Nick Radge เป็นเทรดเดอร์ชาวออสเตรเลียผู้มากประสบการณ์ เขาเริ่ม "ฝึกงาน" ในตลาดการเงินตั้งแต่ปี 1985 ซึ่งยังเป็นยุคที่ห้องเทรดและระบบตะโกนส่งคำสั่งยังเฟื่องฟู
อาชีพของ Nick เริ่มต้นไม่นานหลังจากจบมัธยมปลาย ตอนนั้นเพื่อนของครอบครัวให้โอกาสเขาเข้าทำงานเป็นเสมียนระดับล่างในบริษัทโบรกเกอร์หุ้นบลูชิปของออสเตรเลียแห่งหนึ่ง
วันหนึ่ง ขณะที่ Nick เดินผ่านโซนลูกค้าส่วนตัวในออฟฟิศของบริษัท เขาเห็นบางสิ่งบางอย่างที่ทำให้ต้องหยุดชะงัก
เขาสังเกตเห็นชายคนหนึ่งกำลังวาดเส้นสีแดงและสีน้ำเงินบนกระดาษกราฟ จุดเปลี่ยนที่น่าสนใจในชีวิตของ Nick คือเขาตัดสินใจเข้าไปถามชายคนนั้นว่ากำลังทำอะไร แล้วพบว่าอีกฝ่ายกำลังวาดกลยุทธ์เส้นค่าเฉลี่ยตัดกัน 5 วันกับ 10 วันในตลาดฟิวเจอร์สด้วยมือ
เรื่องนี้จุดประกายความสนใจให้ Nick และนำเขาเข้าสู่เส้นทางของเทรนด์ Following และการเทรดอย่างเป็นระบบบนพื้นฐานของการวิเคราะห์ทางเทคนิค
วันนั้นหลังเลิกงาน Nick ตรงไปที่ร้านเครื่องเขียนทันที ซื้อกระดาษกราฟ ปากกาแดงหนึ่งด้าม ปากกาน้ำเงินหนึ่งด้าม และปากกาดำหนึ่งด้าม — แล้วเริ่มวาดเส้นทางอนาคตของตัวเอง
สไตล์และปรัชญาการเทรดของ Nick
ปัจจุบัน Nick เป็นเทรดเดอร์มืออาชีพ นักวิเคราะห์ และนักเขียน
ในช่วงต้นอาชีพ เขาเคยเป็นเทรดเดอร์ในห้องเทรดของตลาดฟิวเจอร์สซิดนีย์ และเคยทำงานในธนาคารระดับนานาชาติทั้งที่ลอนดอน สิงคโปร์ และซิดนีย์ ตลอดอาชีพการงาน เขากลายเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการออกแบบกลยุทธ์การเทรดอย่างเป็นระบบและการวิเคราะห์ทางเทคนิค
ปรัชญาของ Nick ในการเทรดและการลงทุนนั้นเรียบง่าย ด้วยการใช้วิธีการคัดกรองตลาดที่มีประสิทธิภาพบางอย่าง ก็สามารถมั่นใจได้ว่าหุ้นที่แข็งแกร่งที่สุดในตลาดจะโดดเด่นขึ้นมา กลายเป็นตัวเลือกอันดับต้นๆ ใน watchlist
จากนั้น ในคำพูดของเขาเอง — สิ่งที่ต้องทำก็แค่ชูนิ้วโป้ง แล้วโบกรถที่ผ่านมา
Nick มักเปรียบเทียบเทรนด์ Following กับการโบกรถ เขามองว่าวิธีเทรดของตัวเองเหมือนกับวิธีที่คนโบกรถทำ
พวกเขาตัดสินใจจุดหมายปลายทางก่อน แล้วยืนอยู่ฝั่งที่ถูกต้องของถนน ชูนิ้วโป้งออกไป ถ้าโชคดี ก็จะมีคนจอดรถ ไม่เพียงไม่ฆ่าคุณ แต่ยังพาคุณตรงไปถึงจุดหมาย หรืออย่างน้อยก็ใกล้เคียง Nick ก็ทำแบบนี้ในการเทรดเช่นกัน
เขาไม่รู้ว่ารถคันไหนจะจอด หรือจะพาเขาไปได้ไกลแค่ไหน — แต่ตราบใดที่เขาวางตัวเองไว้ในเวลาที่ถูกต้อง ในตำแหน่งที่ถูกต้อง และมองหาสัญญาณที่ถูกต้อง ในที่สุดเขาก็จะพบรถที่จะพาเขาไปสู่เมืองแห่งกำไร
