彼には「投資の神様」ウォーレン・バフェット（Warren Buffett）率いるバークシャー・ハサウェイ（Berkshire Hathaway）の大軍はないが、投資の神様と肩を並べることができる。彼には「債券の帝王」グロス（Bill Gross）の何百人もの研究チームもないが、彼が口を開けば世界の市場が耳を傾ける。彼は金融の大鳄ソロス（George Soros）のように各地で通貨戦争を仕掛けることはないが、彼がある国の通貨が誤って評価されていると指摘すれば、どの政府も軽視することはできない。
彼こそがドイツの「投資の神様」アンドレ・コストラニー（André Kostolany、1906-1999）であり、古今東西の大師の中で唯一、チーム協同戦をせず、独自の道を行く個人投機家である。
私は投機家であり、一貫している
コストラニーは徹底した投機家であり、85歳の高齢になってもなお、率直にこう語った：「私は投機家であり、一貫している！」彼の見解では、非合理的な投機がなければ株式市場は存在しない。では彼は投機をどう捉えていたのか？
彼にはこんな古典的な名言がある：「お金のある人は投機ができる、お金の少ない人は投機してはならない、まったくお金のない人は投機しなければならない。」彼はまた、投機は芸術であり科学ではないと考えていた。成功する投機家になるには四つの要素が必要だ：お金、アイデア、忍耐、そして運。なぜなら成功した投機家は100回の取引で51回利益を上げ、49回損失を出すが、彼はその差額で生計を立てているからだ。
コストラニーは「ドイツ証券界のゴッドファーザー」と呼ばれている。彼はハンガリーで生まれ、ユダヤ人である。13歳で家族とともにウィーンに移住した後、コストラニーはまるで中毒にかかったかのように、投機の刺激とリスクに深く魅了された。そして18歳の時、父親にパリへ株の勉強に送られた。父親のこの行動が彼の一生を左右することになった。
13歳の時、コストラニーは通貨アービトラージで生涯初の投機的富を稼ぎ、21歳で証券業界に足を踏み入れ、30歳を過ぎた頃には現在の400万ドル（約2750万元）に相当する富を稼いでいたが、方向を誤って二度破産も経験した。
したがって、彼にとって投資は常に投機であった。彼はさらにこう述べている：「私は投機家である。生涯に少なくとも二度破産しなければ、投機家とは言えない。」最終的には体勢を立て直し、豊かに晩年を過ごした。
彼は常に市場を逆に見る、なぜなら市場は酔っぱらいのように、良い知らせを聞いて泣いているからだ。
コストラニーが亡くなってから24年が経つが、彼の投資理念と精髓を記した作品は今なお売れ続けており、幾千万もの投資家が彼の著した13冊の書籍を通じてこの痩せた老人を知り、影響を受けている。
市場が再び大きな調整に直面する時、姸姐と一緒に大師が私たちに与えた投資の知恵袋を見てみよう。もしかしたら投資の困境から抜け出し、さらに一歩上に行く助けになるかもしれない：
問：一体何が株式市場の漲落を決めるのか？
答：すべての市場は、取引対象が何であれ、株であれ債券であれ、さらには大宗商品や貴金属であっても、最終的に売買を決める主体は「人」であり、「人」こそが価格を決める最も重要な要素である。私にとって、テクニカル状態は一つの問題に関係するだけだ：株が誰の手に握られているか？投資家は二種類に分かれる：頑固な者と優柔不断な者。毎回の相場の大漲大跌は、この二種類の人間によって操られている。
問：「優柔不断」と「頑固」の意味を説明してほしい？
答：頑固な投資家には四つの特質がある——アイデア、忍耐、お金、そしてもちろん運も含まれる。「アイデア」とは、株を買おうとする人が未来の株式市場の発展に対して、ある程度の想像、アイデア、さらには信念を持たなければならないということだ。彼はまた「忍耐」も持たなければならない。それは心臓が強いということで、例えば100元で買った有価証券が80元に下落しても、あるいは株価が動かなくても、彼は退屈に感じたり、すぐに保有する勇気を失ったりしない。
しかし、持ちこたえるためには、もちろん十分な「お金」を持つべきである。私が言うのは絶対的な大金ではなく、相対的な大金である。もし節約家が10,000元を持ち、そのうち6,000元だけを有価証券の購入に使ったなら、彼は十分なお金を持っていると言える。しかし、数千万の資産を持つ人が3,000万元の有価証券を買い、さらに2,000万元の借金を抱えているなら、彼には忍耐強く待つための十分なお金がない。
