คำสารภาพของ "เทพแห่งการเก็งกำไร": คนมีเงินน้อย เก็งกำไรไม่ได้ คนที่ไม่มีเงินเลย ต้องเก็งกำไร!

เขาเป็นคนแรกในประวัติศาสตร์ที่มองการเทรดเป็นศิลปะ และเน้นย้ำถึงความสำคัญของการคิดอย่างอิสระ

อันเดร คอสโตลานี (André Kostolany) ผู้ได้รับฉายาว่า "เทพแห่งการเก็งกำไร" แห่งเยอรมนี เกิดที่ฮังการีในปี 1906 แม้จะเคยล้มละลายมาสองครั้ง แต่เมื่ออายุ 35 ปี เขาก็บรรลุอิสรภาพทางการเงินที่นักเก็งกำไรนับไม่ถ้วนใฝ่ฝัน ในอาชีพเก็งกำไร 80 ปี เขาตีพิมพ์หนังสือขายดีทั้งหมด 13 เล่ม สถานะของเขาในตลาดการเงินเยอรมนีเปรียบเสมือนวอร์เรน บัฟเฟตต์ ราชาแห่งหุ้นสหรัฐฯ ได้รับการขนานนามว่า "ราชาแห่งหุ้นเยอรมนี"

หนังสือของคอสโตลานีชื่อ 《คำสารภาพของนักเก็งกำไร》 ได้เขียน "ทฤษฎีไข่ของคอสโตลานี" เพื่ออธิบายระบบนิเวศของตลาดนี้ ไข่ของคอสโตลานีเป็นโมเดลวัฏจักรตลาดหุ้น เขาแบ่งคนในตลาดหุ้นออกเป็นสองประเภท หนึ่งคือผู้ซื้อที่ดื้อรั้น เช่นนักลงทุนที่มีบัฟเฟตต์เป็นผู้นำ และนักเก็งกำไร คนอื่นๆ เขาเรียกว่านักเล่นที่ไหลตามกระแส ซึ่งมักเป็นนักลงทุนรายย่อยมือใหม่ที่เพิ่งเข้าตลาด หรือเทรดเดอร์ระยะสั้นที่รู้แค่ไล่ราคารายวัน

ชีวิตของเขาครอบคลุม整整หนึ่งศตวรรษ ได้เห็นสงคราม ความถดถอยทางเศรษฐกิจ และภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ที่นับไม่ถ้วน แต่ก็ยังยืนหยัดมั่นคงบนเส้นทางเก็งกำไร แม้ในวัยชราก็ยังเพลิดเพลินกับชีวิตหรูหรา แม้เขาจะเคยล้มละลายสองครั้ง คอสโตลานีเรียนรู้จากความล้มเหลวเหล่านี้ว่า แม้แต่นายธนาคารที่ยิ่งใหญ่ที่สุดก็อาจล้มเหลวในตลาดการลงทุนได้

เขาเน้นว่า เมื่อทุกคนในตลาดหุ้นรู้เรื่องเดียวกัน เขาจะไม่ตื่นเต้นกับมัน และเตือนนักลงทุนว่าต้องหลีกเลี่ยงการเข้าเมื่อ "คนโง่มีมากกว่าหุ้น" ในทางกลับกัน การเข้าเมื่อ "หุ้นมีมากกว่าคนโง่" เป็นกลยุทธ์ที่ดีกว่า

ชีวิตและปรัชญาการลงทุนของเขาบอกเราว่า การแสวงหาเงินควรมีขอบเขต ต้องสงบสติอารมณ์ และคิดอย่างอิสระ หลีกเลี่ยงการตามคนอื่นอย่างไม่ลืมหูลืมตา ผ่านเรื่องราวและมุมมองของเขา คอสโตลานีไม่เพียงมอบประสบการณ์อันล้ำค่าให้กับนักเก็งกำไร แต่ยังเตือนให้ผู้คนตื่นตัวเมื่อแสวงหาความมั่งคั่ง

นักเล่นในตลาดคือผู้ซื้อขายแบบพนัน

ตลอดมา ผมรู้สึกว่าการลงทุนเอนไปทางความศรัทธาในคุณค่าระยะยาว ส่วนการเก็งกำไรเอนไปทางการพนันราคาระยะสั้น กระแสทั่วไปก็ดูเหมือนจะยกย่องการลงทุนและดูถูกการเก็งกำไร

