대부분의 사람들은 제프 야스(Jeff Yass)라는 이름을 들어본 적이 없을 것입니다.
2021년 미국 전역을 뒤흔든 'GameStop 개인투자자 대 월스트리트' 청문회에서도, 이 진짜 주인공은 성공적으로 '모습을 감췄습니다'.
거래 플랫폼 Robinhood(로빈후드)의 CEO와 헤지펀드 거물들이 국회의원들의 연이은 추궁을 받을 때, 이 신비로운 트레이더는 여전히 펜실베이니아주 사무실에 조용히 앉아 있었습니다 — 이것이 바로 그의 일관된 스타일이었습니다.
하지만 그를 단순히低调한 트레이더라고 생각한다면, 그것은 오산입니다.
제프 야스는 글로벌 트레이딩 거물이자 미국 5대 마켓메이커 중 하나인 Susquehanna International Group(약칭 SIG)의 창업자이며, 월스트리트에서 가장 '우위를 찾는' 방법을 잘 아는 사람입니다.
이 회사는 미국에서 규모가 가장 큰 상장 주식 옵션 트레이더입니다. 퀀트 트레이딩 거물 Citadel과 유사하게, SIG의 엘리트 트레이더들은 Robinhood 등 '무료 거래 앱'에서 오는 주문 흐름을 분석하여 트레이딩 우위를 발굴합니다.
Alphacution Research 데이터에 따르면, 2020년 SIG의 퀀트 팀은 약 18억 건의 주식 옵션 계약을 거래했으며, 이는 전년 대비 80% 증가한 수치로 미국 옵션 시장 거래량의 약 4분의 1을 차지했습니다.
야스의 창업 초기 자금 중 일부는 1970~80년대 초 경마 베팅과 포커 테이블에서 딴 상금에서 나왔습니다.
이후 그는 이러한 '도박꾼의 본능'을 80년대 강세장 옵션 트레이딩에 적용했습니다. 정확한 확률 판단과 '우위 찾기'的天赋으로 야스는 두각을 나타냈습니다.
그의 가장 핵심적인 트레이딩 신조는 포커 테이블 위의 잔인한 진리에서 나왔습니다:
이기는 유일한 방법은, 당신보다 더 멍청한 상대를 찾는 것이다.
다시 말해, '테이블 위의 물고기'를 찾는 것입니다. 그리고 월스트리트에서 Robinhood의 비즈니스 모델은 매일 전문 트레이더들에게 수백만 개의 새로운 '상대 포지션'을 끊임없이 공급하는 것입니다.
야스는 공개적으로 이렇게 말한 적이 있습니다:
스포츠 베팅이든, 포커든, 옵션 트레이딩이든, 핵심은 같습니다 — 당신이 베팅하는 대상이 당신보다 멍청하다는 것을 확실히 하는 것입니다. 만약 당신이 스스로에게 '나는 사냥꾼인가, 먹잇감인가?'라고 결코 묻지 않는다면, 그것은 당신이 너무 자신만만하다는 뜻이며, 시장에 짓밟힐 날이 멀지 않았다는 것입니다.
올해 60세가 넘은 야스는 외부 자본을 전혀 받지 않고 SIG를 글로벌 트레이딩 제국으로 키웠습니다.
또한 야스는 트레이딩 수익을 글로벌 성장형 스타트업에 투자하여 바이트댄스(TikTok 모회사) 등 세계 최고 수준의 비상장 기업들의 초기 투자자가 되었습니다.
추정에 따르면 SIG는 현재 글로벌 20대 벤처투자 기관 중 하나로, 투자 포트폴리오가 중국, 이스라엘, 미국에 걸쳐 있습니다. Agora, Credit Karma, Payoneer 등 기술 기업의 대량 지분을 보유하고 있으며, 총 시가총액은 수백억 달러에 달합니다.
출발점: 경마장에서 딴 첫 번째 종잣돈
야스의 부의 이야기는 월스트리트에서 시작된 것이 아니라, 경마장에서 출발했습니다.
1970년대 후반, 그는 아직 수학을 좋아하고 도박에 열광하는 뉴욕 청년에 불과했습니다. 대학에서 수학을 전공하고 경제학을 부전공했는데, 연구 주제는 다름 아닌 — 경마의 확률 모델이었습니다.
그는 확률 계산으로 경마장에서 적지 않은 돈을 땄고, 논문 《경마의 계량경제학적 분석》도 썼습니다.
