Nick Radge ialah seorang trader berpengalaman dari Australia, yang memulakan "perantisan" dalam pasaran kewangan seawal tahun 1985, ketika era trading floor dan open outcry masih lagi popular.
Kerjaya Nick bermula tidak lama selepas tamat sekolah menengah. Pada masa itu, seorang rakan keluarga memberinya jawatan kerani peringkat bawahan di sebuah firma broker blue-chip Australia.
Pada suatu hari, ketika Nick melalui kawasan pelanggan peribadi di pejabat syarikat itu, dia ternampak sesuatu yang membuatnya terhenti.
Dia perasan seorang lelaki sedang melukis garisan merah dan biru di atas kertas carta. Satu titik perubahan yang menarik dalam hidup Nick berlaku apabila dia menghampiri lelaki itu dan bertanya apa yang sedang dilakukannya — rupa-rupanya lelaki itu sedang melukis secara manual satu strategi persilangan purata bergerak 5-hari dan 10-hari untuk pasaran futures.
Peristiwa itu mencetuskan minat Nick dan membawanya ke jalan trend following serta dagangan sistematik berasaskan analisis teknikal.
Hari itu, selepas habis kerja, Nick terus pergi ke kedai alat tulis, membeli kertas carta, sebatang pen merah, sebatang pen biru dan sebatang pen hitam — kemudian mula melukis jalan masa depannya.
Gaya dan Falsafah Dagangan Nick
Kini, Nick ialah seorang trader profesional, penganalisis dan penulis.
Pada awal kerjayanya, dia pernah menjadi floor trader di Sydney Futures Exchange, dan juga pernah berkhidmat di bank-bank antarabangsa di London, Singapura dan Sydney. Sepanjang kerjayanya, dia menjadi pakar dalam reka bentuk strategi dagangan sistematik dan analisis teknikal.
Falsafah Nick dalam dagangan dan pelaburan sangat mudah. Dengan menggunakan beberapa kaedah saringan pasaran yang berkesan, saham-saham paling kuat di pasaran akan terserlah dan menjadi pilihan utama dalam senarai pantau.
Kemudian, dalam kata-katanya sendiri — apa yang perlu dilakukan hanyalah angkat ibu jari dan tumpang kereta.
Nick sering menyamakan trend following dengan menumpang kereta. Dia menganggap cara dagangannya sama seperti cara seorang penumpang.
Mereka tentukan destinasi dahulu, kemudian berdiri di sebelah jalan yang betul, angkat ibu jari, dan jika bernasib baik, ada orang yang berhenti, bukan sahaja tidak membunuh anda, malah menghantar anda terus ke destinasi, atau sekurang-kurangnya hampir ke sana. Nick pada dasarnya meniru cara ini dalam dagangannya.
Dia tidak tahu kereta mana yang akan berhenti, dan tidak tahu sejauh mana ia akan membawanya — tetapi selagi dia meletakkan dirinya pada masa yang betul, tempat yang betul, dan mencari petunjuk serta isyarat yang betul, dia akhirnya akan menemui sebuah kereta yang akan membawanya menuju ke kota keuntungan.
Dia juga berpendapat tidak perlu menghabiskan terlalu banyak masa (atau langsung tidak perlu) mengkaji fundamental sesebuah saham, dan saya juga memegang pandangan yang sama. Kerana tingkah laku harga tidak akan berbohong. Saham sama ada kuat, atau tidak kuat.
Jika ia kuat, ia akan "memberitahu" anda melalui carta — dalam bentuk breakout dan momentum menaik.
Apa yang perlu anda lakukan ialah, apabila sesebuah saham atau aset menunjukkan kekuatan berbanding pasaran keseluruhan, naik ke atas. Sudah tentu, ini bukan sekadar membeli "apa yang sedang naik" — trend following lebih halus daripada itu, dan kita akan bincangkan kemudian.
Berkenaan membeli "saham yang undervalued", itu perkara lain (dan strategi yang berbeza).
