สำหรับมือใหม่ที่ลงทุนในกองทุนหรือหุ้น นอกจากจะมีความรู้ด้านการลงทุนที่เกี่ยวข้องแล้ว แทนที่จะกระโจนเข้าสู่ "สมรภูมิ" การลงทุนทันที แล้วต้องสะดุดล้มคลุกคลานในตลาดหุ้นหรือการลงทุนกองทุนด้วยตัวเอง สู้ลองมาดูก่อนว่านักลงทุนที่ประสบความสำเร็จเหล่านั้นใช้กลยุทธ์แบบไหนจึงชนะ แล้วค่อยเลือกวิธีที่เหมาะกับตัวเอง ก็จะช่วยให้ไม่ต้องเดินอ้อมเส้นทางที่ผิดพลาด
ต่อไปนี้พี่เหยียนจะมาแนะนำนักลงทุนระดับปรมาจารย์ 2 ประเภทให้คุณรู้จัก: 1) ปรมาจารย์สายเติบโต (Growth) — กลยุทธ์มีความเสี่ยงสูงกว่า แต่ก็ให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าเช่นกัน มักลงทุนในช่วงเริ่มต้นของการเติบโตของบริษัท เช่น วิลเลียม โอนีล, ปีเตอร์ ลินช์, ฟิลิป ฟิชเชอร์, เคน ฟิชเชอร์ เป็นต้น; 2) ปรมาจารย์สายคุณค่า (Value) — ให้ความสำคัญกับมูลค่าของบริษัท กลยุทธ์การลงทุนคือซื้อเมื่อราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าของบริษัทต่อหุ้น เช่น เบนจามิน เกรแฮม, วอร์เรน บัฟเฟตต์, แพต ดอร์ซีย์, โจเอล กรีนแบลตต์, เซธ คลาร์แมน เป็นต้น
ต่อไป ก็มาเรียนรู้แนวคิดการลงทุนของปรมาจารย์เหล่านี้ไปพร้อมกับพี่เหยียนกันเลย!
ปรมาจารย์สายเติบโต
ปรมาจารย์ประเภทนี้ ชอบลงทุนในหุ้นเติบโต มักเริ่มลงทุนในช่วงต้นของวงจรชีวิตบริษัท บริษัทประเภทนี้จะสามารถสร้างพายุทอร์นาโดหรือกลายเป็นยูนิคอร์นได้หรือไม่นั้นยังไม่เป็นที่ทราบแน่ชัด ดังนั้นความเสี่ยงจึงค่อนข้างสูง ราคาหุ้นมักผันผวนอย่างรุนแรง แต่ในทางกลับกันก็สามารถให้ผลตอบแทนที่สูงได้เช่นกัน อย่างหุ้นสิบเด้งที่ปีเตอร์ ลินช์พูดถึง ส่วนใหญ่ล้วนเป็นบริษัทประเภทนี้ ปรมาจารย์ประเภทนี้มักให้ความสำคัญกับการเติบโตของรายได้และกำไรของบริษัท นั่นคือเน้นที่งบกำไรขาดทุน และใช้วิธีประเมินมูลค่าที่เกี่ยวข้องกับงบกำไรขาดทุน เช่น อัตราส่วนราคาต่อรายได้ (Price-to-Sales), อัตราส่วนราคาต่อการเติบโตของกำไร (PEG) และอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) เป็นต้น ในหมวดปรมาจารย์สายเติบโตนี้ เราจะแนะนำปรมาจารย์ 2 ท่านดังต่อไปนี้:
1. วิลเลียม โอนีล
ปรมาจารย์การลงทุน วิลเลียม โอนีล (William O'Neil) เป็นคนมองโลกในแง่ดีโดยธรรมชาติ เขากล่าวว่าเมล็ดโอ๊กเล็กๆ เมล็ดเดียวก็สามารถเติบโตเป็นต้นโอ๊กขนาดใหญ่ได้ ขอเพียงทำงานหนักก็มีโอกาสประสบความสำเร็จ หนทางสู่ความสำเร็จของคนเราอยู่ที่ความมุ่งมั่นและความเพียรพยายาม ผมไม่ค่อยเชื่อ "ทฤษฎีการเดินสุ่ม" (Random Walk Theory) เท่าไรนัก ตลาดหุ้นไม่ได้มีประสิทธิภาพและไม่ได้สุ่ม ตลาดหุ้นไม่มีประสิทธิภาพเพราะมีความคิดเห็นที่เชื่อถือไม่ได้มากเกินไป ตลาดหุ้นไม่ได้สุ่มเพราะเมื่อทุกคนรวมใจกันก็สามารถสร้างแนวโน้มได้
