Chỉ trong vòng năm năm, biến 7 triệu đô thành 175 triệu đô. Nghe có vẻ hoang đường phải không? Nhưng đó là sự thật! Đây chính là thành tựu mà trader thiên tài, huyền thoại Phố Wall William Eckhardt đạt được nhờ hệ thống giao dịch của mình.
Phải nói rằng, Eckhardt là một thiên tài thị trường, đồng thời là người sáng lập phương pháp giao dịch theo xu hướng nổi tiếng "Turtle Traders" (Những chú rùa), và cũng là một trong những người tiên phong trong giao dịch định lượng và toán học. Eckhardt từng là một nhà toán học, ông rời bỏ giới học thuật để giao dịch toàn thời gian và không bao giờ quay đầu lại. Trong 12 năm trước khi được phỏng vấn cho cuốn "Market Wizards", ông kiếm được rất nhiều tiền, với mức lợi nhuận trung bình 62%.
Cuộc đời và sự nghiệp giao dịch của Eckhardt
Năm 1974, sau bốn năm nghiên cứu tiến sĩ logic toán học tại Đại học Chicago, ông bắt đầu đầu tư. Tuy nhiên, Eckhardt chưa bao giờ hoàn thành bằng tiến sĩ toán học, ông thừa nhận rằng sau khi người hướng dẫn luận án bất ngờ thay đổi, ông rời trường cao học và chuyển sang sàn giao dịch. Dù rời giới học thuật khá sớm, ông đã công bố nhiều bài báo trên các tạp chí học thuật.
Eckhardt giao dịch tại sàn trong những năm đầu. Cuối cùng ông từ bỏ lĩnh vực đầy sôi động này để chuyển sang phương pháp phân tích hơn — giao dịch dựa trên hệ thống. Hơn mười năm, ông thành công nhờ giao dịch tài khoản cá nhân, chủ yếu dựa trên tín hiệu từ các mô hình ông phát triển, kết hợp với phán đoán thị trường của bản thân.
Từ năm 1978 cho đến giữa thập niên 1990, mức lợi nhuận trung bình hàng năm từ giao dịch cá nhân của ông vượt 60%, chỉ có năm 1989 là thua lỗ.
Khi mô tả phương pháp giao dịch của mình, Eckhardt giải thích:
"Về cơ bản, tôi mua khi bàn tay yếu (Weak hands — chỉ những trader có vốn ít, khó chịu được biến động giá bất lợi) bán ra, và bán khi bàn tay yếu mua vào. Nghĩ lại, tôi không chắc chiến lược của mình có liên quan gì đến thành công của tôi. Nếu bạn giả định giá lý thuyết thực sự nằm giữa giá mua và giá bán, thì nếu bạn mua ở giá mua, bạn mua được thấp hơn một chút so với giá trị thị trường. Tương tự, nếu bạn bán ở giá bán, bạn bán được cao hơn một chút so với giá trị thị trường. Vì vậy, nhìn chung, bất kể chiến lược của tôi là gì, giao dịch của tôi đều có kỳ vọng lợi nhuận dương. Chỉ riêng điều đó đã đủ giải thích cho 100% thành công của tôi."
Năm 1991, ông thành lập Eckhardt Trading Company ("ETC"), một công ty quản lý đầu tư thay thế chuyên về hợp đồng tương lai tài chính và hàng hóa toàn cầu. Công ty quản lý hơn 1 tỷ đô tài khoản ủy thác, bao gồm cả sản phẩm trong nước và quốc tế. Khách hàng của công ty bao gồm doanh nghiệp, cá nhân, nhà đầu tư tổ chức và quỹ đầu tư trong quỹ (FOF).
Ông cho rằng việc sử dụng đúng đắn dữ liệu thống kê và mô hình toán học là khái niệm then chốt để giao dịch thành công. Nhưng ông cũng nhấn mạnh vấn đề khi sử dụng những khái niệm này, nói rằng "phân tích thị trường hàng hóa rất dễ rơi vào bẫy suy luận thống kê, nếu sử dụng những công cụ này mà không có hiểu biết nền tảng tốt, bạn rất dễ gặp rắc rối."
