Ông là người đầu tiên trong lịch sử coi giao dịch như một nghệ thuật, và ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc suy nghĩ độc lập.
Được mệnh danh là "thần đầu cơ" của Đức, André Kostolany sinh năm 1906 tại Hungary. Dù từng hai lần phá sản, nhưng đến năm 35 tuổi ông đã đạt được tự do tài chính mà vô số nhà đầu cơ mơ ước. Trong suốt 80 năm sự nghiệp đầu cơ, ông đã xuất bản tổng cộng 13 cuốn sách bán chạy, và vị thế của ông trên thị trường tài chính Đức cũng giống như Warren Buffett trên thị trường Mỹ, được tôn xưng là "vua cổ phiếu Đức".
Trong tác phẩm "Lời thú nhận của một nhà đầu cơ", Kostolany đã viết ra "lý thuyết quả trứng Kostolany" để mô tả hệ sinh thái của thị trường. Quả trứng Kostolany là mô hình chu kỳ của thị trường chứng khoán. Ông chia thị trường chứng khoán thành hai loại người: một là những người mua kiên định, như các nhà đầu tư do Buffett dẫn đầu, và các nhà đầu cơ. Những người còn lại ông gọi là những kẻ chơi theo dòng chảy, thường là những nhà đầu tư nhỏ lẻ mới bước vào thị trường, hoặc những nhà giao dịch ngắn hạn chỉ biết đuổi theo diễn biến trong ngày.
Cuộc đời ông trải dài suốt cả một thế kỷ, chứng kiến vô số chiến tranh, suy thoái kinh tế và đại khủng hoảng, nhưng ông vẫn luôn đứng vững trên con đường đầu cơ, thậm chí ở tuổi cao vẫn tận hưởng cuộc sống xa hoa. Dù cũng từng hai lần phá sản, Kostolany đã học được từ những thất bại đó rằng ngay cả những nhà tài phiệt vĩ đại nhất cũng có thể thất bại trên thị trường đầu tư.
Ông nhấn mạnh rằng khi mọi người trên thị trường chứng khoán đều biết một điều gì đó, ông sẽ không vì thế mà kích động, và nhắc nhở nhà đầu tư tránh vào thị trường khi "kẻ ngốc nhiều hơn cổ phiếu", ngược lại, vào thị trường khi "cổ phiếu nhiều hơn kẻ ngốc" là chiến lược tốt hơn.
Cuộc đời và triết lý đầu tư của ông cho chúng ta biết rằng, việc theo đuổi tiền bạc cần có chừng mực, giữ bình tĩnh, suy nghĩ độc lập, và tránh mù quáng đi theo người khác. Qua câu chuyện và quan điểm của mình, Kostolany không chỉ mang đến cho các nhà đầu cơ những kinh nghiệm quý báu, mà còn nhắc nhở mọi người nên giữ tỉnh táo khi theo đuổi sự giàu có.
Người chơi thị trường là những kẻ mua bán mang tính đánh bạc
Từ trước đến nay, tôi cho rằng đầu tư thiên về niềm tin dài hạn vào giá trị, còn đầu cơ thiên về đánh bạc ngắn hạn vào giá cả. Dư luận của người thường dường như cũng coi trọng đầu tư mà xem nhẹ đầu cơ.
Ở điểm này, điểm chung giữa tôi và Kostolany nằm ở khía cạnh thời gian. Ông cũng định nghĩa "nhà đầu tư" là "người chạy đường dài trên thị trường", nhưng định nghĩa "nhà đầu cơ" của ông là "người giao dịch suy nghĩ kỹ trước khi hành động, có thể dự đoán chính xác xu hướng phát triển kinh tế, chính trị và xã hội, và thu lợi từ đó." Còn những kẻ mua bán không có tư tưởng chủ đạo, mang tính đánh bạc trên thị trường, ông gọi họ là "người chơi chứng khoán".
Ông cho rằng nhà đầu cơ phải chú ý đến các yếu tố cơ bản khác nhau, như chính sách tài chính và cho vay, lãi suất, tình hình quốc tế, cán cân thương mại, báo cáo kinh doanh... Nhà đầu cơ giống như sự kết hợp giữa phóng viên và bác sĩ, phải thu thập, phân tích thông tin, đưa ra chẩn đoán, và điều chỉnh chẩn đoán theo tình hình.
