ผู้เขียน จิม พอล (Jim Paul) ประกอบอาชีพเทรดฟิวเจอร์สมายาวนานถึง 25 ปี เคยดำรงตำแหน่งเทรดเดอร์บัญชีตัวเอง เทรดเดอร์ตลาด และหัวหน้าฝ่ายวิจัย เขาเริ่มต้นจากเมืองเล็กๆ ทางตอนเหนือของรัฐเคนตักกี้ ก้าวขึ้นสู่ตำแหน่งสูงอย่างรวดเร็วตั้งแต่อายุยังน้อย ทั้งเป็นกรรมการของ Chicago Mercantile Exchange และรองประธานคนแรกของฝ่ายพลังงานระหว่างประเทศที่ Morgan Stanley เขามองว่าความสำเร็จของตัวเองมาจากความฉลาดที่เหนือกว่าคนอื่น (น่าเศร้าที่พอลเสียชีวิตในเหตุการณ์ 9/11 เมื่อปี 2001)
เขาจากเด็กบ้านนอกตัวเปื้อนโคลนกลายเป็นเทรดเดอร์เศรษฐีล้าน จนกระทั่งการขาดทุนครั้งหนึ่งที่ทำให้กำไร 1.5 ล้านดอลลาร์หายไปทั้งหมด แถมยังเป็นหนี้ท่วมหัวก่อนจะล้มลง เขาจึงได้เรียนรู้ว่าความสำเร็จที่ผ่านมาทั้งหมดนั้นเป็นเพียงความบังเอิญและโชคเท่านั้น
บทเรียนที่พอลได้จากการขาดทุนคือ แทนที่จะศึกษาวิธีทำกำไร ควรศึกษาวิธีขาดทุนและความล้มเหลว การรู้ว่าจะไม่ขาดทุนได้อย่างไรนั้นสำคัญกว่า วิธีทำกำไรนั้นใครๆ ก็มีของตัวเอง แต่วิธีขาดทุนนั้นมีอยู่ไม่กี่แบบ
ตอนผมยังเด็ก พ่อบอกผมว่าในโลกนี้มีคนอยู่สองประเภท: ประเภทหนึ่งคือคนฉลาด อีกประเภทคือคนมีปัญญา คนฉลาดจะเรียนรู้จากความผิดพลาดของตัวเอง ส่วนคนมีปัญญาจะเรียนรู้จากความผิดพลาดของคนอื่น
ทุกคนมีโอกาสเป็นคนมีปัญญา เพราะตอนนี้ผมฉลาดมากแล้ว ผมขาดทุน 1.5 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 10.07 ล้านหยวน) เพราะทำผิดพลาดในตลาด จึงได้เรียนรู้บทเรียนมากมาย ผมร่วงจากจุดสูงสุดของชีวิตในฐานะเทรดเดอร์มือทองและกรรมการบริหารของ Chicago Mercantile Exchange ลงมาถึงพื้น เรื่องราวนี้แม้จะน่าสนใจ แต่สิ่งที่น่าสนใจไม่แพ้กันคือกระบวนการทั้งหมดที่นำไปสู่การพังทลายในภายหลัง ทั้งที่ตอนนั้นผมอยู่บนก้อนเมฆ
เทรดเดอร์มือทองร่วงจากจุดสูงสุดของชีวิต: จากกำไรวันละ 250,000 ดอลลาร์ สู่การขาดทุน 1.5 ล้านดอลลาร์ในไม่ถึง 3 เดือน
