你肯定聽過這樣的故事：一些日內交易者透過幾筆非常牛的交易快速獲利，擺脫了朝九晚五的生活，過上了財務自由的日子。這是一個誘人的「故事」。
但事實是——雖然這些成功故事聽起來很棒，但它們大多只是故事而已。當你深入研究實際數據時，現實情況大不相同。絕大多數日內交易者都在虧損。他們要么在早期虧損後退出，要么在虧損的情況下繼續交易。
正如我們將看到的，只有3%的日內交易者能盈利。而且僅有1%的人能夠穩定盈利。
那麼，日內交易真的能盈利嗎？更重要的是，是什麼讓那3%的人「與眾不同」？在本文中，我們將深入研究數據，並找出一些導致日內交易對大多數人來說是一個虧損前景的因素。
讓我們從一個簡單的定義開始。
什麼是日內交易？
日內交易是指在同一天內買賣同一資產（股票、期貨以及外匯等任何可交易的金融資產）的行為。日內交易既可以是「機構性交易」的——由投資基金和銀行的專業人士進行，也可以是「零售性交易」的——由非專業交易者（散戶交易者）進行。
如今，大多數零售日內交易透過券商平台進行。這個工具生態系統使得交易市場門檻更低、更加開放，公眾也可以參與其中。
快速便捷的交易能力創造了更公平的市場環境，但也讓人們暴露於新型風險之中。菜鳥型新手現在可以在幾分鐘內成為日內交易者，而許多人在不了解如何選股票（或其他交易標的）或理解後果的情況下就開始交易。
對許多人來說，快速賺錢的微小潛力掩蓋了現實：日內交易賺錢非常困難。
你能透過日內交易賺錢嗎？
簡短的回答是：能。確實有一些人透過日內交易建立了成功的職業生涯並以此為生。但絕大多數人並沒有。
那些少數透過日內交易成為百萬富翁的人是極端的例外，他們的成功得益於一波熱情和媒體關注。
更重要的是，他們的成功更多是運氣使然。科羅拉多州立大學副教授Hilla Skiba將這種交易形式描述為「純粹的投機行為。除了像拋硬幣一樣的運氣之外，無法將其視為其他任何東西。」全球絕大多數日內交易者都押錯了方向，最終虧損。
對於每一個引人注目的新聞報導或社交媒體熱梗，背後都有無數零售交易者每天在虧損。研究數據也證明了這一點。一項關鍵研究發現，97%的日內交易者在期貨交易中可能會虧損。
值得注意的是，另一項獨立的研究得出了完全相同的結論。該研究在300天內監測了近20,000名日內交易者，結果顯示97%的日內交易者都在虧損。
更重要的是，只有7%的人實際上堅持了整個時間週期——大多數人在50天內就放棄了。
最後，另據Brad M. Barber等人在《投機者技能的橫截面：來自日內交易的證據》（The cross-section of speculator skill: Evidence from day trading）中得出的一項研究結論顯示，只有不到1%的日內交易者能夠穩定且可靠地賺取有意義的收益（扣除費用後）。因此，儘管社交媒體上充斥著「一夜暴富」的承諾，但現實是，每100人中只有1人能夠實現這一目標。
正如Fernando Chague在《以日內交易為生》（Day Trading for a Living?）研究結論中所說：對於個人來說，靠日內交易為生幾乎是不可能的。
為什麼大多數日間交易者會失敗？
研究發現，90%的日內交易量來自於歷史上有虧損記錄的交易者。即使他們剔除了經驗少於10天的人，74%的市場交易量仍來自於沒有盈利的交易者。
市場的構建基於那些認為自己可以透過日內交易方式賺錢，但最終卻虧損的人。
那麼，為什麼這麼多日內交易者會虧損呢？以下是一些關鍵原因。