Trước khi thành lập ETC, Eckhardt còn tham gia "thí nghiệm giao dịch Turtle" do đối tác kiêm bạn của ông, Richard Dennis, tổ chức. Mục đích của thí nghiệm là phân xử bất đồng triết học giữa hai đối tác — tức là xác định liệu kỹ năng của trader thành công có thể đúc kết thành một bộ quy tắc hay không. Thí nghiệm đã thành công rực rỡ. Các trader mới cuối cùng kiếm được 100 triệu đô. Eckhardt cho rằng giao dịch không thể dạy được, và ông đã thua Dennis.
Sự nghiệp và quan hệ hợp tác với Richard Dennis
Eckhardt dấn thân táo bạo vào thị trường hàng hóa và cổ phiếu sôi động, sử dụng kỹ năng toán học để tạo dựng tên tuổi cho mình.
Trong sự nghiệp huy hoàng của mình, Eckhardt từng đảm nhiệm nhiều vai trò. Sự nghiệp của ông bắt đầu năm 1974, khi ông giao dịch tài khoản cá nhân tại Mid-America Commodity Exchange đầy sôi động. Sau đó, từ 1978 đến 1991, ông mài giũa kỹ năng giao dịch của mình tại sàn.
Nhưng sức mạnh thực sự bùng nổ vào đầu thập niên 80, khi hai ông trùm giao dịch — huyền thoại Richard Dennis và nhà toán học tài năng chuyển sang giao dịch Eckhardt — hợp thành liên minh.
Dennis nổi tiếng với khả năng "biến đá thành vàng" trong giao dịch hàng hóa, ông biến 400 đô ít ỏi thành lợi nhuận đáng kinh ngạc 200 triệu đô. Ông lấy 1.200 đô từ khoản vay 1.600 đô để mua một ghế tại MidAmerica Commodity Exchange nổi tiếng, và dùng số tiền còn lại để tích lũy tài sản.
Thí nghiệm "giao dịch Turtle" năm 1983 đã đưa mối quan hệ hợp tác của hai người vào sử sách. Dennis là người lạc quan vĩnh viễn, ông tin chắc rằng bất kỳ ai cũng có thể nắm vững nghệ thuật giao dịch. Mặt khác, Eckhardt hoài nghi, khẳng định giao dịch là kỹ năng chỉ những người có tài năng thiên bẩm mới nắm được.
Để chứng minh lý thuyết của mình, Dennis tập hợp một nhóm trader mới được gọi là "Turtle Traders". Ông xây dựng cho họ một chiến lược mạnh mẽ, tập trung vào theo dõi xu hướng có hệ thống, quản lý rủi ro tỉ mỉ và ra quyết định nhất quán.
14 trader được tuyển chọn kỹ lưỡng, mỗi người nhận được tài trợ từ 500.000 đến 2 triệu đô. Trong năm năm đầu tiên, những người tiên phong kiên trì này đã biến số vốn ban đầu không lớn từ 7 triệu đến 28 triệu đô thành con số đáng kinh ngạc 175 triệu đô.
Những kết quả này chứng minh quan điểm của Dennis: kỹ năng giao dịch thực sự có thể truyền dạy. Tất nhiên, đóng góp quý báu của Eckhardt đã đóng vai trò quan trọng trong thành công của thí nghiệm giao dịch Turtle. Chiến thắng này đưa họ lên đỉnh cao của giới giao dịch, và củng cố vị thế của chiến lược Turtle như một phương pháp mạnh mẽ trong ngành.
Từ năm 1999, Eckhardt điều hành Eckhardt Trading Company một cách điêu luyện, hiện công ty có quy mô tài sản quản lý lên tới 181 triệu đô. Từ 1991 đến 2022, ông đạt được mức lợi nhuận trung bình 12,13%, cao hơn chỉ số 2,65% mỗi năm.