Nick pada asasnya ialah seorang trend follower tulen, sama seperti trader trend following terkenal yang berjaya sebelum beliau. Contohnya, pada awal kerjayanya dia sangat dipengaruhi oleh "Turtle Traders" yang legenda (malah pernah bekerja bersama mereka untuk satu tempoh), dan beberapa sistem dagangannya juga diilhamkan secara langsung oleh strategi Turtle yang asal.
Trend follower seperti Turtle Traders klasik tidak akan membeli saham yang undervalued. Itu bertentangan dengan keseluruhan falsafah mereka. Mereka membeli "kekuatan", bukan "kelemahan". Mereka membeli breakout. Kadang-kadang mereka membeli pullback, tetapi itu sama sekali berbeza daripada membeli saham atau pasaran yang lemah.
Ini bukan bermakna membeli instrumen lemah atau strategi "mean reversion" tidak boleh berjaya. Malah, Nick Radge sendiri menggunakan beberapa strategi mean reversion dan jangka pendek dalam portfolio peribadinya. Membeli kelemahan memang boleh memberi kelebihan — asalkan kaedahnya konsisten dan pelaksanaannya tepat.
Maksud saya bukanlah trend following lebih baik atau lebih buruk daripada mean reversion, tetapi terdapat sangat banyak kaedah yang boleh menguntungkan dalam pasaran — anda hanya perlu mencari yang sesuai untuk anda, dan yang mampu anda kekalkan apabila keadaan pasaran menjadi buruk.
Dan apabila pasaran menjadi buruk, ia pasti akan datang.
Tiada siapa yang dapat mengelak daripada drawdown yang tidak dapat dielakkan.
Drawdown
Tiada strategi dagangan di dunia ini yang dapat mengelakkan drawdown.
Anda boleh mengehadkan drawdown melalui pelbagai teknik pengurusan risiko, atau melalui kepelbagaian portfolio (sama ada pasaran yang didagangkan, atau strategi yang digunakan) — tetapi anda tidak akan pernah terlepas daripada "maut" dalam pasaran.
Anda tidak boleh mengelak drawdown, sama seperti anda tidak boleh mengelak daripada membayar cukai.
Seperti kata Nick: drawdown ialah "kos" yang mesti dibayar untuk menggunakan premium risiko, tidak dapat dielakkan. Namun, kekal melaksanakan strategi semasa drawdown adalah salah satu cabaran paling sukar yang dihadapi oleh semua trader.
Kebanyakan trader sukar untuk kekal berpegang pada sistem dagangan mereka semasa tempoh kerugian berturut-turut atau keuntungan yang tersekat.
Semakin kurang pengalaman seorang trader, semakin besar kemungkinan dia dipengaruhi oleh kebimbangan dan ketakutan, lalu "memusnahkan diri sendiri" dengan mengabaikan isyarat, melanggar peraturan model risiko, kerap menukar sistem, atau melakukan tindakan lain yang tidak konsisten dan tidak rasional.
Semakin tinggi keyakinan anda terhadap strategi atau sistem anda, semakin besar kemungkinan anda untuk bertahan dalam tempoh sukar — dan satu gaya dagangan yang telah teruji oleh masa selama beratus-ratus tahun ialah trend following.
Salah satu tarikan utama strategi trend following ialah ia pada dasarnya "masuk akal". Terutamanya dalam pasaran saham. Pasaran saham di seluruh dunia cenderung untuk naik dari semasa ke semasa. Selama beberapa dekad, apabila negara dan syarikat terus mencipta kekayaan (dan inflasi secara beransur-ansur menaikkan penilaian aset keras), kebanyakan pasaran saham utama terus meningkat secara stabil.
Ini menjadikan trend following sebagai salah satu jenis dagangan yang paling mudah untuk dikekalkan oleh ramai trader (sama ada runcit atau profesional) semasa tempoh sukar — asalkan anda menemui sistem trend following yang sesuai dengan personaliti dan matlamat kewangan anda, yang akan dibincangkan dengan lebih terperinci tidak lama lagi.
