Tôi tin rằng hầu hết mọi người đều chưa từng nghe đến cái tên Jeff Yass.
Ngay cả trong phiên điều trần "GameStop - cuộc chiến giữa nhà đầu tư nhỏ lẻ và Phố Wall" gây chấn động nước Mỹ năm 2021, nhân vật chính thực sự này cũng đã thành công "tàng hình".
Khi ông chủ nền tảng giao dịch Robinhood và các ông trùm quỹ đầu cơ bị các nghị sĩ Quốc hội chất vấn liên tục, nhà giao dịch bí ẩn này vẫn lặng lẽ ngồi trong văn phòng ở Pennsylvania — đó chính là phong cách nhất quán của ông.
Nhưng nếu bạn nghĩ ông chỉ là một nhà giao dịch khiêm tốn, thì bạn đã nhầm.
Jeff Yass là người sáng lập Susquehanna International Group (SIG) — một trong năm nhà tạo lập thị trường (market maker) lớn nhất nước Mỹ, và cũng là người giỏi nhất Phố Wall trong việc "tìm kiếm lợi thế".
Công ty này là nhà giao dịch quyền chọn cổ phiếu niêm yết lớn nhất nước Mỹ. Tương tự như gã khổng lồ giao dịch định lượng Citadel, các nhà giao dịch tinh nhuệ của SIG phân tích dòng lệnh từ các ứng dụng giao dịch miễn phí như Robinhood để khai thác lợi thế giao dịch.
Theo dữ liệu từ Alphacution Research, năm 2020, đội ngũ định lượng của SIG đã giao dịch khoảng 1,8 tỷ hợp đồng quyền chọn cổ phiếu, tăng 80% so với năm trước, chiếm gần một phần tư khối lượng giao dịch của thị trường quyền chọn Mỹ.
Vốn khởi nghiệp ban đầu của Yass một phần đến từ tiền thắng cược đua ngựa và đánh poker của ông trong thập niên 70 và đầu thập niên 80.
Sau đó, ông áp dụng "bản năng con bạc" này vào giao dịch quyền chọn trong thị trường tăng giá thập niên 80. Nhờ khả năng phán đoán tỷ lệ cược chính xác và tài năng "tìm kiếm lợi thế", Yass đã vượt lên trên tất cả.
Tín điều giao dịch cốt lõi nhất của ông đến từ một chân lý tàn khốc trên bàn poker:
Cách duy nhất để thắng là tìm được một đối thủ ngu ngốc hơn bạn.
Nói cách khác, đó là tìm "con cá trên bàn poker". Và trên Phố Wall, mô hình kinh doanh của Robinhood chính là việc ngày ngày cung cấp cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp hàng triệu "đối thủ" mới.
Yass từng công khai nói rằng:
Dù là cá cược thể thao, đánh poker hay giao dịch quyền chọn, cốt lõi đều giống nhau — hãy đảm bảo rằng bạn đang đặt cược vào người ngu ngốc hơn mình. Nếu bạn chưa bao giờ tự hỏi "Mình là thợ săn hay con mồi?", thì điều đó có nghĩa là bạn quá tự tin, và cũng sắp bị thị trường nghiền nát.
Giờ đây, ở tuổi ngoài 60, Yass đã biến SIG thành một đế chế giao dịch toàn cầu mà không cần nhận bất kỳ vốn bên ngoài nào.
Ngoài ra, Yass còn đầu tư lợi nhuận giao dịch vào các công ty khởi nghiệp tăng trưởng toàn cầu, trở thành nhà đầu tư sớm của ByteDance (công ty mẹ TikTok) và nhiều công ty tư nhân hàng đầu thế giới khác.
Theo ước tính, SIG hiện nằm trong top 20 tổ chức đầu tư mạo hiểm lớn nhất toàn cầu, với danh mục đầu tư trải rộng khắp Trung Quốc, Israel và Mỹ. Nắm giữ lượng lớn cổ phần tại các công ty công nghệ như Agora, Credit Karma, Payoneer, với tổng giá trị thị trường lên đến hàng chục tỷ USD.
Khởi đầu: Túi tiền đầu tiên từ trường đua ngựa
Câu chuyện tài sản của Yass không bắt đầu từ Phố Wall, mà từ trường đua ngựa.
Cuối thập niên 70, ông chỉ là một thanh niên New York yêu thích toán học và đam mê cờ bạc. Đại học ông học chuyên ngành toán, phụ ngành kinh tế, và đề tài nghiên cứu không gì khác — chính là mô hình tỷ lệ cược đua ngựa.
