Anton Kreil pernah menjadi trader utama di bank pelaburan terkenal Wall Street, Goldman Sachs, dan juga seorang trader profesional yang menerima latihan profesional dan sistematik. Beliau mula menceburi trading pada usia 16 tahun, dan selepas menamatkan pengajian dalam jurusan Ekonomi di Universiti Manchester, beliau terus menyertai jabatan trading Goldman Sachs London, kemudiannya ditarik oleh Lehman Brothers (yang muflis pada 2008), JPMorgan Chase dan lain-lain dengan tawaran gaji tinggi.
Sebagai seorang trader profesional, semasa berkhidmat di Goldman Sachs, Kreil membentuk satu pasukan 4 orang yang sangat hebat, mereka menguruskan dana bernilai 500 juta dolar AS (kira-kira RM2.2 bilion). Selepas ditarik oleh Lehman Brothers dan JPMorgan Chase, Kreil sebagai ketua pasukan trader, secara peribadi menguruskan dana antara 100 juta hingga 200 juta dolar AS (kira-kira RM440 juta hingga RM880 juta). Pada tahun 2007, pada usia 27 tahun, Kreil telah memperoleh kekayaan yang cukup untuk seumur hidupnya, dan beliau memilih untuk bersara dari bank pelaburan.
Dalam semua pasaran kewangan, Kreil berpendapat bahawa pasaran forex adalah sebuah "medan" yang baik untuk belajar dan berlatih, tetapi jangan mengharapkan untuk memperoleh banyak wang melalui dagangan harian dalam pasaran forex. Beliau berpendapat bahawa berbanding indeks saham lain, turun naik pasangan mata wang utama masih agak rendah.
"Trader memerlukan turun naik, tanpa turun naik tidak boleh membuat keuntungan. Daripada data sejarah lebih 50 tahun lepas, turun naik indeks saham utama adalah kira-kira 1.5 hingga 2 kali ganda pasangan mata wang utama." Oleh itu, Kreil menasihatkan bahawa pelabur perlu mempelbagaikan pelaburan, seboleh mungkin mengambil beberapa pelaburan diversifikasi seperti portfolio, mengikut instrumen pelaburan yang berbeza, masing-masing melabur dan berdagang dalam saham, komoditi dan forex.
"Apa yang saya ingin katakan ialah, seboleh mungkin pelbagaikan portfolio anda, agihkan separuh atau lebih daripada jumlah pelaburan anda ke dalam saham, kemudian barulah futures komoditi dan pelaburan forex, mungkin juga simpan sedikit tunai, atau kes kadar faedah. Kemudian, kita boleh membuat dagangan harian dengan posisi kecil, menangkap beberapa peluang dagangan ultra-jangka pendek."
Berikut adalah kandungan ceramah latihan khas beliau mengenai "trader profesional dan trader individu":
Bahagian pertama, kita perlu terlebih dahulu mendefinisikan, apa yang trader profesional lakukan?
◎ Soalan 1: Apa yang trader profesional di bank pelaburan lakukan?
◎ Soalan 2: Bagaimana pula dengan trader dana lindung nilai?
Fungsi dan peranan mereka sangat berbeza.
Jadi apakah maksudnya ini bagi trader runcit (trader individu) yang ingin meniru mereka?
Kemudian adalah perbandingan antara trader profesional dan trader runcit.
Trader profesional di bank pelaburan menghabiskan 90% masa mereka membuat pasaran. Mereka berkhidmat kepada pelanggan, termasuk dana lindung nilai, dana pencen dan lain-lain, serta mencipta pasaran untuk pelanggan-pelanggan ini dalam pelbagai kelas aset (saham, forex, komoditi dan bon).
Baki 10% masa adalah dagangan proprietari, ini terutamanya digunakan pada kunci kira-kira bank (dana akaun), untuk memperoleh keuntungan melalui dagangan proprietari. Berbanding dengan melaksanakan pesanan pelanggan, dagangan proprietari adalah semua dagangan yang dibuat oleh trader-trader tersebut.
