在短短五年內將700萬美元變成1.75億美元。這聽起來是不是很魔幻？然而這是真的！這正是天才交易員、華爾街傳奇人物威廉·埃克哈特 (William Eckhardt) 憑藉其交易系統所取得的成就。
不得不說，埃克哈特是一位市場奇才，也是流行的趨勢跟蹤交易方法「海龜交易者」的創始人，同時也是量化和數學交易的先驅之一。埃克哈特曾是一名數學家，他離開學術界，全職從事交易，從此再也沒有回頭。在接受《市場奇才》採訪之前的12年裡，他賺得盆滿缽滿，平均回報率為62%。
埃克哈特的生活和交易生涯
1974年，在芝加哥大學完成四年數學邏輯博士研究後，他開始投資。然而，埃克哈特從未完成數學博士學位，他承認，在論文導師意外更換後，他離開了研究生院，轉而進入交易大廳。雖然他過早離開了學術界，但他在學術期刊上發表了多篇論文。
埃克哈特早年在場內交易。他最終放棄了這個充滿活動的領域，轉而採用更具分析性的方法——基於系統的交易。十多年來，他通過自己的帳戶交易取得了成功，主要基於他開發的模型所獲得的訊號，輔以自己的市場判斷。
從1978年起，直到20世紀90年代中期，他自己的交易年平均回報率超過60%，只有1989年出現虧損。
在描述他的交易方法時，埃克哈特解釋道：
「基本上，我會在弱手（備註：Weak hands，泛指資金短少，難於承受價格不利變動的交易者）賣出時買入，在弱手買入時賣出。回想起來，我不確定我的策略與我的成功有什麼關係。如果你假設真正的理論價格介於買入價和賣出價之間，那麼如果你按買入價買入，你買入的價格會略低於市場價值。同樣，如果你按賣出價賣出，你賣出的價格會略高於市場價值。因此，總的來說，無論我的策略如何，我的交易都有正的預期回報。僅憑這一事實就足以說明我100%的成功。」
1991年，他創立了Eckhardt Trading Company（「ETC」），這是一家另類投資管理公司，專門從事全球金融期貨和商品交易。該公司管理著超過10億美元的託管帳戶，包括國內和海外產品。該公司的客戶包括企業、私人、機構投資者和基金中的基金（FOF）。
他認為，正確運用統計數據和數學模型是成功交易的關鍵概念。但他也強調了使用這些概念的問題，稱「商品市場的分析很容易陷入統計推斷的陷阱，如果在沒有良好基礎理解的情況下使用這些工具，很容易陷入困境。」
在創辦ETC之前，埃克哈特還參與了由他的合夥人兼朋友理查德·丹尼斯（Richard Dennis）組織的「海龜交易實驗」。實驗的目的是判斷兩個合夥人之間的哲學分歧——即確定成功交易員的技能是否可以歸結為一套規則。實驗取得了巨大的成功。新手交易員最終賺了1億美元。埃克哈特認為交易是無法教授的，他輸給了丹尼斯。
與理查德·丹尼斯的職業生涯和合作關係
埃克哈特大膽投身於熙熙攘攘的商品和股票交易市場，運用他的數學技能為自己贏得了名聲。
在其輝煌的職業生涯中，埃克哈特曾身兼數職。他的職業生涯始於 1974 年，當時他在充滿活力的Mid-America Commodity Exchange以個人帳戶進行交易。隨後，從1978年到1991年，他在場外磨練了自己的交易技巧。
但真正的力量在80年代初期爆發，當時兩大交易巨頭——傳奇的理查德·丹尼斯和才華橫溢的數學家出身的交易員埃克哈特組成了聯盟。
丹尼斯以商品交易中的點石成金術而聞名，他把微薄的400美元變成了價值2億美元的驚人盈利。他從1600美元的貸款中拿出1200美元，在著名的MidAmerica商品交易所獲得了一席之地，並用剩餘的資金積累了財富。
1983年的「海龜交易」實驗讓兩人的合作關係名垂青史。丹尼斯是永遠的樂觀主義者，他堅信任何人都可以掌握交易的藝術。另一方面，埃克哈特則持懷疑態度，堅稱交易是一門只有天賦異稟的人才能掌握的技藝。
為了證明自己的理論，丹尼斯召集了一群被稱為「海龜交易員」的交易新手。他為他們制定了一套強大的策略，專注於系統化的趨勢跟蹤、細緻的風險管理和一致的決策。
14位被精心挑選出來的交易者每人獲得50萬至200萬美元的資助。在最初的五年裡，這些堅持不懈的開拓者將原本不大的700萬至2800萬美元變成了驚人的1.75億美元。
這些結果證明了丹尼斯的觀點：交易技巧確實可以傳授。當然，埃克哈特的寶貴貢獻對海龜交易實驗的成功起到了重要作用。這一勝利將他們推向了交易界的頂峰，並鞏固了海龜交易策略作為行業中一種強大方法的地位。