Chi tiết chiến lược giao dịch của Eckhardt
Eckhardt là một trader thuần cơ học. Hệ thống giao dịch ông xây dựng cho phép ông thực hiện hai quy tắc giao dịch quan trọng nhất: quản lý rủi ro và loại bỏ yếu tố con người khỏi giao dịch.
Có thể nói, Eckhardt đã giải mã được bí quyết quản lý rủi ro và giao dịch không cảm xúc, tức là phương pháp hệ thống dựa trên con số lạnh lùng và nhạy bén. Triết lý giao dịch của ông là kiệt tác của việc phát triển hệ thống. Ông thiết kế các hệ thống giao dịch phức tạp, ưu tiên quản lý rủi ro, và ra quyết định dựa trên dữ liệu định lượng, không bị chi phối bởi trực giác hay cảm xúc.
Eckhardt nói về quản lý rủi ro
"Bạn không nên mạo hiểm hơn 2% trong một giao dịch." — William Eckhardt
Quản lý rủi ro là chìa khóa của giao dịch thành công. Trong cuộc phỏng vấn cho cuốn "The New Market Wizards", Eckhardt nhấn mạnh tầm quan trọng của quản lý rủi ro đối với thành công dài hạn. Ông chỉ ra rằng nhiều trader chỉ tập trung vào chiến lược vào lệnh và thoát lệnh, mà bỏ qua rủi ro trong mỗi giao dịch.
Eckhardt khuyên trader quản lý rủi ro bằng cách đặt lệnh cắt lỗ và giới hạn số vốn đầu tư vào mỗi giao dịch. Ông nhấn mạnh đa dạng hóa, chỉ ra rằng ngay cả chiến lược giao dịch phức tạp nhất cũng có thể thất bại nếu vốn quá tập trung vào một vị thế duy nhất. Bằng cách phân tán rủi ro sang nhiều vị thế và loại tài sản, trader có thể giảm tác động của thua lỗ đơn lẻ.
Eckhardt, gần như giống mọi Market Wizard khác, bị ám ảnh bởi quản lý rủi ro. Thực tế, trong cuộc phỏng vấn ông thừa nhận: "Tôi ước mình quan tâm đến quản lý vốn (tức là quản lý rủi ro) sớm hơn trong sự nghiệp. Đáng tiếc là tôi mãi sau này mới bắt đầu coi trọng quản lý vốn."
Điều hấp dẫn nhất trong câu trả lời của Eckhardt không phải là nó giống câu trả lời của các Market Wizard khác đến mức nào, mà là tất cả họ đều đưa ra cùng một lời khuyên: "Đừng mạo hiểm hơn 2% vốn trong bất kỳ giao dịch nào." Bất kể chiến lược là gì, mọi Market Wizard, bao gồm cả Bruce Kovner, đều đồng ý rằng không nên mạo hiểm hơn 2% vốn giao dịch.
Theo tính toán, nếu bạn chỉ mạo hiểm 2% mỗi giao dịch, "cách duy nhất để bạn phá sản là thua lỗ 50 giao dịch liên tiếp."
Hiểu lầm lớn nhất về phương pháp này là bạn phải giữ vị thế nhỏ. Nhưng nếu bạn sử dụng cắt lỗ thì tình hình lại khác.
Giả sử tôi có tài khoản 10.000 đô, và tôi lạc quan về Apple (AAPL) trong 12-18 tháng tới. Tôi nhận thấy Apple đang breakout khỏi giai đoạn tích lũy dài hạn. Vậy nên tôi mua vào thứ Sáu khi nến tuần gần đóng cửa, ở mức 100 đô/cổ phiếu, và đặt cắt lỗ dưới đáy của nến tuần đó, tức là 95 đô.
