伝説的なトレーダーであり、世界的トップトレーダー、ベストセラー投資書『スーパーパフォーマンス』シリーズの著者であるマーク・ミネルヴィニ（Mark Minervini）は、わずか5年の間に数千ドルの資金を数百万ドルにまで成長させた。その間の年間収益率は220%に達し、赤字はわずか1四半期のみ、総収益率は36,000%に及んだ。1997年に「全米投資チャンピオンシップ」で優勝して名声を博し、その年の収益率は155%に達した。
特筆すべきは、ミネルヴィニが2021年の全米投資コンテストで338.42%の収益率を記録し、再びチャンピオンの座を獲得したことだ。彼は「ここに来たのはトレードを披露するためであり、金を稼ぐためではない」と説明している。
過去のトレード記録を見ると、ミネルヴィニは約40年のキャリアの中で勝率が50%未満でありながら、輝かしいトレード実績を残している。では、彼のトレードエッジはどこから来るのだろうか？
1983年、マーク・ミネルヴィニは人生で初めての株式を購入し、大金を稼いだ。その企業Allis-Chalmersはフォークリフトとトラクターのメーカーで、当時の購入価格は1株4ドル（約600円）で、52週安値に近かった。
「当時、株式投資は本当に簡単だと思っていた」とミネルヴィニは振り返る。
しかし市場はすぐにミネルヴィニに謙虚さを教えた。最初の数年間は株式投資でいくらか稼いだが、損失も次第に大きくなっていった。80年代末には、口座の資金をすべて失った。
1990年初頭、ミネルヴィニはしばらくトレードを休止し、これほど多くの資金を失った原因は何だったのかを突き止めようとした。彼は米国株史に名を残す天才トレーダー、ジェシー・リバモア（Jesse Livermore）を研究し、株式分析に関する多くの書籍を読んだ。そして最終的に、ミネルヴィニは自分の最大の弱点を2つ発見した。それは、小さな損失を大きな損失に変えてしまったことと、投資基準の欠如だった。
それ以来、ミネルヴィニのトレードは大幅に改善した。株式トレードで損失を出すことはほとんどなくなり、安値で打撃を受けた銘柄に賭けることもなくなった。彼にとって、大きな損失を被る日々は終わったのだ。
まったく新しいミネルヴィニのトレードルールが生まれ、彼は今日もそのルールに従っている。ミネルヴィニはこう説明する。「小さな損失が出るたびにストップロスを実行する。もし市場が私を打ち負かそうとするなら、まず私を殺さなければならない。」
勝つ方法を研究する
ミネルヴィニは、最も優れた人々から学ぶことで人生の軌跡を変えられると語る。読書（何千冊もの本）が、ミネルヴィニを間違った側から成功へと導いた方法だった。貧しい出自は彼の人生を定義するものではない。
彼は最後の500ドル（約7万5,000円）を自分自身に投資した。残った現金で書籍を購入し、モチベーショナルスピーカーやライフコーチの講座に参加した。デール・カーネギーの古典『人を動かす』を読んだ。コネチカット州ニューヘイブンの大学図書館に学生を装って忍び込んだ。
「1ページ1セントで、すべての本をコピーして家に持ち帰った」とミネルヴィニは語る。現在、彼の個人図書館には4,000冊の本がある。それらはすべて読破し、何十回も読んだものもある。読書は必ずしも楽しみのためではなく、他の成功者がどのように成し遂げたかを知るためだ。「これらの本の知識を消化し、自分がなりたい人物になる。」
ミネルヴィニは株式市場の巨匠たちを研究することで、独自の投資戦略を確立した。彼は、野心的なアスリートがオリンピックの金・銀・銅メダリストから異なることを学べるように、銘柄選定者もトップトレーダーから多くを学べると述べている。
「オリンピック金メダリストを研究すれば、食事、トレーニング、メンタリティの類似点が見えてくる。成功した個人や銘柄を見て、『彼らに共通点は何か？』と問いかける。それが重要な情報だ。」とミネルヴィニは語る。
核心的なトレードパターン「VCPフォーメーション」
