国内のデリバティブ業界のトレーダーなら、「国儲銅事件」をご存じでしょう。国儲局で唯一海外先物取引を行う権限を持つトレーダーだった劉其兵は、極めて投機的な違反取引により、国儲局に約10億元（約200億円）の損失をもたらしました。同じように、日本の住友商事の商品トレーダーである浜中泰男も「驚愕の」銅先物取引損失事件を演じました。事実を隠蔽し、書類を破棄し、取引データを改ざんするなどの行為により、最終的に住友商事に26億ドル（約3,900億円）の損失をもたらしたのです。
それでは、当時の商品トレーダー浜中泰男がどのように銅市場を操作し、どのように26億ドル（約3,900億円）を失ったのかを振り返ってみましょう。
「ミスター・カッパー」という呼称が日本の商品トレーダー浜中泰男（Yasuo Hamanaka）を指すことは、多くの人が知っています。銅取引市場の操作で彼ほど有名になった人物はいません。彼はかつて日本の有名な財閥である住友商事（Sumitomo）で働いていました。そこで彼が率いた非鉄金属取引部は、世界の銅取引量の5%を支配していました。
5%は多くないように見えますが、銅がコモディティとして持つ独自性を考慮する必要があります。その輸送は市場の需給変化に応じて柔軟に調整することが難しいのです。例えば、アメリカ市場で銅の価格が上がっても、他の国への供給を自動的にキャンセルすることはできません。銅の輸送には多大な資金コストがかかり、そのコストは価格差を埋め合わせるのに十分なほどだからです。
考えてみてください。世界の銅資源の95%は異なる所有者の手に散在しており、各人が保有する割合は非常に限られています。これと比較すると、浜中泰男が掌握していた5%はすでに注目に値します。彼はそのため「ミスター5パーセント」の称号を得て、銅市場における地位を誇示しました。そして彼のもう一つのあだ名「ハンマー」は、彼の堅毅な性格を深く表現しています。
住友商事の輝かしい背景が、市場操作を可能にした
浜中泰男のキャリアの大半は住友商事に捧げられました。1970年、わずか22歳で住友商事に入社し、1986年にはすでに専門の銅先物取引チームを率いていました。1986年から1989年にかけて、住友商事はこの銅取引チームによる現物銅の売買と投機的な先物取引により大きな損失を被りました。
浜中泰男は会社に対して多くの事実を隠蔽することを選んだとされ、書類を破棄し、取引データを改ざんし、重要な署名を捏造し、巨額の損失を無許可の取引口座に覆い隠しました。これは浜中泰男がその後の銅操作による重大な損失を引き起こす転換点と考えられており、彼は長期的で効果的な方法を策定し始め、住友商事を利用して世界の銅市場を操作する自身の影響力を強化しました。
1989年、浜中泰男は金属取引会社RST Resourcesに目をつけ、同社のデビッド・キャンベル会長の協力の下、住友商事の世界の銅供給量への影響力と財閥の雄厚な資金を利用して、市場の銅価格の上昇を促進しようとしました。その後デビッド・キャンベルはRSTを離れ、Global Minerals & Metals Corp社を設立しました。住友商事と浜中泰男は再び同社の最大顧客となりました。
次に、浜中泰男は合法的に大量の現物銅を購入できる機会を作り出す必要がありました。そして住友商事の銅市場における重要な地位がちょうど彼に機会を与えました。Global Minerals & Metals Corp社との協力では、住友商事は毎月非常に競争力のある価格優位性で一定量の銅を購入し、さらに銅価格が先物契約で約定した最低価格を超えて上昇した場合、双方が利益を共有しました。
これにより浜中泰男はロンドン金属取引所（LME）を通じて大量の銅先物契約を購入する能力を得て、その規模は市場の銅価格に影響を与えるのに十分なほどでした。浜中泰男は続いてメリルリンチ銀行（Merril Lynch）に住友商事が許可していないグローバル銀行口座を開設しました。
1995年までに、住友商事名義の銅先物契約量は200万トンに達し、これが放出する資本はすでに銅市場のキャッシュフローを制御するのに十分であり、同時にこれは浜中泰男が市場を操作し、銅価格を想像を絶する高さまで押し上げる能力があることを意味していました。
銅価格の上昇から直接大量の利益を得ることができるだけでなく、住友商事は世界をリードする銅トレーダーとして、多くの企業のために大量の銅取引を処理していました。浜中泰男はこれにより常に住友商事の中核と見なされていました。
ロンドン金属取引所は後に、彼らが早くも1991年に浜中泰男の取引行為に気づき、何度か彼に警告を発し、さらに何度も浜中泰男を召喚して、LME銅市場で住友商事が保有するポジション規模について懸念を表明したと述べました。しかし、LMEの監督規則によれば、浜中泰男は重要な取引情報を公開する必要がありませんでした。そのため、浜中泰男の取引行為が違反の疑いがあると主張する人がいたものの、証拠不足のためすべて取り下げられました。
銅操作は最終的に26億ドル（約3,900億円）の損失となり、驚くべきスキャンダルに
人生のほとんどの良いことは長続きしません。まさに1995年、国際銅価格は下落に次ぐ下落となり、1995年1月には国際銅価格はまだ1トンあたり3075ドルでしたが、1996年初頭には1トンあたり2600ドル以下に下落しました。
一方、浜中泰男が銅先物取引で保有していたのはロングポジション、つまり大量の銅先物契約を買い込んでおり、これは銅価格が上昇する時には間違いなく利益を得られますが、銅価格の連続的な下落により彼のロングポジションの利益はすべて失われるだけでなく、かなりの深刻な損失を引き起こしました。彼の操作の下、LMEの銅価格は1995年末に異常に上昇し、これも英米の証券先物監督部門の注目を集めました。
アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）が開始した調査は、浜中泰男のメリルリンチ銀行の無許可口座およびその他の銅取引活動を暴露しました。スキャンダルが公開され、1996年6月、住友商事は浜中泰男を解雇すると発表し、同社がこの事件により最大26億ドル（約3,900億円）の損失を出したと述べました！この数字は住友商事の2016年の利益の14倍に相当し、その純資本の40%を占めています。
この事件は住友商事の評判にも深刻な影響を与えました。人々は、同社が浜中泰男の銅市場操作行為を完全に知らなかったはずがないと考える傾向があり、特に長年にわたり浜中泰男が会社に巨額の利益をもたらしていたからです。しかし住友商事は浜中泰男を「悪魔のトレーダー」と非難し、彼が長年の違反取引行為を会社に完全に隠蔽していたと述べました。
最終的に、浜中泰男は監督者の署名を捏造したとして告発され、その違反取引行為により8年の禁固刑を言い渡されました。住友商事は1.5億ドル（約225億円）を超える監督罰金を科されました。会社の元取締役たちは、続々と起こる株主訴訟を解決するために355万ドル（約5億3,000万円）を支払うことに同意しました。
それだけでなく、このスキャンダルに関与した、あるいはかつて浜中泰男に便宜を図った複数の銀行などの機関も同様に高額の罰金に直面し、例えばメリルリンチ銀行は2500万ドル（約37億5,000万円）の罰金を科されました。これほど大規模な市場操作とその後の巨額損失は、間違いなく世界の金融市場を震撼させました。浜中泰男はこれにより銅取引史に消えない名前となりました。