Giới thiệu tác giả: Lý Hiểu Đông, chứng chỉ CFA, trình độ thạc sĩ, 15 năm kinh nghiệm giao dịch trên thị trường tài chính, từng học tập và trao đổi tại nhiều nơi trong và ngoài nước như Lục Gia Chủy, Thành phố Tài chính Luân Đôn, từng làm việc tại các broker ngoại hối nổi tiếng ở nước ngoài cũng như các tổ chức quản lý tài sản hàng đầu trong nước, cung cấp phân tích thị trường và phân tích kỹ thuật cho khách hàng tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.
Sau khi đã tìm hiểu về FVG, hôm nay tôi lại chia sẻ với mọi người một khái niệm cốt lõi khác trong chiến lược "dòng tiền thông minh": thanh khoản. Nếu như FVG giúp mọi người tìm điểm vào lệnh, thì khái niệm thanh khoản không chỉ giúp bạn tìm cơ hội giao dịch, mà còn giúp bạn đặt giá cắt lỗ, chốt lời, và quan trọng hơn là giúp bạn tránh bị các tổ chức "săn".
Nhiều nhà đầu tư có lẽ đều từng trải qua cảm giác này: đặt xong cắt lỗ và chốt lời rồi tắt máy đi ngủ, mong sáng mai thức dậy sẽ thấy chốt lời. Nhưng sáng hôm sau mở máy thì kinh ngạc phát hiện: giá đã kích hoạt cắt lỗ của chúng ta trước, sau đó mới lao thẳng về phía chốt lời.
Chiến lược "dòng tiền thông minh" đã phân tích chi tiết tình huống này, và giải thích hành vi giá từ góc độ thanh khoản. Lý thuyết này cho rằng biến động giá có hai nguyên nhân:
Thứ nhất là sự mất cân bằng cung cầu, biểu hiện là sự xuất hiện của FVG. Khi cung cầu mất cân bằng, giá sẽ theo bản năng tiến về phía vị trí thiếu lệnh, những vị trí này giống như nam châm hút giá. Khi FVG bị phá vỡ, cực của nam châm lại chuyển hướng, đẩy giá di chuyển theo hướng ngược lại.
Nguyên nhân thứ hai chính là thanh khoản mà hôm nay tôi muốn giới thiệu với mọi người. Nói cách khác, giá vốn dĩ có bản tính theo đuổi thanh khoản. Vậy thanh khoản là gì?
Thanh khoản là nguồn động lực của biến động giá
Định nghĩa thanh khoản trong sách giáo khoa là: tình huống mà nhà đầu tư có thể chuyển tài sản thành tiền mặt với mức giá hợp lý. Nói cách khác, khi chúng ta giao dịch, có đủ đối tác để tiếp nhận lệnh của chúng ta.
Là nhà đầu tư nhỏ lẻ, số vốn của chúng ta tương đối nhỏ. Lấy vàng làm ví dụ, khi mua 0.1 lot hoặc 1 lot, 10 lot, thậm chí 100 lot, trong điều kiện bình thường (không phải lúc có tin tức), hoàn toàn không cần lo lắng về vấn đề thanh khoản. Bởi vì các nhà đầu tư bán khống hoặc market maker trên thị trường đều có thể tiêu hóa lệnh của chúng ta kịp thời, giá chúng ta thấy về cơ bản chính là giá khớp.
Nhưng đối với các nhà đầu tư tổ chức nắm trong tay khối lượng vốn khổng lồ, tình hình lại khác.
Giả sử bạn là một trader của ngân hàng, công ty bạn vừa phát hành một sản phẩm quản lý tài sản đầu tư vào vàng, sản phẩm này bán rất chạy, huy động được 50 tỷ nhân dân tệ. Một ngày nọ bạn đến văn phòng, lãnh đạo giao nhiệm vụ cho bạn, yêu cầu bạn mua 5 tỷ nhân dân tệ vàng.
Giả sử lúc này giá vàng ở mức 2450 USD, 5 tỷ nhân dân tệ có thể mua khoảng 280.000 ounce, tức 2800 lot vàng.