VCPフォーメーションは英語の「Volatility Contraction Pattern」の略で、「ボラティリティ収縮パターン」を意味する。VCPフォーメーションはマーク・ミネルヴィニの核心的なトレードパターンの一つであり、著書『株の魔法使い』で詳しく紹介されている。
VCPフォーメーションの原理は、実際の取引における需給法則の作用であり、株式が弱い手から強い手へと秩序ある移行を経験するプロセスだ。なぜなら、株価を本当に押し上げるのは機関投資家（大口資金）が積極的に株式を買い付けていることであり、強い投資家が弱い投資家に取って代わるプロセスだからだ。弱い投資家が淘汰されると、供給の欠如により、少量の需要でも簡単に株価を押し上げることができる。ボラティリティ収縮期間中、市場の供給量はますます少なくなり、より多くの長期買い手が参入し、短期売り手が減少する。
このパターンは株価の第2段階、つまり上昇トレンドで発生する。株価が30%、40%、50%あるいはそれ以上上昇した後、株価が調整を開始し、往来の値動きを経て、高値から安値への変動幅が徐々に収束していく。通常2〜6回の収縮があり、VCPの各収縮に伴い、株価はよりタイトになり、供給の減少を意味する。左から右へ修正幅がどんどん小さくなり、この過程で価格変動が徐々に低下し、収束と同時に出来高が著しく減少する。
マーク・ミネルヴィニはVCPフォーメーションを濡れたタオルに例えている。一度絞ってもまだ水を含んでおり、再度絞るとまた水が出る。さらにタオルを絞り続けると、毎回出る水は少なくなり、最後にはタオルは乾いて軽くなる。VCPの各収縮で株価は「よりタイト」になり、供給の減少を意味する。まるでタオルが絞られるように。数回の収縮を経て、株式はより軽くなり、以前大量の供給があった時よりも一方向に動きやすくなる。
テクニカル分析に精通しているトレーダーなら、このパターンを大きな上昇トレンドの中の継続整理パターンと見なすことができるだろう。一般的によく見られるのは下降フラッグ型と三角収束フォーメーションだが、マークが好む戦略は、上方が平行な「直角三角形」の収束フォーメーションだ。他の巨匠の心得でも強調されているように、このような「三角収束フォーメーション」が発生した場合、最終的に平行線の方向にブレイクアウトする可能性が高い。
このパターンに関する「ピボタルポイント」はマークが推奨する最適なエントリーポイントだ。簡単に考えると、株価が整理パターンの過程で、変動幅がますます小さくなり、出来高もますます少なくなる。これは株価がまもなくブレイクアウトするシグナルだ。したがってマークは、整理パターンの中でまだブレイクアウトする前のタイミングを捉え、3番目または4番目の安値でエントリーすることを推奨している。この時、上昇トレンドの保護があるため、株価が上昇する可能性が大幅に高まる。
マークの戦略に従い、VCPフォーメーションをエントリー戦略として採用する場合、理論上ストップロスは前波の安値に設定できる。なぜなら、このようなパターンは高い確率で「安値切り上げ」、つまり価格の底が徐々に切り上がるからだ。
VCPパターンの背景にある原理は、トレーダーが個人投資家とプロのトレーダーが需給市場で形成する相互作用として想像できる。個人投資家が価格上昇により目標を急いで売却すると、目標価格の変動が大きくなる。市場が波の底に達すると、経験豊富な投資家がチップを吸収し始め、急速に価格上昇を推し進める。このプロセスが繰り返し循環する。
チップが弱い手から強い手に移ることで複数の波が形成され、これが「収縮」と呼ばれる。この収縮幅は時間とともに小さくなり、売り圧力が徐々に弱まり、チップが安定してくることを意味する。VCPパターンの収縮が最終段階に達すると、出来高が萎縮する現象が現れる。ここでトレーダーは「強い攻撃的な出来高が出現し、前高をブレイクアウトして新高値を更新した場合、それは絶好の買い場となることが多い」ことに留意すべきだ。
ルールを使って収益を向上させる
ミネルヴィニは、優れたトレーダーになるにはリスクを尊重しなければならないと語る。トレードでいくら稼げるかだけでなく、いくら失う可能性があるかを考慮しなければならない。トレードから継続的に利益を得るには規律とスキルが必要だ。
