Dia adalah orang pertama dalam sejarah yang menganggap trading sebagai seni, dan dia menekankan pentingnya berpikir mandiri.
Dikenal sebagai "Dewa Spekulasi" Jerman, André Kostolany lahir di Hungaria pada tahun 1906. Meskipun mengalami dua kali kebangkrutan, pada usia 35 tahun ia sudah mencapai kebebasan finansial yang diimpikan oleh tak terhitung banyaknya spekulan. Dalam karier spekulasi selama 80 tahun, ia menerbitkan 13 buku bestseller, dan posisinya di pasar keuangan Jerman setara dengan Warren Buffett di Amerika, dijuluki "Dewa Saham Jerman".
Dalam bukunya "Pengakuan Seorang Spekulan", Kostolany menulis tentang "Teori Telur Kostolany" untuk menggambarkan ekosistem pasar. Telur Kostolany adalah model siklus pasar saham. Ia membagi pasar saham menjadi dua jenis orang: pertama, pembeli yang keras kepala, seperti investor yang dipimpin Buffett, dan spekulan. Orang-orang lainnya ia sebut sebagai pemain yang mengikuti arus, biasanya trader ritel pemula yang baru masuk pasar, atau trader jangka pendek yang hanya tahu mengejar pergerakan harian.
Hidupnya membentang sepanjang satu abad penuh, menyaksikan tak terhitung perang, resesi ekonomi, dan depresi besar, namun ia selalu berdiri teguh di jalan spekulasi, bahkan di usia lanjut tetap menikmati kehidupan mewah. Meskipun ia juga pernah mengalami kebangkrutan dua kali, Kostolany belajar dari kemunduran-kemunduran ini bahwa bahkan bankir terhebat sekalipun bisa gagal di pasar investasi.
Ia menekankan bahwa ketika semua orang di pasar saham mengetahui suatu hal, ia tidak akan terpancing emosinya, dan mengingatkan investor untuk menghindari masuk saat "orang bodoh lebih banyak daripada saham", sebaliknya, masuk saat "saham lebih banyak daripada orang bodoh" adalah strategi yang lebih baik.
Filosofi hidup dan investasinya mengajarkan kita bahwa mengejar uang haruslah secukupnya, tetap tenang, dan berpikir mandiri, hindari mengikuti orang lain secara membabi buta. Melalui kisah dan pandangannya, Kostolany tidak hanya memberikan pengalaman berharga bagi para spekulan, tetapi juga mengingatkan orang-orang untuk tetap waspada saat mengejar kekayaan.
Pemain pasar adalah pembeli-penjual yang cenderung berjudi
Selama ini, saya merasa investasi lebih condong pada keyakinan jangka panjang terhadap nilai, sedangkan spekulasi lebih condong pada perjudian jangka pendek terhadap harga. Pandangan umum masyarakat sepertinya juga memuliakan investasi dan merendahkan spekulasi.
Dalam hal ini, kesamaan saya dengan Kostolany adalah dari segi waktu. Ia juga mendefinisikan "investor" sebagai "pelari jarak jauh di pasar", tetapi definisinya tentang "spekulan" adalah "orang yang bertransaksi setelah berpikir matang, yang mampu memprediksi secara akurat tren perkembangan ekonomi, politik, dan sosial, serta mengambil keuntungan darinya." Sedangkan pembeli-penjual di pasar yang tidak memiliki pemikiran inti dan cenderung berjudi, ia menyebut mereka sebagai "pemain pasar saham".
Menurutnya, spekulan harus memperhatikan berbagai faktor fundamental, seperti kebijakan moneter dan pinjaman, suku bunga, situasi internasional, neraca perdagangan, laporan keuangan... dan sebagainya. Spekulan seperti gabungan antara jurnalis dan dokter, harus mengumpulkan, menganalisis informasi, membuat diagnosis, dan merevisi diagnosis sesuai kondisi.
