닉 래치(Nick Radge)는 1985년에 금융 시장에서 '견습 생활'을 시작한 베테랑 호주 트레이더입니다. 그때는 아직 트레이딩 플로어와 호가 방식 매매가 성행하던 시절이었습니다.
닉의 커리어는 고등학교를 졸업한 직후 시작되었습니다. 당시 가족 친구가 호주의 한 블루칩 증권사에서 말단 사무직 자리를 소개해 주었습니다.
어느 날, 닉이 회사 사무실의 개인 고객 구역을 지나가던 중 발걸음을 멈추게 만든 장면을 목격했습니다.
한 남성이 차트 용지 위에 빨간 선과 파란 선을 그리고 있는 것이었습니다. 닉의 인생에 흥미로운 전환점이 찾아온 순간, 그는 그 남성에게 다가가 무엇을 하고 있는지 물었고, 상대방이 선물 시장의 5일·10일 이동평균선 교차 전략을 손으로 직접 그리고 있다는 사실을 알게 되었습니다.
이 사건은 닉의 관심을 불러일으켰고, 그를 추세추종과 기술적 분석에 기반한 시스템 트레이딩의 길로 이끌었습니다.
그날 닉은 퇴근 후 곧바로 문구점에 들러 차트 용지, 빨간 펜, 파란 펜, 검은 펜을 사서 자신의 미래를 그리기 시작했습니다.
닉의 트레이딩 스타일과 철학
현재 닉은 전문 트레이더이자 분석가, 그리고 저자입니다.
커리어 초기에는 시드니 선물거래소의 현장 트레이더였으며, 런던, 싱가포르, 시드니의 국제 은행에서도 근무했습니다. 그의 경력 전반에 걸쳐 그는 시스템 트레이딩 전략 설계와 기술적 분석 분야의 전문가가 되었습니다.
닉의 트레이딩과 투자 철학은 단순합니다. 몇 가지 효과적인 시장 스크리닝 방법을 활용하면, 시장에서 가장 강한 종목들이 자연스럽게 관심 목록의 최상위로 떠오르게 할 수 있습니다.
그런 다음, 그의 표현을 빌리자면 — 엄지를 치켜들고 히치하이킹을 하면 됩니다.
닉은 자주 추세추종을 히치하이킹에 비유합니다. 그는 자신의 트레이딩 방식을 히치하이커의 행동과 같다고 봅니다.
히치하이커는 먼저 목적지를 정하고, 도로의 올바른 편에 서서 엄지를 치켜듭니다. 운이 좋으면 누군가 차를 세워줄 것이고, 당신을 죽이지도 않으면서 목적지까지, 적어도 거의 근처까지 데려다줄 것입니다. 닉은 트레이딩에서 이 방식을 거의 그대로 복제합니다.
그는 어떤 차가 멈출지, 그 차가 얼마나 멀리 데려다줄지 모릅니다 — 하지만 올바른 시간에 올바른 위치에 서서 올바른 단서와 신호를 찾기만 하면, 결국 그를 수익의 도시로 데려다줄 차를 찾게 될 것입니다.
그는 또한 주식의 펀더멘털을 연구하는 데 많은 시간을 쓸 필요가 없다고(심지어 전혀 필요 없다고) 생각합니다. 저도 같은 관점을 가지고 있습니다. 가격 행동은 거짓말을 하지 않기 때문입니다. 주식은 강하거나, 강하지 않거나 둘 중 하나입니다.
만약 강하다면, 차트에서 '말해줄' 것입니다 — 돌파와 강세 모멘텀의 형태로.
여러분이 해야 할 일은 주식이나 자산이 시장 전체 대비 강세를 보일 때 올라타는 것뿐입니다. 물론 이것은 단순히 '오르고 있는 것'을 사는 것이 아닙니다 — 추세추종은 그보다 더 미묘하며, 이에 대해서는 뒤에서 다루겠습니다.
