Anton Kreil adalah mantan trader utama di bank investasi terkenal Wall Street, Goldman Sachs, dan juga seorang trader profesional yang telah menerima pelatihan profesional dan sistematis. Ia mulai mengenal trading pada usia 16 tahun, dan setelah lulus dari jurusan Ekonomi Universitas Manchester, ia langsung bergabung dengan divisi trading Goldman Sachs London, kemudian berturut-turut direkrut dengan gaji tinggi oleh Lehman Brothers (yang bangkrut pada 2008), JPMorgan Chase, dan lainnya.
Sebagai seorang trader profesional, selama bekerja di Goldman Sachs, Kreil membentuk tim beranggotakan 4 orang yang sangat hebat, mereka mengelola dana sebesar 500 juta dolar AS (sekitar Rp 7,9 triliun). Setelah direkrut oleh Lehman Brothers dan JPMorgan Chase, Kreil sebagai pemimpin tim trader, secara pribadi mengelola dana antara 100 juta hingga 200 juta dolar AS (sekitar Rp 1,58 triliun hingga Rp 3,16 triliun). Pada tahun 2007, di usia 27 tahun, Kreil telah menghasilkan kekayaan yang cukup untuk seumur hidupnya, dan ia memilih pensiun dari bank investasi.
Di semua pasar keuangan, Kreil berpendapat bahwa pasar forex adalah "medan" yang baik untuk belajar dan berlatih, tetapi jangan berharap bisa menghasilkan banyak uang dari day trading di pasar forex. Menurutnya, dibandingkan dengan indeks saham lainnya, volatilitas pasangan mata uang utama relatif lebih rendah.
"Trader membutuhkan volatilitas, tanpa volatilitas tidak bisa menghasilkan uang. Dari data historis lebih dari 50 tahun terakhir, volatilitas indeks saham utama kira-kira 1,5 hingga 2 kali lipat dari pasangan mata uang utama." Oleh karena itu, Kreil menyarankan investor perlu melakukan diversifikasi investasi, sebisa mungkin mengambil diversifikasi portofolio, dan berdasarkan perbedaan instrumen investasi, masing-masing berinvestasi di saham, komoditas, dan forex.
"Yang ingin saya katakan adalah, sebisa mungkin diversifikasikan portofolio Anda, alokasikan setengah atau lebih dari total investasi Anda ke saham, baru kemudian komoditas dan forex, mungkin juga simpan sebagian uang tunai, atau manfaatkan situasi suku bunga. Kemudian, kita bisa melakukan day trading dengan posisi kecil, menangkap beberapa peluang trading ultra-jangka pendek."
Berikut adalah isi kuliah pelatihan khususnya tentang "trader profesional dan trader individu":
Bagian pertama, kita perlu mendefinisikan terlebih dahulu, apa yang sebenarnya dilakukan trader profesional?
◎ Pertanyaan 1: Apa yang dilakukan trader profesional di bank investasi?
◎ Pertanyaan 2: Bagaimana dengan trader di hedge fund?
Fungsi dan peran mereka sangat berbeda.
Lalu apa artinya ini bagi trader retail (trader individu) yang ingin meniru mereka?
Selanjutnya adalah membandingkan perbedaan antara trader profesional dan trader retail.
Trader profesional di bank investasi menghabiskan 90% waktu mereka untuk market making. Mereka melayani klien, termasuk hedge fund, dana pensiun, dll., serta menciptakan pasar bagi klien-klien ini di berbagai kelas aset (saham, forex, komoditas, dan obligasi, dll.).
Sisa 10% waktu digunakan untuk proprietary trading, yang terutama menggunakan neraca bank (dana akun), menghasilkan profit melalui proprietary trading. Dibandingkan dengan mengeksekusi order klien, proprietary trading adalah semua trading yang dilakukan oleh para trader itu sendiri.
Jika Anda sesekali melihat di CNBC, Bloomberg, atau TV tentang suasana trading floor, di mana banyak orang duduk, meja mereka penuh layar, yang sebenarnya mereka lakukan adalah 90% waktu memberikan kuotasi harga kepada klien.
Jadi, apakah ini yang bisa dilakukan trader retail?
Siapa yang akan bilang "ya"?
Jelas bukan, kita tidak punya klien, dan kita tidak peduli soal itu.
Tujuan trader retail seperti yang dirangkum oleh pria ini, yaitu menghasilkan uang. Menggunakan uang kita sendiri untuk menghasilkan lebih banyak uang. Dan sama sekali tidak tertarik pada market making.
Kreil ingin menjadi trader luar angkasa pertama.
Mari kita lihat bagaimana bisnis ini beroperasi?
Bisnis market making sebenarnya adalah roti dan mentega (sumber pendapatan utama) di bank investasi.