Bây giờ rủi ro của tôi là 5 đô mỗi cổ phiếu, hay nói cách khác là chênh lệch giữa giá mua và giá cắt lỗ.
Hãy tuân theo quy tắc quản lý rủi ro của Eckhardt, mạo hiểm 2% vốn tài khoản trong giao dịch này, tức là 200 đô. Điều này có nghĩa chúng ta có thể mua 40 cổ phiếu Apple, và chỉ mạo hiểm 2% tài khoản.
Đây là điểm mấu chốt. Mặc dù thực tế chúng ta chỉ mạo hiểm 200 đô, nhưng quy mô vị thế lại là 40% tài khoản (40 cổ phiếu * 100 đô/cổ phiếu).
Vì vậy, trên danh nghĩa chúng ta đưa 4.000 đô từ tài khoản vào Apple, nhưng thực tế chỉ mạo hiểm 200 đô từ tài khoản.
Điều này có ảnh hưởng sâu sắc đến cách bạn nhìn nhận đầu tư và giao dịch. Bởi vì nếu bạn đúng về việc Apple tăng, bạn có thể kiếm lớn. Nhưng nếu bạn sai, bạn cắt lỗ với thua lỗ nhỏ, không gây tổn hại đáng kể cho tài khoản. Bạn đã tạo ra một cơ hội bất đối xứng.
Đây chính là sức mạnh của việc sử dụng quản lý rủi ro trong giao dịch.
Phương pháp này có thể áp dụng cho bất kỳ khung thời gian nào, vì quản lý rủi ro bằng cắt lỗ có tính fractal. Chiến lược áp dụng cho biểu đồ ngày cũng áp dụng được cho biểu đồ tuần, tháng hoặc năm. Nhà đầu tư có thể thay đổi biểu đồ để phản ánh thời gian nắm giữ, từ đó sử dụng chiến lược quản lý rủi ro của Eckhardt.
Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, có thể dùng biểu đồ tuần hoặc tháng. Nhược điểm là bạn không thể có quá nhiều rủi ro danh nghĩa, vì phải đặt cắt lỗ xa điểm vào lệnh. Nhưng ưu điểm là bạn có thể nắm giữ lâu hơn, và phù hợp hơn với khung thời gian đầu tư của bạn.
Eckhardt làm cho quản lý rủi ro trở nên đơn giản và rõ ràng cho trader và nhà đầu tư. Bạn có thể bắt đầu bằng việc tuân theo "không mạo hiểm hơn 2% vốn tài khoản trong bất kỳ giao dịch nào", và bạn sẽ thấy giao dịch của mình cải thiện nhanh chóng.
Eckhardt nói về cách tránh lỗi con người
Con người sinh ra đã có những đặc tính ngược lại với phẩm chất cần có của trader thành công. Chúng ta tham lam, sợ hãi, sợ thua lỗ mạnh hơn khao khát lợi nhuận. Chúng ta chốt lời quá sớm, nhưng giữ vị thế thua lỗ khư khư, vì không muốn mất mặt trước bạn bè. Khi có lãi chúng ta ca ngợi sự thông minh của mình, khi thua lỗ lại đổ lỗi cho thị trường.
Eckhardt hiểu sâu sắc những khiếm khuyết của con người, và thiết kế hệ thống máy tính để loại bỏ mọi quyết định giao dịch do con người đưa ra.
Ông giải thích thêm về chủ đề này trong cuộc phỏng vấn: "Trader nghiệp dư phá sản vì thua lỗ lớn, trader chuyên nghiệp phá sản vì lợi nhuận nhỏ. Nói ngắn gọn, cốt lõi vấn đề là, bản chất con người không phải để tối đa hóa lợi nhuận, mà là để tối đa hóa cơ hội có lãi.
Mong muốn tối đa hóa số giao dịch có lãi (hoặc tối thiểu hóa số giao dịch thua lỗ) không có lợi cho trader. Tỷ lệ thắng là chỉ số hiệu suất ít quan trọng nhất, thậm chí có thể tỷ lệ nghịch với hiệu suất."