'저평가된 주식'을 사는 것은 또 다른 이야기입니다(그리고 또 다른 전략입니다).
닉은 본질적으로 순수한 추세추종자이며, 그의 앞서간 유명한 성공한 추세 트레이더들과 같습니다. 예를 들어, 그는 일찍부터 전설적인 '터틀 트레이더'에게 깊은 영감을 받았고(한때 그들과 함께 일하기도 했습니다), 그의 일부 트레이딩 시스템은 원조 터틀 전략에서 직접 영감을 받았습니다.
고전적인 터틀 트레이더와 같은 추세추종자들은 저평가된 주식을 사지 않습니다. 그것은 그들의 전체 철학에 정면으로 배치됩니다. 그들은 '강한 것'을 사고, '약한 것'을 사지 않습니다. 돌파를 삽니다. 때때로 그들은 조정 시 매수하지만, 이것은 약한 주식이나 시장을 사는 것과 전혀 다른 이야기입니다.
약한 종목을 사거나 '평균회귀' 전략이 안 된다는 말이 아닙니다. 사실 닉 래치도 자신의 포트폴리오에서 일부 평균회귀와 단기 전략을 사용합니다. 약한 것을 사는 것도 확실히 우위를 가질 수 있습니다 — 방법이 일관되고 실행이 제대로 된다는 전제하에.
제가 전달하고 싶은 핵심은 추세추종이 평균회귀보다 낫거나 나쁘다는 것이 아니라, 시장에는 수익을 낼 수 있는 방법이 매우 매우 많다는 것입니다 — 여러분은 자신에게 맞는 것, 그리고 상황이 나빠져도 계속 고수할 수 있는 것을 찾기만 하면 됩니다.
그리고 상황이 나빠지는 때는 반드시 옵니다.
누구도 피할 수 없는 인출(drawdown)을 피할 수 없습니다.
인출(Drawdown)
인출을 피할 수 있는 트레이딩 전략은 세상에 존재하지 않습니다.
다양한 리스크 관리 기법이나 포트폴리오 다각화(거래하는 시장이든, 거래하는 전략이든)를 통해 인출을 제한할 수는 있지만 — 시장의 '사신'을 결코 피할 수는 없습니다.
세금을 피할 수 없듯이 인출도 피할 수 없습니다.
닉이 말했듯이: 인출은 리스크 프리미엄을 활용하기 위해 반드시 지불해야 하는 '비용'이며, 피할 수 없습니다. 그러나 인출 기간 동안 전략을 계속 실행하는 것은 모든 트레이더가 직면하는 가장 어려운 도전 중 하나입니다.
대부분의 트레이더는 연속 손실이나 수익 정체 시기에 자신의 트레이딩 시스템을 고수하기 어려워합니다.
트레이더의 경험이 적을수록, 불안과 공포에 더 쉽게 영향을 받아 신호를 무시하거나, 리스크 모델 규칙을 위반하거나, 시스템을 자주 바꾸거나, 기타 일관성 없고 비합리적인 행동으로 '자기 파괴'에 빠질 가능성이 높습니다.
자신의 전략이나 시스템에 대한 확신이 클수록 어려운 시기에 버틸 가능성이 높아집니다 — 그리고 지난 수백 년간 시간의 시험을 견뎌온 트레이딩 스타일 중 하나가 바로 추세추종입니다.
추세추종 전략의 가장 매력적인 점 중 하나는 본질적으로 '말이 된다'는 것입니다. 특히 주식 시장에서 그렇습니다. 전 세계 주식 시장은 시간이 지남에 따라 상승하는 경향이 있습니다. 수십 년 동안 각국과 기업이 계속 부를 창출하면서(그리고 인플레이션이 실물 자산 가치를 점진적으로 끌어올리면서), 대부분의 주요 주식 시장은 꾸준히 상승해 왔습니다.