Dapat dibagi menjadi dua kategori besar, yaitu bisnis agensi dan bisnis risiko.
Apa itu bisnis agensi? Yaitu di mana Anda tidak perlu menanggung risiko klien.
Bisnis agensi adalah ketika orang dari dana pensiun atau hedge fund menelepon, ingin trading suatu aset.
Mereka menginstruksikan trader bank investasi untuk melakukan trading aset tersebut atas nama mereka. Kemudian trading tersebut dieksekusi, dan bank investasi akan mengenakan komisi sesuai basis poin yang telah ditetapkan, misalnya 1% dari 1 juta.
Berapa basis poin yang umum saat ini? Dalam bisnis agensi, yaitu 4-5 basis poin. Sepuluh tahun lalu standar industri komisi bisnis agensi adalah 20-25 basis poin. Maka dengan kondisi lain seperti volume trading pasar yang sama, bisnis agensi telah menyusut 80% dalam sepuluh tahun terakhir.
Ini salah satu alasan mengapa bank investasi saat ini sedang kesulitan. Dan bisnis-bisnis ini sepenuhnya nol risiko bagi bank investasi. Telepon berdering, staf sales menerima order, memasukkan ke sistem komputer (order umumnya akan diproses oleh algoritma komputer), kemudian algoritma akan mengeksekusi trading order. Sangat sedikit intervensi manusia di sini. Dan pada dasarnya 80% bisnis market making adalah seperti ini.
Jadi, apa yang diberitahukan kepada kita tentang alokasi waktu trader profesional? Mereka 90% waktu melakukan market making, 80% melakukan bisnis agensi. Artinya, sebagian besar waktu mereka hanya menatap layar komputer, yaitu memantau kuotasi harga dan order ini.
Inilah yang sebagian besar waktu dilakukan trader bank investasi.
Cukup membosankan.
Namun persepsi publik justru sebaliknya.
Orang mengira di trading floor banyak sekali kegiatan, sangat ramai, semua orang berteriak ke arah satu sama lain.
Tapi sekarang justru sebaliknya.
Anda bisa pergi ke trading floor Goldman Sachs, Morgan Stanley, atau Bank of America Merrill Lynch, di dalamnya sangat sunyi.
Kita perlu mengingat dua hal:
Pertama: "Pekerjaan trader itu mengasyikkan." Pertama-tama hapus gagasan ini dari pikiran Anda, karena tidak demikian. Sebenarnya, ini pekerjaan yang membosankan sekali.
Kedua: Jika Anda seorang trader retail atau trader individu; jika Anda ingin meniru trader profesional bank investasi, Anda tidak sedang meniru apa yang sebagian besar waktu mereka lakukan. Karena tujuan Anda adalah menghasilkan uang dengan dana Anda sendiri, bukan mengeksekusi order klien melalui algoritma.
Selain itu, 20% bisnis market making adalah bisnis berisiko.
Dana pensiun atau hedge fund menelepon langsung, bukan memberikan order tanpa risiko kepada trader untuk dimasukkan ke algoritma. Melainkan staf sales menerima telepon, klien akan menanyakan kuotasi suatu aset, kemudian market maker di sini harus menanggung risiko klien. Artinya, trader di sini perlu bertindak sebagai counterparty dari trading tersebut.
Sebagai contoh:
Beli 10 juta dolar AS saham Apple pada harga 500 dolar AS, yaitu 20.000 lembar. Sebenarnya, trader perlu menjual saham senilai yang setara. Yaitu mereka perlu menjual 10 juta dolar AS saham Apple pada harga 500 dolar AS. Jika mereka kemudian membeli kembali pada harga di atas 500, mereka akan rugi.
Lalu apa artinya ini? Artinya dalam mode risiko, fungsi trader adalah penjaga gerbang neraca bank (dana bank). Trader menggunakan dana bank untuk menarik klien, mereka tidak hanya trading satu saham setiap kali. Umumnya pada waktu tertentu trader bank investasi akan trading 50-100 saham.
Saham-saham ini dalam industri disebut "portofolio seleksi negatif". Mereka menerima 50-100 posisi, posisi-posisi ini dibangun berdasarkan aset yang dipilih klien untuk ditradingkan, bahkan mereka sendiri tidak menginginkan posisi-posisi ini.
Ini dilakukan untuk bisa membawa bisnis bagi bank investasi. Menghasilkan komisi untuk bank investasi, dan di mana komisi ini ditetapkan harganya? Di bagian sales.
Sebagai likuiditas, trader di divisi trading menyediakan neraca bank investasi ke seluruh dunia. Kemudian dana pensiun dan hedge fund masuk, menggunakan dana bank ini untuk trading.
Mereka melakukan trading besar berisiko ini untuk klien, dan klien akan membalas melalui bisnis agensi tanpa risiko dan berimbal tinggi, sebagai ucapan terima kasih.
