어떤 사람들은 외환이 지루한 산업이라고 생각합니다. 끝없는 시장 분석이 필요하고, 과도한 압박과 위험을 감수해야 하기 때문입니다. 하지만 표면 아래를 들여다보면, 이 산업이 실은 매우 풍부한 역사를 지니고 있음을 알게 됩니다. 그 규칙은 극도로 도전적이어서 오히려 더 매력적이며, 전자 네트워크 기술의 발전이 끊임없이 산업의 변화를 이끌어 왔습니다. 잊지 말아야 할 것은, 외환 시장도 다른 금융 산업과 마찬가지로 언제나 '영웅'과 '악당'이 공존해 왔다는 점입니다. 그들은 외환 역사에서 빠질 수 없는 일부이며, 산업이 끊임없이 발전하고 완성되어 가는 중요한 원동력입니다.
외환 산업은 매우 '묵직한' 역사를 가지고 있어, 처음부터 읽어 나가다 보면 마치 한 지혜로운 노인이 정답게 이야기를 들려주는 듯합니다. 오늘날에도 그것은 비할 데 없는 금융 시장이며, 그 체량은 지금까지 그 누구도 능가하지 못했고, 미래에 어떤 모습이 될지 명확히 예견할 수 있는 사람은 아무도 없습니다. 건강하고, 질서 있으며, 투명한 것이 이 산업의 전망에 대한 모든 종사자와 트레이더의 바람입니다. 지금만 보더라도, 흥미롭고 심지어 신비롭기까지 한 점들이 많이 있습니다.
직설적으로 말하자면, 외환 거래는 법정 통화를 환전하는 행위로, 수백 년 심지어 수천 년의 역사를 가지고 있으며, 그 역사는 바빌론 시대로까지 거슬러 올라갑니다. 오늘날 외환 시장은 세계에서 가장 크고 유동성이 가장 높으며 접근성이 가장 뛰어난 시장 중 하나가 되었습니다. 제1차 및 제2차 세계대전 이후, 금본위제와 브레턴우즈 체제 등의 제도가 붕괴한 뒤 외환 시장은 더욱 유연하고 진보적인 방향으로 발전했습니다.
역사는 종종 반복됩니다. 외환 트레이더에게는 외환 산업 및 거래의 역사, 그리고 시장에 영향을 미친 핵심적인 역사적 사건들을 이해하는 것이 매우 중요합니다. 이러한 유사한 사건들이 현재나 미래에 같은 형태로 다시 발생하여 전체 산업과 거래의 판도를 영향을 미칠 수 있기 때문입니다.
고대의 외환 거래
외환 거래는 결코 새로운 것이 아닙니다. 최초의 거래는 고대에 나타났습니다. 《탈무드》 시대에 이미 '환전상'이 존재했는데, 이들은 주로 다른 사람의 통화 환전을 도와주고 수수료나 비용을 받았습니다. 이들은 도시의 한 구석을 차지하거나, 이방인들이 자주 드나드는 사원 밖에 좌판을 펼쳤습니다.
중국의 가장 원시적인 사회든 해외든, 물물교환은 가장 오래된 교환 방식이었습니다. 기원전 6000년, 메소포타미아 부족은 '물물교환 제도'를 도입하여 물건을 다른 물품으로 교환할 수 있게 했습니다. 사회가 발전하면서 향신료, 바다 소금 같은 당시의 희소 상품이 인기 있는 교환 매개체가 되었습니다.
상품이 풍부해지면서, 선박은 사상 처음으로 현지 상품을 싣고 먼 바다의 외국으로 향하여 이러한 화물을 외환 형태로 해상 무역하게 됩니다. 결국 기원전 6세기 무렵 최초의 금화가 탄생하여 거래의 새로운 매개체가 되었습니다. 금화가 화폐가 될 수 있었던 것은 휴대성, 내구성, 분할 불가능성, 한정된 공급량 및 수용성 같은 핵심 특징을 갖추었기 때문입니다.
