ニック・ラッジ（Nick Radge）はベテランのオーストラリア人トレーダーであり、1985年というまだ取引所のフロアと声を張り上げる取引が全盛だった時代に、金融市場での「見習い期間」を始めました。
ニックのキャリアは高校卒業直後に始まりました。当時、家族の友人がオーストラリアの優良株ブローカーで下級事務職のポジションを紹介してくれたのです。
ある日、ニックが会社のオフィスのプライベートクライアントエリアを通りかかったとき、彼の足を止めさせる光景が目に飛び込んできました。
彼はある男性がチャート用紙に赤い線と青い線を描いているのに気づきました。ニックの人生に興味深い転機が訪れ、彼はその男性に何をしているのか尋ねたところ、相手は先物市場の5日と10日の移動平均線クロス戦略を手描きしていることが判明しました。
この出来事がニックの興味を掻き立て、トレンドフォローとテクニカル分析に基づくシステムトレードへの道へと彼を導きました。
その日、ニックは仕事が終わるとすぐに文房具店へ直行し、チャート用紙、赤いペン、青いペン、そして黒いペンを買い——そして彼の未来の道を描き始めたのです。
ニックのトレードスタイルと理念
現在、ニックはプロのトレーダー、アナリスト、そして著者です。
キャリアの初期には、シドニー先物取引所のフロアトレーダーを務め、ロンドン、シンガポール、シドニーの国際銀行でも勤務しました。彼のキャリアの中で、彼はシステムトレード戦略の設計とテクニカル分析の専門家となりました。
ニックのトレードと投資に関する理念はシンプルです。いくつかの効果的な市場スクリーニング手法を用いることで、市場で最も強い銘柄が際立ち、ウォッチリストの最優先候補となることを確実にできます。
そして、彼の言葉を借りれば——必要なのは親指を立てて、ヒッチハイクすることだけです。
ニックはよくトレンドフォローをヒッチハイクに例えます。彼は自分のトレード方法をヒッチハイカーがやることになぞらえています。
彼らはまず目的地を決め、次に道路の正しい側に立ち、親指を立て、運が良ければ誰かが止まってくれて、あなたを殺すことなく目的地まで、あるいは少なくともその近くまで連れて行ってくれます。ニックはトレードにおいて基本的にこの方法を再現しています。
どの車が止まるか、どこまで連れて行ってくれるかは分かりません——しかし、正しい時間、正しい場所に自分を置き、正しい手がかりとシグナルを探し続ければ、最終的に利益の街へと向かう車を見つけることができるのです。
彼はまた、銘柄のファンダメンタルズを研究するために多くの時間を費やす必要はない（あるいは全く不要）と考えており、私も同じ意見です。なぜなら価格行動は嘘をつかないからです。銘柄は強いいか、強くないかのどちらかです。
もし強ければ、チャート上で「教えてくれる」——ブレイクアウトと強気のモメンタムという形で。
あなたがする必要があるのは、銘柄や資産が市場全体に対して強さを示したときに乗ることだけです。もちろん、これは単に「上がっているもの」を買うことではありません——トレンドフォローはそれよりも微妙であり、後で触れます。
「割安株」を買うことに関しては、それは別の話です（そして別の戦略です）。
ニックは本質的に純粋なトレンドフォロワーであり、彼以前の有名な成功したトレンドトレーダーたちと同じです。例えば、彼は若い頃に伝説の「タートルトレーダー」から大きな影響を受け（一時は彼らと一緒に働いたこともありました）、彼のトレードシステムのいくつかはオリジナルのタートル戦略から直接インスピレーションを得ています。
古典的なタートルトレーダーのようなトレンドフォロワーは割安株を買いません。それは彼らの理念全体に反します。彼らは「強いもの」を買い、「弱いもの」は買いません。ブレイクアウトを買います。時には押し目を買うこともありますが、それは弱い銘柄や市場を買うこととは全く別物です。
これは弱い銘柄を買うことや「平均回帰」戦略がダメだと言っているわけではありません。実際、ニック・ラッジは自身のポートフォリオで平均回帰や短期戦略もいくつか使用しています。弱いものを買うことにも確かに優位性があります——方法が一貫しており、実行が徹底されている限り。