自1999年以來，埃克哈特一直熟練地掌管著埃克哈特交易公司，目前該公司的資產管理規模高達1.81億美元。從1991年到2022年，他成功實現了12.13%的平均回報率，每年比指數高出2.65%。
埃克哈特的交易策略詳解
埃克哈特是一名純粹的機械交易員。他建立的交易系統使他能夠實施兩項最重要的交易規則：風險管理和從交易中去除人性。
可以說，埃克哈特破解了風險管理和無情緒化交易的秘訣，即一種基於冷酷無情的數字且敏銳的系統方法。他的交易哲學是系統開發的大師級作品。他設計了複雜的交易系統，優先考慮風險管理，並根據量化數據做出決策，不受直覺或情緒化的左右。
埃克哈特談風險管理
「你不應該在一筆交易中冒超過2%的風險。」——威廉·埃克哈特
風險管理是成功交易的關鍵。在《新市場奇才》（The New Market Wizards）一書的訪談中，埃克哈特強調了風險管理對於實現長期成功的重要性。他指出，許多交易者只專注於進出場策略，而忽略了每筆交易中的風險。
埃克哈特建議交易者通過設定停損訂單和限制每筆交易的資金投入來管理風險。他強調分散投資，指出即使是最複雜的交易策略，如果資金過於集中於單一頭寸，也可能失敗。通過將風險分散到多個頭寸和資產類別中，交易者可以減少單筆損失的影響。
埃克哈特幾乎與每一位市場奇才一樣，痴迷於風險管理。實際上，在訪談中他承認：「我希望自己在職業生涯早期更關注資金管理（即風險管理）。不幸的是，我直到後來才開始重視資金管理。」
埃克哈特的回答最吸引人的地方不在於它與其他市場奇才的回答有多麼相似，而在於他們都給出了同樣的建議：「不要在任何交易中冒超過2%的資金風險。」無論策略如何，每一位市場奇才，包括布魯斯·科夫納（Bruce Kovner），都同意不應冒超過2%的交易資金風險。
根據數學計算，若你每筆交易僅冒2%的風險，「你破產的唯一方式是連續50次虧損交易。」
對此方法的最大誤解是你必須持有小倉位。但如果你使用停損的話，情況就不一樣了。
假設我有一個10,000美元的帳戶，並且看好蘋果公司（AAPL）未來12-18個月的表現。我注意到蘋果正在從長期盤整中突破。所以我在週五的週線臨近收盤時以每股100美元的價格買入，並將停損設在該週線的低點以下，即95美元。
現在我的風險是每股5美元，或者說是我的買入價與停損價的差額。
讓我們遵循埃克哈特的風險管理規則，在這筆交易中冒2%的帳戶資金風險，也就是200美元。這意味著我們可以購買40股蘋果股票，並且僅冒2%的帳戶風險。
這裡是關鍵點。儘管我們實際上只冒了200美元的資金風險，但我們的頭寸規模卻是帳戶的40%（40股*100美元/股）。
因此，名義上我們將帳戶中的4000美元投入了蘋果，但我們實際上只冒了帳戶中的200美元風險。
這對你看待投資和交易的方式有著深遠的影響。因為如果你對蘋果的上漲判斷正確，你可以大賺一筆。但如果你錯了，你會在小幅虧損時停損，不會對帳戶造成重大損害。你已經創造了一個非對稱的機會。
這就是 在交易中使用風險管理的力量。
這一方法可以適用於任何週期，因為使用停損的風險管理具有分形特性。適用於日線圖的策略同樣適用於週線圖、月線圖或年線圖。投資者可以通過更改圖表來反映其持有期，從而使用埃克哈特的風險管理策略。
如果你是長期投資者，可以使用週線圖或月線圖。缺點是你不能獲得太多的名義風險，因為你必須將停損點設在離進場點較遠的位置。但優點是你可以持有較長時間，並且更好地匹配你的投資時間跨度。
埃克哈特使交易者和投資者的風險管理變得簡單明瞭。你可以從遵循「在任何交易中冒不超過2%的帳戶資金風險」開始，你會發現自己的交易將快速得到改善。
埃克哈特談如何避免人為錯誤
人類天生具有與成功交易者所需素質相反的特性。我們貪婪、恐懼，害怕虧損比我們渴望盈利更強烈。我們過早獲利出場，而持有虧損頭寸緊抓不放，因為我們不想在朋友面前顯得丟人。盈利時我們慶祝自己的聰明才智，虧損時卻責怪市場。
埃克哈特深刻理解人類的缺陷，並設計了計算機系統來消除任何由人做出的交易決策。
他在訪談中進一步闡述了這個主題：「業餘交易者因大額虧損破產，專業交易者因小額盈利破產。簡而言之，問題的核心是，人性不是為了最大化收益，而是為了最大化獲利的機會。