Jika anda menonton CNBC, Bloomberg atau televisyen, anda kadang-kadang boleh melihat pemandangan dewan dagangan, di dalamnya duduk ramai orang, di atas meja mereka ada banyak skrin, apa yang sebenarnya mereka lakukan ialah, 90% masa memberikan sebut harga kepada pelanggan.
Jadi, adakah ini sesuatu yang trader runcit kita boleh lakukan?
Siapa yang akan berkata "ya"?
Jelas sekali tidak, kita tiada pelanggan, kita juga tidak peduli tentang perkara ini.
Matlamat trader runcit seperti yang diringkaskan oleh tuan ini, iaitu membuat wang. Menggunakan wang kita sendiri untuk membuat lebih banyak wang. Dan tidak berminat langsung dalam membuat pasaran.
Kreil ingin menjadi trader angkasa lepas yang pertama.
Mari kita lihat bagaimana perniagaan ini beroperasi?
Perniagaan membuat pasaran sebenarnya adalah roti dan mentega (sumber pendapatan utama) di bank pelaburan.
Boleh dibahagikan kepada dua kategori besar, iaitu perniagaan agensi dan perniagaan risiko.
Apa itu perniagaan agensi? Iaitu anda tidak perlu menanggung risiko pelanggan.
Perniagaan agensi, ialah apabila orang dari dana pencen atau dana lindung nilai menelefon dan berkata, ingin berdagang某种 aset.
Mereka mengarahkan trader bank pelaburan untuk berdagang aset tersebut bagi pihak mereka. Kemudian dagangan tersebut dilaksanakan, bank pelaburan akan mengenakan komisen yang sepadan berdasarkan mata asas yang ditetapkan terlebih dahulu, contohnya 1% untuk 1 juta.
Berapakah mata asas yang biasa sekarang? Dalam perniagaan agensi, iaitu 4-5 mata asas. Sepuluh tahun lalu standard industri komisen perniagaan agensi adalah 20-25 mata asas. Jadi dengan syarat lain seperti volume dagangan pasaran yang sama, perniagaan agensi telah mengecut sebanyak 80% dalam sepuluh tahun lepas.
Ini adalah salah satu sebab mengapa bank pelaburan kini sedang bergelut. Dan perniagaan ini sama sekali tiada risiko kepada bank pelaburan. Telefon berbunyi, kakitangan jualan menerima pesanan, memasukkan ke dalam sistem komputer (pesanan biasanya akan diproses oleh algoritma komputer), kemudian algoritma akan melaksanakan dagangan pesanan. Sangat sedikit campur tangan manusia di sini. Dan pada asasnya 80% perniagaan membuat pasaran adalah seperti ini.
Jadi, apa yang ini beritahu kita tentang pembahagian masa trader profesional? Mereka menghabiskan 90% masa membuat pasaran, 80% dalam perniagaan agensi. Ini bermakna, sebahagian besar masa mereka hanya memerhati di depan skrin komputer, iaitu memantau sebut harga dan pesanan ini.
Inilah yang trader bank pelaburan lakukan sebahagian besar masa mereka.
Agak membosankan.
Tetapi persepsi orang ramai adalah sebaliknya.
Orang ramai fikir dewan dagangan penuh dengan aktiviti, sangat bising, semua orang menjerit ke arah satu sama lain.
Tetapi kini ia benar-benar bertentangan.
Anda boleh pergi ke dewan dagangan Goldman Sachs, Morgan Stanley atau Bank of America Merrill Lynch, di dalamnya sangat senyap.
Kita perlu ingat dua perkara:
Perkara pertama: "Kerja trader adalah menarik." Pertama sekali, buang tanggapan ini dari fikiran anda, kerana ia tidak begitu. Sebenarnya, ini adalah kerja yang membosankan sehingga mati.
Perkara kedua: Jika anda seorang trader runcit atau trader individu; jika anda ingin meniru trader profesional bank pelaburan, anda tidak meniru apa yang mereka lakukan sebahagian besar masa. Kerana matlamat anda adalah menggunakan dana sendiri untuk membuat wang, bukan melaksanakan pesanan pelanggan melalui algoritma.
Selain itu, 20% perniagaan membuat pasaran adalah perniagaan berisiko.