ผมทำกำไรได้ 248,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 1.67 ล้านหยวน) ในวันเดียว ผมทำกำไรได้เกือบหนึ่งในสี่ของล้านดอลลาร์ เงินจำนวนนี้มากจนไม่น่าเชื่อ มันรู้สึกเหมือนพระเจ้ายังต้องโทรมาถามว่า พรุ่งนี้เช้าจะให้พระอาทิตย์ขึ้นได้ไหม
ผมมีโต๊ะตัวพิเศษมาก ใต้โต๊ะเป็นเสาทองแดงรองรับแผ่นไม้มะฮอกกานีขนาดยาว 6 ฟุต กว้าง 3 ฟุต หนา 7 นิ้ว หน้าตาเหมือนลอยอยู่กลางอากาศ ชั้นหนังสือก็เหมือนโต๊ะ ติดกับผนังเหมือนลอยได้ พอเดินเข้าไปในออฟฟิศจะเห็นพรมเต็มพื้น เสาทองแดงตั้งขึ้น แล้วมีแผ่นไม้สองแผ่นลอยอยู่กลางอากาศ ราวกับไม่สนใจแรงโน้มถ่วง
ตอนนั้นสิ่งที่ผมอยากทำก็คือ: ท้าทายแรงโน้มถ่วง ผมนั่งอยู่หน้าโต๊ะสวยๆ ตัวนั้น รอตลาดเปิดอย่างใจจดใจจ่อ เตรียมทำกำไรอีก 50,000 ดอลลาร์ในวันนี้ ผมคิดว่าไม่มีชีวิตไหนจะดีไปกว่านี้อีกแล้ว ผมพูดถูก ไม่มีทางดีไปกว่านี้อีกแล้ว
เช้าวันนั้นตลาดเปิดต่ำ แล้วก็ไม่เคยกลับขึ้นไปถึงราคาของวันซื้อขายก่อนหน้า ซึ่งก็คือวันศุกร์สุดท้ายของเดือนสิงหาคมอีกเลย หุ้นเริ่มร่วงหลังจากวันจันทร์นั้น ผมขาดทุนเฉลี่ยวันละ 20,000 ถึง 25,000 ดอลลาร์ ติดต่อกันหลายเดือน
ตลาดหมีโหดร้ายที่สุด การเด้งกลับเป็นครั้งคราวก็เหมือนอาการกระตุก โชคดีที่ผมเริ่มจัดทางออกให้ลูกค้าแล้ว พวกเขาส่วนใหญ่ยังได้กำไรอยู่บ้าง บางคนถึงจะขาดทุนก็ขาดทุนเล็กน้อย แต่ตัวผมเองก็ยังคงถือต่อไป ผมเล่นเกมระยะยาว ครั้งนี้จะเป็นการเดิมพันครั้งใหญ่ โคบี้ (เพื่อนร่วมงานของพอล) กับผมเตรียมทำกำไรสิบล้านจากการเทรดครั้งนี้!
พอถึงกลางเดือนตุลาคม สถานะที่เคยกำไรก็กลายเป็นขาดทุน ผมไม่รู้ว่า�ขาดทุนไปเท่าไหร่ แต่รู้ว่าเงินส่วนใหญ่หายไปหมด เพราะสถานะแย่ลงเรื่อยๆ ผมเริ่มได้รับแจ้ง margin call ผมรอสองสามวันดูว่าตลาดจะเด้งกลับไหม ถ้าเด้งกลับก็ไม่ต้องเติมมาร์จิ้น ถ้าเด้งกลับก็จบสวย ถ้าไม่ อีกสองสามวันผมก็ต้องยืมเงินเพื่อน