서기 4세기 무렵, 비잔틴 정부는 외환 거래를 독점하는 회사를 통제했습니다.
1472년, 이탈리아 토스카나에 세계 최초의 진정한 형태의 '은행'인 몬테 데이 파스키 디 시에나 은행(Banca Monte Dei Paschi di Siena)이 등장했습니다. 이 은행은 지금까지도 운영되고 있습니다.
15세기에 직물 상인들의 통화 환전 수요를 충족하기 위해 메디치 가문(Medici)은 해외에 은행을 설립하고 '당좌 계정 장부'를 사용하여 거래를 처리하기 시작했습니다. 이러한 장부는 외환 계정과 해외 은행과 거래가 있는 자국 통화 계정을 표시할 수 있었습니다.
17세기와 18세기, 암스테르담의 외환 시장은 활발하게 유지되었습니다. 영국과 네덜란드의 대리인과 상인들은 매우 빈번하게 외환 환전 거래를 했습니다.
현대 외환의 기원
수백 년의 발전을 거치면서, 금화는 널리 받아들여지는 거래 매개체였지만 무거웠기 때문에 대량 상품 거래를 지불하기에는 비현실적이었습니다. 1800년대에 많은 국가들이 금본위제를 채택하기 시작했습니다. 금본위제는 정부가 어떤 수량의 지폐든 그 금 가치로 상환할 것을 보장했습니다. 이러한 제도가 바로 '금본위제도'로, 지폐는 금을 신용으로 하고 정부는 금을 기준으로 지폐를 발행했습니다. 그러나 제1차 세계대전까지 이르러 유럽 각국은 막대한 군비 지출을 지불하기 위해 각국 정부가 금본위제를 중단하고 더 많은 지폐를 발행하여 군비에 충당할 수밖에 없었습니다.
1850년대 미국에서 Alexander Brown & Sons라는 회사가 외환 거래를 시작했으며, 선도적인 시장 참여자로 여겨졌습니다. 미국 역사상 외환 거래의 선구자로는 1880년대에 외환 거래 허가를 받은 J.M. Do Espirito Santo de Silva도 있습니다.
1880년, 금을 본위 화폐로 하는 화폐 제도가 형성되었습니다. 이로 인해 우리 중 많은 사람들은 이 해를 현대 외환의 시작 연도로 봅니다.
1899년부터 1913년까지 외환 보유고는 10.8% 증가한 반면, 금 보유고는 6.3%만 증가했는데, 이는 신흥 외환 시장이 점차 중시되고 있음을 상징합니다.
1902년, 바로 이 해에 런던에 두 곳의 외환 브로커가 등장했습니다. 1913년에는 전 세계 외환 거래의 거의 절반이 파운드화로 이루어졌습니다. 이는 영국 자본 시장의 형성에 매우 중요한 의미가 있습니다. 영국의 외환 은행 수는 1860년 3곳에서 1913년 71곳으로 증가했습니다.
당시 파운드화가 외환 거래를 거의 지배했지만, 영국 자체는 20세기 초 몇 년 동안 결석 상태였습니다. 외환 거래가 가장 활발한 중심지는 파리, 뉴욕, 베를린이었습니다. 런던과 대영제국 전체는 1914년 이전까지 상대적으로 '침묵'했습니다.
1914년 미국 연방준비제도가 설립되면서 미국 은행 시스템은 자국의 통화인 달러를 인쇄하기 시작했습니다.
1920년대에 일부 가문이 외환 산업의 중요한 인물로 성장하기 시작했습니다. Kleinwort 가문은 매우 유명한 시장 리더가 되었고, 다른 중요한 가문인 Japhets, S. Montagu & Co., Seligmans도 주요 시장 참여자가 되기 시작했습니다.