ในจุดนี้ สิ่งที่ผมเหมือนกับคอสโตลานีคือเรื่องเวลา เขาก็ให้นิยาม "นักลงทุน" ว่าเป็น "นักวิ่งระยะยาวในตลาด" แต่เขาให้นิยาม "นักเก็งกำไร" ว่าเป็น "เทรดเดอร์ที่คิดก่อนทำ สามารถคาดการณ์แนวโน้มการพัฒนาเศรษฐกิจ การเมือง และสังคมได้อย่างแม่นยำ และทำกำไรจากมัน" ส่วนผู้ซื้อขายในตลาดที่ไม่มีแนวคิดหลัก เอนไปทางการพนัน เขาเรียกพวกเขาว่า "นักเล่นหุ้น"

เขาเชื่อว่านักเก็งกำไรต้องให้ความสนใจปัจจัยพื้นฐานต่างๆ เช่น นโยบายการเงินและการกู้ยืม อัตราดอกเบี้ย สถานการณ์ระหว่างประเทศ ดุลการค้า รายงานการดำเนินงาน... เป็นต้น นักเก็งกำไรเปรียบเสมือนการรวมตัวของนักข่าวและแพทย์ ต้องรวบรวม วิเคราะห์ข้อมูล แล้ววินิจฉัย และปรับการวินิจฉัยตามสถานการณ์

ตามนิยามของคอสโตลานี นักเล่นในตลาดเหมือนนักพนันมากกว่านักเก็งกำไรตัวจริง แม้ว่าสาธารณชนและนักข่าวมักชอบเรียกพวกเขาด้วยชื่อที่คล้ายกัน นักเล่นในตลาดพยายามทำกำไรจากความเปลี่ยนแปลงของดัชนีระยะสั้น พวกเขาใช้ประโยชน์แม้แต่ความผันผวนของดัชนีที่เล็กที่สุด เช่น ซื้อที่ 101 แล้วขายที่ 103 ซื้อที่ 90 แล้วขายที่ 91.5... แม้พวกเขาจะอ้างว่ามีโปรแกรมอัตโนมัติ การวิเคราะห์ทางเทคนิค หรือสูตรที่สามารถรู้ได้อย่างแม่นยำว่าเมื่อไหร่ควรซื้อ เมื่อไหร่ควรขาย แต่ในความเป็นจริงไม่มีใครสามารถคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของราคาได้ การขึ้นลงของราคาเป็นการเปลี่ยนแปลงแบบสุ่ม สิ่งที่นักเล่นเหล่านี้ทำไม่มีความหมายเลย พวกเขาแค่พนันเท่านั้น อีกทั้งพวกเขาไม่เคยคิด วิเคราะห์ แค่เชื่อข่าวลือแล้วซื้อขายหุ้น ในระยะยาวไม่ช้าก็เร็วจะล้มละลายเมื่อหุ้นทรงตัวหรือลดลง กลายเป็นผู้แพ้

นักเก็งกำไรตัวจริงเป็นนักกลยุทธ์ที่มีวิสัยทัศน์ พวกเขาไม่เหมือนนักเล่นในตลาดที่สนใจความผันผวนของดัชนีระยะสั้นที่เล็กน้อย พวกเขาสนใจแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงระยะกลางและระยะยาว สิ่งที่แตกต่างที่สุดจากนักเล่นในตลาดคือพวกเขามีความคิดของตัวเอง ไม่ว่าจะถูกหรือผิด นั่นคือความคิดที่พวกเขายึดมั่น

บัลซัคเขียนใน 《ชีวิตอันสูงส่ง》 ว่าในโลกนี้มีคนสามประเภท: คนทำงาน คนคิด และคนที่ไม่มีอะไรทำ นักเก็งกำไรมักถูกเข้าใจผิดว่าเป็นประเภทที่สาม จนถูกมองว่าเป็นคนที่ได้มาโดยไม่ต้องทำงาน หาเลี้ยงชีพด้วยเงินที่ไม่สุจริต ในความเป็นจริงนักเก็งกำไรเป็นประเภทที่สอง เป็นคนที่ขยันที่สุดในโลก พวกเขาหาเงินด้วยสมอง ด้วยความรู้ ด้วยปัญญา

