れる前に予測し、他の人が困惑する時に機会を見出すことができました。
リバモアは集団心理よりも個人の判断を重視し、彼の推測は具体的なパターンに基づいており、最も冒険的な動きでさえ観察可能な市場行動を基礎としていました。彼の原則は現代の市場分析に厳密さを吹き込み続け、金融市場のしばしば予測不可能な本質を尊重しています。
ジェシー・リバモアのトレード戦略
金融市場において、リバモアのようにその投資の鋭さとトレード戦略で伝説的な地位を得た人はほとんどいません。トレードの達人として、リバモアのトレードに関する洞察は、株価の動きの複雑さを理解し、利益機会を活用しようとするトレーダーにとって依然として非常に重要です。
トレードのエントリーとイグジットの芸術を習得する上で、リバモアの方法論の鍵の一つは、いつ市場に参入し退出するかの微妙な技術にあります。このタイミングの正確な把握は、最大のリターン潜在力をもたらすタイミングを活用しようとするものです。プライスアクションと出来高のパターンに従うことで、リバモアはトレードの成功を決定するタイミングを識別し、現代の投資戦略の先例を開きました。
リバモアの戦略は、市場の重要なポイント（ブレイクアウトや反転など）を識別し対応する点で優れていました。彼は、これらの重要な瞬間に対して規律あるアプローチを取ることが最も顕著な利益をもたらすと考えました。株式が通常の範囲を突破するか、トレンドを反転させる可能性を識別することで、トレーダーはこれらの瞬間のボラティリティを活用できます——これはリバモアの戦術的なトレード手法と呼応しています。
リバモアの哲学の基礎はリスク管理の実践です。リバモアの戦略には厳格なストップロス注文とポジションサイズへの細心の注意が含まれ、資金を守ることが利益の出るトレードを確定することと同じくらい重要であることを理解していたことを示しています。今日、投資家はこの原則をトレードの仕組みに取り入れ続け、リスク管理と金融的追求の持続可能性を結びつけています。
まとめ
リバモアは金融市場に消えることのない足跡を残しました。彼のトレード伝記を深く研究すると、彼の戦略と先見性がテクニカル分析の基礎原則を築き、個人投資に貴重な洞察を提供したことがわかります。リバモアの方法論は、市場トレンド分析の正確さに代表され、金融市場を理解するための新しいパラダイムを確立しました。さらに、トレーダーが直面する心理的試練についての彼の率直な言及は、今日の複雑なトレード環境を進むトレーダーにとって依然として示唆に富んでいます。
今日広く使用されているテクニカル分析ツールと概念は、リバモアの貢献に大きく負っています。彼がプライスアクションと出来高を強調し、市場の外部ノイズを無視したことは、チャートパターンとトレンドを重んじる世代のトレーダーの道を切り開きました。しかし、リバモアが人々の称賛を勝ち得たのは、その技術力だけでなく、トレード心理についての率直な論述でもありました——恐怖と貪欲の変遷の中での感情的挑戦と規律の必要性を明らかにしました。これらの側面により、彼の物語は冷徹で緻密に計画されたトレード戦略を超え、今日の激動する金融市場に投資するすべての人に警告的でありながらも鼓舞する物語を提供しています。
これらの市場は複雑に見えますが、リバモアが残した原則はトレーダーに灯台を提供し、堅固な心理的基盤の上で賢明な戦略的決定を下すよう導いています。同時に、この不安定な事業から得られる巨額の富がしばしば気まぐれを伴うことも警告しています。