Giả sử lúc này quanh mức 2450 có 500 lot lệnh bán, khi bạn ăn hết 500 lot lệnh bán này, broker sẽ khớp cho bạn ở mức giá cao hơn, ví dụ lệnh quanh 2451, giả sử ở đây có 100 lot lệnh bán. Thế là broker dọc theo sổ lệnh khớp lệnh cho bạn từ dưới lên, cuối cùng giá khớp trung bình là 2480. Sau khi thị trường tiêu hóa hết lệnh mua của bạn, giá quay trở lại quanh 2450 (không tính các người mua khác).
Thế là ngày hôm sau bạn nhận được thông báo từ lãnh đạo: mau thu dọn đồ đạc về nhà, mai không cần đến làm nữa.
Tại sao? Bởi vì chỉ riêng khoản chi phí tác động thị trường (Cost of Market Impact) cho giao dịch này đã lên tới 30 USD, làm tăng chi phí giao dịch lên khoảng 1,3 điểm phần trăm (không tính spread), điều này gần như là một thảm họa đối với sản phẩm quản lý tài sản vốn tính toán từng ly từng tí.
Sau khi lường trước thảm họa này, bạn kịp thời điều chỉnh chiến lược và liệt kê ra hai lựa chọn:
Lựa chọn một: Giao dịch thuật toán. Bằng cách quan sát phân bố lệnh chờ và khớp lệnh của thị trường trong vài ngày qua, bạn phát hiện trong 50 phút sau khi mở cửa mỗi ngày lệnh bán dày đặc nhất, còn 10 phút trước khi đóng cửa lệnh bán ít nhất. Thế là bạn quyết định gửi một lượng lớn lệnh mua trong 50 phút sau khi mở cửa mỗi ngày, trước khi đóng cửa thì hạn chế tối đa lệnh mua hoặc không mua.
Sau 5 ngày, bạn hoàn thành toàn bộ giao dịch, tính tổng thể thì giá khớp trung bình của bạn là 2455, sau khi giao dịch xong giá quay về quanh 2450, lúc này chi phí tác động thị trường của bạn chỉ còn 5 USD, đây đã là một kết quả rất xuất sắc.
Trong trường hợp này, vì bạn chia một lệnh lớn thành nhiều lệnh nhỏ, và thời điểm các lệnh nhỏ này vào thị trường được quyết định dựa trên phân bố lệnh của thị trường trong vài ngày qua, nên quy luật vào thị trường của các lệnh này sẽ khá rõ ràng, phản ánh trên biểu đồ có thể tạo ra những đường xu hướng hoặc vùng tích lũy với hành vi giá khá quy luật.
Lựa chọn hai: Săn cắt lỗ. Bạn phát hiện 2440 là đáy ngắn hạn của giá, lúc này có nhiều nhà đầu tư long đặt cắt lỗ dưới 2440, một khi giá phá xuống dưới 2440 họ sẽ đảo chiều bán. Vì vậy bạn quyết định lợi dụng lợi thế vốn, săn cắt lỗ của nhóm long này, buộc họ phải bán hàng cho bạn.
Một ngày nọ trước khi đóng cửa, thanh khoản thị trường cực kỳ khan hiếm, giá dao động từ 2450 xuống quanh 2445, thế là bạn tung ra 500 triệu nhân dân tệ để bán khống, lúc này giá nhanh chóng bị đè xuống dưới 2440. Cắt lỗ của nhà đầu tư long bị kích hoạt, họ đảo chiều bán, lúc này lệnh mua của bạn khớp thành công.
Sau vài lần thao tác lặp đi lặp lại, toàn bộ lệnh 5 tỷ nhân dân tệ của bạn đều khớp, giá khớp trung bình cuối cùng chỉ là 2445, thị trường sau khi tiêu hóa hết lệnh của bạn lại hồi lên quanh 2450, lúc này chi phí tác động thị trường của bạn là -5 USD. Nói cách khác, thông qua giao dịch, bạn đã tạo ra lợi nhuận cho công ty.
Tình huống này trong chiến lược "dòng tiền thông minh" được gọi là thu hoạch thanh khoản (liquidity hunt) hoặc quét thanh khoản (liquidity sweep), nó khá giống với "phá vỡ giả" mà chúng ta thường nói trong hành vi giá.