นักเก็งกำไรมีความรู้และปัญญามากมายเช่นนี้ ต้องได้รับการศึกษาสูงแน่ๆ ใช่ไหม จริงๆ ไม่ใช่ คอสโตลานีบอกว่าไม่มีโรงเรียนไหนสอนให้เป็นนักเก็งกำไรได้ เครื่องมือของพวกเขานอกจากประสบการณ์แล้ว ก็ยังเป็นประสบการณ์ พวกเขาได้ประสบการณ์จากความสำเร็จหรือความล้มเหลว โดยเฉพาะประสบการณ์จากความล้มเหลว พวกเขามองการขาดทุนในการเทรดเป็นกำไรในประสบการณ์ คอสโตลานีถึงกับบอกว่าคนที่ไม่เคยล้มละลายเกินสองครั้งไม่เรียกว่านักเก็งกำไร นักเก็งกำไรที่ประสบความสำเร็จในการเทรด 100 ครั้ง จะทำกำไร 51 ครั้ง ขาดทุน 49 ครั้ง พวกเขาหาเลี้ยงชีพจากส่วนต่างนี้

นักเก็งกำไรตัวจริงเป็นศิลปิน พวกเขาทุ่มเทให้กับศิลปะ "การเก็งกำไร" นี้ในระยะยาว สนุกกับมัน และชำนาญเทคนิคระดับมืออาชีพ นักเก็งกำไรตัวจริงเป็นคนที่มีความมั่นใจ พวกเขามีความเชื่อของตัวเอง กล้าที่จะแตกต่าง ใช้ชีวิตในแบบของตัวเอง นักเก็งกำไรตัวจริงเป็นคนที่มีวิสัยทัศน์ พวกเขามีจินตนาการ สามารถเตรียมพร้อมก่อนโอกาสมาถึงเสมอ นักเก็งกำไรตัวจริงเป็นคนที่มีปัญญา พวกเขาเรียนรู้จากประสบการณ์อย่างต่อเนื่อง คว้าโอกาสทำกำไร และรู้จักใช้เงินสร้างจิตใจที่มั่งคั่ง

เงินกับการเก็งกำไร

"ไม่พึ่งพาใคร ใช้ทุนของตัวเองก็สามารถตอบสนองความต้องการของตัวเองได้ ไม่ต้องทำงาน ไม่ต้องเผชิญหน้ากับหัวหน้า ไม่ต้องเผชิญหน้ากับลูกค้า ก็มีรายได้ จะบรรลุระดับนี้ได้ บางคนต้องมี 500,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 17.5 ล้านบาท) บางคนต้องมี 1 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 35 ล้านบาท) ขึ้นอยู่กับว่าคนคนนั้นมองเงินอย่างไร"——คอสโตลานี

เงินเป็นของคนที่คลั่งไคล้การแสวงหาเงิน แต่สำหรับนักเก็งกำไร นอกจากต้องหลงใหลเงินแล้ว ยังต้องรักษาระยะห่างจากเงินด้วย คนที่คลั่งไคล้เงินมากเกินไปหรือขี้เหนียวเกินไป都无法หาเงินก้อนใหญ่ได้ คนแรกจะนำไปสู่ความโลภหรือการใช้จ่ายฟุ่มเฟือย เขาจะใช้เงินจนหมด ส่วนคนหลังจะกลัวสูญเสียเงินจนไม่กล้าเก็งกำไร

ครั้งหนึ่งเพราะคลั่งไคล้เงินมากเกินไป ทำให้คอสโตลานีสร้างมุมมองเรื่องเงินที่ผิด เขาให้ความสำคัญกับเงินมาก คิดถึงเงินตลอดเวลา ตอนแรกเงินเป็นแค่เครื่องมือบรรลุเป้าหมาย ค่อยๆ เงินเองก็กลายเป็นเป้าหมาย การให้ความสำคัญกับเงินทำให้เขาดูถูกทุกสิ่ง รวมถึงจริยธรรมและระบบคุณค่า เขาคิดว่าเงินซื้อได้ทุกอย่าง

จนกระทั่งเขาทำเงินก้อนใหญ่จากการเก็งกำไรแบบช็อต (short) และเริ่มเพลิดเพลินกับชีวิตหรูหรา เขาก็พบว่าเขาไม่มีความสุข เพราะคนใกล้ชิด เพื่อนฝูง ล้วนประสบการขาดทุนครั้งใหญ่ กำไรของเขามาจากการขาดทุนของคนอื่น (เพราะคนส่วนใหญ่ทำการเทรดแบบ long) จากนั้นเขาเข้าใจว่าจุดประสงค์ของเงินคือทำให้จิตใจมั่งคั่ง ชีวิตมีความสุข เขาจึงตัดสินใจเข้าร่วมฝั่ง long หาเงินร่วมกับทุกคน เพียงแต่คอสโตลานีบอกว่า แม้จะหาเงินร่วมกัน แต่ผมก็ยังหาได้มากกว่าพวกเขาหน่อย