私が言いたいのは、トレンドフォローが平均回帰より良いとか悪いとかではなく、市場には利益を得る方法が非常にたくさんあるということです——自分に合ったものを見つけ、状況が悪化してもそれに固執できるものを見つける必要があるだけです。
そして状況が悪いときは、必ず訪れます。
誰も避けられないドローダウンから逃れることはできません。
ドローダウン
ドローダウンを避けられるトレード戦略はこの世に存在しません。
様々なリスク管理技術や、ポートフォリオの分散（取引する市場であれ、取引する戦略であれ）を通じてドローダウンを制限することはできます——しかし市場の「死神」から永遠に逃れることはできません。
ドローダウンを避けられないのは、税金を避けられないのと同じです。
ニックが言うように：ドローダウンはリスクプレミアムを利用するために支払わなければならない「コスト」であり、避けられません。しかし、ドローダウン期間中に戦略を実行し続けることは、すべてのトレーダーが直面する最も困難な課題の一つです。
ほとんどのトレーダーは、連敗や利益の停滞期間に自分のトレードシステムを守ることが難しくなります。
トレーダーの経験が浅ければ浅いほど、不安や恐怖に影響されやすくなり、シグナルを無視したり、リスクモデルのルールを破ったり、頻繁にシステムを変更したり、その他の一貫性のない非合理的な行動によって「自己破壊」する可能性が高くなります。
自分の戦略やシステムへの自信が強ければ強いほど、困難な時期に耐えられる可能性が高くなります——そして過去数百年にわたって時間の試練に耐えてきたトレードスタイルの一つが、トレンドフォローです。
トレンドフォロー戦略の最も魅力的な点の一つは、それらが本質的に「理にかなっている」ことです。特に株式市場において。世界中の株式市場は時間の経過とともに上昇する傾向があります。何十年もの間、各国と企業が富を生み出し続けるにつれて（そしてインフレが徐々にハードアセットの評価を押し上げるにつれて）、ほとんどの主要株式市場は着実に上昇してきました。
これにより、トレンドフォローは多くのトレーダー（個人であれプロであれ）にとって、困難な時期に最も耐えやすいトレードのカテゴリーとなっています——自分の個性と財務目標に合ったトレンドフォローシステムを見つけることが前提であり、これについてはすぐ後でより詳しく触れます。
最も強い銘柄を繰り返し買い（そしてそれらがもはや「最強」でなくなったときに売り）、長期的に利益を得ることは合理的で論理的です。理想的には、ニックの戦略のように、単に株式指数やETFを買って保有するよりもはるかに多く稼ぐことができます。
トレードや投資において簡単なことは何もありません。しかし、自分の操作の背後にある理論的論理を信じ、「なぜそれが機能するのか」を知っていれば、続けることははるかに容易になります。時間の経過とともに、株式は上昇する傾向があり、常に新しい企業が成長し、収益と時価総額を拡大しています。
頭が痛くなるほど複雑な戦略とは異なり、この投資とトレードの方法がなぜ機能するのかを説明するのにロケット科学者は必要ありません。
ドローダウンにどう対処するか？
ドローダウンを最適な方法で処理する方法について、以下はニックのいくつかの提案です：
1. 資金配分の調整
ある戦略の歴史的ドローダウンがあなたの許容範囲を超えている場合、リスク資本を調整して、将来再び歴史的な最大ドローダウンが発生しても、それが許容範囲内に収まるようにすることができます。
例えば、ある戦略の歴史的最大ドローダウンが25%であるが、トレーダーが許容できる最大ドローダウンが15%である場合、期待される最大ドローダウンをシステムの最大ドローダウンで割ることで、資金配分の調整係数を算出できます：
✔ 調整後資金比率 = リスク許容度 ÷ 戦略最大ドローダウン
✔ 調整後資金比率 = 0.15 ÷ 0.25
✔ 調整後資金比率 = 0.60 × 資金
この例では、トレーダーは総資金の60%をその戦略に配分し、残りの資金は銀行に預けて利息を得たり（現在は低いですが）、別の戦略に配分したり、債券などの無リスク資産に投資したりできます。
もちろん、採用するリスクモデルによっては、ポジションサイズを40%削減することで同様の効果を得ることもできます。
