บนวอลสตรีท การจะได้ฉายาสักฉายา หมายความว่าคุณไม่เพียงต้องเย็นชาไร้ความปรานี แต่ยังต้องเป็นที่สุดของที่สุดอีกด้วย
วอร์เรน บัฟเฟตต์ (Warren Buffet) ถูกเรียกว่า “ผู้พยากรณ์แห่งโอมาฮา” เพราะเขาจับแนวโน้มตลาดได้อย่างแม่นยำเสมอ จอร์จ โซรอส (George Soros) ถูกเรียกว่า “ผู้ที่ทำให้ธนาคารแห่งอังกฤษล่มสลาย” เพราะเขาเคยช็อตเงินปอนด์และชนะอย่างท่วมท้น
สำหรับฟาห์มี กวาดีร์ (Fahmi Quadir) เทรดเดอร์สายช็อตชื่อดังบนวอลสตรีท ฉายาสักฉายาอาจเป็นลางดีก็ได้ — เธอถูกเรียกว่า “นักฆ่า” การเปิดโปงการฉ้อโกงและชัยชนะจากการช็อตต่อเนื่อง ทำให้เธอได้รับฉายา “นักฆ่า”
เทรดเดอร์สายช็อตที่ประสบความสำเร็จต้องมีจิตใจสงสัยโดยกำเนิด มีความสามารถในการสืบสวนเพื่อค้นหาสิ่งที่คนอื่นมองข้าม และมีความอดทนต่อความเจ็บปวด
กวาดีร์มีคุณสมบัติเหล่านี้ และเธอทำได้ก่อนอายุ 30 ปีด้วยซ้ำ
คุณสมบัติของนักช็อต
กวาดีร์อธิบายว่าเดิมทีเธอตั้งใจจะเรียนปริญญาเอกคณิตศาสตร์ แม้แรกเริ่มจะไม่เต็มใจเข้าสู่วงการการเงิน แต่ความสนใจก็เกิดขึ้นจากการสนทนากับผู้บริหารเฮดจ์ฟันด์ “ณ จุดหนึ่ง ผมตระหนักว่าตลาดทุนมีพลัง และนักลงทุนมีอำนาจ พวกเขามีความสามารถที่จะเปลี่ยนแปลงได้”
สิ่งนี้ทำให้เธอได้รู้จักกับผู้จัดการพอร์ตการลงทุนบางคน ซึ่งเห็นว่าเธอเหมาะมากกับงานสายช็อต แม้เธอจะไม่มีประสบการณ์ในด้านนี้มาก่อนเลยก็ตาม สิ่งนี้ผลักดันให้เธอเดินบนเส้นทางสายการเงิน
ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ณ งานเสวนาที่ Stanford Graduate School of Business ในหัวข้อ “การช็อต” กวาดีร์ได้รับเชิญให้อธิบายว่าการช็อตทำงานอย่างไร และต้องมีคุณสมบัติอะไรจึงจะสำเร็จ
“การช็อตหมายความว่าคุณยืมหุ้นจากธนาคาร ขายหุ้นเหล่านั้นทันที หวังว่าราคาหุ้นจะลดลง เพื่อที่คุณจะได้ซื้อหุ้นคืนในราคาที่ต่ำกว่าเพื่อคืนธนาคาร และทำกำไรจากส่วนต่าง แต่คงจินตนาการได้ว่าราคาหุ้นอาจพุ่งขึ้นไม่จำกัด” เธอกล่าว “ดังนั้นการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นจากการช็อตก็ไม่จำกัดเช่นกัน”
กวาดีร์บอกผู้ฟังว่า การจะเป็นเทรดเดอร์สายช็อตที่มุ่งค้นหาบริษัทที่อาจเกี่ยวข้องกับการฉ้อโกงหรือพฤติกรรมเอาเปรียบ ต้องสามารถทนต่อการขาดทุนได้ และต้องมีความกล้าที่จะยืนหยัดต่อต้านเรื่องเล่าหลักของตลาดที่บริษัทและผู้สนับสนุนผลักดัน เธอเน้นย้ำความสำคัญของการยึดมั่นในความเชื่อของตนในการช็อต และชี้ว่าคนที่ทำแบบเธอได้นั้นหายากมาก เธอบอกว่าการช็อตส่วนใหญ่ในตลาดทำผ่านอัลกอริทึมของเครื่องจักรอย่างเป็นระบบ