ผมต้องเติมมาร์จิ้นทุกสองสามวัน แต่ท่าทีของโบรกเกอร์คือ: "เรารู้ว่าคุณเป็นรายใหญ่! คุณเป็นกรรมการของตลาด แถมยังเป็นกรรมการบริหาร คุณยังเป็นผู้บริหารระดับสูงของบริษัทตัวเอง เรารู้ว่าเงินไม่ใช่ปัญหาสำหรับคุณ"
สัปดาห์แรกของเดือนพฤศจิกายน ช่องว่างมาร์จิ้นของผมกลายเป็นหลุมใหญ่ ประมาณสองสามแสนดอลลาร์ จริงๆ เท่าไหร่ผมเองก็ไม่รู้ น้ำมันถั่วเหลืองจาก 36-37 เซนต์ต่อปอนด์ลงไปที่ 25 เซนต์ ดังนั้นนับจากราคาสูงสุดในเดือนสิงหาคม ก็ร่วงไปแล้วเจ็ดแปดแสนดอลลาร์ ที่แย่กว่านั้นคือผมยังยืมเงินเพื่อนอีก 400,000 ดอลลาร์
สุดท้ายโบรกเกอร์ก็เมตตา ช่วยปิดสถานะตัดขาดทุนให้ เพราะผมทำเองไม่ไหว วันที่ 17 พฤศจิกายน โบรกเกอร์ส่งผู้บริหารระดับสูงมาที่ออฟฟิศผม เพื่อชำระล้างสถานะทั้งหมด
วันที่ 26 สิงหาคม ผมยังเป็นคนที่ "มีทุกอย่าง" แต่วันที่ 17 พฤศจิกายน ผมกลายเป็นคนที่ "เกือบสูญเสียทุกอย่าง" แต่ผมไม่ยอมเลิกเทรด ผมถือว่ามันเหมือนเล่นแบล็คแจ็ค ผมจะไม่ถอนตัวจากตลาด แต่ผมจะหาวิธีไม่ให้ขาดทุนอีก
ผมไม่ได้ขาดทุนขนาดนั้นเพียงเพราะวิเคราะห์ผิด แน่นอนว่าการวิเคราะห์ผิดมีส่วน แต่ต้องมีอย่างอื่นอีกที่ทำให้ผมกอดออเดอร์ขาดทุนไว้ไม่ปล่อย จนถึงขั้นต้องยืมเงินมาเติมหลุม ความบิดเบี้ยวทางจิตใจที่เกิดจากความสำเร็จต่อเนื่อง ทำให้ผมผูกสถานะการเทรดเข้ากับ "อีโก้" จนตกอยู่ในสถานการณ์ขาดทุนอัน "น่าเศร้า" เช่นนี้
บทเรียนราคาล้านดอลลาร์: อยากทำกำไร ต้องเรียนรู้ที่จะ "ไม่ขาดทุน" ก่อน
สิ่งที่ผมสนใจมากกว่าคือ จะควบคุมสถานการณ์ขาดทุนได้อย่างไร ต้องเรียนรู้ที่จะยอมรับการขาดทุน อยากทำกำไร สิ่งสำคัญที่สุดคือห้ามปล่อยให้การขาดทุนหลุดการควบคุม—มาร์ตี้ ชวาร์ตซ์
เมื่อเทียบกับการทำกำไร ผมให้ความสนใจกับการขาดทุนมากกว่า อย่าคิดแค่ทำกำไร ให้มุ่งปกป้องผลงานของคุณ—พอล ทิวดอร์ โจนส์
กฎการลงทุนมีแค่สองข้อ: ข้อแรกคือห้ามขาดทุนเด็ดขาด ข้อสองคืออย่าลืมข้อแรกเด็ดขาด—วอร์เรน บัฟเฟตต์
