'투자의 귀재' 워런 버핏: "잘못된 길 위에 있다면, 아무리 빨리 달려도 소용없다."
성공적인 투자자가 되기 위한 핵심은 도대체 무엇일까? 이 점은 매우 중요하다. 어느 방향으로 노력해야 성공할 수 있는지를 의미하기 때문이다. 방향을 먼저 정하고 노력해야 헛수고를 면할 수 있다. 그렇다면 기본적 분석을 잘 배워야 할까? 재무제표를 읽는 법을 익혀야 할까? 세력의 물량 흐름을 추적하는 법을 배워야 할까? 기술적 분석을 익혀 매수·매도 판단을 잘해야 할까? 아니면 천 개의 선보다 한 통의 전화선이 낫다고, 시장 내부 정보를 얻는 것이 가장 중요할까?
위의 모든 노력은 오를 주식을 찾기 위한 것이다. 그러나 트레이딩의 어려움은 '매번 똑같은 행동을 해도 똑같은 결과가 나오지 않는다'는 데 있다. 지난번에 나를 돈 벌게 해준 방법이 이번에는 손실을 냈다. 지난번에는 횡보를 돌파할 때 매수해서 돈을 벌었는데, 이번에는 돌파 매수 후 물렸다. 지난번에는 회사가 실적 호재를 발표해서 돈을 벌었는데, 이번에는 호재 발표에도 손실을 봤다. 지난번에는 세력 물량을 포착하고 매수해서 돈을 벌었는데, 이번에는 오히려 손해를 봤다.
트레이딩(투자)은 불확실성으로 가득 차 있다. 도대체 어떻게 해야 매수하면 '확실히' 돈을 벌 수 있을까? 이것이 대부분의 트레이더가 가장 알고 싶어 하는 것이다.
트레이딩 행동이 계좌 손익을 결정한다
한 번은 투자 강연회에서 한 청중이 강연이 끝난 뒤 나에게 달려와 물었다. "저는 외환 마진을 거래하고 있는데요, 정확한 진입점이 있나요? 마진을 500배 레버리지로 키우면 조금의 오차도 받아들일 수가 없어요. 몇 달을 연구해도 반드시 하락할 진입 숏 포지션 자리를 찾지 못하겠어요."
나는 그에게 이렇게 답했다. "포기하세요. 저도 십몇 년을 연구했지만 답이 없었어요. 여기에 시간 낭비하지 마세요. 기술적 분석은 확률이며, 언제나 맞을 때와 틀릴 때가 있습니다. 기술적 분석보다 트레이딩 방법과 자금 관리에 중점을 두어야 합니다. 500배 레버리지로는 조금의 오차도 받아들일 수 없다면, 레버리지를 없애면 오차를 견딜 수 있게 됩니다."
그 친구의 표정을 보면 그가 듣고 싶어 한 답변이 아니라는 것을 알 수 있었다. 그는 그렇게 하고 싶지 않은 것이다.
나는 그의 생각과 요구를 이해할 수 있다. 그는 정확한 매수점과 공매도점을 원했다. 나도 한때 같은 생각을 했다. 최저점에 사서 최고점에 파는 것이 최선이라고.
나도 오랜 시간 동안 기술적 분석 서적에 파묻혀 지냈다. 집에 있는 한쪽 벽 전체를 채운 기술적 분석과 투자 서적 책장을 보면 그 책들이 나와 함께 얼마나 많은 긴 밤을 보냈는지 알 수 있다. 기술적 분석을 배우는 것은 이렇게 매력적이다. 모두가 그것으로 시세를 예측하기를 바란다. 나도 스승을 찾아가 배웠다. 스승은 많은 것을 가르쳐 주었고 지식도 많이 늘었다. 그러나 거래 경험이 쌓이고 쌓이면서 나는 몇 가지 사실을 발견했다:
1. 반드시 오를 매수점을 찾을 수 없다.
2. 최저점에 성공적으로 매수했다 해도 그것이 곧 부를 의미하지는 않는다.
3. 최고점에 팔려고 하면 너무 일찍 팔아버려 이후 시세를 놓친다.
4. 상승·하락은 확률이며, 핵심은 매수 이후의 포지션 처리에 있지 매수 이전의 판단 분석에 있지 않다.
