特雷弗·尼尔（Trevor Neil）是一位拥有超过50年市场经验的职业交易员、基金经理和技术分析专家。18岁左右，他便进入美林证券，在伦敦商品交易所从咖啡场内交易员做起，随后职业生涯横跨商品、期货、外汇、股票、债券及能源等多个市场。他曾担任基金经理和对冲基金经理，并于1999年前后出任Bloomberg全球技术分析负责人，负责Bloomberg终端技术分析功能开发及专业交易员培训。Neil还是英国技术分析师协会（STA）早期董事会成员，并参与CFTe专业资格体系的建立。此后他创立BETA Group，为全球银行、基金及专业交易机构提供技术分析、市场择时和交易培训。如今，年逾70岁的Neil仍然活跃在专业交易与技术分析领域。
在特雷弗·尼尔第一部分演讲中，他探讨了散户交易者与机构交易者之间的区别，并分享了自己在职业生涯中总结出的深刻经验，以及如何克服交易中遇到的这些障碍。
他解释了为什么从小资金、小仓位开始交易非常重要，以及包括亏损在内的交易经历，为何对交易者的学习和进步至关重要。他还谈到了自营交易员如何运用大量资金采取激进的交易策略，以及为什么散户交易者不应该照搬这些方法。
那么，作为一名散户交易者，你缺少什么呢？
我所说的散户交易者，是指资金有限、资本规模相对较小的市场参与者。你可能不会全天交易，只能在有时间的时候查看市场。诸如此类的情况，会让你面临哪些劣势？
第一个劣势就是资金。
交易是大资金参与者的游戏。如果你的资金很少，就很容易全部亏光。对很多人来说，当大部分资金亏掉以后，游戏也就结束了。
一些人认为，自己可以依靠交易谋生，甚至辞掉原来的工作。他们可能会说，“我的交易表现一直不错，所以我要放弃现在的收入，转而靠交易生活。”
但你应该认真想一想，并在头脑中做一个简单的计算。
假设你准备辞掉工作，成为一名全职交易者。为了维持自己和家人的生活、支付房租或房贷，以及承担其他日常开支，你每年需要多少钱？
我们暂且不考虑改善生活，只考虑维持现在的生活水平。当然，你希望未来的生活变得更好，但我们先假设生活水平保持不变。
假设维持当前生活所需的金额为X，那么你必须思考：需要获得多高的投资回报，才能赚到这笔钱？不要忘记，这个X只能让你的生活维持现状。
为了方便计算，我们使用一个整数。假设你每年需要10万元，用来偿还房贷、支付子女教育费用和承担其他生活开支。你目前从事房地产开发或其他工作，依靠现有收入，完全能够支付这些费用。
现在，你准备放弃这份工作，换成另一份风险更高的职业。做交易不会每个月按时领到工资。如果你生病或感染流感，虽然可以暂停工作，但没有人会继续给你发工资，也没有人会照顾你的收入。
假设你每年需要10万元，那么作为交易者，合理的预期回报率是多少？
凭借自己过去兼职交易积累的经验，当你转为全职交易后，是否有信心每年获得25%或50%的回报？你可能认为自己能够做到。
但这些已经是非常高的回报率了。
即使你确信自己能够获得这样的回报，也必须研究为了实现平均50%的收益，账户曾经经历过多大的回撤。
既然50%只是你的平均收益，那么在某些时期，你的收益可能曾经超过50%。但在这一过程中，你经历过多大的资金回撤？有多少个月没有实现正收益？在最终获得50%的高回报之前，你是否经历过一段负收益期？
假设你已经认真评估过，并确信自己确实能够做到这一点。顺便说一句，这是一个非常高的要求。相信我，每年获得50%的收益非常困难。更困难的是，你还要有信心在明年、后年以及再下一年持续实现这一目标。
但我们暂且假设，你确信自己能够做到。
如果50%的收益需要为你带来10万英镑，那么你需要多少本金？
答案是20万元。
但是等等，20万元仍然不够，因为你还需要考虑资金回撤。
例如，如果你的账户可能出现50%的回撤，那么你需要的资金可能是20万元的两倍。因此，你可能需要40万甚至50万元。
人们往往严重低估了成为全职交易者所需的初始资金。
有人会说：“我每天努力工作，同时坚持交易，已经把1万英镑变成了5万元。现在，我已经可以辞职做全职交易了。”
不，你还没有准备好。
有一件事几乎可以确定，你会亏光自己的钱。你很可能会在真正进入盈利阶段之前耗尽全部资金，因为这些钱不足以支撑你成为一名职业交易者。
我曾经做过经纪商。根据我的经验，这才是多数人失败的主要原因。
问题并不是他们不擅长交易，也不是他们没有学习、没有努力工作，更不是其他类似的原因。真正的问题是资金不足。
你的账户距离归零太近了。
你参与的是一个大资金参与者的游戏，其中的一切规模都很大。因此，与机构交易员相比，你能够承受亏损的次数非常有限。机构交易员可以经历更多次亏损，而游戏依然能够继续。
我认为，人们在交易中感到失望、理想破灭并最终放弃的首要原因，是他们从一开始就没有多少成功的机会，因为初始资金本来就不足。