Menurut definisi Kostolany, pemain pasar lebih mirip penjudi daripada spekulan sejati, meskipun masyarakat umum dan jurnalis suka menyebut mereka dengan nama yang serupa. Pemain pasar berusaha mengambil keuntungan dari perubahan indeks jangka pendek, mereka memanfaatkan bahkan fluktuasi indeks terkecil sekalipun, misalnya beli di 101 lalu jual di 103; beli di 90 lalu jual di 91,5... Meskipun mereka mengklaim memiliki program otomatis, analisis teknikal, atau formula yang bisa mengetahui secara akurat kapan harus beli dan kapan harus jual, pada kenyataannya tidak ada yang bisa memprediksi pergerakan harga. Naik turunnya harga bersifat acak, apa yang dilakukan para pemain ini sama sekali tidak bermakna, mereka hanya berjudi. Ditambah lagi mereka tidak pernah berpikir, menganalisis, hanya mendengar rumor untuk beli jual saham, dalam jangka panjang cepat atau lambat mereka akan bangkrut dan menjadi pecundang saat saham stagnan atau turun.
Spekulan sejati adalah strategis yang berpandangan jauh ke depan. Mereka tidak seperti pemain pasar yang peduli pada fluktuasi indeks jangka pendek yang kecil, yang mereka pedulikan adalah tren perubahan jangka menengah dan panjang. Perbedaan terbesar mereka dengan pemain pasar adalah mereka memiliki pemikiran sendiri, benar atau salah, itulah pemikiran yang mereka pegang teguh.
Balzac dalam "Kehidupan yang Elegan" menulis bahwa ada tiga jenis orang di dunia: orang yang bekerja, orang yang berpikir, dan orang yang tidak melakukan apa-apa. Spekulan sering disalahartikan sebagai jenis ketiga, sehingga dianggap sebagai orang yang mendapat keuntungan tanpa kerja dan hidup dari uang yang tidak halal. Padahal spekulan adalah jenis kedua, orang yang paling rajin di dunia, mereka adalah orang yang menghasilkan uang dengan otak, pengetahuan, dan kebijaksanaan.
Spekulan dengan pengetahuan dan kebijaksanaan yang begitu kaya pasti mendapat pendidikan tinggi, bukan? Ternyata tidak. Kostolany mengatakan tidak ada sekolah yang bisa mencetak spekulan. Alat mereka selain pengalaman, ya pengalaman. Mereka mendapatkan pengalaman dari keberhasilan atau kegagalan, terutama pengalaman kegagalan. Mereka menganggap kerugian dalam trading sebagai keuntungan berupa pengalaman. Kostolany bahkan mengatakan orang yang belum pernah bangkrut lebih dari dua kali tidak bisa disebut spekulan. Spekulan yang sukses dalam 100 kali trading, profit 51 kali; rugi 49 kali, mereka hidup dari selisih itu.
Spekulan sejati adalah seniman, mereka menekuni seni "spekulasi" dalam jangka panjang, menikmatinya, dan menguasai keterampilan profesionalnya. Spekulan sejati adalah orang yang percaya diri, mereka memiliki keyakinan sendiri, berani berbeda dari yang lain, hidup sesuai jati diri. Spekulan sejati adalah orang yang berpandangan jauh ke depan, mereka memiliki imajinasi, selalu bisa bersiap sebelum peluang datang. Spekulan sejati adalah orang yang bijaksana, mereka terus belajar dari pengalaman, memanfaatkan peluang untuk menghasilkan uang, dan tahu cara menggunakan uang untuk menciptakan kekayaan batin.