Theo định nghĩa của Kostolany, người chơi thị trường giống con bạc hơn là nhà đầu cơ thực sự, dù công chúng và phóng viên thường thích gọi họ bằng những cái tên tương tự. Người chơi thị trường cố gắng thu lợi từ những biến động chỉ số ngắn hạn, họ tận dụng cả những dao động chỉ số nhỏ nhất, ví dụ mua ở 101 rồi bán ở 103; mua ở 90 rồi bán ở 91.5... Dù họ tự nhận có một bộ chương trình tự động, phân tích kỹ thuật hay công thức có thể biết chính xác khi nào nên mua, khi nào nên bán, nhưng thực tế không ai có thể dự đoán được biến động giá cả. Sự lên xuống của giá mang tính ngẫu nhiên, những gì những người chơi này làm hoàn toàn vô nghĩa, họ chỉ đang đánh bạc mà thôi. Thêm vào đó, họ không bao giờ suy nghĩ, phân tích, chỉ nghe tin mà mua bán cổ phiếu, về lâu dài sớm muộn gì cũng sẽ phá sản, trở thành kẻ thua cuộc khi cổ phiếu đi ngang hoặc giảm.
Nhà đầu cơ thực sự là những chiến lược gia có tầm nhìn xa, họ không như người chơi thị trường chỉ quan tâm đến những biến động chỉ số ngắn hạn, nhỏ nhặt, mà họ quan tâm đến xu hướng biến động trung và dài hạn. Điểm khác biệt lớn nhất giữa họ và người chơi thị trường là họ có suy nghĩ riêng của mình, dù đúng hay sai, đó là một niềm tin mà họ kiên trì theo đuổi.
Balzac trong "Cuộc sống thanh cao" đã viết rằng trên đời có ba loại người: người làm việc, người suy nghĩ và người không làm gì cả. Nhà đầu cơ thường bị nhầm là loại người thứ ba, đến mức bị coi là kẻ ăn không ngồi rồi, sống nhờ của cải bất chính. Thực tế nhà đầu cơ là loại người thứ hai, là những người siêng năng nhất trên thế giới, họ là những người kiếm tiền bằng trí óc, bằng kiến thức, bằng trí tuệ.
Nhà đầu cơ có kiến thức và trí tuệ phong phú như vậy, chắc hẳn phải được giáo dục cao? Thực ra không phải. Kostolany nói rằng không trường học nào có thể đào tạo ra nhà đầu cơ, công cụ của họ ngoài kinh nghiệm ra, vẫn là kinh nghiệm. Họ thu được kinh nghiệm từ thành công hoặc thất bại, đặc biệt là kinh nghiệm thất bại. Họ coi thua lỗ trong giao dịch là lợi nhuận về kinh nghiệm. Kostolany thậm chí nói rằng người chưa từng phá sản hai lần trở lên không thể gọi là nhà đầu cơ. Một nhà đầu cơ thành công trong 100 lần giao dịch, có 51 lần lợi nhuận, 49 lần thua lỗ, họ sống nhờ vào chênh lệch đó.
Nhà đầu cơ thực sự là nghệ sĩ, họ đầu tư lâu dài vào môn nghệ thuật "đầu cơ" này, tận hưởng niềm vui trong đó và thành thạo các kỹ năng chuyên môn; nhà đầu cơ thực sự là người tự tin, họ có niềm tin của riêng mình, dám khác biệt với số đông, sống đúng với bản thân; nhà đầu cơ thực sự là người có tầm nhìn xa, họ có trí tưởng tượng, luôn có thể chuẩn bị sẵn sàng trước khi cơ hội đến; nhà đầu cơ thực sự là người có trí tuệ, họ không ngừng học hỏi từ kinh nghiệm, nắm bắt cơ hội để kiếm tiền, và biết dùng tiền để tạo ra một tâm hồn phong phú.
Tiền bạc và đầu cơ
"Không phụ thuộc vào bất kỳ ai, với vốn của chính mình, có thể thỏa mãn nhu cầu của bản thân, không cần làm việc, không cần đối mặt với cấp trên, không cần đối mặt với khách hàng, vẫn có thu nhập. Để đạt đến cảnh giới này, có người cần 500.000 USD (khoảng 12,7 tỷ VND), có người cần 1 triệu USD (khoảng 25,4 tỷ VND), tùy thuộc vào cách nhìn của người đó về tiền bạc."——Kostolany
Tiền thuộc về những người cuồng nhiệt theo đuổi tiền bạc, nhưng đối với nhà đầu cơ, ngoài việc phải say mê tiền, họ còn phải giữ khoảng cách với tiền. Người quá cuồng nhiệt hoặc quá keo kiệt với tiền đều không thể kiếm được tiền lớn. Người trước sẽ dẫn đến tham lam hoặc hoang phí, họ sẽ tiêu hết tất cả tiền; người sau thì vì sợ mất tiền mà không dám đầu cơ.