제2차 세계대전 후 브레턴우즈 협정이 체결되었습니다. 협정에 따르면 각국 통화의 달러 환율은 법정 환율의 상하 1% 이내에서만 변동할 수 있었습니다. 이후 당시 미국 대통령 닉슨이 브레턴우즈 협정을 폐기하면서 고정 환율이 무효화되었습니다. 그 후 변동 환율 시스템을 맞이하게 되었습니다. 이는 애덤 스미스의 경제 이론을 입증하기도 했습니다.
놀랍게도 1972년부터 1973년 3월까지 브레턴우즈 협정과 유럽 공동 변동 협정의 영향으로 외환 시장이 폐쇄되었습니다. 오늘날 누가 이런 상황이 재현되는 것을 상상할 수 있겠습니까?
1973년은 현대 외환 시장의 진정한 역사적 전환점이었습니다. 이 해에 국가 간 환율 제약, 은행 거래 및 제한된 외환 거래 시대가 끝나고 시장은 전면적인 변동 환율 시대로 접어들기 시작했습니다.
현대 외환의 발전
로이터(Reuters)는 1973년 전자 디스플레이를 도입하여 이전의 구식 전화와 전보로 거래 호가를 얻던 방식을 대체했습니다.
1980년대 중반, 네트워크가 등장하기 전에 로이터가 개발한 'Reuters Dealing'이라는 전자 외환 거래 형태가 유행하기 시작했습니다. 오늘날의 기준으로 보면 이 시스템은 매우 뒤떨어져 있지만, 당시에는 매우 진보적이었습니다. 그것은 실시간으로 닫을 수 있는 네트워크 통신 시스템에 더 가까웠습니다. 만약 네트워크가 발명되지 않았다면, 이 시스템은 아마 지금까지도 사용되고 있었을 것입니다.
GBP/USD 통화 쌍이 'Cable'이라고도 불리는 이유가 있습니다. 광섬유 기술과 글로벌 통신 위성 기술이 등장하기 전, 런던과 뉴욕의 거래 센터를 연결하기 위해 양국이 대서양에 거대한 강철 케이블을铺设했기 때문입니다. 지연이 나쁘다고 느낀다면, 당시 강철 케이블에 문제가 생겼을 때 어떤 결과가 발생할지 상상할 수 있을 것입니다.
1990년대 중반, 외환 시장은 은행과 기업 밖에 있었습니다. 네트워크의 등장과 전자 기술의 발전으로 온라인 거래 플랫폼과 외환 거래가 더 많은 소매 트레이더 고객에게 개방되기 시작했습니다.
최근 한 연구 조사에 따르면, 99.6%의 소매 외환 트레이더가 4분기 연속 수익을 내지 못합니다. 당신의 거래 전략이 좋든 나쁘든, 외환 시장에서 손실은 피할 수 없습니다.
기관 트레이더의 경우, 많은 은행이 펀드의 20%-30%를 외환 시장에 투자하며, 외환 거래에서 얻는 수익은 40%-60%에 달합니다. 이것이 그들의 가장 수익성 높은 투자입니다.
네트워크가 등장한 이후, 대부분의 소매 외환 거래는 거래소가 아닌 온라인에서 이루어집니다. 이로 인해 전 세계 어디에 있는 트레이더든 네트워크 연결만 있으면 이 시장에 진입할 수 있습니다.
외환 시장은 세계에서 가장 유동성이 높은 시장입니다. 외환 시장에는 중앙은행이 없고, 외환 가격은 항상 변동하며, 마켓 메이커가 환율을 결정합니다.
많은 트레이더가 완벽한 거래 시스템을 찾습니다. 이미 찾았다고 말하는 사람도 많습니다. 하지만 현재까지 어떤 시스템도 장기간의 시간 검증을 거친 것은 없습니다.
1970년대에 자동 거래가 시카고 상업거래소에서 등장했고, 1999년 온라인 소매 거래 플랫폼이 등장한 이후 자동 거래는 소매 거래에서 보편화되기 시작했습니다.