Mọi người đều muốn cảm thấy mình đang thắng... ngay cả khi điều đó có nghĩa là hy sinh kết quả dài hạn vì thỏa mãn ngắn hạn. Hãy nghĩ đến ví dụ này, trong bữa tiệc tối, bạn kể với bạn bè về năm giao dịch vừa có lãi của mình có thú vị không? Hay thừa nhận bạn vừa trải qua giao dịch thua lỗ thứ bảy liên tiếp thú vị hơn?
Không ai quan tâm những thua lỗ đó là một phần của hệ thống có lãi dài hạn. Vào khoảnh khắc đó, bạn là kẻ thua cuộc.
Đó là lý do tại sao trader phá sản vì lợi nhuận nhỏ. Họ khao khát cảm giác thắng, và sẵn sàng hy sinh kế hoạch giao dịch dài hạn vì lợi nhuận ngắn hạn.
George Soros là một trong những trader vĩ đại nhất mọi thời đại. Tỷ lệ thắng trung bình của ông vào thời kỳ đỉnh cao khoảng 30%. Nói cách khác, trader vĩ đại này thua lỗ trong khoảng 70% giao dịch.
Nhưng Soros hiểu kế hoạch giao dịch của mình. Ông biết rằng bằng cách chịu đựng nhiều thua lỗ nhỏ, cuối cùng sẽ tìm được một người thắng lớn — một giao dịch đủ bù đắp tất cả thua lỗ nhỏ. Nó có thể như thế này: thua nhỏ, thua nhỏ, thua nhỏ, thắng nhỏ, thua nhỏ, thua nhỏ, thắng lớn.
Soros có thể giao dịch như vậy vì ông không coi thua lỗ là thất bại cá nhân. Ông biết những thua lỗ đó là một phần trong kế hoạch giao dịch của mình, không phải khiếm khuyết.
Eckhardt tạo ra hệ thống cơ học để loại bỏ sự phụ thuộc cảm xúc cá nhân vào thắng thua. Đó là cách ông giải mã bản chất con người.
Trong thế giới lý tưởng, mọi trader sẽ loại bỏ ảnh hưởng của con người khỏi quyết định, và từ đó sống hạnh phúc mãi mãi trong một utopia trader có lợi nhuận ổn định liên tục. Nhưng điều đó là không thể. Điều tốt nhất chúng ta có thể làm là giảm dần lỗi giao dịch do con người, cho đến khi chúng trở nên không đáng kể trong bảng lãi lỗ cuối năm.
Nhà tâm lý học giao dịch Jesse Tendler đưa ra một khung tư duy tốt về lỗi con người. Ông phân loại lỗi thành ba cấp độ: "A", "B" và "C" — trong đó "C" là lỗi nghiêm trọng nhất.
Mục tiêu là giảm dần lỗi cấp "C". Có thể hình dung nó như cắt bỏ đuôi trái của thua lỗ, để phân phối xác suất của bạn nghiêng nhiều hơn về lỗi cấp "A" và "B". Chỉ cần làm được điều này, kết quả cuối năm trên bảng lãi lỗ của bạn sẽ tích cực hơn.
Chiến lược giao dịch của Eckhardt giúp chúng ta giảm lỗi đuôi trái, từ đó giúp chúng ta trở thành trader ổn định và có lợi nhuận hơn.
Châm ngôn chiến lược giao dịch của Eckhardt
Để hiểu rõ hơn về tư duy của William Eckhardt, hãy đọc những châm ngôn sau:
1. Phân tích thị trường hàng hóa dễ rơi vào bẫy suy luận thống kê cổ điển, nếu sử dụng những công cụ này mà không có hiểu biết nền tảng tốt, rất dễ gặp rắc rối.
2. Ước lượng thống kê vững chắc sẽ không bị ảnh hưởng quá nhiều bởi giả định sai về bản chất phân phối.