1. 大多数人早早退出
鑑於日內交易的成功率極低，許多日內交易者不會堅持太久也就不足為奇了。事實上，Barber的研究發現，只有15%的交易者在三年後仍然保持活躍。
這是一種極其困難且充滿挑戰的謀生方式。即使作為副業，它也不適合膽小的人。
日內交易的成功存在一個微妙的邏輯謎題。Barber發現，「只有那些盈利且經驗最豐富的投資者才能穩定地獲得未來的利潤。」正如我們所看到的，經驗確實有幫助。但你還需要過去的盈利歷史，才能可靠地看到未來的利潤。
我們知道，日內交易者極有可能虧損。如果你計劃透過日內交易賺錢，你必須準備好在這個過程中承受虧損。
2. 認知偏差使他們誤入歧途
大多數進入日內交易的人都認為自己會比其他人做得更好。他們的天生智力或金融知識給了他們一些優勢。然而，根據我們已經看到的成功率，幾乎所有這些交易者都是錯的。
你的早期交易可能會證實或否定這些信念。如果你早期盈利，你會認為自己一定知道自己在做什麼，並繼續交易。但如果你早期虧損，你可能會認為這只是運氣不好。
根據Barber的說法，偏差交易意味著「成功的交易者變得過度自信，而不成功的交易者則遲遲未能意識到自己能力不足，並減少交易。」
盈利的交易者之所以脫穎而出，是因為他們根據數據和市場反饋優化了自己的策略。然而，大多數交易者由於過度自信和認知偏差，儘管虧損仍堅持交易，這導致市場主要由非盈利活動驅動。
3. 大多數經驗有限
時間和經驗似乎與日內交易市場的更好結果相關。Barber等人發現，擁有超過50天經驗的交易者更可能表現出一些盈利。
即便如此，絕大多數有豐富經驗的日內交易者仍然會虧損。只有9%的日內交易者在超過400天的交易經驗後，才能獲得正向的終身淨回報。
換句話說：你作為一名日內交易者，很可能會虧損。但如果你有耐心、堅持不懈，最重要的是有策略，你也許能夠挺過早期的虧損，並在未來取得成功。
4. 太耗費時間
機構交易者相對於零售交易者有一個明顯的優勢：他們透過交易獲得報酬。當然，如果他們成功，他們會賺得更多，但無論如何，他們（希望如此）都能以此為生。
這一點很重要，因為日內交易——如果做得好的話——是非常耗時的。在你開始之前，你需要了解券商、費用等相關知識，以及你所在的金融系統如何運作。
但隨後，你需要幾乎不間斷地監控市場。你不斷尋找被低估的資產，這意味著大量的閱讀和數據分析。而作為一名零售交易者，你正在與全天候工作的交易團隊競爭。更重要的是，絕大多數交易是由自動交易的算法完成的。
大多数人根本沒有時間與專業人士競爭。
情緒如何影響日內交易
我們上面提到了認知偏差，但深入研究情緒如何推動交易非常重要。
在一個理想的世界裡，人們會冷靜地進行交易——他們會遵循數據驅動的策略，而不是自己的偏見和信念。但這種情況很少見。
1. 偏見壓倒理性決策
Barber的研究發現，許多交易者即使在經歷持續虧損後，仍然繼續交易。這包括那些儘管收到負面反饋但仍對市場保持依戀的虧損和盈利交易者。
研究人員Mahani和Bernhardt研究認為：「沒有經驗的交易者意識到虧損，得出結論認為他們不太可能具備技能，然後離開市場；而倖存者則擴大交易並賺取更多利潤。」
這聽起來很合理，似乎是一種理性的反應。但許多交易者的反應存在偏差，他們更重視自己的成功，而忽視失敗。
對交易的情感依戀常常壓倒邏輯。無論是什麼強烈的信念促使你開始交易，這些信念仍然存在。即使面對持續的虧損，先前的偏見也使交易者更難退出或改變他們的方法。