想要最大化盈利交易數量（或最小化虧損交易數量）的慾望對交易者不利。交易成功率是最不重要的績效指標，甚至可能與績效成反比。」
人們都想感受到自己在贏錢……即使這意味著為了短期滿足而犧牲長期結果。想想這個例子，在晚宴上，你在晚宴上和朋友聊到你剛剛實現盈利的五筆交易有趣嗎？還是承認你剛經歷了連續第七筆虧損交易更有趣？
沒人會在乎這些虧損是長期盈利系統的一部分。在那一刻，你是個失敗者。
這就是為什麼交易者因小額盈利而破產。他們渴望贏的感覺，並且願意為短期利潤而犧牲長期的交易計劃。
喬治·索羅斯（George Soros）是有史以來最偉大的交易員之一。他在鼎盛時期的平均勝率大約為30%。換句話說，這位偉大的交易員在約70%的交易中虧損。
但索羅斯了解他的交易計劃。他知道，通過承受許多小額虧損，最終能找到一個大贏家——一筆交易足以彌補所有的小額損失。它可能是這樣：小虧，小虧，小虧，小盈，小虧，小虧，大賺。
索羅斯之所以能夠這樣交易，因為他不會將虧損視為個人失敗。他知道這些虧損是其交易計劃中的一部分，而非缺陷。
埃克哈特創建了機械化系統，以消除個人對勝負的情感依賴。這就是他破解人性密碼的方式。
在理想世界中，每個交易者都會剔除人性對決策的影響，從此幸福地生活在一個持續穩定盈利的交易者烏托邦之中。但這是不可能的。我們所能做的最好的事情是逐步減少人為交易錯誤，直到它們在年終盈虧表中變得微不足道。
交易心理學家傑西·坦德勒（Jesse Tendler）提供了一個思考人類錯誤的好框架。他將錯誤分為三個級別：「A」、「B」和「C」——「C」是最嚴重的錯誤。
目標是逐步減少「C」級錯誤。可以想像它像是削減虧損的左尾，這樣你的概率分布更多地傾向於「A」和「B」級錯誤。僅通過做到這一點，你的盈虧表年終結果會更加正面。
埃克哈特的交易策略幫助我們減少左尾錯誤，從而幫助我們成為穩定且更為盈利的交易者。
埃克哈特的交易策略格言
为了更好地理解威廉·埃克哈特的心態，請閱讀以下格言：
1. 商品市場的分析容易陷入經典統計推斷的陷阱，如果在沒有良好基礎理解的情況下使用這些工具，很容易陷入麻煩。
2. 穩健的統計估計量不會因對分布性質的錯誤假設而受到太大干擾。
3. 價格分布的方差比人們根據正態分布理論所預期的要大。如果方差不是有限的，則意味著隱藏在某個地方的極端情況比你想象的要多（後來稱為尾部風險）……任何傳統方法得出的風險估計都會被大大低估。
4. 設計系統時有很多陷阱。首先，很容易犯事後預測錯誤。
5. 七八個可能太多了。三四個就可以了。（討論策略中的參數數量。）
6. 作為一般規則，要對結果保持高度懷疑。系統看起來越好，你就越應該堅定地試圖反駁它。
7. 當人眼瀏覽圖表時，它不會給予所有數據點同等的權重。我們傾向於根據這些特殊情況形成自己的觀點。因此，即使對圖表進行了相當仔細的瀏覽，研究人員也很容易認為該系統比實際情況要好得多。
8. 人類的大腦天生就具有創造模式的能力。它會在隨機數據中發現模式。人類的大腦往往會在不存在的領域尋找模式。
9. 回撤時買入在心理上很有誘惑力，因為你會覺得與之前看到的價格相比，你買到了便宜貨。
10. 我認為這些指標幾乎毫無價值（關於RSI和隨機指標）。
11. 我沒發現好的交易和智力之間有太大的關聯。一般的智力就夠了。除此之外，情緒構成更為重要。這不是什麼深奧的科學。
12. 關於這個問題，有一句完全錯誤的俗語是：獲利了結不會破產。這正是許多交易員破產的原因。
13. 交易的成功率是最不重要的績效統計數據，甚至可能與績效成反比。
14. 自然本能會在交易中誤導我們。因此，成功的第一步是重新規劃交易行為，做正確的事情，而不是做讓自己感覺舒服的事情。
總結
現年69歲的威廉·埃克哈特是一位著名的交易員，他通過數據驅動、趨勢跟蹤的交易策略獲得了成功。他的交易系統以堅實的事實和冷酷的數據為基礎。研究埃克哈特的交易策略，你會發現一個可以讓你改善交易水平的技巧寶庫。
埃克哈特繼續用他的交易方法塑造當今市場。受他交易策略的啟發，許多交易員和投資者都採納了他的原則，以適應他們獨特的交易風格和投資理念。其中就有遠見卓識的納西姆·尼古拉斯·塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)，他讓埃克哈特的許多理論成為主流。