그때 그는 이미 평생을 함께할 철학을 깨달았습니다: "배당률이 틀렸다면, 기회가 온 것이다."
1985년 7월, 27세의 그는 몇 명의 친구들과 함께 25만 달러 현금이 가득 든 여행 가방을 들고 시카고의 갱단 두목 알 카포네가 세운 경마장에 들어갔습니다.
그들은 단순히 놀러 간 것이 아니라 '수확'하러 간 것이었습니다.
그들은 '슈퍼 베팅'이라는 게임 방식을 발견했습니다: 세 경기의 순위를 연속으로 맞히면 누적 상금을 가져갈 수 있는 것입니다.
야스는 상금 풀이 충분히 커지기만 하면, 가능한 모든 조합을 사서 확실하게 돈을 벌 수 있다고 계산했습니다.
몇 달 전, 그들은 6만 달러로 60만 달러를 땄습니다.
하지만 이번에는 경마장이 똑똑해졌습니다 — 그들이 막 문을 들어서자 경비원에게 쫓겨났고, 영구 출입 금지당했습니다.
그러나 야스는 멈추지 않았습니다.
이 'RAMJAC' 도박꾼 팀은 이후 전국을 누비며 — 경견장에서 하이알라이 경기까지, 곳곳에서 확률의 허점을 찾아다녔습니다. 야스는 이런 차익거래식 '도박'으로 1년에 수십만 달러를 벌었습니다.
하지만 그는 곧 깨달았습니다: 현금을 들고 전국을 돌아다니는 것은 장기적인 방법이 아니라는 것을.
진정한 '대형 카지노'는 경마장이 아니라 월스트리트에 있었습니다.
도박꾼에서 트레이더로: 사고방식의 대이동
야스는 뉴욕 브롱크스에서 태어나 어릴 때부터 아버지를 따라 경마장에서 베팅했습니다.
1973년, 전설적인 경주마 '시크리태리엇'이 31마신의 압도적 차이로 우승했을 때, 소년 야스는 한 가지 세부 사항을 알아차렸습니다: 모든 사람이 그것의 '우승'에 베팅했기 때문에 '우승'의 배당률이 너무 낮아졌고, 오히려 '2위 이내 입상'에 베팅하는 것이 더 유리하다는 것을.
그때 그는 이후 그의 트레이딩 경력 전체를 관통할 철학을 깨달았습니다: 배당률의 미스매치를 찾아, 확률적으로 유리한 쪽에 서라.
대학에서 그는 수학을 전공했지만, 스스로 '포커 전공'이라고 자조했습니다.
그는 나중에 SIG 공동 창업자가 된 친구들과 카드를 치고, 경마에 베팅하고, 경마 경제학을 연구하는 논문을 썼습니다.
졸업 후, 그는 아예 친구와 함께 라스베이거스로 이사 가서 프로 도박꾼이 되었습니다.
어느 날, 한 상품거래소 트레이더가 그에게 말했습니다: "진짜 돈은 트레이딩 석에 있어. 월스트리트에서는 자기 자금으로 마켓메이킹을 할 수 있어, 그게 진짜 카지노야."
이 말은 번개처럼 그의 머리를 스쳤습니다. 야스는 즉시 짐을 싸서 동부 해안으로 돌아와 필라델피아 증권거래소(PHLX)에서 옵션 트레이딩을 시작했습니다.
1981년, 그는 필라델피아 증권거래소의 한 석을 임대하여 옵션 거래를 시작했습니다.
당시 블랙-숄즈 옵션 가격 모델이 막 나왔을 때, 대부분은 아직 감으로 거래하고 있었지만, 야스는 마치 '계산기를 들고 채소 시장에 들어간' 것과 같았습니다.
그는 빠르게 거래소에서 가격 책정을 가장 잘하는 사람이 되었습니다.
1987년, 그는 몇 명의 대학 친구들과 함께 Susquehanna International Group(SIG)을 공식 설립했습니다.
회사 이름은 모교를 흐르는 서스쿼해나 강에서 따왔습니다 — 그들은 외부 자본을 거부하고, 자신들의 돈으로 끝까지 해보기로 결심했습니다.
그런데 바로 그해 10월, '검은 월요일' 주식 대폭락이 발생하여 시장이 붕괴했습니다.
야스는 미리 '재난 보험' — 외가격 풋옵션을 매수해 둔 덕분에 3,000만 달러를 크게 벌었습니다.