正如我們接下來將看到的，偏見交易似乎比理性交易更為普遍。
2. 交易者並不總是從過去的表現中吸取教訓
Barber研究的另一個有趣發現是，盈利和虧損的交易者繼續交易的頻率幾乎相同。擁有50天以上經驗的虧損交易者在12個月內重返日內交易的概率為95.3%，而盈利交易者的概率為96.4%。
這一統計數據有效地排除了那些未能堅持 50天 的交易者。其中許多人只是在試水。另一些人則迅速虧損並被迫停止交易——這可能是最好的結果。
但一旦交易者積累了幾個月經驗，無論財務結果如何，他們似乎都會對交易產生情感依戀。
一個理性的人可能會在 50天 的不成功交易後停止。但顯然，大多數交易者並沒有做出純粹理性的決定。
3. 過度自信降低交易表現
僅僅進入日內交易就需要高度的自信。這正是試圖「擇時市場」的定義——相信你確切地知道何時會大幅上漲。而正如一位又一位專家會告訴你的那樣，擇時市場幾乎是不可能的。
一旦進入市場，過度自信的交易者往往會做出糟糕的決定並減少利潤。他們嘗試比其投資組合所能承受的更大的交易，並在不考慮後果的情況下加倍押注虧損。
大多數交易者更重視他們少數幾次的成功，而不是多次的失敗，這使他們相信自己仍然可以成功。這種認知偏差解釋了為什麼不成功的交易者會繼續交易，儘管有相反的證據，他們仍然相信自己可以扭轉局面。
4. 一些人交易是出於非財務原因
日內交易經常與賭博相提並論。人們賭博的原因既有「健康」的，也有「不健康」的：
◎ 為了娛樂、刺激或挑戰。如果負責任地進行，這些都是健康的。
◎ 為了逃避現實、追逐損失或尋求控制。這些都是有問題的，特別是對於日內交易者來說，他們對結果幾乎沒有控制權。
一些賭徒專門為了賺錢而賭博。但大多數強迫性賭徒有其他社會或心理原因，就像日內交易者一樣。
例如，Mark Grinblatt和Matti Keloharju在《尋求刺激、過度自信和交易活動》的一項研究中發現，收到超速罰單的人與頻繁交易的人之間存在明顯的聯繫。同樣的尋求刺激的慾望使人們超速駕駛，也促使一些人進行大量高風險的日內交易。
如上所述，興奮、娛樂和「挑戰」都可以是進行日內交易的合理原因。但必須負責任地進行，並且你當然需要了解自己的風險。
最重要的是，在你陷入太深之前，考慮一下你為什麼想交易。如果只是為了好玩，當樂趣消失時你應該能夠輕鬆停止，否則，請注意日內交易成癮的跡象，例如儘管虧損仍難以停止、忽視其他責任，或在交易導致壓力或傷害時仍感到被迫交易。
5. FOMO（害怕錯過）導致冒險行為
另一個基於情緒的交易原因是「害怕錯過」（FOMO）。人們看到那些所謂的網紅股票勝利和社交媒體上的成功故事，並渴望參與其中：
「不要錯過這次千載難逢的財富創造機會。」
這是一種偽裝成財務的情感觸發因素。你匆忙進入市場，因為其他人告訴你那裡有錢可賺。但實際上，你不想回頭看時覺得自己錯過了什麼。
但出於FOMO的交易並不是一種理性的交易策略。對別人有效的方法可能對你無效。事實上，它甚至可能對他們自己第二次也不起作用。
市場普遍上漲可能會加劇這一情況。Barber的研究發現，市場可觀的回報可能會導致日內交易者入場增加，因為：
1. 投資者更加關注市場；
2. 投資者的過度自信隨著市場回報的增加而增加；
3. 投資者可能認為強勁的市場回報預示著良好的日內交易機會。
你的日內交易策略應建立在情緒紀律和合理論點上，而不是為了跟上大眾的步伐而拼命嘗試。
如何在交易中保持情緒紀律