이로 인해 추세추종은 많은 트레이더(개인이든 전문가든)가 어려운 시기에 가장 쉽게 고수할 수 있는 트레이딩 유형이 됩니다 — 자신의 성격과 재무 목표에 맞는 추세추종 시스템을 찾는다는 전제하에, 이에 대해서는 곧 더 자세히 다루겠습니다.
가장 강한 주식을 반복적으로 매수하고(더 이상 '가장 강하지' 않을 때 매도하는 것)이 장기적으로 돈을 버는 것은 합리적이고 논리적입니다. 이상적으로는 닉의 전략처럼, 단순히 주가지수나 ETF를 매수 후 보유하는 것보다 훨씬 더 많이 벌 수 있습니다.
트레이딩이나 투자에서 쉬운 것은 아무것도 없습니다. 하지만 자신의 운용 뒤에 있는 이론적 논리를 믿고 '왜 효과가 있는지'를 안다면, 고수하기가 훨씬 쉬워집니다. 시간이 지남에 따라 주식은 상승하는 경향이 있으며, 항상 성장하고 수익과 시가총액을 확장하는 새로운 기업들이 나타납니다.
머리가 아플 정도로 복잡한 전략들과 달리, 이러한 투자와 트레이딩 방식이 왜 효과가 있는지는 로켓 과학자가 설명할 필요가 없습니다.
인출에 어떻게 대응할까?
인출을 최선의 방식으로 처리하는 방법에 대해, 다음은 닉의 몇 가지 조언입니다:
1. 자금 배분 조정
어떤 전략의 역사적 인출이 자신의 감내 수준보다 높다면, 위험 자본을 조정하여 향후 다시 역사적 최대 인출이 발생하더라도 수용 가능한 범위 내에 머물도록 할 수 있습니다.
예를 들어, 어떤 전략의 역사적 최대 인출이 25%인데 트레이더가 최대 15%의 인출만 감내할 수 있다면, 희망하는 최대 인출을 시스템의 최대 인출로 나누어 자금 배분 조정 계수를 구할 수 있습니다:
✔ 조정 후 자금 비율 = 리스크 감내도 ÷ 전략 최대 인출
✔ 조정 후 자금 비율 = 0.15 ÷ 0.25
✔ 조정 후 자금 비율 = 0.60 × 자금
이 예에서 트레이더는 총 자금의 60%를 해당 전략에 배분하고, 나머지 자금은 은행에 예치하여 이자를 받거나(현재는 높지 않지만), 다른 전략에 배분하거나, 채권 등 무위험 자산에 투자할 수 있습니다.
물론, 채택하는 리스크 모델에 따라 포지션 크기를 40% 줄여 유사한 효과를 얻을 수도 있습니다.
2. 전략 다각화
닉은 투자의 다각화를 매우 권장합니다 — 거래 시장을 확대하는 것(물론 이것도 가능하지만)이 아니라, 전략을 다각화하는 것입니다.
자신의 개인 트레이딩에서 닉은 추세추종 시스템과 더 짧은 주기의 평균회귀 전략을 동시에 사용하여 리스크를 분산시킴으로써, 한 전략이 인출에 빠질 때 다른 전략이 손실의 일부를 상쇄하도록 합니다.
서로 다른 주기, 서로 다른 방향(롱/숏)으로 운용되는 전략을 보유하면 전체 포트폴리오 간의 성과 상관관계를 줄일 수 있습니다.
닉은 또한 2009년 3월 금융위기 이후 호주 주식 시장이 저점 대비 +138% 상승한 반면, 미국 S&P500 지수는 놀라운 +542% 상승했다고 지적합니다. 두 시장에서 동일한 전략을 사용하면, 특정 시기에 상관관계가 뚜렷하게 분화되는 두 자산 영역에 리스크를 분산할 수 있습니다.
