除了操盘技术之外，要能在交易中成功获利，靠的就是交易员的心态与信念。我们该养成怎样的投资心理更容易成功呢？顺势交易大师、Trend Following™及TurtleTrader.com®创始人迈克尔·卡沃尔（Michael W. Covel）借着自身投资背景，向国际金融交易大师、《以交易为生》一书作者亚历山大·埃尔德博士（Alexander Elder）求得最专业的解答。
迈向顶尖交易者的三阶段
迈克尔：你认为交易者的发展有哪些阶段？
亚历山大：我很同情那些可怜的傻瓜，他们看到报纸上的广告说：“在这里一天工作15分钟，不需要良好数学能力就能增加三倍收入。”这只是幻想。不想寻找魔法、想要认真学习如何做交易并成为交易者的人，就必须投入时间和精力。我常对人们说，学习成为交易者所花的时间和金钱，就和取得大学学位差不多。这是一个过程：你必须阅读、获取大量知识。你必须开一个金额比较小的实盘账户来练习，就像装有辅助轮的脚踏车一样，接着才逐渐开始增加你交易的仓位。
至于发展的阶段，我会说第一阶段，是当一个人完全不了解市场，试图弄清楚市场方向的阶段。如果在这个阶段亏损不到10%，就已经是很好的结果了。
迈克尔：大多数人听到这句话会很意外的说：“你是说，一年只赔10%就是很好的结果？”
亚历山大：迈克尔，假设你觉得当交易者和作家是一个巨大的错误，现在你想要成为牙医，所以你去就读牙科。那么，你会在念牙科的第一年赚到钱吗？我的意思是，就算你聪明绝顶，但是在念牙科的时候并不会赚到钱，这会让你花钱。接受教育是要付费的，你需要阅读、研究、花时间做实验。念牙科的第一年完全不会赚到钱。如果我是牙医系的招生人员，而我对你说：“迈克尔，来我们院系吧。加入我们几个月后就能赚到钱。”那你就会知道我在胡扯，我肯定有一些隐藏的事没说清楚。
交易也是这样。如果你要学习如何交易，你应该预期这需要花费的时间。当一个新手交易者对上像你这样的人，假设你们两者正在做一笔相反的交易，猜猜谁会赚到钱？身为新手，你应该预期自己会亏损一些钱。你要做的是尽可能不要亏损太多钱，也就是准备一个小额账户来密集练习资金管理，这就是我最喜欢的主题之一。但在交易者发展的第一阶段时，不亏损是很奇怪的事。事实上，发生在我身上其中一件最糟糕的事，就是当我开始学习交易的时候，在什么都不懂的情况下，第一笔交易就赚了钱，然后我做了第二笔交易也有获利。之后，我就产生出一种幻觉，以为交易很简单，我什么都懂了。我花了两年多的时间才走出这种幻想。
迈克尔：你必须为第一年做好准备，且必须愿意接受会有亏损；也许你运气好至今没有发生亏损，但是不能永远只靠运气。那么，在第一阶段之后会如何进步呢？
亚历山大：记住我强烈的建议：在第一阶段，用小额账户交易。绝对不要把自己所有的积蓄都投入交易中。一开始慢慢来，这是学习的阶段。第二阶段：你要让绩效超越无风险资产。换句话说，你可以把钱存进银行里并且办理定期储蓄，然后收到百分之几的利息，但你能在交易中稳定的超过这个利息收入吗？这对新手来说相当困难。在单笔交易做到这点很容易，但是要连续几个季度超越无风险利率就很难了。
当你的绩效连续几个季度超越无风险资产后，你就知道自己的状况良好。现在你可以开始逐步增加资金到账户里，慢慢来，不要一次增加太多钱，也许先增加50%。如果你交易的账户有20,000美元，你可以增加到30,000美元，但不要超过这个金额。如果30,000美元的绩效不错，也许可以再增加到45,000美元。
每隔几个月就增加一些资金。然后你会发现自己的能力。有些人非常厉害，有些人的绩效稳健，当然，也有些人表现得不怎么样，而这就是第三阶段的事。
迈克尔：总共有三个阶段吗？
亚历山大：我认为大致上是分为三个阶段。第一阶段，别亏损超过10%的资金。第二阶段，绩效超越无风险资产。第三阶段，发现自己的实力。
迈克尔：是否有什么书或其他的资源，在早期帮助你开始投资？
亚历山大：我进入这一行是在1970年代末期，那时交易类的书比现在少得多。大约只有几百本书而已。现在光是我的出版商一年就出版至少100本，更不用说别的出版商了。当时没有多少书，所以我将它们全都读过。我读了所有能读的书。这就是我的背景、我的教育、我的个性。我想获得完整的背景知识。