เขาไม่คิดว่าจำเป็นต้องใช้เวลามาก (หรือไม่จำเป็นเลย) ในการศึกษาพื้นฐานของหุ้นตัวหนึ่ง ผมก็เห็นด้วยกับมุมมองนี้ เพราะ price action ไม่โกหก หุ้นจะแข็งแกร่งหรือไม่แข็งแกร่งเท่านั้น
ถ้ามันแข็งแกร่ง มันจะ "บอกคุณ" ผ่านกราฟ — ในรูปแบบของการทะลุและโมเมนตัมขาขึ้น
สิ่งที่คุณต้องทำก็แค่ ขึ้นรถเมื่อหุ้นหรือสินทรัพย์แสดงความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวม แน่นอนว่านี่ไม่ใช่แค่การซื้อ "สิ่งที่กำลังขึ้น" — เทรนด์ Following นั้นละเอียดอ่อนกว่านั้น เราจะพูดถึงต่อไป
ส่วนการซื้อ "หุ้นที่ถูกประเมินต่ำ" นั้นเป็นอีกเรื่องหนึ่ง (และเป็นอีกกลยุทธ์หนึ่ง)
Nick เป็นเทรนด์ Follower แท้ๆ เหมือนกับเทรนด์เทรดเดอร์ที่ประสบความสำเร็จชื่อดังรุ่นก่อนๆ ตัวอย่างเช่น เขาได้รับแรงบันดาลใจอย่างมากจาก "Turtle Traders" ในตำนานตั้งแต่ช่วงแรกๆ (ถึงขั้นเคยร่วมงานกับพวกเขาช่วงหนึ่ง) และระบบเทรดบางตัวของเขาก็ได้แรงบันดาลใจโดยตรงจากกลยุทธ์ Turtle ดั้งเดิม
เทรนด์ Follower อย่างเทรดเดอร์ Turtle คลาสสิกจะไม่ซื้อหุ้นที่ถูกประเมินต่ำ นั่นขัดกับปรัชญาทั้งหมดของพวกเขา พวกเขาซื้อ "ความแข็งแกร่ง" ไม่ซื้อ "ความอ่อนแอ" ซื้อการทะลุ บางครั้งพวกเขาซื้อตอนย่อตัว แต่ก็ไม่เหมือนกับการซื้อหุ้นหรือตลาดที่อ่อนแอเลย
นี่ไม่ได้หมายความว่าการซื้อสินทรัพย์ที่อ่อนแอหรือกลยุทธ์ "mean reversion" จะใช้ไม่ได้ ที่จริง Nick Radge เองก็ใช้กลยุทธ์ mean reversion และกลยุทธ์ระยะสั้นบางตัวในพอร์ตของเขา การซื้อความอ่อนแอสามารถสร้างความได้เปรียบได้จริง — ตราบใดที่วิธีการสม่ำเสมอและดำเนินการได้อย่างถูกต้อง
ประเด็นที่ผมอยากสื่อไม่ใช่ว่าเทรนด์ Following ดีกว่าหรือแย่กว่า mean reversion แต่คือในตลาดมีวิธีการทำกำไรได้非常多 — คุณแค่ต้องหาวิธีที่เหมาะกับคุณ และวิธีที่คุณยังทำตามได้แม้ตลาดจะย่ำแย่
และช่วงที่ตลาดย่ำแย่ ก็จะมาถึงเสมอ
ไม่มีใครหลีกเลี่ยง drawdown ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ได้
Drawdown
ไม่มีกลยุทธ์การเทรดใดในโลกที่หลีกเลี่ยง drawdown ได้
คุณสามารถจำกัด drawdown ผ่านเทคนิคการบริหารความเสี่ยงต่างๆ หรือผ่านการกระจายความเสี่ยงในพอร์ต (ไม่ว่าจะเป็นตลาดที่เทรด หรือกลยุทธ์ที่ใช้) — แต่คุณไม่มีทางหนี "ความตาย" ในตลาดไปได้
