作者簡介：李曉東，CFA持證人，碩士研究生學歷，15年金融市場交易經驗，曾在陸家嘴、倫敦金融城等海內外多地交流學習，先後任職於海外知名外匯券商以及國內頭部財富管理機構，為機構客戶和個人投資者提供市場解讀以及技術分析。
在了解了FVG之後，今天我再和大家分享「聰明錢」策略裡的另一個核心概念：流動性。如果說FVG有助於大家尋找進場點，那麼流動性這個概念不僅能幫助你尋找交易機會，還能幫助你設置停損停利價，更能幫助你避免被機構「獵殺」。
很多投資者可能都有這樣的經歷：設好停利停損後關上電腦去睡覺，期待第二天早上看到停利。但次日打開電腦後卻驚訝的發現：價格先是觸發了我們的停損，隨後就向著停利飛奔而去。
「聰明錢」策略對這種情況做了詳細的分析，它從流動性的角度對價格行為做出了解釋。這種理論認為，價格波動有兩個原因：
一是供求的失衡，表現為FVG的出現。當供求失衡時，價格會出於本能地向著訂單不足的位置靠攏，這些位置像磁鐵一樣吸引價格。當FVG被打破後，磁鐵的磁極又發生轉變，推動價格向著反方向移動。
第二個原因則是今天要和大家介紹的流動性。換句話說，價格天然有追求流動性的本性。那麼什麼是流動性呢？
流動性是價格波動的動力之源
教科書上對流動性的定義是：投資者能夠以合理的價格將資產變現的情況。換句話說，當我們交易時，有足夠的對手方來接納我們的訂單。
作為散戶，我們的資金量相對較小。以黃金為例，當買入0.1手或1手、10手，甚至是100手時，在正常情況下(非數據行情下)，完全不需要考慮流動性的問題。因為，市場上做空的投資者或做市商都能及時消化掉我們的訂單，我們看到的價格基本上就是成交價格。
但對於手握天量資金的機構投資者來說，情況就不一樣了。
假設你是銀行的一名交易員，你所在的公司剛剛發行了一隻投資於黃金的理財產品，這隻產品銷售非常火爆，融資了500億元。某天你來到辦公室後，領導給你分配了任務，要求你購買50億元的黃金。
假設此時金價位於2450美元，50億元約可以購買28萬盎司，即2800手黃金。
假設此時2450附近有500手空單，當你吃掉這500手空單後，經紀商會為你匹配更高價格，比如2451附近的訂單，假設此處有100手空單。於是，經紀商沿著訂單簿一路向上為你匹配訂單，最終平均持倉成本為2480。在市場消化完你的全部買單後，價格回落到了2450附近(不考慮其它買家的情況下)。
於是第二天你接到了領導通知：趕緊收拾東西回家，明天不用來上班了。
為什麼？因為你單單為這一筆交易支付的市場衝擊成本(Cost of Market Impact)就達到了30美元，把交易的成本提高了約1.3個百分點(不考慮點差的情況下)，這對毫釐必爭的理財產品來說幾乎是一個災難。
在預見了這一災難後，你及時調整策略並列出了兩個選項：
選項一：算法交易。通過觀察過去幾天市場的掛單和成交分布情況，你發現在每天開盤後50分鐘內賣單最為密集，而在收盤前10分鐘賣單最少。於是你決定在每天開盤後50分鐘內提交大量買單，收盤前盡量減少買單或不買。
5天過後，你完成了全部的交易，整體算下來，你的平均持倉成本為2455，交易完成後價格回落到2450附近，此時你的市場衝擊成本只有5美元，表現已經非常優秀。
這種情況下，由於你把一個大的訂單切割成了多個小訂單，且這些小訂單進入市場的時機是按照過去幾天市場訂單分布來決定的，因此這些訂單進入市場的規律會比較明顯，反映在圖表上，可能會導致一些趨勢線或是盤整區間等這些比較規律的價格走勢。
選項二：獵殺停損。你發現2440是價格的一個短期低點，此時有大量多頭投資者在2440下方設置了停損，一旦價格跌破2440他們就會反手賣出。因此，你決定利用資金優勢，來獵殺這一部分多頭的停損，迫使他們把籌碼賣給你。
某天收盤前，市場流動性極為稀缺，價格從2450波動到了2445附近，於是你拿出5億元資金來做空，此時價格迅速被打壓至2440下方。多頭投資者的停損被觸發，他們反手賣出，此時你的多單順利成交。
經過反覆幾次操作，你的50億元訂單全部成交，最終的平均持倉成本僅僅是2445，市場在消化完你的訂單後又回升至2450附近，此時你的市場衝擊成本就是-5美元。換句話說，通過交易，你為公司創造了利潤。
這種情況在「聰明錢」策略裡被稱為流動性獲取(liquidity hunt)或流動性清掃(liquidity sweep)，它和我們價格行為裡經常說的「假突破」比較類似。
波段運動的終極去處：流動性
故事到這裡，我們可能已經意識到了：流動性是價格波動的主要原因之一。大型機構的資金往往是追求流動性的。理解了這一點後，我們再來介紹「聰明錢」策略裡如何去鑑別流動性所在的位置。
等高等低(EU/EL)
當價格至少連續兩次出現在相同高點或低點時，我們就說這個地方是等高(equal high)或等低(equal low)，這些地方類似於價格行為裡的阻力支撐位，也是投資者們經常設置停損的位置，因此往往是流動性比較充裕的地方。
聰明錢策略認為，等高/低是散戶密集的地方，因此是機構獵殺停損的高危地帶。
趨勢線
趨勢線是機構獵殺停損的第二個高危地帶。趨勢線不僅被投資者拿來作為衡量趨勢動能的工具，而且當價格來到趨勢線附近時，交易就會變得非常活躍，這些投資者會在趨勢線附近設置停損，進而提供了豐富的流動性。
除了等高等低、趨勢線外，日內高點/低點、前一日高點/低點、前一週高點/低點等也都是流動性比較充裕的地方，但發生流動性獵殺的概率相對較低一些。在了解了流動性比較集中的位置後，我們再來了解一下和流動性獵殺相對應的流動性運行(liquidity run)。
和流動性獵殺對應的假突破不同的是，流動性運行對應了價格行為裡的真突破。其背後的邏輯是這樣的：
當價格上漲突破了某個關鍵點位阻力(假設波段高點)，上方的空單停損被觸發，反手做多。同時機構投資者也入場做多。此時多空瞬間失衡，產生了我們上篇文章裡所說的買單過多空單不足(buyside imbalance sellside inefficiency，即BISI)，進而形成了看漲的FVG。
看過上一篇文章的朋友可能還記得，當價格以FVG的形式突破重要阻力或支撐時，此時有很大概率是真突破，其背後就是這樣一個邏輯。
當我們看到這種突破時，價格往往會向著下一個流動性較為充裕的目標運行。這些目標通常是前期高點/低點、或是斐波那契映射等等。
流動性的概念不僅能夠幫助我們識別流動性獵殺(假突破)以及流動性運行(真突破)，還有助於我們避免使用FVG交易時的一些陷阱。我們之前說過，當價格來到FVG區域時，有很大概率會回歸修正之前的趨勢。但在了解了流動性後，我再介紹另一條重要的規則：
在任何時候，流動性都比FVG更重要。
到目前為止，我們已經介紹了「聰明錢」策略裡的兩個核心概念：FVG和流動性。