“การช็อตมีความสำคัญมากต่อการทำงานของตลาด มันให้สภาพคล่องและกลไกการค้นหาราคา แต่ในมุมเล็กๆ ของตลาด เราใช้การช็อตเป็นวิธีเปิดโปงความอยุติธรรมและแก้ไขพฤติกรรมที่ไม่ดีของตลาดทุน”
เธอเน้นว่าเธอชอบมุ่งเน้นบริษัทที่เกี่ยวข้องกับการฉ้อโกงหรือพฤติกรรมผิดจริยธรรม เพราะสิ่งเหล่านี้เปิดโอกาสให้สืบสวนอย่างละเอียดและได้เปรียบด้านข้อมูล เธอเน้นย้ำความจำเป็นในการลงพื้นที่สืบสวนเพื่อยืนยันข้อสงสัย และย้ำถึงความจำเป็นในการรวบรวมหลักฐานให้เพียงพอต่อการสนับสนุนกลยุทธ์การลงทุน
“เราเลี่ยงสถานการณ์ที่เกี่ยวข้องกับภาพลวงตาหรือกระแสฮือฮาของมวลชน เพราะภาพลวงตาของมวลชนอาจคงอยู่ตลอดไป” เธอกล่าว “ในฐานะเทรดเดอร์สายช็อต คุณต้องคิดถึงความยั่งยืนระยะยาวของตัวเอง”
กวาดีร์เน้นย้ำความสำคัญของการบริหารความเสี่ยงและการรักษาระดับความเสี่ยงที่สุขภาพดี พร้อมแนะนำว่าอย่าตัดสินใจจากความผันผวนระยะสั้นของตลาดเพียงอย่างเดียว
“ในช่วงเวลาที่ตลาดสวนทางกับคุณ หุ้นสวนทางกับคุณ เรื่องเล่าสวนทางกับคุณ คุณต้องสงบสติจดจ่อกับงานของคุณ ทฤษฎีของคุณ ประเมินทฤษฎีใหม่ และตัดสินใจซึ่งบางครั้งต้องทำในเสี้ยววินาที”
การช็อต
ฉายา “นักฆ่า” อาจทำให้ผู้บริหารบริษัทและอาชญากรในบริษัทที่เธอไล่ล่ารู้สึกหนาวสั่น แต่กวาดีร์ไม่สนใจสิ่งเหล่านั้น
ตรงกันข้าม เธอค่อยๆ สืบสวนบริษัทที่ทำกิจกรรมมืดมนและอาจมุ่งสู่ความหายนะอย่างเงียบๆ เธออ่านรายงานอย่างละเอียด สัมภาษณ์คนวงใน ถึงขั้นสืบสวนแบบลับ รวบรวมหลักฐานและรอจังหวะ บางครั้งเธอรายงานผลการสืบสวนให้หน่วยงานกำกับดูแล สื่อ หรือตำรวจ
สุดท้าย เธอสร้างสถานะช็อตในบริษัทเป้าหมายเหล่านี้ เมื่อมูลค่าของบริษัทเหล่านี้ลดลง กำไรจากการช็อตของเธอก็พุ่งตามไปด้วย
ในปี 2018 กวาดีร์โด่งดังหลังปรากฏตัวในสารคดี Netflix เรื่อง “Dirty Money” ในนั้นเธอเล่าประสบการณ์ช็อตบริษัทยาแคนาดาอย่าง Valeant ซึ่งก่อเรื่องอื้อฉาวจากการขึ้นราคายาและการจัดการบัญชี
ในเดือนมิถุนายน 2015 เธอสร้างสถานะช็อตตอนราคาหุ้น Valeant อยู่ที่จุดสูงสุด ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2015 ถึงมีนาคม 2016 ราคาหุ้น Valeant ดิ่งจาก 257 ดอลลาร์ (ประมาณ 9,200 บาท) เหลือเพียง 28 ดอลลาร์ (ประมาณ 1,000 บาท) บริษัท Krensavage ที่เธออยู่ถือว่าการช็อตครั้งนี้เป็นแหล่งกำไรที่ใหญ่ที่สุด ในปี 2017 เธอออกจากบริษัทเนื่องจากความขัดแย้งที่ “ไม่อาจประนีประนอม” กับ Krensavage
นอกจากนี้ กวาดีร์ยังช็อต Wirecard บริษัทประมวลผลการชำระเงินสัญชาติเยอรมันที่ล้มละลายไปแล้ว ซึ่งล่มสลายในปี 2020 จากการเปิดโปงการฉ้อโกงต่อเนื่อง
