上一篇我們聊了交易金字塔的根基——「安全」。這期內容繼續來探討交易金字塔的中流砥柱，帶你認識走向成功之路的密碼！
◎ 期望值 = 盈虧比 x 勝率
一般人似乎都在追捧高勝率策略，但勝率只是交易優勢的一部分而已，而非聖杯。
事實上，交易者更在乎的是——正期望值。
交易的本質就是「重複執行」每一筆具有「正期望值」的交易，將優勢不斷累積的過程，長期下來，獲利就會源源不斷。
正期望值不是說每筆交易都是賺錢的，而是我下單的當下，背後有數據告訴我，未來這筆交易具有潛在收益，讓我願意嘗試。
而背後的數據何來？長期測試及執行而來。
願意嘗試下單的信心何來？經過長期執行策略後得到的有利數據而來。
這才是專業交易者必備的素養，而非事後以單筆或短期的賺賠來決定策略好壞。
如果完全憑直覺下單，沒有數據支撐，往往會在交易成果不穩的時候讓人加倍不安，使其交易行為難以長期穩定。
盈虧比與勝率的秘密
不同策略風格有自己的盈虧比，做短線的盈虧比不需要太高，但對勝率有一定的要求，中長線的盈虧比可以到2.5、3，甚至更高，若盈虧比越高勝率就可以較低。但不管怎麼樣，盈虧比增長的秘訣就在於停損停利點的把控，也是交易者至關重要的課題。
所謂「盈虧比」，也就是我平均獲利是平均虧損的幾倍，如果盈虧比為2，那我平均獲利就是平均虧損的2倍。盈虧比計算方式為平均獲利除以平均虧損。
問題來了，假如25筆交易中，獲利4%的只有5筆交易，但虧損2%的數量卻有20筆，這樣就算盈虧比是2，賺的比賠的多一倍，績效會如何？
答案是-18.7%。
所以單純靠盈虧比是沒辦法得知策略能不能賺錢的，我們還需要一個元素：勝率。
剛剛5筆獲利加上20筆虧損的交易結果勝率只有20%。接著，用「盈虧比」中的平均獲利及平均虧損，結合「勝率」，就可以得出目前這項策略執行出來的25筆交易中每筆的期望值是-0.8%（公式：20%* 4% - 80%*2%），也就是每次下單都給交易者帶來-0.8%的結果，執行越多次，虧損就會越多。
雖然從統計數字來看這個策略不具有獲利性，但實際交易時可能出現賺賠分布不平均的情況，可能你發現某個指標好用，前面幾週天天數錢，讓你對此策略深信不疑，但當市場出現變化，隨時就會回吐大半獲利。
因此短期連續的賺或賠只是短暫的美好或痛苦，我們還是要回歸每筆交易-0.8%期望值的結果。這就像經濟週期一樣，在大的上行週期中也會有小型的上行及下行週期，但小的上下週期大致都還是貼著大週期方向運行的。
應用在交易上也一樣，也就是說-0.8%的最終期望值可能是由3%、0.5%、1.2%、-1%、-2%、-1.3%、-2.3%等交易結果組成而形成的，我們的視野往往被前面的3%、0.5%、1.2%所蒙蔽，自認這個策略無敵了，但又可能因後面連續虧損的-1%、-2%、-1.3%、-2.3%而開始喪失信心。
說了這麼多，其實只要記住一件事即可——把焦點放在「期望值」。
帶著正期望值去交易，不要被短期的賺賠結果左右。
若我們想得到自己交易的期望值，需要的數據要足夠多，且越多越好，不管是回測，或是更重要的實際交易結果（比回測數據更重要），都是每位交易者最寶貴的信息。
盈虧比的細節
我們在看盈虧比，還有一個重要細節，那就是平均虧損。
◉ 平均獲利為4%，平均虧損為2%
◉ 平均獲利是20%，平均虧損為10%
以上都是盈虧比為2，但對期望值有放大鏡的作用，上一期也提過，單筆風險越大，資金曲線的波動越大，這時策略期望值是正是負就扮演岔路的作用，一邊通往天堂，一邊通往地獄。如果策略可以賺錢，平均虧損為10%的期望值將遠大於平均虧損為2%的期望值；反之，如果策略不具賺錢特性，平均虧損為10%的期望值也會遠低於平均虧損為2%的期望值。
期望值計算練習
如果勝率與前面的案例一樣是20%，平均虧損為2%，同樣做了25筆交易，但盈虧比提升至5，期望值會如何呢？
◉ 平均獲利=2%（平均虧損）* 5（盈虧比）=10%
◉ 勝率20%，代表25筆交易中有5筆獲利、20筆虧損
◉ 得出最終績效是7.5%（公式：1.10^5*0.98^20）。
什麼？勝率那麼低還可以賺錢？
是的，只要盈虧比夠高，低勝率照樣可以從市場中賺錢。
那麼，請想一想，勝率60%，盈虧比1.1的策略可以賺錢嗎？
綜合「勝率」及「盈虧比」後才能得出我們所謂的「期望值」。
而期望值就是檢驗我們策略是否具備獲利特性，才能真正實現為正期望值而交易的理想與目標。
接下來我們再稍微延展期望值中「勝率」及「盈虧比」所構出的四大象限，幫助大家更了解這兩者實際應用層面的問題，讓概念更貼近實用。
接著會繼續探討交易金字塔最後一塊拼圖——「績效」，帶你領略交易本質的完整樣貌，走向金字塔的頂端！