นักลงทุนรายย่อยมือใหม่ส่วนใหญ่กอดออเดอร์ขาดทุนไว้ไม่ปล่อยตั้งแต่ตอนที่ยังขาดทุนไม่มาก พวกเขาสามารถถอยออกมาได้โดยบาดเจ็บไม่หนัก แต่กลับถูกอารมณ์และธรรมชาติของมนุษย์ครอบงำ ผัดผ่อนด้วยความหวังลมๆ แล้งๆ ทำให้ขาดทุน越来越大 สุดท้ายเสียหายหนัก—วิลเลียม โอนีล
ต้องเรียนรู้ที่จะตัดขาดทุนอย่างรวดเร็วและเด็ดขาด อย่าหวังว่าตัวเองจะไม่ผิดพลาดตลอดไป แต่เมื่อผิดพลาดเกิดขึ้น ให้ตัดขาดทุนโดยเร็วที่สุด—เบอร์นาร์ด บารุค
ถ้าวิธีทำกำไรมีตั้งหลายแบบ ผมจะไปหาความลับอะไรจากตรงนั้นได้ล่ะ? ผมเองก็รู้วิธีทำกำไร ก่อนหน้านี้ผมทำกำไรในตลาดได้ 1 ล้านดอลลาร์แล้ว แต่ผมกลับไม่รู้อะไรเกี่ยวกับการขาดทุนเลย
ผู้เชี่ยวชาญเหล่านั้นแม้วิธีจะต่างกัน แต่เพราะพวกเขารู้วิธีควบคุมการขาดทุน จึงยังทำกำไรได้ เมื่อวิธีของนาย ก. ทำกำไร วิธีตรงข้ามของนาย ข. ก็ควรจะขาดทุน — ถ้านาย ข. ไม่รีบออกจากตลาด
และนั่นแหละคือประเด็น นาย ข. จะไม่โง่ถืออยู่ในตลาด เขาจะถอยออกมาดูสถานการณ์ตอนที่ยังขาดทุนน้อย ผู้เชี่ยวชาญรู้ดีว่า การไม่ขาดทุนคือหน้าที่สำคัญของตัวเอง
ถ้าวิธีเล่นแบล็คแจ็คยังมีมากกว่าหนึ่งวิธี วิธีทำกำไรในตลาดก็ย่อมมีมากกว่าหนึ่งวิธีเช่นกัน เห็นได้ชัดว่าวิธีทำกำไรไม่มีความลับอะไร เพราะวิธีของผู้เชี่ยวชาญต่างกัน แถมยังขัดแย้งกันบ่อยด้วย
การเรียนรู้วิธีไม่ขาดทุน สำคัญกว่าการเรียนรู้วิธีทำกำไร น่าเสียดายที่ผู้เชี่ยวชาญไม่ได้บอกว่าจะเรียนทักษะนี้ได้อย่างไร ผมจึงตัดสินใจศึกษาการขาดทุนอย่างจริงจัง โดยเฉพาะการขาดทุนของตัวเอง ดูว่าจะหาสาเหตุรากฐานของการขาดทุนในตลาดได้ไหม
ผมอาจจะยังไม่ถือว่ามีปัญญา แต่ตอนนี้ผมฉลาดมากแล้ว ในที่สุดผมก็ได้เรียนรู้จากความผิดพลาดของตัวเอง
การตัดสินใจที่ดีมักเป็นผลสรุปจากประสบการณ์ แต่ประสบการณ์มักมาจากการตัดสินใจที่ผิดพลาด—โรเบิร์ต โลเวตต์ อดีตรัฐมนตรีกลาโหมสหรัฐฯ
เดิมทีผมอยากหาความลับของการทำกำไร แต่กลับกลายเป็นต้องศึกษาว่าทำอย่างไรถึงจะไม่ขาดทุนก่อน ทำไมการเรียนรู้ไม่ขาดทุนถึงสำคัญขนาดนั้น?