Uang dan Spekulasi
"Tidak bergantung pada siapa pun, dengan modal sendiri bisa memenuhi kebutuhan diri sendiri, tidak perlu bekerja, tidak perlu menghadapi atasan, tidak perlu menghadapi klien, sudah punya penghasilan. Untuk mencapai tingkat seperti ini, ada yang butuh 500.000 dolar (sekitar Rp 8 miliar), ada yang butuh 1 juta dolar (sekitar Rp 16 miliar), tergantung bagaimana orang itu memandang uang."——Kostolany
Uang adalah milik orang yang狂热 mengejar uang, tetapi bagi spekulan, selain harus terobsesi dengan uang, ia juga harus menjaga jarak dengan uang. Orang yang terlalu fanatik atau terlalu pelit terhadap uang tidak akan bisa menghasilkan uang besar. Yang pertama akan menyebabkan keserakahan atau pemborosan, ia akan menghabiskan semua uangnya. Yang kedua akan takut kehilangan uang sehingga tidak berani berspekulasi.
Pernah karena terlalu fanatik terhadap uang, Kostolany membentuk pandangan yang salah tentang uang. Ia sangat mementingkan uang, setiap saat memikirkan uang. Awalnya uang hanya alat untuk mencapai tujuan, perlahan-lahan uang itu sendiri menjadi tujuan. Terlalu mementingkan uang membuatnya meremehkan segala hal, termasuk etika moral dan sistem nilai. Ia menganggap uang bisa membeli segalanya.
Sampai ketika ia menghasilkan banyak uang dari spekulasi short dan mulai menikmati kehidupan mewah, ia menyadari bahwa ia tidak bahagia, karena orang-orang terdekat, keluarga, dan teman-temannya semua mengalami kerugian besar. Keuntungannya berasal dari kerugian orang lain (karena sebagian besar orang melakukan trading long). Sejak itu ia memahami bahwa tujuan uang adalah membuat batinnya kaya dan hidupnya bahagia. Maka ia memutuskan untuk bergabung dengan kubu long, menghasilkan uang bersama semua orang. Hanya saja, kata Kostolany, meskipun menghasilkan uang bersama, yang saya hasilkan tetap lebih banyak dari mereka.
Selanjutnya, Kostolany tidak pelit, tidak boros, dan tidak memamerkan kekayaannya. Ia memahami bahwa uang hanyalah sarana untuk mencapai tujuan. Bagi Kostolany, uang melambangkan kemandirian. Dengan uang, tidak perlu bergantung pada siapa pun, dengan modal sendiri bisa memenuhi kebutuhan diri sendiri. Dengan uang, juga tidak perlu bekerja, tidak perlu merendahkan diri di depan atasan atau klien.
Bagi Kostolany, uang lebih melambangkan pengakuan atas pencapaiannya. Baginya, yang benar-benar menggairahkan bukanlah memiliki uang, melainkan menghasilkan uang. Setiap kali spekulasinya berhasil, yang pertama membuatnya senang bukanlah uang yang dihasilkan dari spekulasi, melainkan bahwa ia memiliki pandangan berbeda dari orang lain dan terbukti benar. Kostolany berkata: "Jika seorang wanita jatuh cinta pada pria karena uangnya, saya tidak merasa itu memalukan. Uang melambangkan pencapaiannya, jadi dia tertarik."
Orang yang sangat kaya, boleh berspekulasi; orang yang punya sedikit uang, tidak boleh berspekulasi; orang yang tidak punya uang sama sekali, harus berspekulasi
Seorang spekulan belum tentu bisa menghasilkan uang besar. Seperti kata Kostolany, spekulan yang benar-benar menghasilkan uang besar hanya sangat sedikit. Tetapi apakah seseorang punya uang atau tidak, itulah kunci penting apakah ia memilih menjadi spekulan atau tidak. Kostolany berkata: "Orang yang sangat kaya, boleh berspekulasi; orang yang punya sedikit uang, tidak boleh berspekulasi; orang yang tidak punya uang sama sekali, harus berspekulasi."
Mari kita jelaskan moto Kostolany ini.
Orang yang punya uang, boleh berspekulasi:
Artinya dalam hidup ini semua yang perlu kamu persiapkan sudah dipersiapkan. Uangmu adalah dana yang tidak perlu digunakan dalam jangka panjang. Dengan begitu barulah kamu bisa mengikuti petualangan intelektual spekulasi, mencoba terus menambah kekayaan. Profit atau rugi bagi mereka hanyalah perubahan di atas kertas, tidak akan mempengaruhi kehidupan secara nyata.