アイデア、忍耐、お金を同時に備えていなければ、優柔不断な投資家になりやすい。お金がない時は、忍耐だけでも足りない。しかし、お金があっても信念やアイデアが欠けている時は、忍耐もない。たとえお金と信念があっても、忍耐がなければ、持ちこたえることはできない。
一般的に、大量の有価証券が優柔不断な投資家に保有されている場合、市場は過熱しやすく、この状況は「買われ過ぎ」（Overbought）市場と呼ばれ、賢明な投資家はこの時、逆に「売り」で保有株を手放すべきである。逆に、優柔不断な投資家が保有株を売り、大量の有価証券が強力な手に移ると、市場は冷え込み、私はこの状況を「売られ過ぎ」（Oversold）市場と呼び、賢明な投資家はこの時、買いに入るべきである。
問：外部の見解が私の見解と大きく異なる時、変えるべきか？
答：投資家は勇敢で、全力を尽くし、賢明で、さらには少し傲慢に振る舞い、勇敢に自分にこう言わなければならない：「私は知っている、他の人は間抜けだ。」しかし、根本的な変化、例えば戦争、重大な政治・経済・金融危機、政権交代など予期できないことが起きた場合、やむを得ず、昨日まで非常に気に入っていた株を放棄しなければならない。
問：株式市場の漲落の秘密を理解するために、3つの言葉をください？
答：1. 証券取引所の漲落はすべて一つのことにかかっている。それはここで間抜けが株より多いか、株が間抜けより多いかだ。すべて（相場）は株の供給と需要にかかっている。私の証券取引理論のすべてはこれに基づいている。
2. 私のすべての技巧は、市場がどの段階にあるかを見極めることにある。証券市場では、漲落は切り離せないパートナーであり、下落の終点を見分けられなければ、上昇の起点も見えない。
3. 株式市場の方向を決める要素は二つある：一つは資金の流動性と新規上場株との関係；もう一つは楽観的または悲観的な心理的要因である。
コストラニーは、大市が停滞し、悪材料にさえも下落しなくなった時、株式市場はまもなく下落を止めて回復すると述べている。大市の循環は直立した卵のようなもので、市場の毎回の上昇と下落は3つの段階から成り、それぞれ：修正段階、調整段階、過熱段階である。
毎回の上昇市場と下落市場は3つの段階から成る：
1. 株式市場が上昇し過ぎた時、すなわち過熱段階では、株を売るべきである。
2. 次の段階で市場は下落し調整段階に入り、市場の不利な要素が湧き出し、投資家は次々と手仕舞い離脱する。忍耐強く待ち、現金を保持すべきである。
3. 下落市場の最終段階に入ると、ほとんどすべての投資家が慌てて手仕舞いし、これが下落相場最後の過熱段階であり、そこで大口で市場に入り、再び忍耐強く株式市場が過熱するまで待って売る。
最後に再び上昇市場の調整段階に循環し、この3つの段階が繰り返し循環する。
忠告：「十記」と「十戒」
コストラニーは多年の取引所経験に基づいて「十記」と「十戒」をまとめ、こう述べている：「もし皆さんが株の買い・売りの決定を下す前に、私のこれらの経験を少し考えてみれば、きっと授業料を節約できるだろう。」
十記：
1、三思してから行う：本当に買うべきか？もしそうなら、どこで？どの分野？どの国？
2、資金を雄厚にし、板挟みのジレンマに陥らないようにする。
3、持之以恒し、板挟みのジレンマに陥らないようにする。
4、確信があるなら、揺るぎなく。
5、機知に富み柔軟に、自分の推測が間違っているかもしれないと常に自分に警告する。
6、情勢の変化を予見したら、株を売る。
7、株価表を常にチェックする、特に購入を予定している株を。
8、しっかり見極めてから、株の購入に踏み切る。
9、リスク、たとえ最も起こりそうにないものでも、考慮対象に含める。言い換えれば、常に万一がある。
10、謙虚で慎重に、たとえあなたが正しくても。
十戒：
1、小道消息を聞き、秘密情報で儲けようと妄図する。
2、売り手と買い手が自分たちのそうする理由を十分に知っていると信じる。言い換えれば、常に他人があなたより多くのことを知っていると感じる。
3、損失を取り戻そうとする。
4、過去の株式市場の相場ばかり考慮する。
5、株を買った後、それを放っておいて関心を持たず、株価が上がることを期待するだけ、すなわち決断を先延ばしにする。
6、株式市場のあらゆる波乱に心を痛め、それに反応する。
7、常に収支のバランスを保つことばかり考える。