Từng vì quá cuồng nhiệt với tiền bạc, Kostolany đã hình thành quan niệm sai lầm về tiền. Ông coi trọng tiền, lúc nào cũng nghĩ về tiền. Ban đầu tiền chỉ là công cụ để đạt mục đích, dần dần tiền trở thành mục đích. Sự coi trọng tiền khiến ông coi nhẹ mọi thứ, bao gồm đạo đức luân lý và hệ thống giá trị. Ông cho rằng tiền có thể mua được mọi thứ.
Cho đến khi ông kiếm được rất nhiều tiền từ đầu cơ bán khống, bắt đầu tận hưởng cuộc sống xa hoa, ông phát hiện ra mình không hạnh phúc, vì những người thân, bạn bè xung quanh đều trải qua thua lỗ nặng nề. Lợi nhuận của ông đến từ thua lỗ của người khác (vì đa số mọi người giao dịch mua lên). Từ đó ông hiểu ra rằng mục đích của tiền là làm cho tâm hồn phong phú, cuộc sống vui vẻ. Thế là ông quyết định tham gia phe mua lên, cùng mọi người kiếm tiền. Chỉ có điều Kostolany nói rằng, dù là cùng kiếm tiền, nhưng tôi vẫn kiếm được nhiều hơn họ một chút.
Sau này, Kostolany không keo kiệt, cũng không tiêu tiền bừa bãi, càng không khoe khoang của cải. Ông hiểu rằng tiền chỉ là phương tiện để đạt mục đích. Đối với Kostolany, tiền đại diện cho sự độc lập. Có tiền, có thể không phụ thuộc vào bất kỳ ai, với vốn của chính mình có thể thỏa mãn nhu cầu bản thân. Có tiền, cũng có thể không cần làm việc, không cần cúi đầu trước cấp trên hay khách hàng.
Đối với Kostolany, tiền còn đại diện cho thành tựu của ông được công nhận. Đối với ông, điều thực sự kích thích không phải là sở hữu tiền mà là kiếm tiền. Mỗi khi đầu cơ thành công, điều ông vui mừng trước tiên không phải là kiếm được tiền từ đầu cơ, mà là ông có quan điểm khác với người khác và được chứng minh là đúng. Kostolany nói: "Nếu phụ nữ yêu một người đàn ông vì tiền, tôi không thấy điều đó đáng xấu hổ. Tiền đại diện cho thành tựu của anh ta, nên cô ấy bị thu hút."
Người rất giàu, có thể đầu cơ; người ít tiền, không được đầu cơ; người hoàn toàn không có tiền, buộc phải đầu cơ
Một nhà đầu cơ không nhất thiết phải kiếm được tiền lớn. Như Kostolany nói, những nhà đầu cơ thực sự kiếm được tiền lớn chỉ là số rất ít. Nhưng một người có tiền hay không lại là chìa khóa quan trọng để họ lựa chọn có trở thành nhà đầu cơ hay không. Kostolany nói: "Người rất giàu, có thể đầu cơ; người ít tiền, không được đầu cơ; người hoàn toàn không có tiền, buộc phải đầu cơ."
Hãy để chúng tôi giải thích phương châm của Kostolany.
Người có tiền, có thể đầu cơ:
Nghĩa là trong cuộc sống bạn đã chuẩn bị đầy đủ mọi thứ cần thiết, tiền của bạn là vốn dài hạn không cần động đến. Như vậy mới có thể tham gia hoạt động mạo hiểm trí tuệ mang tính đầu cơ, thử tiếp tục gia tăng tài sản. Lợi nhuận hay thua lỗ đối với họ chỉ là thay đổi trên sổ sách, không ảnh hưởng thực tế đến cuộc sống.
