皮埃爾·安杜蘭(Pierre Andurand)被封為原油交易之神。
他創立的Andurand Capital Management更是全球最大的原油對沖基金,資管規模一度超17億美元。這意味著他在市場上任何一舉一動,都可能會引發原油市場的波動。
正是其對原油市場的影響力,安杜蘭在2016年底曾被OPEC邀請至位於維也納的總部,並成為了座上賓。
微妙的是,在安杜蘭去過維也納之後,OPEC持續兩年有關是否減產的討論戛然而止,隨後OPEC達成了8年以來首個減產協議。有人稱,在那場會議上OPEC高層們詳細詢問了安杜蘭有關減產對於市場影響的看法。
在一定程度上,安杜蘭的觀點直接影響了OPEC關於減產的最後決定。
一、拿捏油市,幾度封神
作為大宗商品之王,原油的高波動性一直讓市場琢磨不定。
然而,安杜蘭卻以原油價格的精準預測而著稱,這使其能夠在高波動性中把握利潤空間。
安杜蘭嶄露頭角是在2008年。當時油價從147.27美元跌至30多美元,只用了5個多月的時間。儘管市場都預測到了油價下跌,但顯然低估了下跌的空間。
安杜蘭的精準做空並堅定持倉,讓他在這波行情中一戰成名。
他在2007年與朋友創辦的對沖基金BlueGold,在2008年斬獲了210%的超高收益率,資管規模從成立之初的3億美元一度飆升至24億美元。
2013年安杜蘭創立了自己的對沖基金Andurand Capital。次年恰好遭遇油價又一次暴跌,安杜蘭抓住機會果斷做空,當年最高收益率高達96.6%,並在2016年又抓住了油價反轉的機會。
而真正讓安杜蘭一戰封神的是2020年他準確預測了負油價。
在2020年2月的時候,他在與一些頂尖原油交易員共進晚餐時表示,因為疫情引發的封鎖狀態,可能會讓油價以負值進行交易。
這個觀點在當時顯然是匪夷所思的。相反,很多頂級交易員看到油價已經跌入嚴重低估區間時,都紛紛開始考慮抄底多單。
而安杜蘭則從2月下旬開始,通過期貨市場積累了大量布倫特原油和西德克薩斯中質原油的空頭頭寸。
結果如大家所看到的那樣。2020年4月20日,美原油史無前例跌至負值,並且最終以-37.63美元成交,跌幅超過300%。在市場大面積穿倉之時,安杜蘭的對沖基金淨值大幅飆升。
而當4月政府逐漸出台刺激措施後,安杜蘭又果斷的退出空倉反手空單,憑藉著這種果斷交易風格,當年Andurand Capital收益率高達154%。
二、有理有據,捕捉價值區間
作為一位牛津的畢業生,安杜蘭擁有牛津大學數學和理論物理學碩士學位,嚴密的分析能力是他做出決策的依據,而並非單純看價格漲跌做出判斷。
在預測油價跌至負值之前,他曾仔細研讀每一篇發表在《柳葉刀》等期刊上的疫情研究論文和《新英格蘭醫學雜誌》,才發現了供應過剩和原油存儲負荷過重的問題,這使他意識到油價不足以填補原油存儲成本,可能會引發原油倉位恐慌性拋售。
而在政府出台刺激後,他基於在牛津學習過程中積累的有關價值下限的研究,通過升貼水的結構判斷油價將回歸價值區間。於是果斷平掉空倉,抓住油價反彈的良機。
三、實證分析,通透內在邏輯
作為市場公認的「最成功的原油交易員」,安杜蘭是一個真正的實證性分析者。
他的每一項決定,所依托的都是他在牛津大學系統性學習中所獲得的分析方法,進而發現市場之間的內在邏輯。
近年來,隨著企業社會責任(CSR)理念的深化,安杜蘭在實證性分析的基礎上,將目光聚焦於推動可持續發展的清潔能源,並認為與清潔能源相關的大宗商品,將成為新的投資主題。
通過實證分析,可以更好地了解市場的宏微觀關係,是當代投資中非常重要的交易依據。
四、決斷有力,進退自如
除了獨特的分析體系外,安杜蘭的交易性格也是他在市場取勝的關鍵之一。
相比於其他交易品種,原油不僅波動巨大,而且形成趨勢的時候,單邊深度也遠遠高於其他品種,這就要交易者具有非常強的決斷能力。
安杜蘭曾表示,我從來都喜歡抓大放小。
實際上,安杜蘭交易手數並不多,但是每次一出手都一鳴驚人。自2008年來,安杜蘭管理的各種基金為投資者創造了900%~1300%的累計回報。
當預測負油價遭遇市場質疑時,他最常說的便是,接下來要做的就是等待。
當然,交易也不可避免存在損失。2011年BlueGold遭遇重大損失,安杜蘭果斷決策,迅速拋掉了30億美元的頭寸,將損失控制在可控範圍內。因此,當年BlueGold自創建以來的整體回報依然達到了大約240%。
2013年,安杜蘭剛剛成立Andurand Capital時,就對BlueGold老客戶宣布,無需支付績效費,直到基金淨值滿足高水位線。在不留退路的決斷之下,當年就實現了25%的收益率。
這套行雲流水的風格,讓他在交易場上進退自由。
同樣,安杜蘭也從未將交易上的情緒帶進生活中,他酷愛游泳,喜歡自由搏擊,甚至還發起了Glory World Series國際自由搏擊聯盟,並擔任總裁和多數股權股東。這套井然有序的生活和工作方式,也塑造了他在交易上沉著冷靜的風格。
交易內外,進與退永遠是一種平衡的藝術,更是致勝的關鍵。