Dana pencen atau dana lindung nilai menelefon terus, bukan memberikan trader pesanan tanpa risiko untuk dimasukkan ke dalam algoritma. Tetapi kakitangan jualan menerima panggilan, pelanggan akan bertanya sebut harga某 aset, kemudian pembuat pasaran di sini perlu menanggung risiko pelanggan. Ini bermakna, trader di sini perlu bertindak sebagai pihak lawan dagangan.
Sebagai contoh:
Beli 10 juta dolar AS saham Apple pada 500 dolar AS, iaitu 20,000 saham. Sebenarnya, trader perlu menjual saham yang setara. Iaitu mereka perlu menjual 10 juta dolar AS saham Apple pada harga 500 dolar AS. Jika mereka kemudian membeli semula pada harga lebih tinggi daripada 500, mereka akan rugi.
Jadi apa maksudnya ini? Bermakna dalam mod risiko, fungsi trader adalah penjaga pintu kunci kira-kira bank (dana bank). Trader menggunakan dana bank untuk menarik pelanggan, mereka tidak berdagang hanya satu saham setiap kali. Biasanya pada bila-bila masa trader bank pelaburan akan berdagang 50-100 saham.
Saham-saham ini dalam industri dipanggil "portfolio pilihan negatif". Mereka menerima 50-100 posisi, posisi ini dibina berdasarkan aset yang dipilih pelanggan untuk berdagang, malah mereka sendiri tidak mahu posisi ini.
Ini dilakukan untuk membawa perniagaan kepada bank pelaburan. Untuk memperoleh komisen untuk bank pelaburan, dan di mana komisen ini ditanda harga? Di peringkat jualan.
Sebagai kecairan, trader jabatan dagangan menyediakan kunci kira-kira bank pelaburan kepada seluruh dunia. Kemudian dana pencen dan dana lindung nilai masuk, menggunakan dana bank ini untuk berdagang.
Mereka melakukan dagangan besar berisiko ini untuk pelanggan, pelanggan akan membalas melalui perniagaan agensi tanpa risiko dan pulangan tinggi, sebagai tanda terima kasih.
Dan cara menilai keupayaan pembuat pasaran adalah dengan menilai kadar pengekalan komisen mereka. Kita panggil ini "nisbah kerugian" atau "kadar pengekalan".
Jika dalam setahun 100 juta dolar AS masuk, dan seorang trader berjaya mengekalkan 80 juta dolar AS daripadanya, ini adalah prestasi yang sangat baik. Kadar pengekalan dagangan tersebut mencapai 80%.
Dengan itu, anda akan menjadi pembuat pasaran yang sangat dicari.
Kita sebut perniagaan komisen iaitu terdiri daripada 80% perniagaan agensi dan 20% perniagaan risiko, tetapi ini semua mengambil 90% masa trader.
Iaitu, hanya 10% masa melakukan perkara yang bertentangan sama sekali dalam kerja trader, seperti dagangan proprietari, iaitu berbanding perniagaan berorientasikan pelanggan, dagangan yang dibuat bank untuk dirinya sendiri. Inilah sebabnya ia dipanggil dagangan proprietari.
Berbanding perniagaan komisen, ini adalah perkara yang bertentangan sama sekali. Kerana dalam kes ini trader menggunakan dana sendiri bank, untuk melakukan perkara yang bertentangan dengan "portfolio pilihan negatif".
Oleh itu, apa yang trader lakukan di sini adalah menggunakan kunci kira-kira bank, untuk cuba memperoleh semula 20 juta dolar AS yang hilang sebelum ini dalam mengendalikan perniagaan risiko.
Sebahagian besar masa, trader memantau algoritma di hadapan meja dagangan. 10% masa digunakan untuk menguruskan "portfolio pilihan positif", ini biasanya portfolio posisi long dan short.
Portfolio tersebut adalah saham, forex dan aset lain yang mereka ingin long dan short. Mereka sendiri membina portfolio ini, kemudian menguruskan dagangan sendiri. Dalam persekitaran melampau, tempoh masa portfolio ini biasanya 1-3 bulan.
Sekarang apa yang kita lihat adalah gambaran keseluruhan perniagaan tipikal seorang trader profesional.