คุณหลีกเลี่ยง drawdown ไม่ได้ เหมือนที่คุณหลีกเลี่ยงการจ่ายภาษีไม่ได้
อย่างที่ Nick พูด: drawdown คือ "ต้นทุน" ที่ต้องจ่ายเพื่อใช้ risk premium หลีกเลี่ยงไม่ได้ อย่างไรก็ตาม การยึดมั่นในกลยุทธ์ระหว่างช่วง drawdown คือหนึ่งในความท้าทายที่ยากที่สุดที่เทรดเดอร์ทุกคนต้องเผชิญ
เทรดเดอร์ส่วนใหญ่จะยากที่จะยึดมั่นในระบบเทรดของตัวเองในช่วงที่ขาดทุนติดต่อกันหรือกำไร stagnate
ยิ่งเทรดเดอร์มีประสบการณ์น้อยเท่าไหร่ ก็ยิ่งมีแนวโน้มได้รับผลกระทบจากความวิตกกังวลและความกลัวมากขึ้น จน "ทำลายตัวเอง" ด้วยการเพิกเฉยต่อสัญญาณ ละเมิดกฎของ risk model เปลี่ยนระบบบ่อยๆ หรือพฤติกรรมอื่นๆ ที่ไม่สม่ำเสมอและไม่มีเหตุผล
ยิ่งคุณมั่นใจในกลยุทธ์หรือระบบของตัวเองมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งมีโอกาสยึดมั่นในช่วงเวลาที่ยากลำบากได้มากขึ้น — และสไตล์การเทรดที่ผ่านการทดสอบของเวลามาหลายร้อยปีก็คือเทรนด์ Following
หนึ่งในจุดที่น่าสนใจที่สุดของกลยุทธ์เทรนด์ Following คือพวกมัน "สมเหตุสมผล" โดยธรรมชาติ โดยเฉพาะในตลาดหุ้น ตลาดหุ้นทั่วโลกมีแนวโน้มปรับขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป หลายทศวรรษที่ผ่านมา เมื่อประเทศและบริษัทต่างๆ สร้างความมั่งคั่งอย่างต่อเนื่อง (และเงินเฟ้อค่อยๆ ดันมูลค่าสินทรัพย์แข็งขึ้น) ตลาดหุ้นหลักส่วนใหญ่ก็ค่อยๆ ไต่ขึ้นอย่างมั่นคง
สิ่งนี้ทำให้เทรนด์ Following กลายเป็นประเภทการเทรดที่เทรดเดอร์หลายคน (ทั้งรายย่อยและมืออาชีพ) ยึดมั่นได้ง่ายที่สุดในช่วงเวลาที่ยากลำบาก — ตราบใดที่คุณหากระบบเทรนด์ Following ที่เข้ากับบุคลิกและเป้าหมายทางการเงินของคุณได้ ซึ่งเราจะพูดถึงรายละเอียดต่อไป
การซื้อหุ้นที่แข็งแกร่งที่สุดซ้ำๆ (และขายเมื่อมันไม่ "แข็งแกร่งที่สุด" อีกต่อไป) การทำกำไรในระยะยาวนั้นสมเหตุสมผลและมีตรรกะ ในอุดมคติ เหมือนกลยุทธ์ของ Nick คุณจะทำกำไรได้มากกว่าการซื้อและถือดัชนีหุ้นหรือ ETF ธรรมดามาก
ไม่มีอะไรง่ายในการเทรดหรือการลงทุน แต่ถ้าคุณเชื่อในตรรกะทางทฤษฎีเบื้องหลังการดำเนินการของคุณ รู้ว่า "ทำไมมันถึงได้ผล" การยึดมั่นก็จะง่ายขึ้นมาก เมื่อเวลาผ่านไป หุ้นมักมีแนวโน้มขึ้น และจะมีบริษัทใหม่ๆ ที่เติบโต ขยายรายได้และมูลค่าตลาดเสมอ
ต่างจากกลยุทธ์ที่ซับซ้อนจนปวดหัว วิธีการลงทุนและการเทรดแบบนี้ทำไมถึงได้ผล ไม่ต้องให้นักวิทยาศาสตร์จรวดมาอธิบาย
จะรับมือกับ drawdown อย่างไร?