ต่อมา คอสโตลานีไม่ทั้งขี้เหนียว ไม่ทั้งใช้จ่ายสุรุ่ยสุร่าย และไม่อวดความมั่งคั่งของตัวเอง เขาเข้าใจว่าเงินเป็นแค่เครื่องมือบรรลุเป้าหมาย สำหรับคอสโตลานี เงินหมายถึงอิสรภาพ มีเงินแล้ว ไม่ต้องพึ่งพาใคร ใช้ทุนของตัวเองก็ตอบสนองความต้องการของตัวเองได้ มีเงินแล้ว ก็ไม่ต้องทำงาน ไม่ต้องก้มหัวต่อหน้าหัวหน้าหรือลูกค้า

สำหรับคอสโตลานี เงินยังหมายถึงความสำเร็จของเขาที่ได้รับการยอมรับ สำหรับเขา สิ่งที่ตื่นเต้นจริงๆ ไม่ใช่การมีเงิน แต่คือการหาเงิน ทุกครั้งที่เขาเก็งกำไรสำเร็จ สิ่งแรกที่เขารู้สึกดีใจไม่ใช่การได้เงินจากการเก็งกำไร แต่คือเขาและคนอื่นมีความเห็นต่างกันและได้รับการพิสูจน์ว่าถูก คอสโตลานีกล่าวว่า "ถ้าผู้หญิงรักผู้ชายเพราะเงิน ผมไม่รู้สึกอับอาย เงินหมายถึงความสำเร็จของเขา เธอจึงถูกดึงดูด"

คนรวยมาก เก็งกำไรได้ คนมีเงินน้อย เก็งกำไรไม่ได้ คนที่ไม่มีเงินเลย ต้องเก็งกำไร

นักเก็งกำไร不一定จะหาเงินก้อนใหญ่ได้ ดังที่คอสโตลานีกล่าวว่านักเก็งกำไรที่หาเงินก้อนใหญ่ได้จริงมีเพียงส่วนน้อยเท่านั้น แต่คนคนหนึ่งมีเงินหรือไม่ เป็นกุญแจสำคัญในการเลือกว่าจะเป็นนักเก็งกำไรหรือไม่ คอสโตลานีกล่าวว่า "คนรวยมาก เก็งกำไรได้ คนมีเงินน้อย เก็งกำไรไม่ได้ คนที่ไม่มีเงินเลย ต้องเก็งกำไร"

มาอธิบายคติพจน์ของคอสโตลานีกัน

คนมีเงิน เก็งกำไรได้:

หมายความว่าในชีวิตคุณเตรียมพร้อมสิ่งที่ควรเตรียมหมดแล้ว เงินของคุณเป็นเงินที่ไม่ได้ใช้ในระยะยาว ด้วยวิธีนี้จึงเข้าร่วมการผจญภัยทางปัญญาของการเก็งกำไรได้ ลองเพิ่มความมั่งคั่งต่อไป กำไรหรือขาดทุนสำหรับพวกเขาเป็นแค่การเปลี่ยนแปลงในบัญชี ไม่กระทบชีวิตจริง

คนมีเงินน้อย เก็งกำไรไม่ได้:

หมายความว่าถ้าคุณมีครอบครัวต้องเลี้ยง บ้านต้องซื้อ ค่าเทอมลูก ฯลฯ ต้องหาเงินจากการทำงาน คุณก็ควรไปออมเงินดีๆ อย่าเอามาเก็งกำไร เพราะในตลาดหุ้นไม่มีเงินที่แพ้ไม่ได้ ถ้าคุณเป็นหัวหน้าครอบครัวและมีเงินไม่มาก ก็เก็งกำไรไม่ได้ มีแต่เงินที่ไม่ได้ใช้ระยะยาวเท่านั้นที่เอาไปเก็งกำไรได้ คุณเป็นได้แค่นักลงทุน ต้องหลีกเลี่ยงการเก็งกำไรอย่างเด็ดขาด

คนที่ไม่มีเงินเลย ต้องเก็งกำไร:

