在短短五年内将700万美元变成1.75亿美元。这听起来是不是很魔幻？然而这是真的！这正是天才交易员、华尔街传奇人物威廉·埃克哈特 (William Eckhardt) 凭借其交易系统所取得的成就。
不得不说，埃克哈特是一位市场奇才，也是流行的趋势跟踪交易方法“海龟交易者”的创始人，同时也是量化和数学交易的先驱之一。埃克哈特曾是一名数学家，他离开学术界，全职从事交易，从此再也没有回头。在接受《市场奇才》采访之前的12年里，他赚得盆满钵满，平均回报率为62%。
埃克哈特的生活和交易生涯
1974年，在芝加哥大学完成四年数学逻辑博士研究后，他开始投资。然而，埃克哈特从未完成数学博士学位，他承认，在论文导师意外更换后，他离开了研究生院，转而进入交易大厅。虽然他过早离开了学术界，但他在学术期刊上发表了多篇论文。
埃克哈特早年在场内交易。他最终放弃了这个充满活动的领域，转而采用更具分析性的方法——基于系统的交易。十多年来，他通过自己的账户交易取得了成功，主要基于他开发的模型所获得的信号，辅以自己的市场判断。
从1978年起，直到20世纪90年代中期，他自己的交易年平均回报率超过60%，只有1989年出现亏损。
在描述他的交易方法时，埃克哈特解释道：
“基本上，我会在弱手（备注：Weak hands，泛指资金短少，难于承受价格不利变动的交易者）卖出时买入，在弱手买入时卖出。回想起来，我不确定我的策略与我的成功有什么关系。如果你假设真正的理论价格介于买入价和卖出价之间，那么如果你按买入价买入，你买入的价格会略低于市场价值。同样，如果你按卖出价卖出，你卖出的价格会略高于市场价值。因此，总的来说，无论我的策略如何，我的交易都有正的预期回报。仅凭这一事实就足以说明我100%的成功。”
1991年，他创立了Eckhardt Trading Company（“ETC”），这是一家另类投资管理公司，专门从事全球金融期货和商品交易。该公司管理着超过10亿美元的托管账户，包括国内和海外产品。该公司的客户包括企业、私人、机构投资者和基金中的基金（FOF）。
他认为，正确运用统计数据和数学模型是成功交易的关键概念。但他也强调了使用这些概念的问题，称“商品市场的分析很容易陷入统计推断的陷阱，如果在没有良好基础理解的情况下使用这些工具，很容易陷入困境。”
在创办ETC之前，埃克哈特还参与了由他的合伙人兼朋友理查德·丹尼斯（Richard Dennis）组织的“海龟交易实验”。实验的目的是判断两个合伙人之间的哲学分歧——即确定成功交易员的技能是否可以归结为一套规则。实验取得了巨大的成功。新手交易员最终赚了1亿美元。埃克哈特认为交易是无法教授的，他输给了丹尼斯。
与理查德·丹尼斯的职业生涯和合作关系
埃克哈特大胆投身于熙熙攘攘的商品和股票交易市场，运用他的数学技能为自己赢得了名声。
在其辉煌的职业生涯中，埃克哈特曾身兼数职。他的职业生涯始于 1974 年，当时他在充满活力的Mid-America Commodity Exchange以个人账户进行交易。随后，从1978年到1991年，他在场外磨练了自己的交易技巧。
但真正的力量在80年代初期爆发，当时两大交易巨头——传奇的理查德·丹尼斯和才华横溢的数学家出身的交易员埃克哈特组成了联盟。
丹尼斯以商品交易中的点石成金术而闻名，他把微薄的400美元变成了价值2亿美元的惊人盈利。他从1600美元的贷款中拿出1200美元，在著名的MidAmerica商品交易所获得了一席之地，并用剩余的资金积累了财富。
1983年的“海龟交易”实验让两人的合作关系名垂青史。丹尼斯是永远的乐观主义者，他坚信任何人都可以掌握交易的艺术。另一方面，埃克哈特则持怀疑态度，坚称交易是一门只有天赋异禀的人才能掌握的技艺。
为了证明自己的理论，丹尼斯召集了一群被称为“海龟交易员”的交易新手。他为他们制定了一套强大的策略，专注于系统化的趋势跟踪、细致的风险管理和一致的决策。
14位被精心挑选出来的交易者每人获得50万至200万美元的资助。在最初的五年里，这些坚持不懈的开拓者将原本不大的700万至2800万美元变成了惊人的1.75亿美元。
这些结果证明了丹尼斯的观点：交易技巧确实可以传授。当然，埃克哈特的宝贵贡献对海龟交易实验的成功起到了重要作用。这一胜利将他们推向了交易界的顶峰，并巩固了海龟交易策略作为行业中一种强大方法的地位。