这非常令人遗憾。
假设一个人拿出5万元开始交易。说实话，这已经是一大笔钱。能够拿出5万元进行投机，说明这个人本身已经相当富有。
但人们通常没有意识到，学会交易需要多长时间。
开始交易后，你当然希望一笔盈利交易能够给自己带来有意义的收益，同时也希望一笔亏损交易能让自己感到一点痛苦。否则，这种交易对你来说似乎没有什么意义。
假设一笔对你来说有意义的盈利是2000至3000元，而一笔糟糕的交易可能亏损500至700元。如果一笔交易只赚或亏20元，你可能根本没有什么感觉。交易似乎必须让你感到一点疼痛。
问题在于，以这样的资金规模交易，你能够承受的亏损次数并不多。甚至不需要经历一段异常糟糕的时期，你的资金就可能耗尽。
这实在令人惋惜，因为交易初期本来就是学习阶段。
我见过一些人不断学习，交易能力也逐渐提高，但他们的资金已经遭到严重消耗。最初的5万元只剩下1万元。直到这时，他们才开始找到感觉，真正理解交易。
但是，要想从1万元重新回到最初的5万元，资金必须增长五倍，这是一个非常艰难的目标。即使他们把资金翻倍，也已经是非常出色的表现，但账户也只能从1万元增加到2万元。
我知道，这些话可能会让很多人失望，但这就是现实世界。
你所参与的这个行业规模庞大，而且非常残酷。如果初始资金不足，或者一开始没有把交易规模控制得足够小，你很难生存下来。
有些人刚开始交易时就想做大仓位，尤其是当他们已经筹集到一笔资金之后。他们会说，“我是一个每次交易10手或20手的交易者。”
但实际上，你用1手或2手交易，同样可以学到很多东西。
从小规模开始。你必须意识到，与大多数行业一样，刚入行时必然要经历学习过程，而学习是有成本的。
在交易行业中，学习的成本就是亏损。你正是通过亏损获得经验和技能，因此需要为自己保留足够多的尝试机会。
只要坚持下去，你有可能在经历这一过程后成为赢家。但如果在此之前已经耗尽资金，就不可能以赢家的身份走出来。
如果你正准备进入这个行业，就应该准备一笔资金，并从小规模开始交易。
我建议使用真实资金。我并不特别赞成模拟交易，因为你必须真实感受到亏损，资金必须真正从账户中离开。
如果只是一笔虚拟交易，你很容易忽略结果，因为那件事实际上从未发生。
所以，交易必须是真实的。但你可以先亏损100元，然后赚到500元；再亏损150元，接着赚到300元。通过这种规模的真实交易，你已经能够学到很多东西。
你必须认识到，自己正在参与一场学习的游戏，需要完成一个类似学徒期的过程。
如果你运气很好，刚开始就赚了很多钱，也要保持清醒，并意识到这可能只是行情恰好对你有利。你的开局可能很糟糕，也可能很好，但这些在很大程度上都是随机事件。
开局顺利并不能证明你是一名优秀的交易者，只能说明你刚好经历了一段不错的盈利期。
第二个问题与机构交易有关。
在典型的机构交易部门中，真正的自营交易员本质上和你一样，只是他们的交易规模更大。
机构会向这些交易员提供一定数量的资金或信用额度，让他们进行交易。他们的工作就是使用这些资金交易，而不是把钱保护起来。
机构给你50万元，并不是希望你过一段时间回来对它说：“你们给了我50万元，我已经把它保管好了，现在原封不动地还给你们。”
这不是机构想要的结果。
机构希望你让资金承担风险，以更大的规模积极交易，并利用这些资金赚取可观的利润。
机构明白，你有可能亏掉这50万元。但如果它仍然认为你能够完成任务，可能会再给你50万元。
私人投资者显然不具备这样的条件。
机构交易员的资金通常会得到补充，可能每年都会重新分配。对很多人来说，不幸的是，机构甚至会给他们更多资金。
假设某位交易员今年获得了50万元，并且表现出色，利用这50万元赚到了200万元。接下来，机构可能会再给他500万元，让他采用同样的方法，以更大的规模继续交易。
这会给交易员带来很大的问题，因为一个人可能擅长管理某种规模的资金，却不擅长管理另一种规模的资金。
理论上，你可能认为这只是把所有数字按比例放大。但人的大脑不会这样感受。
使用50万元交易时，一笔正常亏损可能是3万、5万或6万元。当资金规模扩大十倍后，同样比例的亏损就会变成30万至60万元。
从比例上看，两者完全相同，但在心理感受上却截然不同。30万至60万元的亏损给人的感觉要严重得多，因为人类的大脑很难完全按照比例思考。
因此，许多交易员会在资金规模提升后陷入困境。老板突然把他们推到一个更高的资金级别，而他们无法适应这种变化。
从这个角度来看，机构交易员确实拥有资金方面的优势，但他们同时也承受着巨大压力。
他们的工作就是赚钱。还有很多人想坐在他们的位置上。如果你不能完成任务，很快就会有人取代你，而你将被淘汰。这就是现实。
但是，如果你在这种环境中表现出色，也确实能够赚到非同寻常的收入。
（未完待续……）