Dan kemampuan menilai seorang market maker adalah dengan mengukur tingkat retensi komisinya. Kita menyebut ini sebagai "rasio kerugian" atau "tingkat retensi".
Jika dalam satu tahun ada 100 juta dolar AS masuk, dan seorang trader berhasil mempertahankan 80 juta dolar AS di antaranya, ini adalah performa yang sangat bagus. Tingkat retensi trading tersebut mencapai 80%.
Dengan demikian, Anda akan menjadi market maker yang sangat diminati.
Kita menyebut bisnis komisi terdiri dari 80% bisnis agensi dan 20% bisnis risiko, tapi ini semua menghabiskan 90% waktu trader.
Artinya, hanya 10% waktu yang digunakan untuk melakukan hal yang sama sekali berbeda dalam pekerjaan trader, seperti proprietary trading, yaitu trading yang dilakukan bank untuk dirinya sendiri dibandingkan dengan bisnis yang berorientasi klien. Inilah mengapa disebut proprietary trading.
Dibandingkan dengan bisnis komisi, ini adalah hal yang sama sekali berbeda. Karena dalam hal ini trader menggunakan dana milik bank sendiri, untuk melakukan hal yang berlawanan dengan "portofolio seleksi negatif".
Jadi, yang dilakukan trader di sini adalah memanfaatkan neraca bank, untuk mencoba mengembalikan 20 juta dolar AS yang hilang dari menangani bisnis risiko sebelumnya.
Sebagian besar waktu, trader memantau algoritma di depan meja trading. 10% waktu digunakan untuk mengelola "portofolio seleksi positif", yang umumnya adalah portofolio posisi long dan short.
Portofolio tersebut adalah saham, forex, dan aset lain yang ingin mereka long dan short. Mereka sendiri membangun portofolio ini, kemudian mengelola tradingnya sendiri. Dalam lingkungan ekstrem, periode waktu portofolio ini biasanya 1-3 bulan.
Sekarang yang kita lihat adalah gambaran umum bisnis tipikal seorang trader profesional.
Sebagai contoh:
Jika Anda masuk ke bank investasi dan bertanya kepada trader: trading apa yang Anda lakukan untuk bank investasi XXX?
"Saya menangani 100 saham teratas dalam indeks S&P 500."
Bisnis yang dilakukan trader ini terlihat seperti gambar di atas.
Dalam satu tahun fiskal, komisi yang diperoleh adalah 50 juta dolar AS, tingkat retensi komisi 70%.
Ukuran eksposur risiko akun proprietary trading secara kasar sebanding dengan jumlah komisi yang diperoleh. Mencoba mendapatkan return 20% dari proprietary trading.
Dengan demikian, berdasarkan komisi 50 juta dolar AS, tingkat kerugian bersih adalah 10%. Pendapatan tahunan akhir adalah 45 juta dolar AS. Ini performa yang sangat baik, bisa dibilang tahun yang cukup bagus.
Bank investasi ini akan membayar bonus kepada trader tersebut sesuai kebijaksanaan. Jumlah bonus ini tidak tetap, bahkan bisa dikatakan angka yang diberikan bank investasi begitu saja.
Jadi, ketika Anda pertama kali masuk bank investasi dan menandatangani kontrak kerja, di dalam kontrak tertulis: bonus Anda ditentukan sepenuhnya atas kebijaksanaan bank investasi.
Di akhir tahun, Anda akan menghadiri rapat bonus, pada hari itu Anda akan diberitahu jumlah yang Anda dapatkan. Hari ini adalah hari yang paling dinanti semua orang setiap tahun, tentu bagi sebagian trader, juga hari yang paling menakutkan.
Di bank investasi, gaji pokok trader biasanya lebih rendah dari bonus Anda. Jika bonus Anda lebih sedikit dari gaji pokok, Anda sebaiknya tidak melanjutkan di bank investasi.
Kemudian ada biaya tidak langsung, karena untuk mempekerjakan Anda selama satu tahun bank menghabiskan total 1 juta dolar AS. Maka total profit yang dihasilkan seorang trader dalam satu tahun, mungkin terlihat seperti tabel ini.
Dari sudut pandang meniru trader profesional bank investasi, Anda tidak perlu meniru peran market maker yang dimainkan trader profesional di pasar.
Sebagai trader retail (trader individu), tujuannya adalah menghasilkan uang dengan uang Anda sendiri. Ini lebih mirip dengan "portofolio seleksi positif" trader bank investasi.
90% pekerjaan mereka tidak relevan bagi Anda. Kecuali Anda ingin masuk bekerja di bank investasi, menjadi orang yang memantau trading elektronik.