用钱打造的交易中的“救生衣”
迈克尔：“资金管理”这个概念是什么，为什么需要资金管理？
亚历山大：交易需要资金管理，就像船上需要救生衣一样。也许你可以不带救生衣就出海航行，然后安全返航。但是一旦你出航的次数够多，迟早会出事。我相信市场基本上是无法预测的。换句话说，我可以说：“根据我的分析，这只股票很有可能会上涨。”而且这只股票也真的很有可能会上涨，但我无法笃定告诉你真的会如此。市场上有太多的未知了。
假设我的分析是对的，这只股票上涨了，而且我把账户里四分之一的钱赌进去了。然后又有一只股票、和另一只股票都是这样。如果你连续做了三、四次这样的交易，你就会觉得自己没有什么办不到的，甚至可以在水上行走。然后你就会说：“我的分析说这只股票会上涨。”但是这一次，你把账户里一半的钱都赌进去，结果呢，它暴跌了。你之前所有的获利都回吐给市场。事实上，你的整体股票回报率是负的，而且你赔得很惨，你要如何摆脱这个困境？
在谈论资金管理之前，我想先说明两种因果关系：动态因果关系和统计因果关系。当你推动桌上的一支铅笔，你推往哪个方向，铅笔就会往哪个方向滚动。这就是动态因果。你施加力量，它就往那个方向走──就这么简单。
但统计因果关系是这样的：如果我给你一个盒子并说：“迈克尔，这里面有20颗网球：12颗是绿色的，8颗是黄色的。你觉得抽出的会是哪一个颜色？”你当然会赌绿色，但是当你把手伸到里面，事实上你有可能会连续拿出两颗、三颗、四颗或五颗黄色的球，对吧？如果你押上账户里大部分的资金，等到手气不顺结束时，你的账户也已经没钱了。这就是为什么需要资金管理──因为市场不是以动态因果关系运作的，而是依循统计因果关系来运作。
就算最顶级的交易员平均胜率也只是50%-60%
金融大鳄索罗斯说，“你会发现当做对决定的时候赚得多，就算你赚钱的机会率不高，你仍有盈利。”
交易中最重要的是当在赚钱时所赚取的幅度大，亏损时所损失幅度小的，即使胜率低，也能实现利润。交易不需每次都做对选择，只需输少赢多即可。
确定风险与回报的方法，首先要设定预期可达目标价，并设定止损价以防止预期结果不会发生，你可以将重大阻力位或历史高位作为利润的目标价，而风险则是你止损位。
绝大多数交易者难以获得高胜率，尤其在出现止损严重或频繁的情况下，往往简单获得利润的途径不是要试图在每个交易上做对的事，而是遵守事前设计好的交易框架内驾驭趋势。
若有一个3:1风险/回报率的公式，交易者有100美元则可以赚取300美元，如果以每股30美元价格购买100股股票，并且止损价设定为29美元，只有在股票预期可达33美元的情况下才购买该股票。如出现理想的情况下，股价达到34美元，则止损可更改为33美元，切记设置止损需锁定每股3美元的收益。
如你遵循此计划执行，在十次交易后，你的交易账户可能如下列所示：
◎ 损失100美元
◎ 盈利300美元
◎ 损失100美元
◎ 盈利300美元
◎ 损失100美元
◎ 盈利300美元
◎ 损失100美元
◎ 盈利300美元
◎ 损失100美元
◎ 盈利300美元
利润1000美元，胜率仅30%！
若你容忍到达止损价却不作出止损行为，并期望它可以在将来为你带来利润，那你将快速陷入困境。
如果你交易的股票从30美元下跌到29美元，你没有作出操作，它会否继续下跌至20美元？即使你胜率是80%，若你将止盈位设定在31美元，你将会无利可图。
◎ 损失1000美元
◎ 盈利100美元
◎ 损失500美元
◎ 盈利200美元
◎ 盈利100美元
◎ 盈利100美元
◎ 盈利200美元
◎ 盈利100美元
◎ 盈利100美元
◎ 盈利100美元
即使10次交易赢8次，仍然会亏损500美元！
请记住，当达到你所设置的止损价，已证明你此前的预期是错误的，严谨遵守止损可避免不必要的损失。同时你必须留出足够的波动空间以应付日常的波幅，并使用适当资金或筹码来交易。
尽可能严谨遵守止损和止盈，因为你永远不知何时是最正确的进场时间。
你需清楚每笔交易所承受风险，好让止损后也不至于过分依赖后市的涨幅。
获得利润时的大小与获得亏损时的大小，是由你的交易赚钱能力决定而非胜率的高低。