Orang yang punya sedikit uang, tidak boleh berspekulasi:
Artinya jika kamu punya keluarga yang harus dinafkahi, rumah yang harus dibeli, biaya sekolah anak, dan sebagainya yang semuanya perlu kamu hasilkan dari pekerjaan, maka simpanlah uangmu dengan baik, jangan dipakai untuk berspekulasi, karena di pasar saham tidak ada uang yang tidak bisa hilang. Jika kamu sebagai kepala keluarga dan tidak punya banyak uang, kamu tidak boleh berspekulasi. Hanya uang yang tidak digunakan dalam jangka panjang yang boleh dipakai untuk berspekulasi. Kamu hanya boleh menjadi investor, dan mutlak harus menghindari spekulasi.
Orang yang tidak punya uang sama sekali, harus berspekulasi:
Meskipun penulis mengatakan demikian, namun penulis juga menyebutkan, kalau tidak punya uang, pergilah bekerja dulu untuk menghasilkan uang, dan pastikan kamu tidak punya pengeluaran wajib. Uang ini tidak akan terpakai selama beberapa tahun, barulah berspekulasi. Kostolany juga beberapa kali mengalami kegagalan spekulasi, dan hanya bisa kembali menjadi pialang saham dan konsultan investasi. Setelah menghasilkan cukup modal, ia kembali ke medan perang.
Dari hubungan antara uang dan spekulasi, bisa dilihat bahwa perubahan aset spekulan sangat fluktuatif. Mereka harus menanggung tekanan seperti ini, entah menjadi orang kaya, atau bangkrut, naik turun. Kamu merasa ini sangat mendebarkan? Kalau begitu mungkin kamu cocok menjadi spekulan. Kostolany mengatakan spekulan menghasilkan "uang derita", derita itu adalah kecemasan batin. Naik turunnya indeks saham mewakili naik turunnya seluruh aset mereka. Spekulan harus hidup berdampingan dengan kecemasan seperti itu.
Mungkin karena itulah, spekulan bisa melatih sikap tenang yang menikmati uang sekaligus meremehkan uang pada tingkat tertentu, karena mereka tahu semua uang mereka hanyalah pinjaman. Apakah spekulasi seorang spekulan akhirnya profit atau rugi... mungkin baru bisa ditentukan setelah tutup usia.
Sukailah menghasilkan uang tapi jangan fanatik. Fanatisme terhadap uang akan menyebabkan keserakahan yang tidak sehat, atau pemborosan yang tidak sehat. Bagi banyak orang, yang benar-benar menggairahkan bukanlah memiliki uang, melainkan menghasilkan uang.
Bagaimana menilai naik turunnya pasar? Kostolany melontarkan "Teori Telur"
Kostolany mengutip sebuah perumpamaan yang sangat tepat:
"Ada seorang pria berjalan-jalan di jalan bersama seekor anjing. Seperti semua anjing, ia akan berlari ke depan dulu, lalu kembali ke sisi tuannya, kemudian bisa tertinggal dari tuannya, atau melewati tuannya, tapi pada akhirnya ia akan kembali ke sisi tuannya. Pria itu adalah ekonomi, dan anjing itu adalah pergerakan pasar."
Kostolany menyimpulkan bahwa setiap kenaikan dan penurunan besar di pasar saham terdiri dari tiga fase, dan menyebutnya "Teori Telur Kostolany". Menurutnya, naik turunnya pasar bisa dijelaskan dengan indeks untuk menggambarkan kondisi saat ini, dan berdasarkan beberapa "gejala" tertentu kita bisa menilai sedang berada di fase mana dari tiga fase tersebut, dan masing-masing diberikan saran investasi yang berbeda.