เพราะเมื่อขาดทุนในตลาดแล้ว มักจะอยากหาวิธีทำกำไรใหม่ๆ เราคิดโดยธรรมชาติว่าวิธีเดิมมีข้อบกพร่องแน่ๆ ไม่มีทางคิดว่าเป็นความผิดของนักลงทุนหรือเทรดเดอร์ แต่ในโลกนี้มีวิธีทำกำไรตั้งมากมาย คุณอาจใช้ทั้งชีวิตลองวิธีใหม่ แล้วก็แพ้ซ้ำแล้วซ้ำเล่า เพราะคุณไม่รู้ว่าจะไม่ขาดทุนได้อย่างไร ถ้าเข้าใจก่อนว่าคนอื่นเขาขาดทุนกันอย่างไร แล้วเรียนรู้ที่จะควบคุมการขาดทุน กำไรก็จะตามมาเอง
โดยพื้นฐาน ผมพบว่าวิธีทำกำไรใครก็มีของตัวเอง แต่วิธีขาดทุนมีอยู่แค่ไม่กี่แบบ และที่ผมพูดถึงการขาดทุน ไม่ได้หมายถึงแค่ขาดทุนครั้งเดียวในการเทรด
เวลาเล่นเทนนิส คุณไม่จำเป็นต้องชนะทุกเกมทุกเซ็ตทุกแมตช์ ยังไงก็ต้องมีแพ้มีชนะ คุณจะเจอสถานการณ์ขาดทุนอยู่บ่อยๆ ไม่ว่าจะเทรดอะไร ทำธุรกิจอะไร ก็เป็นแบบนี้ทั้งนั้น
วอลเตอร์ ริสตัน อดีต CEO ของ Citigroup เคยพูดว่า ถ้าทำอาชีพนี้แล้วไม่เคยเจอหนี้เสียเลย ก็เป็นมือใหม่เต็มตัว นั่นคือเรื่องจริง ถ้าคุณรับการขาดทุนไม่ได้เลย ก็อย่าทำอะไรเลยดีกว่า
สิ่งที่คุณควรหลีกเลี่ยงคือการขาดทุนแบบที่ไม่ได้เตรียมตัวไว้ ไม่ได้ตั้งสำรอง (ศัพท์บัญชี) แบบที่แอบมาโดยไม่ทันตั้งตัว และสุดท้ายจะทำให้คุณถูกคัดออกจากเกม
สิ่งสำคัญที่สุดในการหลีกเลี่ยงการขาดทุน: ก่อนตัดสินใจเข้า ต้องตัดสินใจเงื่อนไข stop loss ก่อน
ทุกคนโปรดจำไว้ว่า วิธีทำกำไรใครก็มีของตัวเอง แผนก็ใครก็มี แต่การจัดสรรวิธีวางแผนอย่างมีประสิทธิภาพนั้นมีอยู่แค่แบบเดียว ไม่ว่าคุณจะใช้วิธีวิเคราะห์อะไร ก่อนตัดสินใจเข้า ต้องตัดสินใจเวลาที่จะออก ราคาที่จะออก และเหตุผลที่จะออกก่อน
สำหรับการวางแผน คำแนะนำเกือบทั้งหมดบอกให้แบ่งเป็นสามส่วน: "จุดเข้า" "stop loss" และ "เป้าหมายกำไร" แต่ถ้าอยากให้กลไกควบคุมทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ การวางแผนต้องตัดสินใจ "จุดออก" "จุดเข้า" และ "เป้าหมายกำไร" ก่อน
ไม่ตั้งเป้าหมายกำไร อาจทำให้การเทรดที่กำไรกลายเป็นขาดทุน จุดเข้าที่เลือกไม่ดีอาจขยายการขาดทุนหรือลดกำไร แต่ถ้าไม่ตั้ง stop loss ล่วงหน้า อาจทำให้คุณขาดทุนอย่างรุนแรงมาก
ปกติคนเราจะเลือกจุดออกหรือเวลาออกหลังเข้าไปแล้ว บางคนก็ไม่ตั้งเลย จุดออกที่ตั้งแบบนี้ตั้งตามจุดเข้าโดยสิ้นเชิง ซึ่งมักหมายถึงจำนวนขาดทุนที่พวกเขาคิดว่ารับได้ แล้วก็คำนวณอัตรากำไรขาดทุนผิดๆ มาหาเหตุผลให้การตัดสินใจของตัวเอง เช่น เอา 500 ดอลลาร์มาเสี่ยง อยากได้กำไร 1,500 ดอลลาร์ บอกว่านี่คือผลตอบแทน "ขาดทุนหนึ่งได้สาม" แต่กำไรจะไปถึงเป้าหรือไม่นั้น ไม่มีพื้นฐานทางสถิติรองรับเลย
จุดพิเศษที่สุดของวิธีของผมคือ ก่อนตัดสินใจเข้า ต้องตัดสินใจเงื่อนไข stop loss ก่อน ขออ้างคำพูดของปรมาจารย์ด้านการจัดการ ปีเตอร์ ดรักเกอร์ อีกครั้ง: "ก่อนจะเข้าสู่กิจกรรมใดหรือตลาดของผลิตภัณฑ์ใด ในการวางแผนต้องถามก่อนว่า 'ถ้าวันนี้ไม่มีการผูกมัดมาก่อน เราจะทำไหม?' ถ้าคำตอบคือไม่ เราก็ต้องถามต่อว่า 'จะถอยออกอย่างรวดเร็วได้อย่างไร?'"