Sebagai contoh:
Jika anda masuk ke bank pelaburan dan bertanya kepada trader: Apakah dagangan yang anda lakukan untuk XXX bank pelaburan?
"Saya berdagang 100 saham teratas dalam indeks S&P 500."
Perniagaan yang trader ini lakukan kelihatan seperti gambar di atas.
Dalam satu tahun fiskal, komisen yang diperoleh adalah 50 juta dolar AS, kadar pengekalan komisen adalah 70%.
Saiz pendedahan risiko akaun dagangan proprietari secara kasar, adalah konsisten dengan jumlah komisen yang diperoleh. Cuba memperoleh pulangan 20% dalam dagangan proprietari.
Dengan itu, berdasarkan komisen 50 juta dolar AS, kadar kerugian bersih adalah 10%. Hasil tahunan akhir adalah 45 juta dolar AS. Ini adalah prestasi yang sangat baik, boleh dikira sebagai tahun yang cukup baik.
Bank pelaburan ini akan membayar bonus kepada trader tersebut mengikut budi bicara. Jumlah bonus ini tidak tetap, malah boleh dikatakan ia adalah data yang diberikan oleh bank pelaburan entah dari mana.
Oleh itu, apabila anda mula-mula menyertai bank pelaburan dan menandatangani kontrak kerja, dalam kontrak tertulis: bonus anda ditentukan mengikut budi bicara bebas bank pelaburan.
Pada akhir tahun, anda akan menghadiri mesyuarat bonus, pada hari itu anda akan diberitahu jumlah yang anda peroleh. Hari ini adalah hari yang paling ditunggu-tunggu oleh semua orang setiap tahun, sudah tentu bagi sesetengah trader, ia juga merupakan hari yang paling menakutkan.
Di bank pelaburan, gaji asas trader biasanya lebih rendah daripada bonus anda. Jika bonus anda lebih rendah daripada gaji asas, anda tidak sepatutnya terus bekerja di bank pelaburan.
Kemudian ada kos tidak langsung, kerana untuk membolehkan anda bekerja selama setahun bank perlu membelanjakan sejumlah 1 juta dolar AS. Jadi jumlah keuntungan yang dicipta oleh seorang trader dalam setahun, mungkin kelihatan seperti jadual ini.
Dari sudut meniru trader profesional bank pelaburan, anda bukan untuk meniru peranan pembuat pasaran yang dimainkan oleh trader profesional dalam pasaran.
Sebagai trader runcit (trader individu), matlamat adalah menggunakan wang sendiri untuk membuat wang. Ini lebih hampir kepada "portfolio pilihan positif" trader bank pelaburan.
90% kerja mereka tidak berkaitan dengan anda. Kecuali anda ingin memasuki bank pelaburan untuk bekerja, menjadi orang yang memantau dagangan elektronik.
Tetapi salah satu perkara yang paling penting ialah, anda akan melihat trader bank pelaburan mempunyai gaji asas. Saya ingin membuat satu kenyataan, sila jangan sekali-kali lupa ayat ini — "setiap trader profesional di dunia ini mempunyai gaji asas". Jika tidak mendapat gaji asas, maka bank pelaburan atau syarikat itu sedang mengeksploitasi secara berniat jahat.
Jika trader profesional tidak memperoleh keuntungan dalam dagangan proprietari, mereka tidak akan mendapat bonus, hanya apabila memperoleh keuntungan barulah boleh mendapat bonus.
Jadi apa yang trader profesional dana lindung nilai lakukan?
Tujuan utama adalah melindungi wang pelabur dengan baik. Melalui memperoleh keuntungan dalam pasaran yang naik atau turun serentak. Trader profesional dana lindung nilai biasanya dipanggil "PMs", pengurus portfolio.
Mengapa dipanggil PM? Jelas sekali kerana mereka menguruskan portfolio. Mereka tidak akan keluar posisi kosong selepas waktu kerja, kemudian masuk semula keesokan harinya dengan long yang besar; kemudian menutup beberapa posisi pada waktu petang, keluar minum beberapa gelas.