เขาเป็นปรมาจารย์การลงทุนที่หาได้ยากที่จะผสมผสานกราฟทางเทคนิคเข้าไว้ด้วย ระบบ CANSLIM ที่เขาคิดค้นขึ้นมาเองได้สะท้อนปรัชญาการลงทุนของเขาออกมาอย่างสมบูรณ์ เขาเชื่อว่าลักษณะของบริษัทที่ดีคือบริษัทที่มีความแปลกใหม่ ซึ่งรวมถึงบริษัทที่เพิ่งก่อตั้งขึ้นใหม่ หรือบริษัทที่พัฒนาผลิตภัณฑ์หรือบริการใหม่ๆ ที่มีรายได้และกำไรเติบโตสูง นอกจากนี้ทิศทางของตลาดก็สำคัญเช่นกัน รวมถึงว่าได้รับการยอมรับจากสถาบันหรือรายใหญ่ในตลาดหรือไม่ ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และแนวโน้มตลาดในอนาคตจะสามารถปรับตัวสูงขึ้นได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ เขาเชื่อว่าบริษัทที่มีลักษณะการลงทุนเหล่านี้จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ
2. ปีเตอร์ ลินช์
วิธีการลงทุนที่ปีเตอร์ ลินช์ (Peter Lynch) ใช้เหมาะกับนักลงทุนทั่วไปมาก ในฐานะผู้จัดการกองทุนที่มีชื่อเสียง เขาเน้นการเลือกหุ้นจากชีวิตประจำวันและการเลือกหุ้นจากที่ทำงาน ทุกคนสามารถค้นหาหุ้นที่เหมาะแก่การลงทุนได้จากสภาพแวดล้อมรอบตัว แต่การหาหุ้นที่เหมาะแก่การลงทุนได้เป็นเพียงก้าวแรกเท่านั้น ยังต้องศึกษาพื้นฐานของบริษัทและคุณลักษณะของหุ้นอย่างลึกซึ้ง ต้องรู้ว่าบริษัทเป็นหุ้นเติบโตช้า หุ้นเติบโตมั่นคง หุ้นเติบโตเร็ว หุ้นวัฏจักรเศรษฐกิจ หุ้นสินทรัพย์ หรือหุ้นฟื้นตัว จึงจะสามารถหาหลักทรัพย์และวิธีการลงทุนที่เหมาะสมได้ ในช่วงที่เขาดำรงตำแหน่งผู้จัดการกองทุนของฟิลิเดลิตี้ สิ่งที่ทำให้เขามีผลการดำเนินงานที่โดดเด่นส่วนใหญ่คือหุ้นเติบโตเร็ว
ปรมาจารย์สายคุณค่า
ในทางตรงกันข้ามกับปรมาจารย์สายเติบโต ปรมาจารย์สายคุณค่าให้ความสำคัญกับมูลค่าของบริษัท ใช้กลยุทธ์ซื้อเมื่อราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าของบริษัทต่อหุ้น สำหรับมูลค่าในที่นี้ ปรมาจารย์บางท่านใช้กระแสเงินสดที่สามารถเกิดขึ้นได้ในอนาคต ส่วนปรมาจารย์บางท่านใช้มูลค่าการชำระบัญชี นั่นคือหากบริษัทเลิกกิจการและไม่ดำเนินธุรกิจต่อ จะยังมีมูลค่าคงเหลืออยู่เท่าไร ปรมาจารย์เหล่านี้ส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับงบกระแสเงินสดและงบดุล กำไรขาดทุนระยะสั้นไม่ใช่สิ่งที่พวกเขาคำนึงถึงเป็นอันดับแรก ปรมาจารย์การลงทุนที่มีชื่อเสียงประเภทนี้ได้แก่:
3. วอร์เรน บัฟเฟตต์
"ราชาแห่งการลงทุน" บัฟเฟตต์ (Warren Buffet) เป็นนักลงทุนที่โด่งดังที่สุดในโลกอย่างไม่ต้องสงสัย เขาเป็นศิษย์ของเกรแฮม แม้เขาจะถูกจัดอยู่ในกลุ่มปรมาจารย์สายคุณค่า แต่แท้จริงแล้วกลยุทธ์การลงทุนของเขานอกจากจะมีการลงทุนแบบคุณค่าแล้ว ยังรวมถึงการลงทุนแบบเติบโตด้วย ตัวเขาเองเคยกล่าวว่าปรัชญาการลงทุนของเขามาจากเกรแฮม 85% และมาจากฟิลิป ฟิชเชอร์ 15% การที่บริษัทมีข้อได้เปรียบในการแข่งขันหรือไม่คือสิ่งที่เขาห่วงใยที่สุด ด้วยเหตุนี้เขาจึงใช้คำว่า "คูเมือง" (Moat) เพื่ออธิบายว่าบริษัทมีข้อได้เปรียบเพียงพอที่จะปกป้องขอบเขตอิทธิพลของตัวเองหรือไม่ แนวคิด "การประเมินมูลค่า" ที่เขาใช้คือวิธีคิดลดกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow) เขาเชื่อว่านี่จึงจะสะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทได้