หลังจากนั้น เธอตัดสินใจก่อตั้งกองทุนของตัวเอง ชื่อ Safkhet Capital ตอนแรกเธอมีพนักงานเพียงสองคนและเงินทุน 6 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 215 ล้านบาท) ซึ่งไม่มากนักสำหรับการรองรับการขาดทุน ด้วยชื่อเสียงที่ดีและการโปรโมทเชิงบวกจากสารคดี Netflix “Dirty Money” ในปี 2018 เธอจึงค่อยๆ ระดมทุนได้มากขึ้น
ต้นปี 2019 ตอนนั้นเธอมีเงินทุนกว่า 35 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1,250 ล้านบาท) และนักลงทุน 5 ราย ซึ่งส่วนใหญ่เซ็นสัญญาในช่วงครึ่งหลังของปี 2018 ในปีที่ดัชนี S&P 500 ลดลง 4.4% ผลตอบแทนสุทธิของเธอก็สูงถึง 24.14%
ปัจจุบัน เธอบริหารสินทรัพย์ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 7,150 ล้านบาท) และยังเติบโตต่อเนื่อง แต่ตอนนี้ยังเป็นช่วงเริ่มต้น เธอต้องพิสูจน์ให้โลกเห็นว่าเธอไม่ได้เก่งแค่การช็อต Valeant เพียงครั้งเดียว
กวาดีร์ประเมินทักษะการช็อตของตัวเองไว้แบบนี้: “ปรากฏว่าผมเก่งมากในการเลือกไอเดียช็อตของเรา พรสวรรค์ด้านการช็อตนั้นมีมาแต่กำเนิด มีเพียงเท่านั้นจึงจะทำสิ่งนี้ได้ดี นักช็อตที่ยอดเยี่ยมต้องทนต่อความเจ็บปวดอย่างมาก และจดจ่อกับสิ่งที่คนอื่นมองไม่เห็น คุณต้องมีจิตใจสงสัยโดยกำเนิด”
พวกนอกคอก
นักช็อตไม่เป็นที่ต้อนรับในทุกวงการ หลายคนมองพวกเขาเป็นแร้งที่จิกกินซากบริษัท
อารมณ์นี้ยิ่งชัดเจนขึ้นเมื่อถึงจุดสูงสุดของเหตุการณ์ GameStop short squeeze ในช่วงโควิด ตอนนั้นนักลงทุนรายย่อยใน r/wallstreetbets ใช้พลังหมู่กดดันนักช็อตอย่างหนัก เนื่องจากความล่าช้าของข้อมูลเก่า ตอนนั้นแสดงว่าสถานะช็อตของ GameStop สูงถึง 141.8% ของหุ้นที่หมุนเวียน ซึ่งคนส่วนใหญ่ไม่คิดด้วยซ้ำว่าอาจเป็นไปได้ ฉันทามติคือ: “โลภเกินไป”
ในช่วงนี้ นักช็อตหลายคนเริ่มปิดบัญชีโซเชียลของตัวเอง เพราะ threats หลั่งไหลมาเป็นระลอก แกบ พล็อตคิน (Gabe Plotkin) จาก Melvin Capital Management ถึงขั้นต้องจ้างเจ้าหน้าที่รักษาความปลอดภัยให้ตัวเองและครอบครัว เพราะภัยคุกคามรุนแรงมาก
หลังจากขาดทุนมหาศาลจากสถานะช็อตใน GameStop พล็อตคินปรับกลยุทธ์ แต่ถึงเดือนพฤษภาคม 2022 เขาก็ต้องปิดบริษัท ประชดประชันที่สถานะลองของเขาใน Amazon, Microsoft และ Live Nation ขาดทุนต่อเนื่อง ตอกตะปูตัวสุดท้ายให้บริษัทล่มสลายในที่สุด
คนที่ทำ “นักช็อตสายรุก” ยังต้องระวังการตอบโต้จากบริษัทที่พวกเขากล่าวหาต่อสาธารณะ “ลองจินตนาการว่าผู้จัดการกองทุนคนหนึ่ง เปิดโปงองค์กรอาชญากรรม การฟอกเงินระหว่างประเทศ มาเฟียรัสเซีย แต่มีเงินทุนเพียงน้อยนิดในการดำเนินการ” กวาดีร์พูดครึ่งเล่นครึ่งจริง เธอถึงขั้นแชร์พิกัด GPS ของตัวเองให้เพื่อนร่วมงานและทนายความ เผื่อไว้ในยามจำเป็น