Người ít tiền, không được đầu cơ:
Nghĩa là nếu bạn có gia đình phải nuôi, nhà phải mua, học phí con cái... đều cần bạn kiếm từ công việc, thì hãy ngoan ngoãn đi tiết kiệm, đừng mang ra đầu cơ, vì trên thị trường chứng khoán không có số tiền nào không thể mất. Nếu bạn là trụ cột gia đình và không có nhiều tiền, thì không được đầu cơ. Chỉ có tiền dài hạn không cần động đến mới có thể mang đi đầu cơ. Bạn chỉ có thể làm nhà đầu tư, tuyệt đối phải tránh đầu cơ.
Người hoàn toàn không có tiền, buộc phải đầu cơ:
Dù tác giả nói như vậy, nhưng tác giả cũng đề cập rằng, không có tiền thì phải đi làm kiếm tiền trước, và xác nhận bạn không có chi tiêu bắt buộc, số tiền này trong vài năm cũng không dùng đến, rồi mới đầu cơ. Kostolany cũng đã trải qua nhiều lần đầu cơ thất bại, chỉ có thể quay về làm môi giới chứng khoán và cố vấn đầu tư, sau khi kiếm đủ vốn mới quay lại chiến trường.
Từ mối quan hệ giữa tiền bạc và đầu cơ có thể thấy, tài sản của nhà đầu cơ biến động rất lớn, lên xuống thất thường. Họ phải chịu đựng áp lực như vậy, không trở thành đại gia thì phá sản, thăng trầm liên tục. Bạn có thấy điều này kích thích không? Vậy có lẽ bạn phù hợp làm nhà đầu cơ. Kostolany nói nhà đầu cơ kiếm được là "tiền đau khổ", nỗi đau đó là sự lo lắng trong lòng. Sự lên xuống của chỉ số chứng khoán đại diện cho sự lên xuống của toàn bộ tài sản của họ. Nhà đầu cơ phải chung sống với nỗi lo lắng như vậy.
Có lẽ chính vì vậy mà nhà đầu cơ có thể rèn luyện được thái độ thong dong vừa tận hưởng tiền bạc, vừa ở một mức độ nào đó coi nhẹ tiền bạc, vì họ biết tất cả tiền của họ chỉ là tiền đi vay. Một nhà đầu cơ cuối cùng đầu cơ là lợi nhuận hay thua lỗ... có lẽ phải đợi đến khi nhắm mắt xuôi tay mới có thể kết luận.
Hãy thích kiếm tiền nhưng đừng cuồng nhiệt. Sự cuồng nhiệt với tiền sẽ dẫn đến tham lam bệnh hoạn, hoặc hoang phí bệnh hoạn. Đối với nhiều người, điều thực sự kích thích không phải là sở hữu tiền bạc, mà là kiếm tiền.
Làm thế nào để phán đoán thị trường tăng giảm? Kostolany đưa ra "lý thuyết quả trứng"
Kostolany đã trích dẫn một ví von rất thích hợp:
"Có một người đàn ông dắt một con chó đi dạo trên phố. Giống như tất cả những con chó khác, nó sẽ chạy lên phía trước, rồi quay lại bên cạnh chủ, sau đó hoặc tụt lại phía sau chủ, hoặc vượt qua chủ, nhưng cuối cùng nó vẫn quay về bên cạnh chủ. Người đàn ông đó là nền kinh tế, còn con chó là diễn biến thị trường."
Kostolany đã tổng kết rằng mỗi lần tăng mạnh và giảm mạnh của thị trường chứng khoán đều bao gồm ba giai đoạn, và gọi đó là "lý thuyết quả trứng Kostolany". Ông cho rằng sự lên xuống của thị trường có thể được mô tả bằng chỉ số để mô tả tình trạng hiện tại, và dựa vào một số "triệu chứng" để phán đoán hiện đang ở giai đoạn nào trong ba giai đoạn, và đưa ra lời khuyên đầu tư khác nhau cho từng giai đoạn.
Mỗi lần thị trường tăng mạnh hay giảm mạnh đều bao gồm ba giai đoạn:
1. Giai đoạn điều chỉnh.
2. Giai đoạn điều chỉnh hoặc đồng hành.
3. Giai đoạn quá nóng.
Theo lý thuyết "quả trứng Kostolany" để giao dịch ngược chiều, mua vào ở giai đoạn giảm quá nóng (tức là hoảng loạn), sau đó tiếp tục mua thêm ở giai đoạn điều chỉnh tăng, ở giai đoạn đồng hành tăng chỉ quan sát, thụ động theo biến động thị trường, đến giai đoạn quá nóng tăng, khi nhà đầu tư phổ biến hưng phấn thì rút khỏi thị trường. Đúng như câu nói nổi tiếng của Buffett: "Sợ hãi khi người khác tham lam, tham lam khi người khác sợ hãi."