控制情緒對長期成功至關重要。大量研究表明，情緒驅動的交易與市場表現不佳之間存在明確的聯繫。
根據Andrew W. Lo、Dmitry V. Repin以及Brett N. Steenbarger等人在《金融市場中的恐懼與貪婪：日間交易者的臨床研究》（Fear and Greed in Financial Markets: A Clinical Study of Day-Traders）的一項有趣研究表明：「在面對金錢得失時，情緒反應較為劇烈（無論是積極還是消極）的受試者，其交易表現明顯較差，意味著成功的交易行為與情緒反應之間存在負相關。」這只是眾多類似研究中的一項。
盈利的交易者透過管理情緒、避免FOMO、貪婪和過度自信來區分自己。這有助於做出更好的決策，特別是在市場波動或虧損不斷累積的情況下。
幾條簡單的規則：
1. 理解你為何交易。如果是為了娛樂或計算過的、可控的風險，這可能沒問題。如果是無法控制的衝動或絕望的直覺，那麼你可能遇到了問題。
2. 制定規則並堅持執行。例如，你可以決定每筆交易的最大風險是總餘額的1%。你還可以設置停損，這樣如果價格跌到一定程度，就會自動賣出你的倉位，從而限制損失。
3. 休息一下，尤其是在你不斷虧損時。如果你覺得這很難，那說明你可能是因為錯誤的原因在交易。
日內交易很快，通常也充滿刺激。但真正的風險在於，當你追逐那種刺激時，往往會做出衝動的決定。
日內交易成功是可能的，但非常罕見
正如我們從多項研究中看到的那樣，只有極少數零售日內交易者能夠獲得穩定且可持續的收益。儘管你會看到一些EA等自動程序研究者聲稱30%或更多的用戶能賺錢，但這些數字很可能具有誤導性。
Brad M. Barber在研究中發現，這一數字僅為3%，而一旦將費用考慮在內，這一數字會下降到1%。他的研究只是眾多表明這一點的研究之一。
要想成為極少數成功的日內交易者之一，必須擁有清晰的策略、紀律、情緒控制能力和良好的風險管理能力。
正如我們從幾項研究中看到的那樣，極少數零售日間交易者能夠實現持續、可預測的回報。儘管你會看到一些經紀平台聲稱30%或更多的用戶能賺錢，但這些數字很可能是誤導性的。
最後，在你用血汗錢進行冒險之前，先在模擬交易中測試你的策略。這些（通常是免費的）工具可以讓你在不冒真金白銀風險的情況下，在實際市場條件中測試你的交易策略。它們是了解遵循某種行動計劃會發生什麼——以及你會有什麼感受——的好方法。
要聰明、理智，永遠不要超出自己的極限。
總結
線上交易社群流傳著一句話：「90%的日內交易者會在最初的90天內失去90%的資金。」新手交易者常常陷入過度交易的陷阱，忽視風險管理，主要由於整體交易見識的不足。
為了避免重大虧損並保護你的帳戶，必須有效地管理風險。確保你每筆交易分配的資金只佔帳戶的一小部分，確保你的成功交易能夠大於平均的損失。
你需要分散投資。交易多個資產類別，並在多個週期內交易——不僅僅是日內交易。相反，我們認為日內交易應該僅僅是你交易中的一小部分。
總之，日內交易為投資者提供了可觀的回報機會以及金融市場的刺激。
然而，正如交易者統計數據顯示的那樣，成功的機率通常令人望而卻步。雖然潛在的回報可能非常誘人，但它們也伴隨著一定的風險和挑戰。那些有意從事日內交易的人需要一個明確的計劃，他們需要保持紀律性，並且要對交易策略的期望做出合理估算。沒有這些，你的交易將如盲人摸象。
本文提供的日內交易事實和統計數據應當為你提供一些基本的風險知識，幫助你了解開始日內交易後可能面臨的挑戰。