ในปี 2008 การช็อตถูกห้ามในหุ้นการเงิน 1,000 ตัว เพราะเชื่อว่าจะดันราคาหุ้นธนาคาร โบรกเกอร์ และบริษัทประกันขึ้น คำสั่งห้ามนี้ถูกยกเลิกในที่สุด และงานวิจัยย้อนหลังของมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดพบว่าการห้ามช็อตให้ผลเสียมากกว่าผลดี “ในความเป็นจริง หุ้นเหล่านี้ยังคงunderperform ต่อเนื่องในช่วงที่ห้าม ซึ่งบ่งชี้ว่าการห้ามช็อตไม่ได้สร้างแรงหนุนเทียมให้ราคาหุ้นเลย” งานวิจัยระบุ
“การช็อตหุ้นไม่มีความเกี่ยวข้องใดๆ กับความสำเร็จหรือล้มเหลวของบริษัทเอง เป็นศูนย์” ไมเคิล เบอร์รี (Michael Burry) เขียนในทวีต แต่สิ่งนี้ไม่สามารถหยุดนักช็อตจากการถูกใช้เป็นแพะรับบาปในตลาดหมีได้
อย่างไรก็ตาม นักช็อตมองตัวเองเป็นนักสืบตลาด ก่อนวิกฤตการเงินปี 2008 พวกเขาได้รับการยอมรับโดยทั่วไปว่าช่วยรักษาความยุติธรรมของตลาด
ไม่ว่าคุณจะมองนักช็อตอย่างไร บางทีเราควรคิดแบบนักช็อตมากขึ้นเมื่อพิจารณาสถานะการลงทุนของเรา
“ความคิดแบบการช็อต — วิธีที่เราวิจัย วิธีที่เราตั้งคำถาม แนวคิดการขุดลึกถึงความจริงของบริษัท — ผมคิดว่านักลงทุนทุกคนควรทำแบบนี้ ถ้านักลงทุนมากขึ้นคิดแบบนักช็อตในการลงทุน ผมคิดว่าตลาดจะเสรีและยุติธรรมมากขึ้น” ฟาห์มี กวาดีร์กล่าว การมี “ความคิดแบบนักช็อต” ที่ระมัดระวังต่อการลงทุนฝั่งลองของตัวเองถือเป็นเรื่องฉลาด การมองโลกในแง่ดีแบบตาบอดจะทำให้คุณกลายเป็นนักพนันในการลงทุน
บทสนทนา
คุณคิดว่านักช็อตที่ดีต้องมีคุณสมบัติอะไรบ้าง?
โลกีย์ หมกมุ่น ซาดิสม์-มาโซคิสต์ ไม่กลัวเกรง มีวิจารณญาณเฉียบคม ถ้าเพียงเพื่อเงิน วิธีทำเงิน 1 ล้านดอลลาร์ในตลาดมีมากมายและง่ายกว่า แต่ในฐานะผู้จัดการกองทุนหรือเทรดเดอร์สายช็อต ผมใช้ความหมกมุ่นในการสืบสวนการฉ้อโกงของบริษัท ทำให้บริษัทเหล่านี้จ่าย代价 และทำกำไรจากมัน
คุณหาการช็อตเป้าหมายได้อย่างไร?
ไม่ว่าตลาดจะดำเนินไปอย่างไร การฉ้อโกงก็อยู่คู่กันเสมอ
ผมเห็นตัวอย่างอย่างน้อยหนึ่งคนที่พยายามเอาเปรียบคนอื่นทุกวัน บางทีผมอาจไวเกินไปต่อการละเมิดเหล่านี้ แต่ความไวนี้เองที่ทำให้ผมเดินได้ในตลาดที่เต็มไปด้วยบริษัทมูลค่าสูงเกินจริง ซึ่งพยายามหลอกสาธารณชนด้วยวิธีบัญชีมหัศจรรย์และ non-GAAP ที่ปรับแต่ง แต่สำหรับผม บริษัทเหล่านี้คือเป้าหมายที่ผมจับตามอง
หุ้นที่ Safkhet Capital อาศัยอยู่คือหุ้นที่สูญเสียแรงเติบโตและความสนใจจากนักลงทุนสายมูลค่าไปแล้ว พวกเขาอาจทำการฉ้อโกงแฝง ซึ่งไม่สามารถปกปิดการเสื่อมถอยของปัจจัยพื้นฐานได้อีกต่อไป
การช็อตเป็นกระบวนการยาวนาน เต็มไปด้วยทางตันและการอดหลับอดนอน อะไรดึงดูดคุณให้มาทำการช็อต?