2. 戦略の分散
ニックは投資の分散を非常に推奨しています——取引市場を拡大することによってではなく（それも可能ですが）、戦略を分散することによってです。
彼の個人的なトレードでは、ニックはトレンドフォローシステムとより短い周期の平均回帰戦略を同時に使用してリスクを分散し、ある戦略がドローダウンに陥ったときに別の戦略が損失の一部を相殺できるようにしています。
異なる周期、異なる方向（ロング/ショート）で運用する戦略を持つことで、ポートフォリオ全体のパフォーマンス相関を減らすことができます。
ニックはまた、例えば2009年3月の金融危機以来、オーストラリア株式市場は安値から+138%上昇し、米国S&P500指数は驚異的な+542%上昇したと指摘しています。両方の市場で同じ戦略を使用すれば、ある時期に相関が明確に分化する2つの資産領域にリスクを分散できます。
3. 動的ポジション調整
ニックは、伝説のタートルトレーダーJerry Parkerがインタビューでドローダウンへの対処法について、シンプルだが極めて強力な言葉を述べたと紹介しています：
口座が10%下落するごとに、ポジションを20%削減する。
これは本質的にネガティブ保護型の複利メカニズムです——口座が下落し、ドローダウンが拡大すると、ポジションサイズとリスクが同時に収縮します。しかし、有効証拠金が増加し、ドローダウンが回復すると、ポジションは徐々に拡大し、システムが完全にドローダウン領域を脱してフルポジション状態に戻るまで続きます。
ニックのトレンドフォロー手法
トレンドフォローシステムは現存する最も堅牢なトレードスタイルの一つです。
堅牢とは、回復力と持続性を持つことを意味します：それらは広範な市場で良好に機能する傾向があり、長期間にわたって有効に機能してきました——特に株式市場において。
経済衰退や市場崩壊はもちろんトレンドフォロー戦略に深刻な打撃を与えますが、いくつかのシンプルなフィルターを使用して、弱気市場や衰退期間中にポートフォリオを現金状態に戻すことで、このリスクを効果的にヘッジできます。
ニック・ラッジは株式トレードと投資戦略にこれらのフィルターを使用しており、これまで年次リターンレベルで壊滅的な損失を回避することに成功しています。
彼はそのうちの一つを「指数フィルター」または「市場状態フィルター」と呼んでいます——その役割は非常にシンプルです：主要市場指数が重要な長期移動平均線を下回り、その下で推移し続けると、システムに取引を停止し、保護状態に入り、現金に戻るよう指示します。シンプルですが、トレンドフォローが不振な市場環境を回避するのに非常に、非常に効果的です。
このフィルターが発動されると、彼はまたトレーリングストップを引き締め、市場が長期調整や弱気市場に入ったときに、実現した含み益をあまり返さないようにしています。
過去15年間で、ニックの月足チャートに基づくこのシンプルなモメンタム戦略は平均年率約+20%のリターンを達成し、最大年間損失は2018年の-3.70%でした。対照的に、最大年間利益は2020年の+59.73%でした。
年間内の最大ドローダウンは-3.70%よりもはるかに大きいですが、戦略のシンプルさを考慮すると、年間リターンのパフォーマンスは依然としてかなり驚異的です。
確かにその通りで、少なくとも私のトレーダーとしての経験では、テクニカル分析を使って金融市場をナビゲートする際には——シンプルであればあるほど良いのです。
まとめ
ニックはトレードシステムに対して全体的な哲学を持っています。彼のシステム設計思想と信念を最もよく表す方法は、彼自身の言葉を直接引用することです：
私の見解では、トレードシステムとは広範だが明確に定義されたガイドラインと指示——望むならルールとプロセスと呼んでもよい——であり、トレードフレームワーク全体を定量化するものです。「トレードフレームワーク全体」を強調するのは、それがトレードの定性的特徴と定量的特徴の両方を包含しなければならないからであり、定性的特徴とは感情的な側面のことです。私はある人に素晴らしいトレードシステムを与えることができますが、その人が感情的または心理的にそれを実行できなければ、システムがどんなに良くても、実際に使うことはできません。