「盈虧比」與「勝率」是翹翹板
大家或許可以感受到，盈虧比跟勝率其實是一個翹翹板，在追求高盈虧比時，由於盈利空間要高出停損空間許多，因此中間經歷的波折也會比較多，就有更多行情反轉的可能性。
交易者就可以選擇適合自己的交易類型，是要高勝率的短線策略，還是高盈虧比的波段策略？
我選擇的是波段策略(短)。
波段策略本身有較低勝率及較高盈虧比的「原廠設定」，但在精進策略時，勝率有一定的天花板，因此更重要的還是提升盈虧比，而這對持倉技巧及心態控制的要求就非常高，但也是交易者最可以也最需要成長的地方，就像上面提到的，我用較低的勝率作為犧牲，追求賺取更高回報的可能性，這是我的選擇，選擇好後就扎下根，熟悉策略的特性，並潛心鑽研同一類方法即可。
談完交易金字塔的兩大構成要素「安全」與「期望值」之後，相信大家對交易的本質有更進一步的認識，對往後搭建系統多少會有幫助，也恭喜各位，我們終於要進入交易金字塔的最頂層，也就是揭露交易者實力、素養及交易策略有效性的最終結果——績效。
績效 = 期望值 × 交易頻次
交易者的最終績效取決於「每筆交易的期望值」及「交易的頻次」。在交易系統可以賺錢的前提下（具備正期望值），通常越短線的交易者每筆交易中以較低的期望值提高交易頻率，靠交易次數累積利潤，以量取勝；而波段甚至中長線交易者，每筆交易的期望值就會比較高，但相對的交易機會就會比較少，頻率低，因此是以質取勝。
找到適合自己的交易頻次
每位交易者都有適合自己的交易頻次，有人不喜歡每天衝來衝去，想要穩定長期的抓取一個波段，每天看一次甚至每週看個兩三次盤就好，那他就應該在期望值下功夫，也就是努力提高盈虧比，訓練持倉的技巧。也有一部分人喜歡每天感受市場的波動，享受天天在市場提款的感覺，一次不用太多，每天「積沙成塔」。
不過，短線交易（日內或超短線）幾乎每天都會有交易結果（實現盈利或虧損），壓力自然大，很容易產生情緒波動，進而做不好交易，造成惡性循環。因此，短線交易看重的是停損停利的設置方法及執行能力，如果沒有一定的交易系統與紀律，順的時候就想多賺一點，該出不出，不順的時候一直扛單，幾乎純靠感覺，很容易被市場牽著鼻子走。
總而言之，找到適合自己的交易頻次，並針對那樣的風格建立特定的交易系統，調整停損停利的設置模式非常重要。
與其追求「交易頻次」，不如追求「交易效率」
交易頻次涉及到交易者「交易體驗」的問題。
行情變化萬千，情勢天天在變，市場不會向公司一樣固定給你發工資，自然就不會給你固定的交易機會。有時候很頻繁，有時候卻十分冷清，這也造成有些交易者在市場冷淡的時候覺得異常無聊，為了尋求刺激，可能開始改變策略，放鬆進場條件，開始追求交易體驗而亂了章法，彷彿多交易一定就能賺更多錢一樣。
請記住，不是交易次數越多回報率越高，這在交易本質的邏輯上完全不通。第一，你可能做出偏離交易系統的行為；第二，交易越多次代表交易週期越短，隨機性自然越強；第三，勝率通常會下降，進而影響期望值，最終導致交易效率下滑。
交易效率，也就是最後績效除以交易筆數，判斷的是平均每筆交易產生績效的多寡。
在交易領域中，我提過「勝率」和「盈虧比」是翹翹板，「交易頻次」之於它們亦然！
不再任由交易體驗影響決策，而且通常，你原先經過多次測試而來的完整交易系統可能就是你當下交易效率最高的策略了。以這樣的思維看待交易頻次的問題，一切一律以交易系統為導向，而非交易結果及體驗導向，可以讓你在交易領域中少走幾條彎路！
結論
恭喜各位終於把「交易金字塔」學完了，是否更了解交易的本質了呢？
我們知道交易金字塔由「安全」、「期望值」與「績效」所組成。
◉ 「安全」——交易的根基在於安全，於市場中存活，需要倚靠穩健的資金管理方式，搭配勝率，衡量每筆交易所冒的風險是多少才合理，計算安全範圍，才能無後顧之憂地進入市場。
◉ 「期望值」——由盈虧比及勝率組成，兩者有類似於翹翹板的特性。勝率不需要過半，只要盈虧比足夠就好，且也是賺錢系統中常見的狀態。在具備正期望值的系統後，我們不需要特別追求高勝率，因為勝率的提升空間相對有限，拉高盈虧比會更加實際，但考驗的是交易者的持倉技巧與心態。
◉ 「績效」——由期望值及交易頻次組成。如果有很高的期望值但交易頻次太低，那是「巧婦難為無米之炊」，如果一味追求交易體驗，瘋狂交易，盲目提高交易頻次也勢必會影響期望值，最終導致績效的下滑。
交易的本質是什麼？就是在「單筆風險」、「盈虧比」、「勝率」、「交易頻次」之間作取捨，調配出最終的交易績效。
交易，其實就是一門藝術，與音樂、繪畫並無異同。了解交易本質後，選定自己的風格，潛心修練與無止盡的執行，每個人都有機會在交易中闖出一片天。