Membeli berulang kali saham paling kuat (dan menjualnya apabila ia tidak lagi "paling kuat"), adalah munasabah dan logik untuk menguntungkan dalam jangka panjang. Secara ideal, seperti strategi Nick, ia akan menghasilkan lebih banyak keuntungan daripada sekadar membeli dan memegang indeks saham atau ETF.
Tiada apa-apa dalam dagangan atau pelaburan yang mudah. Tetapi jika anda percaya pada logik teori di sebalik operasi anda, dan tahu "mengapa ia berkesan", maka jauh lebih mudah untuk bertahan. Dari semasa ke semasa, saham cenderung untuk menaik, dan akan sentiasa ada syarikat baharu yang berkembang, mengembangkan hasil dan permodalan pasaran.
Berbeza dengan strategi yang rumit sehingga memeningkan kepala, cara pelaburan dan dagangan ini tidak memerlukan seorang saintis roket untuk menjelaskan mengapa ia berkesan.
Bagaimana Menangani Drawdown?
Berkenaan cara terbaik untuk menangani drawdown, berikut adalah beberapa cadangan daripada Nick:
1. Laraskan peruntukan modal
Jika drawdown sejarah sesuatu strategi melebihi kemampuan anda, anda boleh melaraskan modal risiko supaya walaupun drawdown maksimum pada tahap sejarah berlaku semula pada masa hadapan, ia masih berada dalam julat yang boleh anda terima.
Contohnya, jika drawdown maksimum sejarah sesuatu strategi ialah 25%, tetapi trader hanya boleh menerima drawdown maksimum 15%, maka anda boleh membahagikan drawdown maksimum yang diingini dengan drawdown maksimum sistem untuk mendapatkan pekali pelarasan peruntukan modal:
✔ Nisbah modal selepas pelarasan = Toleransi risiko ÷ Drawdown maksimum strategi
✔ Nisbah modal selepas pelarasan = 0.15 ÷ 0.25
✔ Nisbah modal selepas pelarasan = 0.60 × modal
Dalam contoh ini, trader memperuntukkan 60% daripada jumlah modalnya kepada strategi tersebut, manakala baki modal boleh disimpan di bank untuk mendapat faedah (walaupun pada masa ini tidak tinggi), diperuntukkan kepada strategi lain, atau dilaburkan dalam aset bebas risiko seperti bon dan sebagainya.
Sudah tentu, bergantung kepada model risiko yang digunakan, anda juga boleh memilih untuk mengurangkan saiz posisi sebanyak 40% untuk mencapai kesan yang serupa.
2. Kepelbagaian strategi
Nick sangat menggalakkan kepelbagaian dalam pelaburan — bukan dengan memperluaskan pasaran dagangan (walaupun itu juga boleh dilakukan), tetapi dengan mempelbagaikan strategi.
Dalam dagangan peribadinya, Nick mengurangkan risiko dengan menggunakan sistem trend following bersama strategi mean reversion jangka lebih pendek, supaya apabila satu strategi mengalami drawdown, strategi lain dapat mengimbangi sebahagian kerugian.
Memiliki satu set strategi yang beroperasi pada jangkamasa berbeza dan arah berbeza (long/short) dapat mengurangkan korelasi prestasi antara keseluruhan portfolio.
Nick juga menyatakan bahawa, contohnya, sejak krisis kewangan Mac 2009, pasaran saham Australia telah meningkat +138% dari titik terendah, manakala indeks S&P500 Amerika Syarikat meningkat dengan menakjubkan sebanyak +542%. Jika anda menggunakan strategi yang sama dalam kedua-dua pasaran, anda boleh menyebarkan risiko merentas dua bidang aset yang korelasinya jelas berbeza pada tempoh tertentu.
3. Pelarasan posisi dinamik
Nick menyebut bahawa Turtle Trader legenda, Jerry Parker, dalam satu temu bual memberikan satu kenyataan yang mudah tetapi sangat berkesan tentang cara dia menangani drawdown:
Setiap kali akaun turun 10%, saiz posisi dikurangkan sebanyak 20%.