5. 기술적 분석에는 답이 없다. 트레이딩 행동이 손익에 영향을 미치는 원인이다.
예전에는 시세 흐름을 정확히 예측할 수 있으면 부를 얻는 것이라고 생각했다. 그러나 계좌 손익에 영향을 미치는 것은 진입점이 아니라 진입 이후의 트레이딩 행동이라는 것을 전혀 몰랐다. 좋은 트레이딩 행동이 없다면 최저점에 산들 무슨 소용인가?
한 번은 투자 토론 모임에 참석했는데, 한 스승과 그의 제자가 장 마감 후 토론을 하고 있었다. 주제는 그날 주가지수 운용이었다. 이 스승은 기술적 분석이 매우 뛰어난 분이었는데, 그가 말하기를 자신의 승률은 90%라고 했다(일단 믿어보자). 그날 시세는 151포인트 급등했다.
스승이 말했다: "나는 최저점에서 선물 매수 포지션에 진입했다."
제자가 말했다: "스승님, 스승님이 가르쳐 주신 기술적 분석에 따르면, 36포인트 상승했을 때에야 진입 신호가 나와야 하는 것 아닌가요?"
스승이 말했다: "나는 스승이니까, 더 고차원의 기술적 분석으로 상승 시작점을 찾은 것이다."
제자가 말했다: "그런데 10포인트 수익만 내고 청산하셨잖아요."
이 제자는 진입은 비교적 늦었지만, 거의 추세 끝에서야 이익을 내고 청산했다. 스승은 제자보다 일찍 진입했지만, 제자가 번 가격 차이가 스승보다 컸다. 스승이 대단한가, 제자가 대단한가?
시세 흐름을 판단해 진입점을 선택하는 것은 트레이딩의 시작일 뿐이다. 매수 이후의 포지션 관리 처리가 진정으로 중요한 일이다. 나에게 한 분석가 친구가 이런 말을 한 적이 있다: "내 손에 포지션이 없고 고객에게 시세 분석만 해줄 때는 정확하다. 내가 참지 못하고 돈을 벌려고 주식을 좀 사면 그때부터 부정확해진다."
이 말은 한 가지 사실을 반영한다. 훌륭한 판단력을 가진 전문 분석가라도 손에 포지션을 들고 있으면 더 이상 객관적이지 못해져 판단에 영향을 미칠 수 있다. 사랑이 눈을 멀게 하듯, 똑똑한 사람도 어리석어질 때가 있다. 절대 자신의 주식과 일방적으로 사랑에 빠지지 마라.
인간 본성을 따라 거래한 결과
"주식 두 개가 있는데, 하나는 10만 위안을 벌고 있고 하나는 10만 위안을 잃고 있다. 오늘 급하게 돈이 필요하면 어느 주식을 팔아 자금을 마련하겠는가?"
대부분의 트레이더는 돈을 벌고 있는 주식을 팔 것이다. 이익을 보고 청산하는 것은 편안하고, 손실을 보고 청산하는 것은 고통스럽기 때문이다. 이것이 사람의 트레이딩 행동에 영향을 미친다. 우리는 편안한 방식을 선택해 거래하고, 고통을 실현하기를 거부한다. 그러나 질문을 바꾸면 답은 완전히 반대가 된다.
"오늘 가게 두 개가 있는데, 하나는 매달 10만 위안을 벌고 하나는 매달 10만 위안을 잃는다. 가게 하나를 닫아야 한다면 어느 쪽을 닫겠는가?" 이 질문은 너무나 명확하다. 돈을 버는 '황금알을 낳는 거위'를 팔 사람은 아무도 없을 것이다. 그런데 투자할 때는 돈을 버는 '황금알을 낳는 거위'를 팔고 손실 나는 것을 남기곤 한다. 흥미롭지 않은가?
투자의 불확실성은 투자자에게 두 가지 트레이딩 행동을 유발한다. 하나는 이익이 사라질까 봐 두려워 이익을 확정하고 싶어 하는 것이고, 다른 하나는 손실 포지션이 본전으로 돌아오기를 기대하는 것이다. '조금 벌면 바로 도망가기'와 '손절이 아까워서 못 하기'는 투자자에게 가장 흔한 두 가지 잘못된 트레이딩 행동이다. 생각해 보자. 우리가 계속 이런 트레이딩 행동을 유지하면 어떤 결과가 나올까.
