Hari ini kita akan mengenali seorang master pelaburan yang dikenali sebagai "Raja Komoditi" — Jim Rogers. Beliau muncul dalam karya klasik Jack Schwager, Market Wizards (Market Wizards) edisi asal. Bab Rogers bertajuk Buying Value and Selling Hysteria (Membeli Nilai dan Menjual Histeria).
Jim Rogers Menurut Schwager
Menurut Schwager:
Jim Rogers mula berdagang pada tahun 1968 dengan modal permulaan $600 (kira-kira RM2,800). Pada tahun 1973, beliau bersama George Soros mengasaskan Quantum Fund. Pada tahun 1980, Rogers memilih untuk bersara.
Sebenarnya, beliau menjadi seorang pedagang bebas dan mengajar di Universiti Columbia.
Rogers pada mulanya enggan ditemu bual oleh Schwager kerana beliau tidak menganggap dirinya sebagai "pedagang profesional".
Saya menganggap diri saya hanya seorang yang menunggu peluang muncul. Saya menunggu situasi yang seperti "menangkap ikan dalam tong".
Saya biasanya memegang posisi selama bertahun-tahun. Dan, saya mungkin salah seorang pedagang terburuk di dunia — saya tidak pernah masuk pada masa yang tepat.
Pengalaman Awal
Selepas menamatkan pengajian universiti, Rogers mendapat pekerjaan musim panas di Wall Street. Antara tahun 1964 hingga 1966, beliau mula berdagang semasa melanjutkan pengajian pascasiswazah di Oxford. Selepas itu beliau berkhidmat dalam tentera selama dua tahun, kemudian kembali ke Wall Street sebagai penganalisis junior.
Pada Januari 1970, beliau yakin pasaran menurun akan tiba, lalu membeli opsyen jual. Pada mulanya, modalnya meningkat tiga kali ganda, tetapi menjelang September semuanya habis.
Saya simpan semua wang saya, dan melabur semula ke dalam pasaran. Saya tidak kisah sama ada ada televisyen atau sofa. Akhirnya, isteri saya meninggalkan saya.
Sejak itu — walaupun saya tidak begitu suka mengatakan perkara ini — saya hampir tidak pernah melakukan kesilapan lagi. Saya cepat belajar: jangan bertindak melulu melainkan anda benar-benar tahu apa yang anda lakukan.
Saya faham, cara terbaik adalah menunggu sehingga anda menemui peluang yang konsepnya cukup tepat dan harganya cukup sesuai — walaupun anda tersalah nilai, kerugiannya tidak akan terlalu besar.
Sejak itu, Rogers tidak pernah mengalami tahun kerugian lagi.
Kerjasama dengan Soros
Pada tahun 1970, saya bekerja untuk Soros di Amhold and S. Bleichroeder. Pada tahun 1973 kami berhenti, kerana peraturan broker baharu tidak lagi membenarkan pembahagian keuntungan dagangan. Jadi kami keluar dan menubuhkan syarikat kami sendiri.
Syarikat itu ialah Quantum Fund.
"Kami melabur dalam saham, bon, mata wang, komoditi — posisi long dan short di seluruh dunia. Ini tidak pernah berlaku sebelum ini. Sehingga hari ini, saya masih belum melihat sesiapa yang boleh berdagang di semua pasaran serentak. Saya percaya, jika anda tidak memahami dinamika pasaran minyak sawit Malaysia, anda tidak boleh benar-benar memahami logik pelaburan dalam industri keluli Amerika Syarikat. Semuanya adalah teka-teki tiga dimensi yang sentiasa berubah."
Dia adalah pedagang, dan saya adalah penganalisis. Biasanya jika kami tidak bersetuju, kami tidak melakukan apa-apa. Tiada peraturan tetap. Kadang-kadang kami tetap melaksanakan dagangan walaupun berbeza pendapat, kerana salah satu pihak lebih kuat keyakinannya.
Sebelum modal habis, kami sentiasa beroperasi dengan leveraj penuh. Apabila tiada baki wang selepas membeli, kami menilai semula keseluruhan portfolio dan mengeluarkan posisi yang kelihatan paling tidak menarik pada masa itu.
Nilai
Setiap kali saya membeli atau menjual sesuatu, saya sentiasa pastikan terlebih dahulu bahawa saya tidak akan rugi. Jika sesuatu instrumen mempunyai "nilai" yang tinggi, maka walaupun saya tersalah nilai, kemungkinan besar saya tidak akan rugi banyak.
Tetapi ambil perhatian: anda sentiasa memerlukan "pemangkin" untuk sesuatu yang besar benar-benar berlaku.
Kesabaran
Salah satu undang-undang terpenting yang boleh dipelajari oleh pelabur ialah — jangan lakukan apa-apa melainkan ada sesuatu yang perlu dilakukan. Jangan sekali-kali bertindak kerana "rasa gelisah tidak tahu apa nak buat".