3. Phương sai của phân phối giá lớn hơn những gì người ta kỳ vọng dựa trên lý thuyết phân phối chuẩn. Nếu phương sai không hữu hạn, điều đó có nghĩa là có nhiều trường hợp cực đoan ẩn ở đâu đó hơn bạn nghĩ (sau này gọi là rủi ro đuôi)... bất kỳ ước lượng rủi ro nào từ phương pháp truyền thống đều bị đánh giá thấp đáng kể.
4. Có nhiều cạm bẫy khi thiết kế hệ thống. Đầu tiên, rất dễ mắc lỗi dự đoán sau khi biết kết quả.
5. Bảy tám cái có thể quá nhiều. Ba bốn cái là đủ. (Thảo luận về số lượng tham số trong chiến lược.)
6. Theo nguyên tắc chung, hãy cực kỳ hoài nghi về kết quả. Hệ thống trông càng tốt, bạn càng nên kiên quyết cố gắng phản bác nó.
7. Khi mắt người lướt qua biểu đồ, nó không cho tất cả điểm dữ liệu trọng số như nhau. Chúng ta có xu hướng hình thành quan điểm dựa trên những trường hợp đặc biệt đó. Vì vậy, ngay cả khi lướt qua biểu đồ khá cẩn thận, nhà nghiên cứu cũng dễ cho rằng hệ thống tốt hơn thực tế rất nhiều.
8. Não người sinh ra đã có khả năng tạo ra mô hình. Nó sẽ tìm thấy mô hình trong dữ liệu ngẫu nhiên. Não người có xu hướng tìm kiếm mô hình ở những nơi chúng không tồn tại.
9. Mua khi giá giảm (drawdown) rất hấp dẫn về mặt tâm lý, vì bạn cảm thấy mình mua được hàng rẻ so với giá đã thấy trước đó.
10. Tôi cho rằng những chỉ báo này gần như vô giá trị (nói về RSI và stochastic).
11. Tôi không thấy mối liên hệ lớn giữa giao dịch giỏi và trí thông minh. Trí thông minh ở mức trung bình là đủ. Ngoài ra, cấu trúc cảm xúc quan trọng hơn. Đây không phải khoa học cao siêu gì.
12. Về vấn đề này, có một câu ngạn ngữ hoàn toàn sai là: chốt lời sẽ không bao giờ phá sản. Đây chính xác là lý do nhiều trader phá sản.
13. Tỷ lệ thắng trong giao dịch là chỉ số hiệu suất ít quan trọng nhất, thậm chí có thể tỷ lệ nghịch với hiệu suất.
14. Bản năng tự nhiên sẽ dẫn dắt chúng ta sai lầm trong giao dịch. Vì vậy, bước đầu tiên để thành công là lập trình lại hành vi giao dịch, làm điều đúng đắn, thay vì làm điều khiến mình cảm thấy thoải mái.
Tổng kết
William Eckhardt, hiện 69 tuổi, là trader nổi tiếng đạt được thành công nhờ chiến lược giao dịch theo xu hướng, dựa trên dữ liệu. Hệ thống giao dịch của ông dựa trên sự thật vững chắc và dữ liệu lạnh lùng. Nghiên cứu chiến lược giao dịch của Eckhardt, bạn sẽ khám phá một kho báu các kỹ thuật có thể giúp bạn nâng cao trình độ giao dịch.
Eckhardt tiếp tục định hình thị trường ngày nay bằng phương pháp giao dịch của mình. Lấy cảm hứng từ chiến lược giao dịch của ông, nhiều trader và nhà đầu tư đã tiếp nhận các nguyên tắc của ông, điều chỉnh cho phù hợp với phong cách giao dịch và triết lý đầu tư riêng. Trong đó có nhà tư tưởng tầm nhìn Nassim Nicholas Taleb, người đã đưa nhiều lý thuyết của Eckhardt trở thành xu hướng chính thống.