8、有利だと考える時だけ売る。
9、政治的な好感や悪感などの感情的要因に左右される。
10、利益が出た後に過度に感情的になる。
投資格言
1、「心理が相場の90%を作る」。株価（特に短期的な動き）の起伏の原因は、主に経済発展の影響を受けるのではなく、投資家のニュースに対する反応と心理的要因によるものである。良い知らせが必ずしも株価を上昇させるとは限らず、大衆のニュースに対する反応こそが株価に影響する主な要因である。
2、皆は名士の列に加わり、投機家になるべきか？基本的には、これは二つのことにかかっている。すなわち物質的条件と個人の性格である。前の前提条件について、私は一つの座右の銘を心に刻んでいる：お金のある人は投機ができる；お金の少ない人は投機してはならない；まったくお金のない人は投機しなければならない。
3、忍耐はおそらく証券取引所で最も重要なものだ……私は証券市場のために唯一無二の数学の公式を列挙した：2×2=5-1。
4、成功した投機家は100回の取引で51回利益を上げ、49回損失を出すが、彼はその差額で生計を立てている。
5、頑固な投資家には四つの要素が必要だ：お金、アイデア、忍耐、そして運。
6、皆は訓練を受け冷静で、時にはシニカルに振る舞い、大衆のヒステリーを無視しなければならない。これが成功の前提条件である。
7、ある株は最終的に1000%上昇するかもしれない、あるいは10000%さえも、しかし最大で100%しか下落しない。
8、プロの投資家の仕事の95%は時間の無駄であり、彼らはチャートや営業報告を読んでいるが、考えることを忘れている。しかし投資家にとって、考えることこそが最も重要である。
9、これは永遠の法則だ：毎回の証券市場の暴落と崩壊は暴騰を前提とし、毎回の暴騰は暴落で終わる。
10、真の証券取引の知識とは、皆がすべての細部を忘れた後に残るものであり、皆は何でも知っている必要はなく、すべてを理解し、肝心な時に正しい内的関係を指摘し、相応の行動を取るべきである。
11、すべては供給と需要にかかっている。私の証券取引理論のすべてはこれに基づいている。
12、指数上昇の過程では、最も劣った投機家でもいくらかは稼げる；指数下落の過程では、良い株を選んだ人でも稼げない。したがって投資で最も重要なのは普遍的なトレンドであり、次に株選びである。少なくとも20年の投資経験を持つ投資家だけが、全体のトレンドをあまり気にしなくてよい。
13、投資家は二種類に分かれる。頑固な者（投資家と投機家）と優柔不断な者（プレイヤー）であり、勝利者は頑固な者である。
14、私にとって、テクニカル状態は一つの問題に関係するだけだ：株が誰の手に握られているか。
15、想像力さえあれば、古いもの、さらには骨董品でさえも、再び翻身する機会がある。
16、私の定義によれば、ある人が金持ちかどうかは、彼がどれだけの財産を持っているかではなく、資本が完全無欠かどうか、負債があるかどうかである。
17、80年にわたる証券取引の中で、私は少なくとも一つのことを学んだ：投機は芸術であり、科学ではない。
18、どの学校も投機家を育てることはできない。なぜなら投機家の道具は、経験のほかは、やはり経験だからである。
19、要するに、投機家にはアイデアがあり、正しくても正しくなくても、何しろアイデアである。これが投機家と証券プレイヤーの基本的な違いである。
20、私の座右の銘は、証券取引所で誰もが知っていることは、私を興奮させない。
21、最も意味のないのは、指数の発展傾向に関する情報であり、これらはすべて先に指数があり、それから情報があるのだ。
22、私の証券取引の格言は：「小さな利益を重視する人は、大きな価値を得られない。」
23、通貨は証券市場にとって、呼吸にとっての酸素、エンジンにとってのガソリンのようなものである。
24、投機家は一般大衆より早く成長企業を発見しなければならない。そうしてこそ、合理的な価格で参入する機会がある。
25、MとW理論は最も古いチャートの規則であり、私はチャーティストではないが、この二つの規則はよく私の助けになる。
26、投機で稼ぐお金は苦痛のお金であり、先に苦痛があり、それからお金がある。
27、ある投資家が成功したかどうかは、彼の遺産相続人だけが判断できる。
28、プロの投資家の仕事の95%は時間の無駄であり、彼らはチャートや営業報告を読んでいるが、考えることを忘れている。しかし投資家にとって、これこそが最も重要である。