Kebanyakan orang sentiasa rasa mereka mesti "terlibat dalam sesuatu". Saya pula hanya menunggu peluang di mana "wang sudah terletak di sudut, menunggu anda pergi mengambilnya". Anda patut duduk di situ, bersabar menunggu, sehingga anda menemui sesuatu yang benar-benar berbaloi untuk dilakukan.
Histeria
Kadang-kadang, carta pasaran akan menunjukkan lonjakan harga yang ekstrem — sama ada melonjak naik atau menjunam. Anda boleh melihat "histeria" pasaran secara langsung pada carta.
Apabila saya melihat situasi seperti ini, saya biasanya memerhati dengan teliti, untuk melihat sama ada patut bertindak secara bertentangan. Saya akan menunggu sehingga pasaran mula menunjukkan pergerakan gap barulah bertindak.
Hampir setiap kali, selagi anda boleh bertahan dan bertindak bertentangan dengan panik, hasilnya akan betul.
Berita dan Persepsi
Pasaran sentiasa naik lebih tinggi daripada yang saya sangka, dan turun lebih rendah daripada yang saya bayangkan.
Saya dahulunya selalu fikir: asalkan saya tahu sesuatu perkara, semua orang pasti juga tahu. Tetapi sekarang saya faham — mereka tidak tahu apa yang saya tahu. Kebanyakan orang tidak mampu berfikir ke hadapan enam bulan, setahun, malah dua tahun.
Yang mengejutkan, kadang-kadang walaupun perkara besar berlaku, pasaran tetap bergerak mengikut rentaknya sendiri. Hanya kerana anda melihat sesuatu fenomena, tidak bermakna semua orang melihatnya.
Ramai orang terus membeli atau menjual semata-mata kerana "mereka sentiasa buat begitu". Jika pasaran terus bergerak ke arah yang tidak rasional — terutamanya apabila muncul "keadaan histeria" yang ekstrem — itu bermakna peluang sedang menghampiri.
Opsyen
Saya tidak pernah membeli opsyen. Membeli opsyen adalah salah satu jalan pintas menuju kebankrapan.
Seseorang pernah membuat kajian untuk SEC (Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat), dan hasilnya mendapati: 90% opsyen mengalami kerugian apabila tamat tempoh.
Saya kemudian membuat kesimpulan: memandangkan 90% posisi opsyen long akan rugi, itu bermakna 90% posisi opsyen short akan untung.
Jadi, jika saya melihat pasaran menurun, saya akan menjual opsyen beli.
Short
Sama ada saya melihat pasaran menaik atau menurun, saya sentiasa memegang posisi long dan short serentak — untuk berjaga-jaga jika saya tersalah nilai.
Walaupun pada zaman terbaik, sentiasa ada orang yang melakukan kesilapan; dan pada zaman terburuk, sentiasa ada orang yang cemerlang.
Oleh itu, saya rasa menyimpan beberapa posisi short membuat saya lebih tenang.
Kambing Hitam
Ahli politik dan mereka yang rugi, sentiasa mencari kambing hitam.
Semasa kejatuhan pasaran 1929, orang ramai menyalahkan penjual short dan sistem margin.
Semasa kejatuhan pasaran 1987 — peristiwa ini dibincangkan secara terperinci dalam temu bual Schwager dengan Rogers, kerana pada masa itu ia masih baru berlaku — orang ramai pula menyalahkan "dagangan program" (program trading).
Kitaran Pasaran
Pasaran sentiasa mengikut kitaran yang sama.
Apabila pasaran dinilai rendah, segelintir orang mula membeli. Selepas harga naik, lebih ramai menyusul kerana fundamental atau carta kelihatan menarik. Kemudian, orang membeli semata-mata kerana "semua orang sedang membeli".
Emak saya akan menelefon saya dan berkata: "Tolong belikan saya saham XYZ."
Saya tanya: "Kenapa?" Dia jawab: "Kerana ia sudah naik tiga kali ganda."
Kemudian masuk fasa magis:
Orang ramai membeli dengan ghairah, kerana mereka "tahu" pasaran akan terus naik selamanya — harga benar-benar terpisah daripada rasional dan nilai ekonomi.
Kemudian kitaran berbalik:
Selepas pasaran dinilai terlalu tinggi, ia mula menurun. Apabila fundamental merosot, lebih ramai menjual, dan seterusnya, semua orang menjual semata-mata kerana "menjual adalah trend".
Akhirnya pasaran jatuh ke fasa panik, harga dinilai terlalu rendah — itulah masa untuk pantulan jangka pendek. Tetapi untuk pelaburan jangka panjang, anda biasanya perlu menunggu beberapa tahun untuk pasaran membentuk asas.
Kerugian Atas Kertas
Tiada yang dipanggil "kerugian atas kertas" — kerugian itu adalah nyata.
