Санхүүгийн хөрөнгө оруулалт эсвэл хувьцааны анхлан суралцагчдын хувьд, холбогдох хөрөнгө оруулалтын мэдлэгтэй байхаас гадна, шууд хөрөнгө оруулалтын "тулалдааны талбар" руу орохын оронд, хувьцааны зах зээл эсвэл санхүүгийн хөрөнгө оруулалтад өөрөө тэмцэлхийлэхээс илүүтэйгээр, эхлээд амжилттай хөрөнгө оруулагчид ямар стратеги баримталж ялж байсныг харж, дараа нь өөрт тохирох аргыг сонговол илүүц зам туулахаас зайлсхийх болно.
Дараах нь Ян Жи танд хоёр төрлийн хөрөнгө оруулалтын мастерыг танилцуулах болно: 1) Өсөлтийн мастерууд — стратегийн эрсдэл өндөр, мөн өндөр өгөөж авчрах боломжтой, ихэвчлэн компанийн өсөлтийн эхэн үед хөрөнгө оруулдаг. Жишээлбэл, Уильям О'Нил, Питер Линч, Филип Фишер, Кен Фишер нар; 2) Үнэ цэнийн мастерууд — компанийн үнэ цэнийг чухалчилж, хувьцааны үнэ компанийн нэгж хувьцааны үнэ цэнээс доогуур байх үед худалдан авах стратеги баримталдаг. Бенжамин Грэм, Уоррен Баффет, Пэт Дорси, Жоэл Гринблатт, Сет Кларман нар.
Дараа нь Ян Жигийн хамт мастеруудын хөрөнгө оруулалтын сэтгэлгээг суралцацгаая!
Өсөлтийн мастерууд
Энэ төрлийн мастерууд өсөлтийн хувьцаанд хөрөнгө оруулахыг илүүд үздэг бөгөөд ихэвчлэн компанийн амьдралын мөчлөгийн эхэн үед хөрөнгө оруулж эхэлдэг. Энэ төрлийн компаниуд хар салхи үүсгэж, уникорн болж чадах эсэх нь тодорхойгүй тул эрсдэл харьцангуй өндөр, хувьцааны үнэ хэлбэлзэл ихэвчлэн нэлээд хүчтэй байдаг ч, үүнтэй харьцуулахад өндөр өгөөж авчрах боломжтой. Питер Линчийн хэлдэг арав дахин өсөх хувьцаанууд ихэвчлэн энэ төрлийн компанид хамаардаг. Энэ төрлийн мастерууд ихэвчлэн компанийн орлого, ашгийн өсөлтийг маш чухалчилдаг, өөрөөр хэлбэл компанийн ашиг алдагдлын тайланд анхаардаг бөгөөд ашигладаг үнэлгээний аргууд нь ашиг алдагдлын тайлантай холбоотой, үүнд үнэ/орлогын харьцаа, үнэ/ашгийн өсөлтийн харьцаа болон үнэ/ашгийн харьцаа зэрэг багтана. Өсөлтийн мастеруудын ангилалд бид дараах хоёр мастерыг танилцуулах болно:
1. Уильям О'Нил
Хөрөнгө оруулалтын мастер Уильям О'Нил (William O'Neil) бол төрөлхийн өөдрөг үзэлтэй хүн бөгөөд тэрээр жижиг царс модны үрээс аварга том царс мод ургаж болно гэж хэлдэг. Шаргуу хөдөлмөрлөвөл амжилтанд хүрч болно. Хүний амжилтын зам нь шийдэмгий байдал ба тэвчээрт оршдог. Би "санамсаргүй алхалтын онол"-д тийм ч итгэдэггүй, хувьцааны зах зээл үр ашиггүй ч, санамсаргүй ч биш. Хувьцааны зах зээл үр ашиггүй байгаа шалтгаан нь итгэхэд үнэ цэнэгүй хэт олон үзэл бодол байдагт оршино; хувьцааны зах зээл санамсаргүй бус байгаа шалтгаан нь олон хүний хүсэл зориг нэгдэж, чиг хандлага үүсгэдэгт оршино.