自1999年以来，埃克哈特一直熟练地掌管着埃克哈特交易公司，目前该公司的资产管理规模高达1.81亿美元。从1991年到2022年，他成功实现了12.13%的平均回报率，每年比指数高出2.65%。
埃克哈特的交易策略详解
埃克哈特是一名纯粹的机械交易员。他建立的交易系统使他能够实施两项最重要的交易规则：风险管理和从交易中去除人性。
可以说，埃克哈特破解了风险管理和无情绪化交易的秘诀，即一种基于冷酷无情的数字且敏锐的系统方法。他的交易哲学是系统开发的大师级作品。他设计了复杂的交易系统，优先考虑风险管理，并根据量化数据做出决策，不受直觉或情绪化的左右。
埃克哈特谈风险管理
“你不应该在一笔交易中冒超过2%的风险。”——威廉·埃克哈特
风险管理是成功交易的关键。在《新市场奇才》（The New Market Wizards）一书的访谈中，埃克哈特强调了风险管理对于实现长期成功的重要性。他指出，许多交易者只专注于进出场策略，而忽略了每笔交易中的风险。
埃克哈特建议交易者通过设定止损订单和限制每笔交易的资金投入来管理风险。他强调分散投资，指出即使是最复杂的交易策略，如果资金过于集中于单一头寸，也可能失败。通过将风险分散到多个头寸和资产类别中，交易者可以减少单笔损失的影响。
埃克哈特几乎与每一位市场奇才一样，痴迷于风险管理。实际上，在访谈中他承认：“我希望自己在职业生涯早期更关注资金管理（即风险管理）。不幸的是，我直到后来才开始重视资金管理。”
埃克哈特的回答最吸引人的地方不在于它与其他市场奇才的回答有多么相似，而在于他们都给出了同样的建议：“不要在任何交易中冒超过2%的资金风险。”无论策略如何，每一位市场奇才，包括布鲁斯·科夫纳（Bruce Kovner），都同意不应冒超过2%的交易资金风险。
根据数学计算，若你每笔交易仅冒2%的风险，“你破产的唯一方式是连续50次亏损交易。”
对此方法的最大误解是你必须持有小仓位。但如果你使用止损的话，情况就不一样了。
假设我有一个10,000美元的账户，并且看好苹果公司（AAPL）未来12-18个月的表现。我注意到苹果正在从长期盘整中突破。所以我在周五的周线临近收盘时以每股100美元的价格买入，并将止损设在该周线的低点以下，即95美元。
现在我的风险是每股5美元，或者说是我的买入价与止损价的差额。
让我们遵循埃克哈特的风险管理规则，在这笔交易中冒2%的账户资金风险，也就是200美元。这意味着我们可以购买40股苹果股票，并且仅冒2%的账户风险。
这里是关键点。尽管我们实际上只冒了200美元的资金风险，但我们的头寸规模却是账户的40%（40股*100美元/股）。
因此，名义上我们将账户中的4000美元投入了苹果，但我们实际上只冒了账户中的200美元风险。
这对你看待投资和交易的方式有着深远的影响。因为如果你对苹果的上涨判断正确，你可以大赚一笔。但如果你错了，你会在小幅亏损时止损，不会对账户造成重大损害。你已经创造了一个非对称的机会。
这就是在交易中使用风险管理的力量。
这一方法可以适用于任何时间框架，因为使用止损的风险管理具有分形特性。适用于日线图的策略同样适用于周线图、月线图或年线图。投资者可以通过更改图表来反映其持有期，从而使用埃克哈特的风险管理策略。
如果你是长期投资者，可以使用周线图或月线图。缺点是你不能获得太多的名义风险，因为你必须将止损点设在离入场点较远的位置。但优点是你可以持有较长时间，并且更好地匹配你的投资时间跨度。
埃克哈特使交易者和投资者的风险管理变得简单明了。你可以从遵循“在任何交易中冒不超过2%的账户资金风险”开始，你会发现自己的交易将快速得到改善。
埃克哈特谈如何避免人为错误
人类天生具有与成功交易者所需素质相反的特性。我们贪婪、恐惧，害怕亏损比我们渴望盈利更强烈。我们过早获利出场，而持有亏损头寸紧抓不放，因为我们不想在朋友面前显得丢人。盈利时我们庆祝自己的聪明才智，亏损时却责怪市场。
埃克哈特深刻理解人类的缺陷，并设计了计算机系统来消除任何由人做出的交易决策。
他在访谈中进一步阐述了这个主题：“业余交易者因大额亏损破产，专业交易者因小额盈利破产。简而言之，问题的核心是，人性不是为了最大化收益，而是为了最大化获利的机会。