แม้ผู้เขียนจะพูดเช่นนี้ แต่ผู้เขียนก็กล่าวถึงว่า ไม่มีเงิน ต้องไปทำงานหาเงินก่อน และยืนยันว่าคุณไม่มีค่าใช้จ่ายจำเป็น เงินก้อนนี้ใช้ไม่ได้หลายปี แล้วค่อยมาเก็งกำไร คอสโตลานีก็ผ่านความล้มเหลวในการเก็งกำไรหลายครั้ง ต้องกลับไปเป็นนายหน้าหลักทรัพย์และที่ปรึกษาการลงทุน หาเงินได้เพียงพอแล้ว จึงกลับสู่สนามรบอีกครั้ง

จากความสัมพันธ์ระหว่างเงินกับการเก็งกำไร จะเห็นได้ว่าทรัพย์สินของนักเก็งกำไรขึ้นลงผันผวนมาก พวกเขาต้องรับแรงกดดันเช่นนี้ ไม่กลายเป็นเศรษฐี ก็ล้มละลาย ขึ้นๆ ลงๆ คุณคิดว่าตื่นเต้นไหม? งั้นคุณอาจเหมาะเป็นนักเก็งกำไร คอสโตลานีบอกว่านักเก็งกำไรหาเงินจากความเจ็บปวด ความเจ็บปวดนั้นคือความกังวลภายใน การขึ้นลงของดัชนีหุ้นหมายถึงการขึ้นลงของทรัพย์สินทั้งหมดของพวกเขา นักเก็งกำไรต้องอยู่กับความกังวลเช่นนี้

อาจเพราะเช่นนี้ นักเก็งกำไรจึงฝึกฝนทัศนคติที่ทั้งเพลิดเพลินกับเงิน และมองเงินเบาในระดับหนึ่ง เพราะพวกเขารู้ว่าเงินทั้งหมดของพวกเขาเป็นแค่การยืมมา การเก็งกำไรของนักเก็งกำไรจะกำไรหรือขาดทุน... คงต้องรอจนปิดฝาโลงถึงจะสรุปได้

ต้องชอบหาเงินแต่อย่าคลั่งไคล้ ความคลั่งไคล้เงินจะนำไปสู่ความโลภที่ผิดปกติ หรือการใช้จ่ายที่ผิดปกติ สำหรับหลายคน สิ่งที่ตื่นเต้นจริงๆ ไม่ใช่การมีเงิน แต่คือการหาเงิน

จะตัดสินการขึ้นลงของตลาดอย่างไร? คอสโตลานีเสนอ "ทฤษฎีไข่"

คอสโตลานีอ้างคำเปรียบเทียบที่เหมาะสมมาก:

"มีชายคนหนึ่งพาสุนัขไปเดินเล่นบนถนน เหมือนสุนัขทุกตัว มันจะวิ่งนำหน้า แล้วกลับมาข้างเจ้าของ บางทีก็ตามหลังเจ้าของ หรือแซงเจ้าของ แต่สุดท้ายมันก็จะกลับมาข้างเจ้าของ ชายคนนี้คือเศรษฐกิจ ส่วนสุนัขคือราคาตลาด"

คอสโตลานีสรุปว่าการขึ้นและลงครั้งใหญ่ทุกครั้งในตลาดหุ้นประกอบด้วยสามระยะ และเรียกมันว่า "ทฤษฎีไข่ของคอสโตลานี" เขาเชื่อว่าการขึ้นลงของตลาดสามารถอธิบายสถานการณ์ปัจจุบันด้วยดัชนี และตัดสินจาก "อาการ" บางอย่างว่าตอนนี้อยู่ในระยะใดของสามระยะ และให้คำแนะนำการลงทุนที่แตกต่างกัน

การขึ้นและลงครั้งใหญ่ทุกครั้งของตลาดประกอบด้วยสามระยะ:

1、ระยะแก้ไข

2、ระยะปรับตัวหรือระยะตาม

3、ระยะร้อนเกิน

ตามทฤษฎี "ไข่ของคอสโตลานี" ทำ反向操作 ซื้อในระยะลงที่ร้อนเกิน (คือช่วงตื่นตระหนก) จากนั้นซื้อเพิ่มในระยะแก้ไขขาขึ้น ในระยะตามขาขึ้น แค่สังเกต ปล่อยให้ราคาแกว่งตามตลาด เมื่อถึงระยะร้อนเกินขาขึ้น ที่นักลงทุนส่วนใหญ่ตื่นเต้น 退出ตลาด เหมือนคำพูดดังของบัฟเฟตต์ "จงกลัวเมื่อคนอื่นโลภ จงโลภเมื่อคนอื่นกลัว"