Ông kiếm được khá nhiều tiền nhờ tính xác suất tại trường đua, và còn viết luận văn "Phân tích kinh tế lượng về đua ngựa".
Lúc đó ông đã đúc kết được một triết lý theo mình suốt cuộc đời: "Chỉ cần tỷ lệ cược sai, cơ hội sẽ đến."
Tháng 7 năm 1985, ở tuổi 27, ông cùng vài người bạn xách những túi du lịch đầy ắp 250.000 USD tiền mặt (khoảng 6,3 tỷ VND), bước vào một trường đua ngựa do trùm tội phạm Al Capone xây dựng ở Chicago.
Họ không đến để chơi cho vui, mà để "thu hoạch".
Họ phát hiện ra một hình thức chơi gọi là "siêu cược": nếu đoán đúng thứ hạng của ba cuộc đua liên tiếp, bạn sẽ giành được giải thưởng tích lũy.
Yass tính toán rằng chỉ cần giải thưởng tích lũy đủ lớn, họ có thể mua tất cả các tổ hợp có thể, đảm bảo thắng chắc.
Vài tháng trước đó, họ đã dùng 60.000 USD để thắng 600.000 USD.
Nhưng lần này, trường đua đã khôn hơn — họ vừa bước vào cửa đã bị bảo vệ đuổi ra, cấm vào vĩnh viễn.
Tuy nhiên Yass không dừng lại.
Nhóm cờ bạc "RAMJAC" này sau đó chuyển sang hoạt động khắp cả nước — từ trường đua chó đến các trận đấu jai alai, tìm kiếm lỗ hổng xác suất khắp mọi nơi. Yass kiếm được hàng trăm nghìn USD mỗi năm nhờ kiểu "cờ bạc" chênh lệch giá này.
Nhưng ông nhanh chóng nhận ra: kéo theo tiền mặt chạy khắp nước Mỹ không phải là kế lâu dài.
"Sòng bạc" thực sự không nằm ở trường đua, mà ở Phố Wall.
Từ con bạc đến nhà giao dịch: Một cuộc di cư tư duy
Yass sinh ra ở Bronx, New York, từ nhỏ đã theo bố đến trường đua ngựa đặt cược.
Năm 1973, chú ngựa huyền thoại "Secretariat" giành chiến thắng với cách biệt 31 thân ngựa, nhưng cậu bé Yass lại để ý một chi tiết: vì tất cả mọi người đều đặt nó "thắng", tỷ lệ cược cho cửa "thắng" quá thấp, ngược lại đặt nó "về nhất hoặc nhì" lại có lợi hơn.
Lúc đó ông đã ngộ ra triết lý theo mình suốt sự nghiệp giao dịch: tìm sự sai lệch tỷ lệ cược, đứng về phía có lợi thế xác suất.
Đại học ông học toán, nhưng tự trào mình là "chuyên ngành poker".
Ông cùng nhóm bạn sau này trở thành đồng sáng lập SIG chơi bài, cá cược đua ngựa, viết luận văn nghiên cứu kinh tế học đua ngựa.
Sau khi tốt nghiệp, ông cùng bạn thân chuyển đến Las Vegas làm con bạc chuyên nghiệp.
Một ngày nọ, một nhà giao dịch tại sở giao dịch hàng hóa nói với ông: "Tiền thật nằm ở sàn giao dịch. Trên Phố Wall, bạn có thể dùng vốn tự có để tạo lập thị trường, đó mới là sòng bạc thực sự."
Câu nói đó như một tia sét. Yass lập tức thu dọn hành lý trở về bờ Đông, vào Sở giao dịch chứng khoán Philadelphia (PHLX) để giao dịch quyền chọn.
Năm 1981, ông thuê một ghế tại Sở giao dịch chứng khoán Philadelphia và bắt đầu giao dịch quyền chọn.
Lúc đó mô hình định giá quyền chọn Black-Scholes vừa ra đời, hầu hết mọi người vẫn giao dịch theo cảm tính, còn Yass giống như "mang máy tính vào chợ".
Ông nhanh chóng trở thành người giỏi định giá nhất trong sở giao dịch.
Năm 1987, ông cùng vài người bạn đại học chính thức thành lập Susquehanna International Group (SIG).
Tên công ty được đặt theo con sông Susquehanna chảy qua trường cũ — họ từ chối vốn bên ngoài, quyết tâm chơi đến cùng bằng tiền của mình.