Đích đến cuối cùng của sóng: Thanh khoản
Câu chuyện đến đây, chúng ta có thể đã nhận ra: thanh khoản là một trong những nguyên nhân chính của biến động giá. Vốn của các tổ chức lớn thường theo đuổi thanh khoản. Hiểu được điều này rồi, chúng ta lại giới thiệu cách nhận diện vị trí của thanh khoản trong chiến lược "dòng tiền thông minh".
Đỉnh bằng đỉnh, đáy bằng đáy (EU/EL)
Khi giá xuất hiện ít nhất hai lần liên tiếp tại cùng một đỉnh hoặc đáy, chúng ta nói vị trí đó là đỉnh bằng nhau (equal high) hoặc đáy bằng nhau (equal low), những vị trí này tương tự như kháng cự hỗ trợ trong hành vi giá, cũng là nơi nhà đầu tư thường đặt cắt lỗ, do đó thường là nơi thanh khoản khá dồi dào.
Chiến lược dòng tiền thông minh cho rằng, đỉnh/đáy bằng nhau là nơi tập trung đông nhà đầu tư nhỏ lẻ, do đó là vùng nguy hiểm cao mà tổ chức săn cắt lỗ.
Đường xu hướng
Đường xu hướng là vùng nguy hiểm thứ hai mà tổ chức săn cắt lỗ. Đường xu hướng không chỉ được nhà đầu tư dùng làm công cụ đo động năng xu hướng, mà khi giá đến gần đường xu hướng, giao dịch sẽ trở nên rất sôi động, những nhà đầu tư này sẽ đặt cắt lỗ quanh đường xu hướng, từ đó cung cấp thanh khoản phong phú.
Ngoài đỉnh/đáy bằng nhau, đường xu hướng, thì đỉnh/đáy trong ngày, đỉnh/đáy ngày hôm trước, đỉnh/đáy tuần trước... cũng là những nơi thanh khoản khá dồi dào, nhưng xác suất xảy ra săn thanh khoản tương đối thấp hơn. Sau khi hiểu được vị trí tập trung thanh khoản, chúng ta lại tìm hiểu về dòng chảy thanh khoản (liquidity run) tương ứng với săn thanh khoản.
Khác với phá vỡ giả tương ứng với săn thanh khoản, dòng chảy thanh khoản tương ứng với phá vỡ thật trong hành vi giá. Logic đằng sau là như thế này:
Khi giá tăng phá vỡ một kháng cự điểm then chốt nào đó (giả sử đỉnh sóng), cắt lỗ của lệnh bán phía trên bị kích hoạt, đảo chiều mua. Đồng thời nhà đầu tư tổ chức cũng vào lệnh mua. Lúc này mua bán mất cân bằng tức thời, tạo ra lệnh mua quá nhiều lệnh bán không đủ (buyside imbalance sellside inefficiency, tức BISI) như bài viết trước đã nói, từ đó hình thành FVG tăng giá.
Những bạn đã đọc bài viết trước có thể còn nhớ, khi giá phá vỡ kháng cự hoặc hỗ trợ quan trọng dưới dạng FVG, lúc này xác suất cao là phá vỡ thật, đằng sau chính là logic như vậy.
Khi chúng ta thấy kiểu phá vỡ này, giá thường sẽ chạy về mục tiêu tiếp theo có thanh khoản dồi dào hơn. Những mục tiêu này thường là đỉnh/đáy trước đó, hoặc Fibonacci mapping, v.v.
Khái niệm thanh khoản không chỉ giúp chúng ta nhận diện săn thanh khoản (phá vỡ giả) và dòng chảy thanh khoản (phá vỡ thật), mà còn giúp chúng ta tránh một số cạm bẫy khi giao dịch với FVG. Chúng ta đã nói trước đây, khi giá đến vùng FVG, xác suất cao sẽ quay về điều chỉnh xu hướng trước đó. Nhưng sau khi hiểu về thanh khoản, tôi lại giới thiệu thêm một quy tắc quan trọng:
Ở bất kỳ thời điểm nào, thanh khoản đều quan trọng hơn FVG.
Đến nay, chúng ta đã giới thiệu hai khái niệm cốt lõi trong chiến lược "dòng tiền thông minh": FVG và thanh khoản.