ทฤษฎีไข่แบ่งการขึ้นและลงของตลาดหุ้นออกเป็น 6 ระยะ

ช่วงขึ้น

A1＝ระยะแก้ไข (ปริมาณน้อย จำนวนผู้ถือหุ้นน้อยมาก)

A2＝ระยะตาม (ปริมาณและจำนวนผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น)

A3＝ระยะร้อนเกิน (ปริมาณคึกคักผิดปกติ จำนวนผู้ถือหุ้นมาก ถึงจุดสูงสุดที่จุด X)

ช่วงลง

B1＝ระยะแก้ไข (ปริมาณน้อย จำนวนผู้ถือหุ้นค่อยๆ ลดลง)

B2＝ระยะตาม (ปริมาณเพิ่มขึ้น จำนวนผู้ถือหุ้นลดลงต่อ)

B3＝ระยะร้อนเกิน (ปริมาณมาก จำนวนผู้ถือหุ้นน้อย ถึงจุดต่ำสุดที่จุด Y)

คิดดูดีๆ จริงๆ ก็เหมือนทฤษฎีเด็กขัดรองเท้า (Shoeshine Boy Theory) ที่คนมักพูดถึง ถ้าแม้แต่เด็กขัดรองเท้ายังคุยเรื่องหุ้น ก็หมายความว่าร้อนเกินแล้ว หลังจากนั้นจะกลับตัว

นักเก็งกำไรที่ดีต้องรู้ว่าตอนนี้ตลาดอยู่ในระยะใด (ไม่ว่าจะ overbought หรือ oversold) จึงจะสามารถวางกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงน้อยที่สุดได้

คอสโตลานีบอกเราว่า ซื้อในระยะ B3 และ A1 ในระยะ A2 เก็บหุ้นรออย่างอดทน ในระยะ A3 และ B1 ขาย ในระยะ B2 เก็บเงินสดรออย่างอดทน แต่ถ้าต้องการปลอดภัยกว่า จริงๆ การซื้อในระยะ A1 ปลอดภัยกว่าการซื้อในระยะ B3 เพราะจุด Y ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะแยกแยะ คุณไม่รู้ว่าจะลงไปถึงเมื่อไหร่ ยังไงก็ตามเมื่อมีดกำลังตกลงมา ไม่จำเป็นต้องใช้มือไปรับมัน เช่นเดียวกัน การขายในระยะ B1 มีพื้นที่ทำกำไรมากกว่าการขายในระยะ A3 เพราะจุด X ก็ไม่ง่ายที่จะแยกแยะ คุณไม่รู้ว่าจะขึ้นไปถึงเมื่อไหร่

คอสโตลานีบอกว่า มีเพียงส่วนน้อยเท่านั้นที่เก็งกำไรสำเร็จได้ กุญแจสำคัญคือการแตกต่าง และเชื่อในตัวเอง: "ผมรู้ คนอื่นล้วนเป็นคนโง่"

เมื่อเพื่อนร่วมงาน เพื่อน คนใกล้ชิด สื่อ หรือผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้ขายหุ้น การดำเนินการตรงข้ามกับความเห็นเหล่านี้เป็นเรื่องยากมาก โดยเฉพาะสำหรับมือใหม่ที่ไม่มีประสบการณ์ แม้แต่ผู้ช่ำชองที่มีความรู้มากมาย เข้าใจทฤษฎีทั้งหมดและต้องการปฏิบัติตาม ภายใต้แรงกดดันของจิตวิทยาฝูงชน ก็จะเปลี่ยนความเห็นในนาทีสุดท้าย และบอกตัวเองด้วยประโยคที่น่ากลัวที่สุดในตลาด: "แม้ในทางทฤษฎีควรซื้อ แต่ครั้งนี้ไม่เหมือนกัน!" นักเก็งกำไรที่ผ่านการฝึกฝนไม่เหมือนกัน พวกเขามีความมั่นใจ ยังมีอารมณ์ขี้เล่นและหยิ่งผยองบ้าง所以他们ไม่สนใจความตื่นตระหนกของฝูงชน ถึงกับมองพวกเขาเป็นอินดิเคเตอร์反向ที่ดีที่สุด

คอสโตลานีบอกว่าเขาชอบไปตลาดหลักทรัพย์มากที่สุด เพราะในโลกนี้ไม่มีที่ไหนอีกแล้วที่มีคนโง่มากเท่านั้น ไม่ใช่เพราะเขาสนใจคนโง่ แต่เพื่อดำเนินการตรงข้ามกับพวกเขาอย่างสิ้นเชิง