3. 동적 포지션 조정
닉은 전설적인 터틀 트레이더 Jerry Parker가 인터뷰에서 인출에 어떻게 대응하는지에 대해 간단하지만极其 강력한 한마디를 했다고 언급합니다:
계좌가 10% 하락할 때마다 포지션을 20% 줄인다.
이것은 본질적으로 부(-)의 보호형 복리 메커니즘입니다 — 계좌가 하락하고 인출이 확대될 때 포지션 크기와 리스크가 동시에 축소됩니다. 그러나 순자산이 성장하고 인출이 회복되면 포지션이 점진적으로 확대되어, 시스템이 인출 구간을 완전히 벗어나 풀 포지션 상태로 돌아갈 때까지 이어집니다.
닉의 추세추종 방법
추세추종 시스템은 현존하는 가장 견고한 트레이딩 스타일 중 하나입니다.
견고하다는 것은 회복력과 지속성을 의미합니다: 이들은 광범위한 시장에서 좋은 성과를 내는 경향이 있으며, 오랫동안 효과적으로 작동해 왔습니다 — 특히 주식 시장에서 그렇습니다.
경기 침체와 시장 붕괴는 물론 추세추종 전략에 심각한 타격을 줄 수 있지만, 몇 가지 간단한 필터를 사용하여 약세장이나 침체 기간 동안 포트폴리오를 현금 상태로 되돌리면 이러한 리스크를 효과적으로 헤지할 수 있습니다.
닉 래치는 자신의 주식 트레이딩과 투자 전략에 이러한 필터를 사용하며, 지금까지 연간 수익률 수준에서 치명적인 손실을 성공적으로 피해 왔습니다.
그가 사용하는 필터 중 하나를 '지수 필터' 또는 '시장 상태 필터'라고 부르는데 — 그 역할은 매우 간단합니다: 핵심 시장 지수가 주요 장기 이동평균선 아래로 하락하여 지속적으로 운용될 때, 시스템에 거래를 중단하고 보호 상태로 전환하여 현금으로 돌아가라고 알려줍니다. 단순하지만, 추세추종이 부진한 시장 환경을 회피하는 데 매우 매우 효과적입니다.
이 필터가 발동되면, 그는 또한 트레일링 스탑을 tighten하여 시장이 장기 조정이나 약세장에 진입할 때 실현된 미실현 수익을 너무 많이 반납하지 않도록 합니다.
지난 15년간 닉의 월봉 기반 단순 모멘텀 전략은 평균 연간 약 +20%의 수익률을 기록했으며, 최대 연간 손실은 2018년의 -3.70%였습니다.相比之下, 최대 연간 수익은 2020년의 +59.73%였습니다.
연중 최대 인출은 -3.70%보다 훨씬 컸지만, 전략의 단순성을 고려하면 연간 수익 성과는 여전히 상당히 놀랍습니다.
정말 그렇습니다. 적어도 제가 트레이더로서 지금까지 경험한 바로는, 기술적 분석으로 금융 시장을 헤쳐나갈 때 — 단순할수록 좋습니다.
요약
닉은 트레이딩 시스템에 대해 총체적인 철학을 가지고 있습니다. 시스템 설계 사상과 신념을 가장 잘 보여주는 방법은 그의 말을 직접 인용하는 것입니다:
내가 보기에 트레이딩 시스템은 광범위하지만 명확하게 정의된 가이드라인과 지침 — 원한다면 규칙과 프로세스라고도 할 수 있는 — 으로, 전체 트레이딩 프레임워크를 수량화합니다. '전체 트레이딩 프레임워크'를 강조하는 이유는, 그것이 트레이딩의 정성적 특성과 정량적 특성을 동시에 포괄해야 하기 때문이며, 정성적 특성이란 감정적인 부분입니다. 나는 한 사람에게 훌륭한 트레이딩 시스템을 줄 수 있지만, 그들이 감정적 또는 심리적으로 그것을 실행할 수 없다면, 시스템이 아무리 좋아도 실제로 사용할 수 없습니다.