Тэрээр техникийн графикийг хослуулдаг цөөн хэдэн хөрөнгө оруулалтын мастерын нэг бөгөөд өөрийн бүтээсэн CANSLIM нь түүний хөрөнгө оруулалтын философийг бүрэн илэрхийлдэг. Тэрээр сайн компанийн шинж чанар нь шинэлэг санаа бүхий компаниуд, үүнд шинээр байгуулагдсан, эсвэл шинэ бүтээгдэхүүн, үйлчилгээ боловсруулсан компаниуд, орлого, ашиг нь өндөр өсөлттэй байхыг хэлдэг. Үүнээс гадна, зах зээлийн чиг хандлага ч бас чухал бөгөөд үүнд зах зээлийн байгууллага эсвэл том тоглогчдын хүлээн зөвшөөрлийг авсан эсэх, арилжааны хэмжээ мэдэгдэхүйц өссөн эсэх, зах зээлийн нөхцөл байдал цаашид өсөх боломжтой эсэх зэрэг багтана. Тэрээр эдгээр хөрөнгө оруулалтын шинж чанар бүхий компаниуд хүчтэй нь улам хүчтэй болно гэж үздэг.
2. Питер Линч
Питер Линч (Peter Lynch)-ийн ашигладаг хөрөнгө оруулалтын арга нь ердийн хөрөнгө оруулагчдад маш тохиромжтой. Алдартай сангийн менежер байхдаа тэрээр амьдралаас хувьцаа сонгох, ажлаас хувьцаа сонгохыг онцолдог бөгөөд хүн бүр өөрийн эргэн тойрны орчноос хөрөнгө оруулахад тохиромжтой хувьцааг олж болно. Гэхдээ хөрөнгө оруулахад тохиромжтой хувьцааг олох нь зөвхөн эхний алхам бөгөөд компанийн үндсэн үзүүлэлтүүд болон хувьцааны шинж чанарыг гүнзгий судлах шаардлагатай. Компани нь удаан өсөлттэй хувьцаа, тогтвортой өсөлттэй хувьцаа, хурдан өсөлттэй хувьцаа, эдийн засгийн мөчлөгийн хувьцаа, хөрөнгийн хувьцаа эсвэл эргэлтийн хувьцааны аль нь болохыг мэдсэнээр л тохирох хөрөнгө оруулалтын объект болон аргыг олж чадна. Тэрээр Фиделити сангийн менежерээр ажиллахдаа гайхалтай гүйцэтгэл гаргасан нь ихэвчлэн хурдан өсөлттэй хувьцаанууд байсан.
Үнэ цэнийн мастерууд
Өсөлтийн мастеруудад харьцуулахад үнэ цэнийн мастерууд компанийн үнэ цэнийг онцолдог. Хувьцааны үнэ компанийн нэгж хувьцааны үнэ цэнээс доогуур байх үед худалдан авах стратеги баримталдаг. Эндхийн үнэ цэнийн хувьд зарим мастерууд ирээдүйд бий болох мөнгөн урсгалыг ашигладаг бол, зарим мастерууд татан буулгах үнэ цэнийг, өөрөөр хэлбэл компани тарж, үйл ажиллагаагаа үргэлжлүүлэхгүй бол хэр их үлдэгдэл үнэ цэнэ байгааг ашигладаг. Эдгээр мастерууд ихэвчлэн мөнгөн урсгалын тайлан болон балансын тайланд илүү анхаардаг бөгөөд богино хугацааны ашиг алдагдал тэдний хувьд тэргүүлэх чухал зүйл биш юм. Энэ төрлийн алдартай хөрөнгө оруулалтын мастеруудын дунд:
3. Уоррен Баффет
"Хувьцааны бурхан" Баффет (Warren Buffet) дэлхийн хамгийн алдартай хөрөнгө оруулагч гэдэг нь дамжиггүй. Тэрээр Грэмийн шавь бөгөөд үнэ цэнийн мастер гэж ангилагддаг ч, үнэндээ түүний хөрөнгө оруулалтын стратеги нь үнэ цэнийн хөрөнгө оруулалтаас гадна өсөлтийн хөрөнгө оруулалтыг ч багтаадаг. Тэрээр өөрөө хэлэхдээ, түүний хөрөнгө оруулалтын философийн 85% нь Грэмээс, 15% нь Филип Фишерээс гаралтай гэжээ. Компани өрсөлдөөний давуу талтай эсэх нь түүний хамгийн анхаардаг зүйл бөгөөд иймээс тэрээр "шурмал суваг" гэх үгийг ашиглан компани өөрийн нөлөөний хүрээг хамгаалах хангалттай давуу талтай эсэхийг дүрсэлдэг. Түүний ашигладаг "үнэ цэнийн үнэлгээ" гэх ойлголт нь мөнгөн урсгалыг хөнгөлөх арга юм. Тэрээр үүгээр л компанийн жинхэнэ үнэ цэнийг илэрхийлж чадна гэж үздэг.