Apa yang mereka kendalikan adalah portfolio, perlu menanggung risiko semalaman. Biasanya jangka masa dagangan mereka boleh menjadi mana-mana nombor antara 1-18 bulan. Tetapi jangka masa dagangan yang biasa adalah 3 bulan.
Dana lindung nilai tiada perniagaan membuat pasaran, tetapi fungsi dagangan mereka sangat serupa dengan dagangan proprietari trader bank pelaburan, iaitu "portfolio pilihan positif". Satu-satunya perbezaan adalah struktur perniagaan yang mereka jalankan berbeza. Cara dagangan, cara operasi serta proses memilih beli dan jual dan lain-lain adalah sama sepenuhnya.
Mengapa begitu ramai pengurus dana lindung nilai terkemuka dunia adalah bekas trader Goldman Sachs, bekas Morgan Stanley? Ini bukan kebetulan. Mereka semua pernah melakukan dagangan proprietari di bank pelaburan. Kemudian mereka meneruskan dengan fungsi yang sama untuk mengendalikan dana pelabur luar, bukan dana bank.
Trader bank pelaburan mengendalikan modal bank pelaburan, pada dasarnya ini adalah wang pemegang saham awam, kerana bank pelaburan adalah syarikat tersenarai. Jadi mari kita lihat maklumat asas dana lindung nilai.
Mengapa dipanggil dana lindung nilai? Kerana mereka menggunakan strategi dagangan yang boleh melindung nilai risiko. Oleh itu mereka boleh memperoleh keuntungan tidak kira pasaran naik atau turun.
Bagaimana struktur dana lindung nilai? Harus dikatakan dana lindung nilai hanyalah satu medium pelaburan, menyediakan saluran pelaburan untuk individu bernilai tinggi atau institusi. Biasanya terdiri daripada syarikat pengurusan domestik dan syarikat induk luar pesisir.
Syarikat pengurusan dana lindung nilai mengenakan yuran pengurusan tahunan 1%-2% ke atas dana yang diuruskan, serta yuran prestasi tahunan ke atas keuntungan tahunan yang diperoleh daripada "portfolio pilihan positif".
Tetapi satu perkara yang sangat menarik tentang dana lindung nilai ialah, apabila mereka mempromosikan diri kepada institusi bernilai tinggi, salah satu titik jualan, dan juga salah satu prasyarat pelabur bersetuju untuk melabur, adalah sekurang-kurangnya separuh daripada yuran prestasi dalam mana-mana tahun perlu dilaburkan semula ke dalam dana.
Tiada satu pun dana lindung nilai yang mengambil semua yuran prestasi selepas menerimanya, mereka terpaksa melaburkan semula sekurang-kurangnya separuh daripadanya.
Apakah kualiti yang diperlukan oleh trader profesional yang baik?
Saya sedar sebagai seorang trader profesional, mungkin perkara yang paling penting ialah anda mesti sedar diri dan proaktif, motivasi diri anda mesti menjadikan diri anda seorang yang bermotivasi tinggi, yang boleh terus aktif mencari maklumat yang diperlukan dari dunia luar, dan bekerja untuk diri sendiri.
Jika anda bekerja di dalam syarikat, anda fikir anda bekerja untuk diri sendiri, sebenarnya anda masih bekerja untuk syarikat, kerana syarikat pada dasarnya adalah himpunan banyak individu yang mementingkan diri sendiri, jika anda bekerja di meja dagangan, orang di sekeliling anda semuanya adalah individu yang digerakkan oleh kepentingan diri sepenuhnya, ini tidak diragukan lagi.
Anda mesti dari lubuk hati ingin bangun awal, mesti mencintai pasaran, anda mesti aktif mencari maklumat, mesti terus menghasilkan idea-idea inovatif, anda mesti memiliki semangat keusahawanan, memikirkan kepentingan pelanggan.
Selain itu, anda mesti berusaha mencari dari pasaran peluang yang boleh menghasilkan wang besar untuk diri sendiri, kerana pasaran belum menyedari kewujudan peluang ini (oleh itu anda akan memperoleh keuntungan). Untuk memperoleh kesedaran yang mendahului ini, anda mesti berpijak pada asas, menjadi seorang yang digerakkan oleh diri sendiri.