ミネルヴィニの4つのルール：
1. 専精。すべてを得意にすることはできない。「一つの戦略やスタイルの達人になること。車のようにギアチェンジはできない。まずバリュー投資家、次に短期デイトレーダー、その後スイングトレーダー、そしてまた成長株投資家に戻る、というわけにはいかない。」
2. 大きな損失を避け、「ナンピン」は絶対に考えない。自分が負け組になる習慣をつけないこと、株価下落時にさらに多くの株を買わないこと。
3. 勝利の可能性がある時だけ大きなトレードをする。
4. 優良銘柄・対象のみに注目する。「私は好調な銘柄に注目する。自分の銘柄がすぐに上昇してほしいので、相対強度（RS）スコアが高い銘柄を選ぶ。そうすれば自動的に優良銘柄のカテゴリーに身を置くことになる。」
「車掌車」になること、エンジンではなく
ミネルヴィニは、自分は決して市場を超えようとか打ち負かそうとはしないと語り、市場を「エンジン」と呼んでいる。彼は「車掌車」となって、市場に「自分の方向に引っ張ってもらう」のが最善だと述べている。
トレンドフォロワーでいることは悪くない。ミネルヴィニはこう語る。「最安値を取ろうと思ったことはないし、最高値もほとんど取れない。魚のように、頭と尾は食べず、中間の上質な身の部分を食べれば十分だ。」
ミネルヴィニは野心的なトレーダーたちにこう助言する。本当に望む人生を送るには、自分の情熱に忠実であり、それを最優先にしなければならない。犠牲を払わなければならない。オリンピック金メダリストにとって、金メダルを獲ることが最優先事項だと保証できる。それは人生の二次的なタスクではなく、第一位なのだ。
ミネルヴィニがトレードで嫌う「こと」
1. 計画なし、規律を守らない、または計画を臨時に変更する強行トレード
2. 過度に上昇した銘柄を追いかけること
3. トレード規模が大きすぎて、数学的に長期的な発展に合わない、または感情的な負担となること
4. 待つ資質を欠き、オーバートレードすること
5. 自分のトレードパターンを定義できていないこと
6. 大きな利益を適切に確定せず、損失に変えてしまうこと
7. 損益分岐点を把握できていない、または早すぎる利確でトレードを窒息させること
8. 段階的にポジションを増やさず、方向が正しいと確認する前に過度に積極的になること
9. ストップロスをせず、さらに悪いことにナンピンやリベンジトレードをすること
10. 短期に対して非現実的な期待を持ち、プロセスを改善する忍耐とコミットメントがないこと
11. 自分のトレードデータをまったく理解していないこと
マーク・ミネルヴィニのような偉大なトレーダーになる
かつて数千ドルから始めたミネルヴィニは、今や米国のトップ株式トレーダーの一人となっている。彼は1990年代に莫大な利益を上げ、『株式市場の魔法使いたち：アメリカのトップ株式トレーダーへのインタビュー』（Stock Market Wizards: Interviews with America's Top Stock Traders.）の著者ジャック・シュワガー（Jack Schwager）のインタビューと評価を受けた。同書でシュワガーはこう書いている。「ミネルヴィニは市場を打ち負かすトレードシステムを設計しようとした博士たちを打ち負かした。」
ミネルヴィニは、野心的なトレーダーにとって最良のことは、初期に大きな損失を経験することだと語る。失敗は株式市場について多くを教え、リスクを尊重することを学ばせる。「トレーダーとして、リスク管理計画がなければ、歩く死人同然だ。」
まとめ
ミネルヴィニは全財産をほぼ失った貧しい若者から、株式市場の伝説的トレーダーへと成長した。彼は数々の記録を打ち立て、個人リターンは持続的に優れた成績を残してきた。その過程には長年の堅持と繰り返しの練習が欠かせない。何より貴重なのは、今日に至るまでマークが依然として世界の投資市場で活躍していることだ。すでに経済的自由を達成しているにもかかわらず、彼はトレードに熱心であり続けており、本当に敬服に値する。