4. Бенжамин Грэм
Грэм (Benjamin Graham)-ийг "үнэ цэнийн хөрөнгө оруулалтын эцэг" гэж нэрлэдэг. Тэрээр "Ухаалаг хөрөнгө оруулагч" номондоо хөрөнгө оруулагчдыг идэвхтэй болон хамгаалалтын хөрөнгө оруулагч гэж хуваадаг. Тэрээр идэвхтэй хөрөнгө оруулагчид хувьцааг судлахад цаг гаргаж, хувийн мэдлэг, чадвараараа хувьцааг сонгон зах зээлийн дунджаас давсан гүйцэтгэлд хүрэх ёстой гэж үздэг. Харин хамгаалалтын хөрөнгө оруулагчид эрсдэлээ тарааж, үнэ нь боломжийн олон компанийн хувьцааг худалдан авах ёстой. Тэрээр "Net-Net хөрөнгө оруулалтын арга"-ыг дэмждэг, өөрөөр хэлбэл хувьцааны үнэ татан буулгах үнэ цэнээс доогуур байгаа компаниудад хөрөнгө оруулахыг санал болгодог.
5. Жоэл Гринблатт
Жоэл Гринблатт (Joel Greenblatt) нь Колумбын их сургуулийн бизнесийн сургуулийн профессор бөгөөд түүний байгуулсан Готам Капитал (Gotham Capital) нь жилийн 40% хүртэлх өгөөжтэй байсан нь гайхалтай.
Гринблаттын хамгийн өргөн танигдсан зүйл бол шидэт томьёо бөгөөд энэ нь маш энгийн. Тэрээр хөрөнгө оруулагчид зөвхөн ашгийн өгөөж (Earnings Yield) болон хөрөнгийн өгөөж (Return on Capital) хоёулаа маш сайн 20-30 компанийн хувьцааг худалдан авбал зах зээлийн дунджаас давж чадна гэж үздэг. Үүнээс гадна, тэрээр "онцгой үйл явдал"-аас баялаг болох боломжийг хайж болно гэж хэлдэг, тухайлбал компанийн хуваагдал, нэгдэл, дампуурал ба сэргээн босголт зэрэг нь хөрөнгө оруулагчдын барьж авч болох хөрөнгө оруулалтын боломжууд юм.
Дүгнэлт
Дотоодын сангийн салбарт хүмүүс хөрөнгө оруулалтын аргыг өсөлт эсвэл үнэ цэнэ гэж ялгадаг, ялангуяа сангийн менежерүүдэд "өсөлт" эсвэл "үнэ цэнэ" гэсэн шошго наадаг. Эцэст нь бид онцгойлон хэлэхэд, үнэндээ өсөлт ба үнэ цэнэ нь хоорондоо нягт холбоотой.
Баффет хэлэхдээ түүний хөрөнгө оруулалтын философийн 80% нь үнэ цэнийн хөрөнгө оруулалтын сонгодог бүтээл болох Грэмээс, 15% нь өсөлтийн хөрөнгө оруулалтын төлөөлөгч Филип Фишерээс гаралтай. Энэ нь олон талт суралцаж, тогтсон хүрээнээс гарч, хөрөнгө оруулалтын сэтгэлгээгээ байнга хөгжүүлж, өөр өөр мастеруудын хөрөнгө оруулалтын хэв маягийг дуурайж, өөрийн хөрөнгө оруулалтын шийдвэрээ оновчтой болгох боломжтой гэдгийг илтгэнэ. Хэрэв уншигчид та нар цаг зав багатай, зах зээл дээрх бүх сангийн менежер эсвэл сангийн бүтээгдэхүүнийг бүрэн гүйцэд ойлгох боломжгүй гэж үзвэл, өсөлт ба үнэ цэнийн хөрөнгө оруулалтын ойлголтыг ашиглан өөрт хамгийн итгэлтэй байгаа хөрөнгө оруулалтын объектоо сонгож болно.