Ini pada dasarnya ialah mekanisme pengkompaunan perlindungan negatif — apabila akaun menurun dan drawdown melebar, saiz posisi dan risiko anda mengecil secara serentak. Tetapi apabila ekuiti meningkat dan drawdown pulih, posisi anda secara beransur-ansur membesar, sehingga sistem keluar sepenuhnya dari zon drawdown dan kembali ke posisi penuh.
Kaedah Trend Following Nick
Sistem trend following ialah salah satu gaya dagangan paling mantap yang wujud.
Yang saya maksudkan dengan mantap ialah mempunyai daya tahan dan ketahanan: ia cenderung berprestasi baik merentas pasaran yang luas, dan telah beroperasi dengan berkesan untuk masa yang lama — terutamanya dalam pasaran saham.
Kemelesetan ekonomi dan kejatuhan pasaran sudah tentu akan menjejaskan strategi trend following dengan teruk, tetapi dengan menggunakan beberapa penapis mudah untuk mengembalikan portfolio anda ke tunai semasa pasaran menurun atau kemelesetan, risiko ini boleh dilindung nilai dengan berkesan.
Nick Radge menggunakan penapis ini dalam strategi dagangan dan pelaburan sahamnya, dan setakat ini, dia berjaya mengelakkan kerugian bencana pada tahap pulangan tahunan.
Dia memanggil salah satu penapis ini sebagai "penapis indeks" atau "penapis keadaan pasaran" — fungsinya sangat mudah: apabila indeks pasaran utama jatuh di bawah dan kekal beroperasi di bawah purata bergerak jangka panjang utama, ia akan memberitahu sistem untuk berhenti berdagang, masuk ke mod perlindungan dan kembali ke tunai. Mudah, tetapi sangat, sangat berkesan dalam mengelakkan persekitaran pasaran yang tidak sesuai untuk trend following.
Apabila penapis ini dicetuskan, dia juga akan mengetatkan trailing stop untuk memastikan bahawa apabila pasaran memasuki pembetulan jangka panjang atau pasaran menurun, dia tidak akan mengembalikan terlalu banyak keuntungan terapung yang telah direalisasikan.
Sepanjang 15 tahun yang lalu, strategi momentum mudah Nick yang berasaskan carta bulanan ini memperoleh purata pulangan tahunan kira-kira +20%, dengan kerugian tahunan maksimum berlaku pada tahun 2018, iaitu -3.70%. Sebagai perbandingan, keuntungan tahunan maksimum adalah pada tahun 2020, mencapai +59.73%.
Drawdown maksimum dalam tahun adalah jauh lebih besar daripada -3.70%, tetapi memandangkan kesederhanaan strategi ini, prestasi pulangan tahunan masih agak menakjubkan.
Memang benar, sekurang-kurangnya berdasarkan pengalaman saya setakat ini sebagai trader, apabila menggunakan analisis teknikal untuk mengemudi pasaran kewangan — semakin mudah, semakin baik.
Kesimpulan
Nick mempunyai falsafah holistik terhadap sistem dagangan. Cara terbaik untuk menyampaikan idea dan kepercayaannya tentang reka bentuk sistem adalah dengan memetik kata-katanya sendiri secara langsung:
Pada pandangan saya, sistem dagangan ialah satu set garis panduan dan arahan yang luas tetapi jelas — jika anda mahu, boleh juga dipanggil peraturan dan proses — yang mengkuantifikasikan keseluruhan rangka kerja dagangan. Sebab saya menekankan "keseluruhan rangka kerja dagangan" adalah kerana ia mesti merangkumi ciri kualitatif dan kuantitatif dalam dagangan, dan ciri kualitatif itu ialah kandungan pada tahap emosi. Saya boleh memberikan seseorang satu sistem dagangan yang sangat hebat, tetapi jika mereka tidak dapat melaksanakannya dari segi emosi atau psikologi, maka tidak kira betapa baiknya sistem itu, mereka tidak akan dapat menggunakannya dengan sebenarnya.