4. เบนจามิน เกรแฮม
เกรแฮม (Benjamin Graham) ได้รับการขนานนามว่าเป็น "บิดาแห่งการลงทุนแบบคุณค่า" ในหนังสือ 《นักลงทุนผู้ชาญฉลาด》 (The Intelligent Investor) เขาแบ่งนักลงทุนออกเป็นนักลงทุนเชิงรุกและนักลงทุนเชิงป้องกัน เขาเชื่อว่านักลงทุนเชิงรุกควรมีเวลาทุ่มเทศึกษาหุ้นอย่างหนัก เลือกหุ้นด้วยความรู้ความสามารถส่วนบุคคลเพื่อให้ได้ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าตลาด ส่วนนักลงทุนเชิงป้องกันควรกระจายความเสี่ยง ซื้อหุ้นของบริษัทหลายแห่งที่มีราคาสมเหตุสมผล เขาสนับสนุนให้ใช้ "วิธีลงทุน Net-Net" นั่นคือลงทุนในบริษัทที่มีราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าการชำระบัญชี
5. โจเอล กรีนแบลตต์
โจเอล กรีนแบลตต์ (Joel Greenblatt) เป็นอาจารย์ประจำวิทยาลัยธุรกิจแห่งมหาวิทยาลัยโคลัมเบีย กองทุน Gotham Capital ที่เขาก่อตั้งขึ้นมีอัตราผลตอบแทนต่อปีสูงถึง 40% ซึ่งน่าทึ่งมาก
สิ่งที่กรีนแบลตต์เป็นที่รู้จักกันอย่างกว้างขวางที่สุดคือสูตรมหัศจรรย์ (Magic Formula) เพราะมันเรียบง่ายมาก เขาเชื่อว่านักลงทุนเพียงแค่ซื้อหุ้นของบริษัท 20-30 แห่งที่มีทั้งอัตราผลตอบแทนจากกำไร (Earnings Yield) และอัตราผลตอบแทนจากเงินทุน (Return on Capital) ที่ยอดเยี่ยม ก็สามารถเอาชนะตลาดได้ นอกจากนี้เขายังบอกทุกคนว่าสามารถค้นหาโอกาสในการร่ำรวยได้จาก "เหตุการณ์พิเศษ" เช่น การแยกและรวมบริษัท การล้มละลายและการฟื้นฟูกิจการ เหล่านี้ล้วนเป็นโอกาสการลงทุนที่นักลงทุนมีโอกาสคว้าไว้ได้
สรุป
ในอุตสาหกรรมกองทุนภายในประเทศ ผู้คนมักแบ่งวิธีการลงทุนออกเป็นแบบเติบโตหรือแบบคุณค่า โดยเฉพาะการติดป้าย "เติบโต" หรือ "คุณค่า" ให้กับผู้จัดการกองทุน สุดท้ายนี้ เราอยากเน้นเป็นพิเศษว่าแท้จริงแล้วการเติบโตและคุณค่ามีความเกี่ยวข้องกันอย่างใกล้ชิด
บัฟเฟตต์กล่าวว่าปรัชญาการลงทุนของเขามาจากตำราการลงทุนแบบคุณค่าคลาสสิกอย่างเกรแฮม 80% และมาจากตัวแทนการลงทุนแบบเติบโตอย่างฟิลิป ฟิชเชอร์ 15% นี่แสดงให้เห็นว่าการเรียนรู้ที่หลากหลายและการก้าวออกจากกรอบเดิมๆ จึงจะทำให้ความคิดด้านการลงทุนพัฒนาอย่างต่อเนื่อง เลียนแบบสไตล์การลงทุนของปรมาจารย์แต่ละท่าน และปรับปรุงการตัดสินใจลงทุนของตัวเองให้ดีขึ้น และหากผู้อ่านคิดว่าตัวเองมีเวลาไม่มาก ไม่สามารถทำความเข้าใจผู้จัดการกองทุนหรือผลิตภัณฑ์กองทุนทั้งหมดในตลาดได้อย่างถ่องแท้ ก็สามารถใช้แนวคิดการลงทุนแบบเติบโตและแบบคุณค่าเพื่อเลือกหลักทรัพย์ที่ตัวเองมั่นใจที่สุดได้