Lý thuyết quả trứng chia thị trường chứng khoán tăng và giảm thành 6 giai đoạn.
Giai đoạn tăng
A1 = Giai đoạn điều chỉnh (khối lượng giao dịch nhỏ, số người nắm giữ cổ phiếu rất ít).
A2 = Giai đoạn đồng hành (khối lượng giao dịch và số người nắm giữ cổ phiếu tăng lên).
A3 = Giai đoạn quá nóng (khối lượng giao dịch hoạt động bất thường, số người nắm giữ cổ phiếu lớn, đạt đỉnh cao nhất tại điểm X).
Giai đoạn giảm
B1 = Giai đoạn điều chỉnh (khối lượng giao dịch nhỏ, số người nắm giữ cổ phiếu dần giảm).
B2 = Giai đoạn đồng hành (khối lượng giao dịch tăng, số người nắm giữ cổ phiếu tiếp tục giảm).
B3 = Giai đoạn quá nóng (khối lượng giao dịch rất lớn, số người nắm giữ cổ phiếu ít, đạt mức thấp nhất tại điểm Y).
Nghĩ kỹ thì thực ra nó giống với lý thuyết cậu bé đánh giày (Shoeshine Boy Theory) mà mọi người thường nhắc đến. Đến cả cậu bé đánh giày cũng bàn về cổ phiếu thì có nghĩa là đã quá nóng, sau đó sẽ đảo chiều.
Một nhà đầu cơ giỏi phải biết thị trường hiện đang ở giai đoạn nào (dù là quá mua hay quá bán), mới có thể xây dựng được chiến lược có rủi ro nhỏ nhất.
Kostolany cho chúng ta biết, mua vào ở giai đoạn B3 và A1, giữ cổ phiếu ở giai đoạn A2 và kiên nhẫn chờ đợi, bán ra ở giai đoạn A3 và B1, giữ tiền mặt ở giai đoạn B2 và kiên nhẫn chờ đợi. Nhưng nếu muốn an toàn hơn, thực ra mua vào ở giai đoạn A1 an toàn hơn mua vào ở giai đoạn B3, vì điểm Y không dễ phân biệt, bạn không biết sẽ giảm đến khi nào. Suy cho cùng, khi con dao đang rơi xuống thì không cần thiết phải dùng tay đỡ nó. Tương tự, bán ra ở giai đoạn B1 có không gian lợi nhuận lớn hơn bán ra ở giai đoạn A3, vì điểm X cũng không dễ phân biệt, bạn không biết sẽ tăng đến khi nào.
Kostolany nói, chỉ có số ít người mới có thể đầu cơ thành công, mấu chốt là khác biệt với số đông, và tin vào bản thân: "Tôi biết, những người khác đều là kẻ ngốc."
Khi đồng nghiệp, bạn bè, người thân, truyền thông hoặc chuyên gia đều khuyên bán cổ phiếu, việc thực hiện thao tác ngược lại với những quan điểm đó là vô cùng khó khăn, đặc biệt là đối với người mới chưa có kinh nghiệm. Ngay cả những người lão luyện có kiến thức phong phú, hiểu mọi lý thuyết và muốn tuân thủ, dưới áp lực tâm lý đám đông, cũng sẽ thay đổi quan điểm vào phút cuối, và tự nhủ với mình câu nói đáng sợ nhất trên thị trường: "Dù về lý thuyết nên mua vào, nhưng lần này khác!" Nhà đầu cơ được huấn luyện bài bản thì không như vậy, họ tự tin, còn có chút ngạo mạn và tự phụ, nên họ có thể phớt lờ sự cuồng loạn của đám đông, thậm chí coi họ là chỉ báo ngược tốt nhất.
Kostolany nói ông thích đến sở giao dịch chứng khoán nhất, vì trên đời không có nơi nào giống như ở đó, có nhiều kẻ ngốc đến vậy. Không phải ông hứng thú với kẻ ngốc, mà là để thực hiện cách làm hoàn toàn ngược lại với họ.