Setiap kenaikan dan penurunan besar pasar terdiri dari tiga fase:
1. Fase koreksi.
2. Fase penyesuaian atau fase mengikuti.
3. Fase overheating.
Berdasarkan teori "Telur Kostolany" dengan operasi contrarian, beli di fase penurunan overheating (yaitu saat panik), kemudian di fase koreksi kenaikan terus tambah posisi beli. Di fase mengikuti kenaikan, hanya observasi, pasif mengikuti pergerakan pasar. Sampai di fase overheating kenaikan, ketika investor secara umum euforia, keluar dari pasar. Seperti kata-kata terkenal Buffett: "Takutlah saat orang lain serakah, dan serakahlah saat orang lain takut."
Teori telur membagi pasar saham naik dan turun menjadi 6 fase.
Fase naik
A1 = Fase koreksi (volume kecil, jumlah pemegang saham sangat sedikit).
A2 = Fase mengikuti (volume dan jumlah pemegang saham meningkat).
A3 = Fase overheating (volume sangat aktif, jumlah pemegang saham besar, mencapai puncak di titik X).
Fase turun
B1 = Fase koreksi (volume kecil, jumlah pemegang saham berangsur-angsur berkurang).
B2 = Fase mengikuti (volume meningkat, jumlah pemegang saham terus berkurang).
B3 = Fase overheating (volume sangat besar, jumlah pemegang saham sedikit, mencapai titik terendah di titik Y).
Kalau dipikir-pikir, sebenarnya sama dengan Teori Tukang Semir Sepatu (Shoeshine Boy Theory) yang sering disebut orang. Kalau bahkan tukang semir sepatu pun membicarakan saham, itu berarti sudah overheating, dan setelah itu akan berbalik.
Spekulan yang baik harus bisa mengetahui pasar saat ini sedang berada di fase mana (apakah overbought atau oversold), barulah bisa menyusun strategi dengan risiko terkecil.
Kostolany memberitahu kita, beli di fase B3 dan A1, di fase A2 pertahankan saham dan sabar menunggu, di fase A3 dan B1 jual, di fase B2 pertahankan cash dan sabar menunggu. Tapi kalau ingin lebih aman, sebenarnya beli di fase A1 lebih aman daripada beli di fase B3, karena titik Y tidak mudah dibedakan, kamu tidak tahu akan turun sampai kapan. Lagipula saat pisau jatuh ke bawah tidak perlu menangkapnya dengan tangan. Sebaliknya, jual di fase B1 memberikan ruang profit lebih besar daripada jual di fase A3, karena titik X juga tidak mudah dibedakan, kamu tidak tahu akan naik sampai kapan.
Kostolany berkata, hanya sedikit orang yang bisa sukses berspekulasi. Kuncinya adalah berbeda dari yang lain, dan percaya pada diri sendiri: "Saya tahu, yang lain semua bodoh."
Ketika rekan kerja, teman, keluarga, media, atau ahli semuanya menyarankan untuk jual saham, mengambil operasi yang berlawanan dengan pandangan-pandangan ini sangatlah sulit, terutama bagi pemula yang tidak berpengalaman. Bahkan veteran yang memiliki pengetahuan luas, memahami semua teori dan ingin mematuhinya, di bawah tekanan psikologi ikut-ikutan, juga akan berubah pikiran di saat terakhir, dan mengatakan pada dirinya sendiri kalimat paling menakutkan di pasar: "Meskipun secara teori seharusnya beli, tapi kali ini berbeda!" Spekulan yang terlatih tidak demikian. Mereka percaya diri, sedikit sinis dan sombong, sehingga mereka bisa mengabaikan histeria massa, bahkan menganggap mereka sebagai indikator contrarian terbaik.
Kostolany mengatakan ia paling suka pergi ke bursa saham, karena tidak ada tempat lain di dunia ini yang memiliki begitu banyak orang bodoh seperti di sana. Bukan karena ia tertarik pada orang bodoh, melainkan untuk mengambil tindakan yang sepenuhnya berlawanan dengan mereka.