이 한 전투는 이후 그의 부의 기조를 확립했습니다: 이기려면, 미래를 예측하는 것이 아니라, 미리 리스크에 가격을 매기는 것이다.
이 말은 이후 SIG의 신조가 되었습니다.
'퀀트 대학': 카지노와 학술의 결합체
90년대의 Susquehanna는 트레이더들의 '황푸军校'가 되었습니다.
필라델피아 교외에 위치한 SIG 본사에 들어서면, 최고 대학의 실험실에 들어온 것 같은 착각이 들 수 있습니다.
무료 식사, 9,000평방피트의 헬스장, 복장 규정 없음 — 하지만 이 회사의 영혼을 진정으로 형성한 것은 포커였습니다.
신입 직원 교육에는 3개월간의 수학, 게임이론 과정, 그리고 실제 포커 토너먼트가 포함됩니다.
야스는 포커가 불완전한 정보 상황에서 사람이 어떻게 의사결정을 내리는지, 그리고 감정과 편향을 어떻게 드러내는지 보여준다고 생각했습니다.
승패는 중요하지 않고, 중요한 것은 — 일련의 무작위 사건 속에서 지속적으로 확률적 우위에 서 있을 수 있는가입니다.
야스는 트레이더 교육을 지속적인 포커 게임으로 만들었습니다.
신입들은 모의 트레이딩과 포커 실전에 참여해야 하며, 그와 파트너들은 각자의 모든 핸드를 분석하여 심리적 편향을 찾아냅니다 — 예를 들어 '도박꾼의 오류'(연속으로 몇 번 졌으니 다음에는 이길 것이라고 생각하는 것) 같은 것입니다.
그는 포커가 자금 관리, 감정 통제, 냉정한 베팅을 가르친다고 믿었습니다 — 이것이 바로 위대한 트레이더의 핵심 자질입니다.
실제로 SIG는 여러 세계 포커 대회 챔피언을 배출했으며, 공동 창업자 Eric Brooks도 포함됩니다.
회사 내부에는 심지어 자체 '포커 월드 시리즈'도 있습니다.
그들은 카드만 하는 것이 아니라, 스포츠, 선거, 확률을 계산할 수 있는 모든 것에 베팅합니다.
야스는 '베팅한 이상 결과를 받아들인다'는 정신으로 유명합니다 — 그는 트레이더들이 베팅하고 싶어 하는 모든 배당률을 제공할 의향이 있으며, 특히 일요일 미식축구 경기와 슈퍼볼 기간의 베팅을 좋아합니다.
2019년, 회사는 신입 직원들을 야구 경기에 데려가서 점수를 맞힌 사람에게 1만 달러를 주었습니다.
결국 한 직원이 종료 시간을 1분 차이로 예측하여 우승했습니다.
야스는 이렇게 말한 적이 있습니다: "만약 당신이 스스로에게 '나는 사냥꾼인가, 먹잇감인가?'라고 결코 묻지 않는다면, 시장에 짓밟힐 날이 멀지 않았습니다."
확률론, 심리학, 의사결정 과학을 융합한 이러한 교육 방식은 세대를 거듭하며 최고의 트레이더들을 배출했습니다. 오늘날 월스트리트의 또 다른 신비로운 거물이자 글로벌 대형 자기매매 회사인 Jane Street(제인 스트리트)의 창업 팀도 SIG 시스템 출신입니다.
전설적인 트레이더이자 블랙잭 카드 카운팅 대가인 에드워드 소프(Edward O. Thorp)가 말한 것처럼: "투자 세계에서 도박은 훌륭한 스승입니다. 그것은 자금 관리, 베팅 규모, 그리고 — 가장 중요한 — 냉정함 유지를 가르쳐줍니다."
미래를 향한 포석: 바이트댄스에서 스포츠 베팅까지
야스는 트레이딩만 하는 것에 만족하지 않았습니다.
사실이 증명하듯, 야스는 트레이딩 천재일 뿐만 아니라 매우 선견지명이 있는 투자자입니다.
2000년대에 들어서면서, 그는 Susquehanna를 이끌어 트레이딩 수익을 벤처투자 분야에 투입하고, 사모 부문 SIG China를 설립하여 중국 시장 최초의 투자자 중 하나가 되었습니다.