สำหรับวิธีจัดการ drawdown อย่างเหมาะสมที่สุด นี่คือคำแนะนำบางส่วนของ Nick:
1. ปรับการจัดสรรเงินทุน
ถ้า drawdown ในอดีตของกลยุทธ์หนึ่งสูงเกินกว่าที่คุณรับได้ คุณสามารถปรับเงินทุนเสี่ยง เพื่อให้แม้ drawdown สูงสุดในระดับ historique จะเกิดขึ้นอีกครั้งในอนาคต มันก็ยังอยู่ในระดับที่คุณยอมรับได้
ตัวอย่างเช่น ถ้า drawdown สูงสุดในอดีตของกลยุทธ์หนึ่งคือ 25% แต่เทรดเดอร์รับ drawdown สูงสุดได้แค่ 15% ก็สามารถนำ drawdown สูงสุดที่คาดหวังหารด้วย drawdown สูงสุดของระบบ เพื่อหาค่าสัมประสิทธิ์การปรับการจัดสรรเงินทุน:
✔ สัดส่วนเงินทุนหลังปรับ = ระดับความเสี่ยงที่รับได้ ÷ drawdown สูงสุดของกลยุทธ์
✔ สัดส่วนเงินทุนหลังปรับ = 0.15 ÷ 0.25
✔ สัดส่วนเงินทุนหลังปรับ = 0.60 × เงินทุน
ในตัวอย่างนี้ เทรดเดอร์จัดสรร 60% ของเงินทุนทั้งหมดให้กลยุทธ์นี้ ส่วนเงินที่เหลือสามารถฝากธนาคารกินดอกเบี้ย (ถึงแม้ตอนนี้จะไม่สูง) จัดสรรให้กลยุทธ์อื่น หรือลงทุนในสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยงเช่นพันธบัตร
แน่นอน ขึ้นอยู่กับ risk model ที่ใช้ ก็สามารถเลือกลดขนาด position ลง 40% เพื่อให้ได้ผลลัพธ์คล้ายกัน
2. กระจายกลยุทธ์
Nick สนับสนุนการกระจายความเสี่ยงในการลงทุนอย่างมาก — ไม่ใช่ด้วยการขยายตลาดที่เทรด (ถึงแม้จะทำได้) แต่ด้วยการกระจายกลยุทธ์
ในการเทรดส่วนตัวของเขา Nick กระจายความเสี่ยงด้วยการใช้ทั้งระบบเทรนด์ Following และกลยุทธ์ mean reversion ระยะสั้นกว่า เพื่อให้เมื่อกลยุทธ์หนึ่งเข้า drawdown อีกกลยุทธ์หนึ่งก็ชดเชยการขาดทุนบางส่วนได้
การมีกลยุทธ์ที่ทำงานในไทม์เฟรมต่างกัน ทิศทางต่างกัน (long/short) สามารถลดความสัมพันธ์ของประสิทธิภาพระหว่างพอร์ตโดยรวมได้
Nick ยังชี้ให้เห็นว่า ตัวอย่างเช่น ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2009 หลังวิกฤตการเงิน ตลาดหุ้นออสเตรเลียขึ้นจากจุดต่ำสุด +138% ขณะที่ดัชนี S&P500 ของสหรัฐฯ ขึ้นถึง +542% ถ้าคุณใช้กลยุทธ์เดียวกันในทั้งสองตลาด ก็สามารถกระจายความเสี่ยงในสองกลุ่มสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์แตกต่างกันอย่างชัดเจนในบางช่วงได้
3. ปรับ position แบบไดนามิก
Nick เล่าว่า Jerry Parker เทรดเดอร์ Turtle ในตำนาน ให้คำตอบง่ายแต่ทรงพลังมากในบทสัมภาษณ์เกี่ยวกับวิธีรับมือ drawdown ของเขา:
ทุกครั้งที่บัญชีลดลง 10% ให้ลด position ลง 20%
นี่คือกลไกการทบต้นแบบป้องกันเชิงลบ — เมื่อบัญชีลดลง drawdown ขยายขึ้น ขนาด position และความเสี่ยงของคุณก็จะหดตัวตาม แต่เมื่อ equity เติบโต drawdown ฟื้นกลับ ขนาด position ของคุณก็จะค่อยๆ ขยายขึ้น จนกระทั่งระบบออกจากช่วง drawdown อย่างสมบูรณ์และกลับสู่สถานะเต็ม