Analisis Teknikal
Saya belum pernah melihat orang kaya yang berjaya melalui analisis teknikal — kecuali mereka yang menjual perkhidmatan analisis teknikal dan meraih keuntungan besar.
Saya melihat carta setiap minggu, menggunakannya untuk memahami apa yang sedang berlaku di dunia.
Tetapi saya tidak pernah, hanya kerana melihat sesuatu corak, terus berkata "oh, corak ini biasanya bermakna pasaran akan mencapai puncak." Saya melihat carta hanya untuk memahami apa yang sudah berlaku, bukan untuk meramal masa depan.
Anda boleh melihat kembali 100 tahun, dan mendapati setiap era akan muncul sistem baharu, formula baharu, yang mendakwa boleh mengalahkan pasaran. Tetapi pada dasarnya, pasaran hari ini tidak berbeza daripada tahun 1970-an, 1960-an, 1950-an, malah abad ke-19 — sebab pasaran naik dan turun masih sama, iaitu hubungan penawaran dan permintaan.
Prinsip Pelaburan
Pelaburan yang baik sebenarnya adalah akal fikiran yang waras.
Tetapi yang mengejutkan, orang yang benar-benar memiliki akal fikiran waras sangat sedikit — menghadapi fakta yang sama, 90% orang hanya melihat permukaan, manakala pelabur yang cemerlang akan melihat sesuatu yang berbeza.
Sentiasa bertentangan dengan bank pusat. Apabila bank pusat cuba menyokong sesuatu mata wang, bertindak sebaliknya.
Pasaran hampir sentiasa salah.
Belajar berfikir secara kontrarian, berani melihat bahawa "maharaja tidak memakai pakaian".
Kebanyakan orang tidak mampu melakukannya, mereka lebih suka mengikut arus.
Tetapi "trend yang disokong fundamental" adalah pengecualian.
Melihat perubahan penawaran dan permintaan lebih awal, membeli awal, dan hanya membeli pasaran yang trendnya boleh bertahan selama bertahun-tahun.
Dunia sentiasa berubah. Perhatikan perubahan, beli perubahan.
Patut sentiasa bersedia untuk membeli atau menjual apa sahaja, kekal fleksibel dan berwaspada.
Sebelum bertindak, pastikan anda benar-benar tahu apa yang anda lakukan.
Tunggu peluang yang anda benar-benar faham dan yakin.
Selepas meraih keuntungan, tarik balik tunai, masukkan ke dalam dana pasaran wang — kemudian, tunggu lagi.
Kesimpulan
Ini adalah bab yang menarik tentang seorang pelabur legenda. Dan, pengajaran yang terkandung dalam artikel ini lebih memberi inspirasi kepada pelabur biasa daripada yang saya jangkakan.
Schwager menulis:
Kaedah pelaburan unik Jim Rogers mungkin sukar untuk diikuti sepenuhnya, tetapi banyak prinsip dagangannya sangat bernilai sebagai rujukan untuk semua pedagang.
Berikut adalah peraturan Rogers:
✍ Beli Nilai
Dengan cara ini, walaupun masa entry anda salah, kerugian anda tidak akan terlalu besar.
✍ Tunggu Pemangkin
Pasaran mungkin bergerak mendatar untuk masa yang lama.
✍ Jual Kegairahan
Senang dikatakan, sukar dilakukan.
Walaupun anda boleh meramal trend makroekonomi jangka panjang, anda mesti mampu bertahan apabila pasaran dilanda kegairahan, sehingga emosi itu pecah.
✍ Sangat Pemilih — Hanya Tunggu Peluang Dagangan yang Sesuai
Sebaik sahaja anda sudah meraih cukup wang (seperti Rogers yang mencapai kebebasan kewangan pada usia muda), melakukan perkara ini akan menjadi lebih mudah.
✍ Kekal Fleksibel
Sentiasa bersedia untuk berdagang di mana-mana pasaran, dan juga mampu melakukan short.
✍ Jangan Sekali-kali Mengikut Pandangan Arus Perdana Secara Buta
Perkara ini saya tidak sepenuhnya bersetuju, kerana ia seolah-olah menafikan "dagangan trend", sedangkan dagangan trend sebenarnya berkesan. Pelabur kontrarian kebanyakan masanya salah.
✍ Tahu Bila Perlu Bertahan, Bila Perlu Stop Loss
Ini juga senang dikatakan tetapi sukar dilakukan.
Maksud Rogers ialah: apabila logik pelaburan anda terbukti salah, anda patut keluar dengan segera; tetapi jika hanya sentimen pasaran (kegairahan atau panik) yang sementara bertentangan dengan anda, maka anda perlu bertahan.
Namun, walaupun mengetahui semua prinsip ini, benar-benar melaksanakannya tetap sangat mencabar.