2013년, SIG는 몇백만 달러로 바이트댄스에 투자했으며, 현재 이 투자의 가치는 수백억 달러를 초과할 것으로 추정됩니다.
《포브스》 보도에 따르면, Susquehanna는 현재 글로벌 20대 벤처투자 기관 중 하나입니다.
퀀트 트레이딩 전문가이자 Alphacution Research 책임자인 Paul Rowady는 이렇게 평가했습니다:
수스퀘하나는 1980년대부터 현재까지 살아남은 몇 안 되는 자기매매 회사 중 하나로, 트레이딩 플로어에서 전자 거래로의 모든 기술적 변화를 성공적으로 넘어섰습니다.
그는 또한 스포츠 베팅과 암호화폐에도 포석을 놓았습니다.
야스는 더블린에 스포츠 트레이딩 팀 Nellie Analytics를 설립했으며, 현재 글로벌 스포츠 베팅 시장의 중요한 마켓메이커 중 하나로 실시간 배당률 거래를 하고 있으며, 심지어 두 아들도 그곳에서 일하고 있습니다.
그는 미국에서 '스포츠 베팅의 나스닥'을 만들고, 전통적인 북메이커 독점 구도를 깨고 싶어 합니다.
그는 심지어 '정책 선물'을 출시하여 세율 변화 등에 대한 마켓을 만들어, 시장이 정책의 비용을 객관적으로 평가할 수 있게 하는 것을 구상하고 있습니다.
그는 말했습니다: "그러면 우리는 군더더기 없고 정치적 조작이 없는 진짜 숫자를 얻을 수 있을 것입니다."
도박꾼의 철학: 모든 불확실성 속에서 우위를 찾아라
SIG 사무실에서는 포커 테이블, 확률 모델, 트레이딩 스크린이 나란히 배치된 것을 볼 수 있습니다. 직원들은 포커를 치고, 배당률을 분석하고, 시장 행동을 시뮬레이션합니다. 모든 것이 하나의 핵심 이념을 중심으로 돌아갑니다: 불확실성 속에서 확실성을 찾아라.
야스는 오래된 포커 플레이어의 격언을 인용하기를 좋아합니다: "이기는 유일한 방법은, 당신보다 더 멍청한 사람 맞은편에 앉는 것이다."
그에게 Robinhood에서 추격매수하고 투매하는 초보 트레이더들은 현대 시장의 '물고기'입니다. 그리고 SIG가 해야 할 일은 '마켓메이커'가 되어, 알고리즘과 수학으로 그들이 만들어내는 미세한 편차를 포착하는 것입니다.
회사 내부에서 그는 종종 트레이더들과 내기를 합니다, 야구 경기 점수부터 슈퍼볼 승패까지, 안 거는 것이 없습니다.
그는 말합니다: "도박, 트레이딩, 스포츠 — 핵심은 모두 같습니다: 확률을 이해하고, 리스크를 통제하고, 합리적으로 베팅하라."
'보이지 않는 거물'의 부와 신념
오늘날 SIG는 글로벌 ETF 시장에서 매일 1억 3천만 주 이상을 거래하며, 이는 전 세계 총량의 약 10%를 차지합니다. 회사 및 투자 포트폴리오의 총 자산은 300억 달러를 초과하며, 야스의 개인 순자산은 약 120억 달러입니다.
하지만 그는 여전히低调하며, 인터뷰를 거부하고, 밸류에이션 질문에 응답하지 않습니다.
누군가 그에게 왜 더 높은 프로필을 유지하지 않느냐고 물었을 때, 그는 그저 웃으며 말했습니다: "나는 다른 사람들이 내가 누군지 모르는 것을 더 좋아합니다."
그는 자유지상주의자이며, 낮은 세율, 자유 시장, 교육 개혁을 추진하기 위해 돈을 기부합니다.
야스는 시장 메커니즘과 배당률 평가가 더 합리적인 세상을 가져올 수 있다고 믿습니다.
그는 이 모든 것이 자신에게 "하나님이 부여한 사명"이라고 말한 적이 있습니다.
야스에게 트레이딩은 돈에 관한 것이 아니라, 진실에 관한 것입니다.
도박 테이블에서 거래소로, 경마장에서 월스트리트로, 제프 야스는 항상 한 가지 신념을 굳게 믿어왔습니다:
배당률에 편차가 존재하기만 하면 기회가 있고, 확률을 정확히 계산할 수만 있다면 이길 수 있다.