วิธีการเทรนด์ Following ของ Nick
ระบบเทรนด์ Followingเป็นหนึ่งในสไตล์การเทรดที่แข็งแกร่งที่สุดที่มีอยู่
ที่ว่าคำว่าแข็งแกร่ง ผมหมายถึงมีความยืดหยุ่นและยั่งยืน: พวกมันมักทำงานได้ดีในตลาดที่หลากหลาย และได้ผลมานานแล้ว — โดยเฉพาะในตลาดหุ้น
ภาวะเศรษฐกิจถดถอยและตลาดพังทลายย่อมสร้างความเสียหายอย่างหนักต่อกลยุทธ์เทรนด์ Following แต่การใช้ filter ง่ายๆ เพื่อให้พอร์ตของคุณกลับสู่สถานะเงินสดในช่วงตลาดหมีหรือเศรษฐกิจถดถอย สามารถป้องกันความเสี่ยงนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ
Nick Radge ใช้ filter เหล่านี้ในกลยุทธ์การเทรดหุ้นและการลงทุนของเขา และจนถึงตอนนี้ เขาประสบความสำเร็จในการหลีกเลี่ยงการขาดทุนร้ายแรงในระดับผลตอบแทนรายปี
เขาเรียกหนึ่งใน filter เหล่านี้ว่า "index filter" หรือ "market regime filter" — หน้าที่ของมันง่ายมาก: เมื่อดัชนีตลาดหลักหลุดและเคลื่อนไหวต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยระยะยาวสำคัญอย่างต่อเนื่อง มันจะบอกระบบให้หยุดเทรด เข้าสู่โหมดป้องกัน และกลับสู่เงินสด ง่าย แต่มีประสิทธิภาพมากๆ ในการหลีกเลี่ยงสภาวะตลาดที่เทรนด์ Following ทำผลงานได้ไม่ดี
เมื่อ filter นี้ถูกกระตุ้น เขายังกระชับ trailing stop เพื่อให้แน่ใจว่าเมื่อตลาดเข้าสู่การย่อตัวระยะยาวหรือตลาดหมี จะไม่คืนกำไรที่ยังไม่ปิดมากเกินไป
ในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา กลยุทธ์โมเมนตัมง่ายๆ บนกราฟรายเดือนของ Nick ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีประมาณ +20% ขาดทุนรายปีสูงสุดเกิดขึ้นในปี 2018 ที่ -3.70% เมื่อเทียบกัน กำไรรายปีสูงสุดคือปี 2020 ที่ +59.73%
drawdown ระหว่างปีสูงกว่า -3.70% มาก แต่เมื่อพิจารณาความเรียบง่ายของกลยุทธ์ ผลตอบแทนรายปียังน่าทึ่งทีเดียว
จริงๆ แล้ว อย่างน้อยจากประสบการณ์ของผมในฐานะเทรดเดอร์จนถึงตอนนี้ ในการใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคเพื่อนำทางตลาดการเงิน — ยิ่งเรียบง่ายยิ่งดี
สรุป
Nick มีปรัชญาแบบองค์รวมต่อระบบเทรด วิธีที่ดีที่สุดในการนำเสนอแนวคิดและความเชื่อของเขาเกี่ยวกับการออกแบบระบบ คือการอ้างคำพูดของเขาเองโดยตรง:
ในมุมมองของผม ระบบเทรดคือชุดแนวทางและคำสั่งที่กว้างแต่ชัดเจน — ถ้าคุณจะเรียกมันว่ากฎและกระบวนการก็ได้ — ซึ่งกำหนดกรอบการเทรดทั้งหมดในเชิงปริมาณ ที่เน้นคำว่า "กรอบการเทรดทั้งหมด" เพราะมันต้องครอบคลุมทั้งลักษณะเชิงคุณภาพและเชิงปริมาณของการเทรด โดยลักษณะเชิงคุณภาพคือมิติทางอารมณ์ ผมสามารถให้ระบบเทรดที่ยอดเยี่ยมกับใครสักคนได้ แต่ถ้าเขาไม่สามารถดำเนินการตามมันได้ในเชิงอารมณ์หรือจิตใจ ไม่ว่าระบบจะดีแค่ไหน เขาก็ไม่สามารถใช้มันได้จริง