2000년대 초반, 소매 외환이 다시 진화하여 트레이더들은 개방형 플랫폼에서 자신만의 맞춤형 자동 거래 시스템(EA)과 신호를 프로그래밍할 수 있게 되었습니다.
외환 시장에는 절대적인 위기가 없습니다. 금융 위기는 오히려 외환 트레이더에게 최고의 거래 기회입니다. 경제가 하락하든 상승하든 그들은 거래할 수 있기 때문입니다. 외환 거래에 필요한 것은 환율 변동이지 경제 발전이 아닙니다.
'스위스 프랑 블랙 스완 사건'이 산업 판도를 급변시키다
업계 관계자들은 2015년 1월 15일을 분명히 기억할 것입니다. 평소와 같이 이 시점은 많은 중국 회사가 연례 회의를 여는 시기였고, 모두가 기쁘게 연례 회의에서 건배를 준비하던 때, 갑작스러운 위기가 불쑥 찾아와 전체 외환 산업을 손쓸 수 없게 만들고 당황하게 했습니다.
스위스 중앙은행이 프랑의 유로 페그를 해제하고 1.20 환율 방어선을 포기하겠다고 발표했을 때, EUR/CHF와 USD/CHF는 눈사태식 폭락을 보이며 몇 분 만에 누적 3000여 핍 폭락했습니다. 시장에 순간적으로 드문 격렬한 변동이 발생하여 유동성이 순식간에 고갈되었고, 많은 브로커 고객의 주문이 체결되지 못했으며 심지어 계좌에 마이너스 잔액이 발생했습니다. 이는 성 아래에 병사가 몰려든 '대학살'이나 다름없었습니다.
시장은 잔혹합니다. 브로커에게는 더욱 처참합니다. 세계 최대 외환 브로커 중 하나인 FXCM은 2억 7500만 달러의 손실을 입었고 주가는 한때 90% 가까이 폭락했습니다(현재는 상장폐지됨). 인터랙티브 브로커스는 1억 2000만 달러의 손실을 입었고, IG 그룹은 3000만 파운드 이상의 손실을 입었습니다. 독일은행, 바클레이스 은행 등 다른 투자 외환 거래 부서도 손실 금액이 모두 1억 달러에서 2억 달러 사이였습니다. 외환 브로커 알파리(영국), 외환 기술 회사 보스턴 테크놀로지(BT), 영국 소매 외환 브로커 ILQ, Excel Markets 등은 잇따라 파산 또는 폐쇄를 선언했습니다.
브로커들이 '피의 세례'를 당한 것 외에도, 스위스 프랑 위기 블랙 스완 사건은 수천만 투자자에게 막대한 손실을 입혔습니다. 동시에 투자자와 브로커 간의 소송 분쟁을 촉발했으며, FXCM, Saxo Bank, CMC Markets, IG Group, 인터랙티브 브로커스 등 대형 브로커들이 잇따라 투자자들의 '집단 소송'을 당했습니다.
스위스 프랑 위기의 영향은 심대했으며, 지난 1~2년이 되어서야 이 어둠이 완전히 사라졌습니다. 그러나 스위스 프랑 위기는 동시에 산업의 통합을 촉진했습니다. 또한 규제 기관이 반성하기 시작하고 잇따라 리스크 관리 등의 규제 요건을 발표했습니다.
이로 인해 이 사건의 결과는 미국과 유럽 주요 국가 규제 기관의 주목을 받았고, 이후 몇 년간 유럽증권시장감독청(ESMA), 호주증권투자위원회(ASIC) 등 규제 기관이 소매 외환 및 차액결제(CFD) 등 온라인 거래 상품에 대해 전면적인 새로운 규제 정책을 제정했습니다. 여기에는 거래 레버리지 대폭 하향, 마진 비율 상향, 보너스 등 판촉 활동 금지 등이 포함됩니다.