ファンドや株式投資の初心者にとって、関連する投資知識を身につけることはもちろん大切ですが、いきなり投資という「戦場」に飛び込んで、株式市場やファンド投資で右往左往するよりも、まずは成功した投資家たちがどのような戦略で勝ち抜いてきたのかを見て、その中から自分に合った方法を選ぶほうが、遠回りを避けられます。
以下では、私（妍姐）が2つのタイプの投資の巨匠をご紹介します：1）成長型の巨匠――戦略のリスクは大きいものの、高いリターンをもたらす可能性があり、通常は企業の成長初期段階で投資します。例えば、ウィリアム・オニール、ピーター・リンチ、フィリップ・フィッシャー、ケン・フィッシャーなどです。2）価値型の巨匠――企業の価値を重視し、株価が1株あたりの企業価値を下回ったときに買い付ける戦略を取ります。例えば、ベンジャミン・グレアム、ウォーレン・バフェット、パット・ドーシー、ジョエル・グリーンブラット、セス・クラーマンなどです。
それでは、私（妍姐）と一緒に巨匠たちの投資思考を学んでいきましょう！
成長の巨匠
このタイプの巨匠は、成長株への投資を好み、企業のライフサイクルの初期段階から投資を始めることが多いです。こうした企業が竜巻のような嵐を巻き起こし、ユニコーン企業になれるかどうかはまだ分からないため、リスクは比較的大きく、株価の変動は非常に激しくなりがちですが、その分、高いリターンをもたらす可能性もあります。ピーター・リンチが言う「テンバガー（10倍株）」の多くは、このタイプの企業に属します。このタイプの巨匠は、企業の売上高や利益の成長性、つまり損益計算書を重視することが多く、使用するバリュエーション手法も損益計算書に関連するもの、例えばPSR（株価売上高倍率）、PEGレシオ、PER（株価収益率）などです。成長の巨匠のカテゴリーでは、以下の2人の巨匠をご紹介します：
1. ウィリアム・オニール
投資の巨匠ウィリアム・オニール（William O'Neil）は生まれながらの楽観主義者で、小さな樫の種からでも巨大な樫の木に育つことができると言います。懸命に働けば成功する可能性があるのです。人の成功の道は決意と忍耐にあります。私は「ランダムウォーク理論」をあまり信じていません。株式市場は効率的でもなく、ランダムでもありません。株式市場が効率的でないのは、信頼に値しない見解が多すぎるからです。株式市場がランダムでないのは、衆志が城を成し、トレンドを生み出すからです。
彼はテクニカルチャートを組み合わせる珍しい投資の巨匠であり、彼が独自に開発したCANSLIMは彼の投資哲学を余すところなく体現しています。彼が考える優良企業の特徴とは、新規性のある企業、すなわち新しく設立された企業、あるいは新製品やサービスを開発した企業であり、売上高と利益が高度に成長していることです。さらに、市場の風向きも重要であり、市場の機関投資家や大口投資家に認められているかどうか、出来高が著しく増加しているかどうか、そして市場相場が今後も上昇を続けられるかどうかも含まれます。こうした投資特性を持つ企業は「強者恒強（強い者はさらに強くなる）」ことができると彼は考えています。
2. ピーター・リンチ
ピーター・リンチ（Peter Lynch）が用いる投資法は一般の投資家に非常に適しています。著名なファンドマネージャーである彼は、生活から株を選ぶこと、仕事から株を選ぶことを強調し、誰もが自分の身の回りの環境から投資に適した株式を見つけることができると言います。しかし、投資に適した株式を見つけることは第一歩に過ぎず、さらに企業のファンダメンタルズや株式の属性を深く研究し、その企業がスローステップ成長株、安定成長株、急速成長株、景気循環株、資産株、あるいは転機株のいずれに属するのかを知ることで、適切な投資対象と方法を見つけることができます。彼がフィデリティ・ファンドのファンドマネージャーを務めていた際、彼の優れたパフォーマンスの大半は急速成長株によるものでした。
価値の巨匠
成長の巨匠と対照的に、価値の巨匠が重視するのは企業の価値です。株価が1株あたりの企業価値を下回ったときに買い付ける戦略を取ります。ここでの価値について、一部の巨匠は将来生み出されるキャッシュフローを用い、また別の巨匠は清算価値、つまり企業が解散し事業を継続しなくなった場合にどれだけの残余価値があるかを用います。これらの巨匠たちは、キャッシュフロー計算書と貸借対照表を重視することが多く、短期的な損益は彼らにとって第一の考慮事項ではありません。このタイプの著名な投資の巨匠には以下が含まれます：
3. ウォーレン・バフェット
「株の神様」バフェット（Warren Buffet）は間違いなく世界で最も有名な投資家です。彼はグレアムの弟子であり、価値の巨匠に分類されていますが、実際には彼の投資戦略はバリュー投資だけでなく、成長型の投資も含まれています。彼自身が語ったところによると、彼の投資哲学の85%はグレアムから、15%はフィリップ・フィッシャーから来ているといいます。企業に競争優位性があるかどうかが彼の最も気にする点であり、そのため彼は「堀（moat）」という言葉を使って、企業が自らの勢力範囲を守るのに十分な優位性を持っているかどうかを表現しています。彼が採用する「価値評価」の概念はDCF法（割引キャッシュフロー法）です。これこそが企業の真の価値を反映できると彼は考えています。
4. ベンジャミン・グレアム
グレアム（Benjamin Graham）は「バリュー投資の父」と呼ばれ、著書『賢明なる投資家』の中で、投資家を積極型と防御型に分類しています。彼は、積極型の投資家は時間をかけて株を研究し、個人の知識能力を通じて株式を選択することで市場平均を上回るパフォーマンスを達成すべきだと考えました。一方、防御型の投資家はリスクを分散し、株価が妥当な複数の企業を買い付けるべきだと考えました。彼は「Net-Net投資法」、つまり株価が清算価値を下回る企業に投資することを提唱しました。
5. ジョエル・グリーンブラット
ジョエル・グリーンブラット（Joel Greenblatt）はコロンビア大学ビジネススクールの教授であり、彼が設立したゴッサム・キャピタル（Gotham Capital）は年率リターンが40%にも達し、非常に驚異的です。
グリーンブラットが最も広く知られているのは「マジックフォーミュラ」で、非常にシンプルだからです。彼は、投資家が投資収益率（Earnings Yield）と資本収益率（Return on Capital）の両方が優れた企業を20〜30銘柄買い付けるだけで、市場平均を上回ることができると考えています。さらに彼は、「特殊イベント」から富を得る機会を見つけることができるとも述べています。例えば、会社の分割・合併、破産・再建などで、これらは投資家が捉えることのできる投資機会です。
まとめ
国内のファンド業界では、投資手法を成長型か価値型かに区分し、特にファンドマネージャーに「成長」や「価値」のレッテルを貼ることがよくあります。最後に特に説明したいのは、実は成長と価値は密接に関連しているということです。
バフェットは彼の投資哲学の80%はバリュー投資の古典であるグレアムから、15%は成長投資の代表であるフィリップ・フィッシャーから来ていると述べています。これは多様な学習を意味し、既成の枠組みから飛び出してこそ投資の思考を絶えず進化させ、異なる巨匠の投資スタイルを模倣し、自分の投資判断を最適化することができます。また、読者の皆さんが時間が少なく、市場のすべてのファンドマネージャーやファンド商品を徹底的に深く理解することができないと自認する場合でも、成長とバリュー投資の概念を活用して、自分が最も自信を持てる投資対象を選ぶことができます。