기술적 분석은 확률이고, 상승·하락은 불확실성으로 가득 차 있다. 매수점은 항상 맞을 때와 틀릴 때가 있다. 맞은 경우에는 시세가 아무리 멀리 가든, 우리가 바닥에서 샀든 시세의 '중턱'에서 샀든, 이익을 확정하고 싶어서 조금 벌면 바로 도망간다. 트레이딩 행동 때문에 우리의 거래 결과는 이익이 날 때 항상 소폭 이익에 그친다.
틀린 경우에는 물론 결국 본전이 될 수도 있지만, 더 많이 잃는 상황도 발생한다. 우리가 항상 손실 포지션에 기대를 품으면 결국 세 가지 결과만 있다:
1. 하늘이 도와 본전으로 청산
2. 버티다가 손실을 줄이고 소폭 이익으로 청산
3. 크게 손실 보고 청산
손절이 아까워서 못 하는 트레이딩 행동은 손실로 청산할 때 항상 크게 잃게 만든다. 우리의 트레이딩 행동 때문에 우리의 투자 거래는 소폭 이익, 큰 손실, 소폭 이익, 큰 손실…… 이 된다. 독자가 계좌 순자산 숫자를 이어 곡선으로 그려보면 하락 추세임을 알 수 있다.
승자는 인간 본성에 역행해 거래한다
인간 본성을 따르면 큰 손실·소폭 이익이 된다면, 인간 본성에 역행해 거래하면 승자가 될 수 있을까?
그렇다. 트레이딩 시장에서 승자가 20%도 안 되는 이유는 이 승자들이 특별히 IQ가 높거나 지식이 특별히 풍부해서가 아니라, 이 승자들이 남다른 심리素质和 트레이딩 행동을 가지고 있기 때문이다. 승자는 그 90%의 대중과 같은 일을 하지 않는 데서 이긴다.
일반인에게 손절은 고통스럽다. 승자는 반드시 과감히 손절해야 한다. 일반인은 돈을 벌면 바로 나가고 싶어 한다. 승자는 마시멜로를 참고 먹지 않고, 눈앞의 작은 이익을 포기하고 큰 이익을 추구할 의지가 있어야 한다.
그 승자들이 살아온 시대는 다를 수 있고, 거래한 상품도 다를 수 있으며, 돈 버는 방식도 다를 수 있다. 그러나 돈 버는 도리는 통한다.
월스트리트 격언: "이익은 계속 달리게 하고, 손실은 즉시 멈춰라."
리버모어 격언: "손에 든 손실 종목을 주시하라. 이익 나는 종목은 스스로를 돌볼 것이다."
소로스 격언: "맞고 틀림은 중요하지 않다. 중요한 것은 맞았을 때 얼마나 큰 이익을 얻었고, 틀렸을 때 얼마나 잃었는가이다."
버핏 격언: "주식 투자의 제1원칙: 돈을 잃지 마라."
인간 본성을 따르면 투자에 해로운 행동이 너무 많다. 승자가 되려면 하나하나 제거하고 반대로 해야 한다.계좌 순자산의 큰 손실·소폭 이익 하락 추세를 뒤집으려면 트레이딩 행동을 바꿔야 한다. 반대로 하면 큰 이익·소폭 손실의 상승 추세가 된다.
우리 계좌의 추세에 영향을 미치는 것은 우리의 생각, 트레이딩 행동, 매수 이후의 포지션 처리이지 언제 매수했는가가 아니다. 우리가 저점에 샀다 해도 반드시 크게 벌고 청산하지 못할 수 있다. 이미 일찍 이익을 실현했기 때문이다. 우리가 고점을 추격했다 해도 반드시 많이 잃지는 않을 수 있다. 손절을 알기 때문이다.
트레이딩은 매수 이후에 있고 매수 이전에 있지 않다. 그러므로 매수 이후 포지션을 어떻게 처리할지, 자신의 나쁜 트레이딩 습관을 어떻게 개선할지, 자신의 트레이딩 결점을 어떻게 보완할지 연구하는 것만이 진정으로 우리 계좌 추세의 방향을 바꿀 수 있다.