Và đúng vào tháng 10 năm đó, "Thứ Hai Đen Tối" xảy ra, thị trường sụp đổ.
Nhưng Yass nhờ mua trước "bảo hiểm thảm họa" — quyền chọn bán ngoài giá — đã kiếm được 30 triệu USD.
Trận chiến này đã định hình nền tảng tài sản của ông sau này: Để thắng, không phải dự đoán tương lai, mà chỉ cần định giá rủi ro trước.
Câu nói này sau đó trở thành tín điều của SIG.
"Đại học định lượng": Sự kết hợp giữa sòng bạc và học thuật
Susquehanna thập niên 90 trở thành "trường quân sự Hoàng Phố" của các nhà giao dịch.
Bước vào trụ sở SIG ở ngoại ô Philadelphia, bạn có thể nghĩ mình đang vào phòng thí nghiệm của một trường đại học hàng đầu.
Thức ăn miễn phí, phòng gym 9.000 feet vuông, không có quy định trang phục — nhưng thứ thực sự tạo nên linh hồn công ty này chính là poker.
Chương trình đào tạo nhân viên mới bao gồm ba tháng học toán, lý thuyết trò chơi, và các giải đấu poker thực sự.
Yass cho rằng poker có thể tiết lộ cách một người ra quyết định khi thông tin không đầy đủ, cũng như bộc lộ cảm xúc và định kiến.
Thắng thua không quan trọng, quan trọng là — liệu có thể liên tục đứng về phía có lợi thế xác suất trong chuỗi sự kiện ngẫu nhiên hay không.
Yass biến việc đào tạo nhà giao dịch thành một trò poker liên tục.
Người mới phải tham gia giao dịch mô phỏng và poker thực chiến, ông cùng các đối tác sẽ phân tích từng ván bài của mỗi người, tìm ra thiên kiến tâm lý — ví dụ "ngụy biện con bạc" (nghĩ rằng thua liên tiếp mấy ván thì ván sau sẽ thắng).
Ông tin rằng poker dạy người ta quản lý vốn, kiểm soát cảm xúc, đặt cược bình tĩnh — những phẩm chất cốt lõi của một nhà giao dịch vĩ đại.
Thực tế, SIG đã đào tạo ra nhiều nhà vô địch giải poker thế giới, bao gồm đồng sáng lập Eric Brooks.
Trong nội bộ công ty thậm chí còn có "World Series of Poker" riêng.
Họ không chỉ đánh bài, mà còn cá cược thể thao, cá cược bầu cử, cá cược bất cứ thứ gì có thể tính được xác suất.
Yass nổi tiếng với tinh thần "chơi thì phải chịu" — ông sẵn sàng cung cấp cho nhà giao dịch bất kỳ tỷ lệ cược nào họ muốn, đặc biệt hào hứng cá cược vào Chủ nhật bóng bầu dục và Super Bowl.
Năm 2019, công ty đưa nhân viên mới đi xem bóng chày, treo thưởng 10.000 USD cho ai đoán đúng tỷ số.
Cuối cùng một nhân viên thắng nhờ dự đoán thời gian kết thúc chỉ lệch một phút.
Yass từng nói: "Nếu bạn chưa bao giờ tự hỏi 'Mình là thợ săn hay con mồi?', thì bạn sắp bị thị trường nghiền nát."
Cách đào tạo kết hợp lý thuyết xác suất, tâm lý học và khoa học quyết định này đã đào tạo ra hết thế hệ này đến thế hệ khác các nhà giao dịch hàng đầu. Đội ngũ sáng lập của Jane Street — một gã khổng lồ bí ẩn khác trên Phố Wall và là công ty giao dịch tự doanh lớn toàn cầu — chính là xuất thân từ hệ thống SIG.
Như nhà giao dịch huyền thoại kiêm bậc thầy đếm bài blackjack Edward O. Thorp từng nói: "Trong thế giới đầu tư, cờ bạc là một người thầy tuyệt vời. Nó dạy bạn cách quản lý vốn, quy mô đặt cược, và — quan trọng nhất — giữ bình tĩnh."
Định hình tương lai: Từ ByteDance đến cá cược thể thao
Yass không hài lòng với việc chỉ giao dịch.
Thực tế đã chứng minh, Yass không chỉ là thiên tài giao dịch mà còn là nhà đầu tư có tầm nhìn xa.
Bước sang thập niên 2000, ông dẫn dắt Susquehanna đầu tư lợi nhuận giao dịch vào lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, thành lập bộ phận tư nhân SIG China, trở thành một trong những nhà đầu tư sớm nhất vào thị trường Trung Quốc.