ในฐานะผู้ร่วมตลาด คุณไม่จำเป็นต้องผูกมัดอะไรกับตลาด ดังนั้นก่อนเข้าตลาดต้องถามคำถามหลังก่อน: ถ้ารู้ว่าตัวเองจะออกในสถานการณ์ไหน ก็จะรู้ว่าราคาและเวลาที่เหมาะจะเข้าคืออะไร
ตรงข้ามกับคนส่วนใหญ่ จุดเข้าของคุณควรตั้งจากจุดออก เมื่อรู้ว่าจะออกที่ราคาหรือสถานการณ์ไหน และเข้าใจว่าตัวเองยอมรับการขาดทุนได้เท่าไหร่ ตอนนั้น และเฉพาะตอนนั้นเท่านั้น คุณจึงจะคิดเรื่องเวลาที่จะเข้าได้
แน่นอน การกำหนด stop loss ด้วยออเดอร์จำกัดราคาก่อนสร้างสถานะใหม่ อาจทำให้คุณพลาดโอกาสเทรดดีๆ บางครั้ง แต่การพลาด "การเทรดที่หวังว่าจะได้กำไร" เหล่านั้น จริงๆ แล้วไม่ใช่การขาดทุน ถ้าควบคุมไม่ดี (ตั้ง stop loss หลังเทรด) หรือไม่ควบคุมเลย (ไม่ตั้ง stop loss) ไม่ช้าก็เร็วจะทำให้คุณขาดทุนอย่างหนัก ตั้งจุดออกหรือเกณฑ์ขาดทุนก่อน ตัดสินใจว่าตัวเองรับการขาดทุนได้เท่าไหร่ แล้วค่อยเข้าเปิดสถานะใหม่
พอเปิดสถานะใหม่แล้ว อย่าแก้ stop loss อีก หรือถ้าคุณใช้วิธีวิเคราะห์ทางเทคนิค ก็ค่อยๆ เลื่อน stop loss ขึ้นเมื่อสถานะเริ่มทำกำไร เพื่อล็อกกำไรให้มากขึ้น ถ้าคุณใช้การวิเคราะห์พื้นฐาน ก็สังเกตเงื่อนไขพื้นฐานที่ตั้งไว้เดิมอย่างใกล้ชิด เพื่อตัดสินเวลาที่จะออก
ถ้าคุณตั้งจุดออกหลังเปิดสถานะแล้ว หรือเริ่มเลื่อน stop loss ลงเพื่อรองรับการขาดทุนที่มากขึ้น หรือเปลี่ยนเงื่อนไขพื้นฐานที่ตั้งไว้ตอนตัดสินใจ แสดงว่าคุณ: หนึ่ง ซึมซับการขาดทุนไว้เพราะกลัวเสียหน้า สอง พนันเพราะอยากพิสูจน์ว่าตัวเองถูก สาม เทรดตามกระแสฝูงชนเพราะตัดสินใจด้วยอารมณ์
ผลก็คือ การขาดทุนของคุณจะรุนแรงกว่าที่คุณตั้งใจจะรับไว้มาก