ผมจะทำได้แค่เทรดเดอร์สายช็อตหรือผู้จัดการกองทุนสายช็อตเท่านั้น นี่คือวิธีใช้ทุนนิยมและตลาดทุนในแบบที่พลิกโฉม ผมใช้ทุนเพื่อขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลง ท้ายที่สุดแล้ว การเอาเปรียบ การฉ้อโกง และพฤติกรรมอาชญากรรมไม่ดีต่อธุรกิจ แน่นอนว่ามันสามารถทำกำไรได้มาก แต่จะทำได้ก็ต่อเมื่อคุณอยู่รอดได้ ตราบใดที่เราจดจ่อกับวิธีช็อตแบบเฉพาะนี้ ผมคิดว่านี่เป็นวิธีที่ยั่งยืน และเป็นการลงทุนที่ยั่งยืนด้วย
ถ้าอย่างนั้น เราสามารถสร้างอนาคตที่ดีกว่าผ่านการลงทุนได้ไหม?
งานวิจัยของเราน่าสนใจสำหรับหลายคน การเปิดโปงพฤติกรรมบริษัทที่ผิดจริยธรรมต่อนักข่าวและหน่วยงานกำกับดูแลจะสร้างความเสียหายให้บริษัทเหล่านี้ ทำให้นักลงทุนสูญเสียความเชื่อมั่น แต่บริษัทมักไม่ล่มสลายในชั่วข้ามคืน การช่วยขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงทีละน้อยเหล่านี้คือแรงผลักดันที่ทำให้ผมทำต่อไป
คุณมักมีบทบาทเชิงรุกในการล่มสลายของบริษัทเลวเหล่านี้ ใช่ไหม?
งานวิจัยของเราน่าสนใจสำหรับหลายคน การเปิดโปงพฤติกรรมบริษัทที่ผิดจริยธรรมต่อนักข่าวและหน่วยงานกำกับดูแลจะสร้างความเสียหายให้บริษัทเหล่านี้ ทำให้นักลงทุนสูญเสียความเชื่อมั่น แต่บริษัทมักไม่ล่มสลายในชั่วข้ามคืน การช่วยขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงทีละน้อยเหล่านี้คือแรงผลักดันที่ทำให้ผมทำต่อไป
เมื่อเห็นความผิดพลาดต่างๆ ที่บริษัทเหล่านี้ก่อขึ้น มันรู้สึกยากลำบากไหม?
น่าหดหู่ที่ผมไม่สามารถบังคับให้เปลี่ยนแปลงได้ ผมไม่มีอำนาจออกหมายเรียก ฟ้องใคร หรือดำเนินการทางกฎหมาย ผมทำได้แค่ผลักดันงานวิจัยของผมไปถึงจุดหนึ่ง แล้วหวังว่าคนที่มีอำนาจจะลงมือทำ วงล้อแห่งความยุติธรรมหมุนช้ามาก เหยื่อมีมากมาย บางคนได้รับผลกระทบโดยตรงจากการฉ้อโกงหรืออาชญากรรม การเห็นพวกเขารอความยุติธรรมเช่นกัน — ราคาหุ้นที่ลดลงไม่ได้ช่วยพวกเขาโดยตรง และการไม่ได้เห็นกระบวนการทั้งหมดจนจบ อาจเป็นสิ่งที่น่าหดหู่ที่สุด ผมไม่จมอยู่กับอารมณ์เชิงลบ มันกลับผลักดันให้ผมก้าวไปข้างหน้า และนั่นหมายความว่าเราต้องทำงานหนักขึ้น
คุณทั้งอายุน้อยและเป็นผู้หญิง — สองลักษณะที่หายากในโลกเฮดจ์ฟันด์ คุณคิดว่านี่ให้เปรียบคุณไหม?
ผมมีผิวสีน้ำตาล ชื่ออาหรับ และเป็นคนเจน 90 ที่เกิดในนิวยอร์ก (19 สิงหาคม 1990) ผู้หญิงและคนผิวสีต้องพยายามมากกว่าเพื่อให้ได้ความสำเร็จที่ไม่สมสัดส่วน ในชีวิตจริง ผมเคยเผชิญการคุกคามที่น่ากลัว แต่ผม总能หาจังหวะพูดกับคนที่ดูถูกผมว่า “ไปตายซะ”
โชคดีที่พ่อแม่ของผมสนับสนุนผมมาตลอด ทำให้ผมหลุดออกจากกรอบเดิมและเปิดเส้นทางของตัวเอง ในฐานะชาวอเมริกันรุ่นที่สอง ผมไม่เคยหยุดพยายาม เพื่อให้แน่ใจว่าผมสามารถใช้ศักยภาพได้เต็มที่ และมุ่งรักษาความได้เปรียบในกลุ่มชนชั้นสูงนี้