Năm 2013, SIG đầu tư vài triệu USD vào ByteDance, giờ đây khoản đầu tư này ước tính trị giá hơn hàng chục tỷ USD.
Theo Forbes, Susquehanna hiện nằm trong top 20 tổ chức đầu tư mạo hiểm lớn nhất toàn cầu.
Chuyên gia giao dịch định lượng Paul Rowady, người đứng đầu Alphacution Research, nhận xét:
Susquehanna là một trong số ít công ty giao dịch tự doanh tồn tại từ thập niên 80 đến nay, đã thành công vượt qua mọi thay đổi công nghệ từ sàn giao dịch truyền thống đến giao dịch điện tử.
Ông còn đầu tư vào cá cược thể thao và tiền mã hóa.
Yass thành lập đội giao dịch thể thao Nellie Analytics tại Dublin, hiện là một trong những nhà tạo lập thị trường quan trọng của thị trường cá cược thể thao toàn cầu, giao dịch tỷ lệ cược theo thời gian thực, thậm chí hai con trai ông cũng làm việc ở đó.
Ông muốn xây dựng một "Nasdaq của cá cược thể thao" tại Mỹ, phá vỡ thế độc quyền của các nhà cái truyền thống.
Ông thậm chí còn hình dung ra việc ra mắt "hợp đồng tương lai chính sách", ví dụ đặt cược vào thay đổi thuế suất, để thị trường đánh giá khách quan chi phí của một chính sách.
Ông nói: "Như vậy chúng ta sẽ có một con số thực sự không có lời thừa, không bị thao túng chính trị."
Triết lý con bạc: Tìm lợi thế trong mọi bất định
Trong văn phòng SIG, bạn có thể thấy bàn poker, mô hình xác suất và màn hình giao dịch được đặt cạnh nhau. Nhân viên đánh poker, phân tích tỷ lệ cược, mô phỏng hành vi thị trường. Mọi thứ đều xoay quanh một triết lý cốt lõi: Tìm sự chắc chắn trong bất định.
Yass thích trích dẫn câu châm ngôn của một tay poker lão luyện: "Cách duy nhất để thắng là ngồi đối diện với người ngu ngốc hơn bạn."
Đối với ông, những nhà giao dịch mới trên Robinhood, những người mua đuổi bán đuổi, chính là "con cá" trong thị trường hiện đại. Và việc SIG cần làm là trở thành "nhà cái", dùng thuật toán và toán học để bắt lấy những sai lệch nhỏ mà họ tạo ra.
Trong nội bộ công ty, ông thường cá cược với nhà giao dịch, từ tỷ số bóng chày đến kết quả Super Bowl, không gì không cược.
Ông nói: "Cờ bạc, giao dịch, thể thao — cốt lõi đều giống nhau: hiểu xác suất, kiểm soát rủi ro, đặt cược hợp lý."
Tài sản và niềm tin của "ông trùm vô hình"
Ngày nay, SIG giao dịch hơn 130 triệu cổ phiếu mỗi ngày trên thị trường ETF toàn cầu, chiếm khoảng 10% tổng khối lượng toàn cầu. Tổng tài sản của công ty và danh mục đầu tư vượt 30 tỷ USD, tài sản cá nhân của Yass ước tính khoảng 12 tỷ USD (khoảng 300.000 tỷ VND).
Nhưng ông vẫn khiêm tốn, từ chối phỏng vấn, không trả lời câu hỏi về định giá.
Có người hỏi ông, tại sao không nổi bật hơn? Ông chỉ cười: "Tôi thích để người khác không biết tôi là ai hơn."
Ông là người theo chủ nghĩa tự do cá nhân, quyên tiền thúc đẩy thuế suất thấp, thị trường tự do và cải cách giáo dục.
Yass tin rằng cơ chế thị trường và đánh giá tỷ lệ cược có thể mang lại một thế giới lý trí hơn.
Ông từng nói, tất cả những điều này đối với ông, "đều là sứ mệnh mà Chúa giao phó".
Đối với Yass, giao dịch không phải về tiền bạc, mà về sự thật.
Từ bàn cờ bạc đến sàn giao dịch, từ trường đua ngựa đến Phố Wall, Jeff Yass luôn tin vào một niềm tin:
Chỉ cần tỷ lệ cược có sai lệch, sẽ có cơ hội; chỉ cần bạn tính được xác suất, bạn sẽ thắng.