想要最大化盈利交易数量（或最小化亏损交易数量）的欲望对交易者不利。交易成功率是最不重要的绩效指标，甚至可能与绩效成反比。”
人们都想感受到自己在赢钱……即使这意味着为了短期满足而牺牲长期结果。想想这个例子，在晚宴上，你在晚宴上和朋友聊到你刚刚实现盈利的五笔交易有趣吗？还是承认你刚经历了连续第七笔亏损交易更有趣？
没人会在乎这些亏损是长期盈利系统的一部分。在那一刻，你是个失败者。
这就是为什么交易者因小额盈利而破产。他们渴望赢的感觉，并且愿意为短期利润而牺牲长期的交易计划。
乔治·索罗斯（George Soros）是有史以来最伟大的交易员之一。他在鼎盛时期的平均胜率大约为30%。换句话说，这位伟大的交易员在约70%的交易中亏损。
但索罗斯了解他的交易计划。他知道，通过承受许多小额亏损，最终能找到一个大赢家——一笔交易足以弥补所有的小额损失。它可能是这样：小亏，小亏，小亏，小盈，小亏，小亏，大赚。
索罗斯之所以能够这样交易，因为他不会将亏损视为个人失败。他知道这些亏损是其交易计划中的一部分，而非缺陷。
埃克哈特创建了机械化系统，以消除个人对胜负的情感依赖。这就是他破解人性密码的方式。
在理想世界中，每个交易者都会剔除人性对决策的影响，从此幸福地生活在一个持续稳定盈利的交易者乌托邦之中。但这是不可能的。我们所能做的最好的事情是逐步减少人为交易错误，直到它们在年终盈亏表中变得微不足道。
交易心理学家杰西·坦德勒（Jesse Tendler）提供了一个思考人类错误的好框架。他将错误分为三个级别：“A”、“B”和“C”——“C”是最严重的错误。
目标是逐步减少“C”级错误。可以想象它像是削减亏损的左尾，这样你的概率分布更多地倾向于“A”和“B”级错误。仅通过做到这一点，你的盈亏表年终结果会更加正面。
埃克哈特的交易策略帮助我们减少左尾错误，从而帮助我们成为稳定且更为盈利的交易者。
埃克哈特的交易策略格言
为了更好地理解威廉·埃克哈特的心态，请阅读以下格言：
1. 商品市场的分析容易陷入经典统计推断的陷阱，如果在没有良好基础理解的情况下使用这些工具，很容易陷入麻烦。
2. 稳健的统计估计量不会因对分布性质的错误假设而受到太大干扰。
3. 价格分布的方差比人们根据正态分布理论所预期的要大。如果方差不是有限的，则意味着隐藏在某个地方的极端情况比你想象的要多（后来称为尾部风险）……任何传统方法得出的风险估计都会被大大低估。
4. 设计系统时有很多陷阱。首先，很容易犯事后预测错误。
5. 七八个可能太多了。三四个就可以了。（讨论策略中的参数数量。）
6. 作为一般规则，要对结果保持高度怀疑。系统看起来越好，你就越应该坚定地试图反驳它。
7. 当人眼浏览图表时，它不会给予所有数据点同等的权重。我们倾向于根据这些特殊情况形成自己的观点。因此，即使对图表进行了相当仔细的浏览，研究人员也很容易认为该系统比实际情况要好得多。
8. 人类的大脑天生就具有创造模式的能力。它会在随机数据中发现模式。人类的大脑往往会在不存在的领域寻找模式。
9. 回撤时买入在心理上很有诱惑力，因为你会觉得与之前看到的价格相比，你买到了便宜货。
10. 我认为这些指标几乎毫无价值（关于RSI和随机指标）。
11. 我没发现好的交易和智力之间有太大的关联。一般的智力就够了。除此之外，情绪构成更为重要。这不是什么深奥的科学。
12. 关于这个问题，有一句完全错误的俗语是：获利了结不会破产。这正是许多交易员破产的原因。
13. 交易的成功率是最不重要的绩效统计数据，甚至可能与绩效成反比。
14. 自然本能会在交易中误导我们。因此，成功的第一步是重新规划交易行为，做正确的事情，而不是做让自己感觉舒服的事情。
总结
现年69岁的威廉·埃克哈特是一位著名的交易员，他通过数据驱动、趋势跟踪的交易策略获得了成功。他的交易系统以坚实的事实和冷酷的数据为基础。研究埃克哈特的交易策略，你会发现一个可以让你改善交易水平的技巧宝库。
埃克哈特继续用他的交易方法塑造当今市场。受他交易策略的启发，许多交易员和投资者都采纳了他的原则，以适应他们独特的交易风格和投资理念。其中就有远见卓识的纳西姆·尼古拉斯·塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)，他让埃克哈特的许多理论成为主流。