Tapi salah satu hal terpenting adalah, Anda akan melihat trader bank investasi memiliki gaji pokok. Saya ingin membuat pernyataan, tolong jangan pernah lupakan kalimat ini — "setiap trader profesional di dunia ini memiliki gaji pokok". Jika tidak mendapatkan gaji pokok, maka bank investasi atau perusahaan tersebut sedang mengeksploitasi secara tidak adil.
Jika trader profesional tidak profit dalam proprietary trading, tidak ada bonus, hanya dengan mencapai profit baru bisa mendapatkan bonus.
Lalu apa yang dilakukan trader profesional di hedge fund?
Tujuan utama adalah melindungi uang investor. Melalui menghasilkan profit di pasar yang naik atau turun secara bersamaan. Trader profesional hedge fund biasanya disebut "PMs", portfolio manager.
Mengapa disebut PM? Jelas karena mereka mengelola portofolio. Mereka tidak akan meninggalkan posisi kosong saat pulang kerja, lalu besoknya masuk dan long besar-besaran; kemudian sorenya menutup beberapa posisi, keluar minum beberapa gelas.
Mereka mengoperasikan portofolio, perlu menanggung risiko overnight. Biasanya rentang waktu trading mereka bisa berkisar antara 1-18 bulan. Namun rentang waktu trading yang umum adalah 3 bulan.
Hedge fund tidak memiliki bisnis market making, tetapi fungsi trading mereka sangat mirip dengan proprietary trading trader bank investasi, yaitu "portofolio seleksi positif". Satu-satunya perbedaan adalah struktur bisnis yang mereka jalankan berbeda. Cara trading, cara operasional, dan proses memilih beli jual sepenuhnya identik.
Mengapa begitu banyak manajer hedge fund top dunia adalah mantan trader Goldman Sachs, mantan Morgan Stanley? Ini bukan kebetulan. Mereka semua pernah melakukan proprietary trading di bank investasi. Kemudian mereka melanjutkan dengan fungsi yang sama untuk mengoperasikan dana investor eksternal, bukan dana bank.
Trader bank investasi mengoperasikan modal bank investasi, pada dasarnya ini adalah uang pemegang saham publik, karena bank investasi adalah perusahaan publik. Mari kita lihat informasi dasar hedge fund.
Mengapa disebut hedge fund? Karena mereka menggunakan strategi trading yang bisa hedge risiko. sehingga mereka bisa menghasilkan uang terlepas dari pasar naik atau turun.
Bagaimana struktur hedge fund? Seharusnya hedge fund hanyalah media investasi, menyediakan saluran investasi bagi individu berpenghasilan tinggi atau institusi. Umumnya terdiri dari perusahaan manajemen domestik dan perusahaan holding offshore.
Perusahaan manajemen hedge fund mengenakan biaya manajemen tahunan 1%-2% dari dana yang dikelola, serta biaya performa tahunan dari profit tahunan yang dihasilkan "portofolio seleksi positif".
Tapi hal yang sangat menarik tentang hedge fund adalah, ketika mereka memasarkan diri ke institusi berpenghasilan tinggi, salah satu poin jualnya, dan juga salah satu prasyarat investor setuju berinvestasi, adalah setidaknya setengah dari biaya performa dalam tahun mana pun perlu diinvestasikan kembali ke dalam fund.
Tidak ada hedge fund yang mengambil semua biaya performa begitu saja, mereka harus menginvestasikan kembali setidaknya setengahnya.
Kualitas apa yang perlu dimiliki trader profesional yang baik?
Saya menyadari sebagai trader profesional, mungkin hal terpenting adalah Anda harus sadar dan proaktif, memotivasi diri sendiri. Anda harus menjadikan diri Anda orang yang sangat termotivasi, yang terus-menerus secara aktif mencari informasi yang dibutuhkan dari dunia luar, dan bekerja untuk diri sendiri.
Jika Anda bekerja di perusahaan, Anda merasa bekerja untuk diri sendiri, sebenarnya Anda masih bekerja untuk perusahaan, karena perusahaan pada dasarnya adalah kumpulan banyak individu yang mementingkan diri sendiri. Jika Anda bekerja di meja trading, orang-orang di sekitar Anda semua adalah orang yang sepenuhnya self-driven, ini tidak diragukan lagi.
Anda harus benar-benar ingin bangun pagi, harus mencintai pasar, Anda harus aktif mengumpulkan informasi, harus terus menghasilkan ide-ide inovatif, Anda harus memiliki jiwa kewirausahaan, memikirkan kepentingan klien.
Selain itu, Anda harus berusaha menemukan peluang dari pasar yang bisa menghasilkan banyak uang untuk diri sendiri, karena pasar belum menyadari keberadaan peluang-peluang ini (sehingga Anda akan profit). Untuk mendapatkan kesadaran yang mendahului ini, Anda harus berpijak pada dasar, menjadi orang yang self-driven.