거래의 본질을 이해하고 싶다면 고정관념화된 거래 사고를 반드시 버려야 합니다.
예를 들어, 우리는 흔히 이렇게 생각합니다:
거래량이 늘어날 때 시세가 확대되어 추세장이 나오기 쉽다;
거래량이 줄어들 때 시세가 횡보하여 레인지 박스권에 머물기 쉽다.
그런데 때로는 시세가 분명히 거래량이 줄어든 횡보 상태인데도 갑자기 한 개의 캔들이 솟구쳐 돌파 상승하며 깔끔하게 흔적도 없이 올라가기도 합니다;
때로는 거래량이 이미 힘을 얻었는데도 한 개의 양봉 후 곧바로 조정 하락하며 다시 횡보 구간으로 돌아오기도 합니다.
왜 이런 상황이 발생할까요? 주문 체결 메커니즘부터 시작하여 거래의 본질을 이해해 봅시다.
1. 체결 메커니즘에서 본 거래의 본질
하나의 주문이 체결되려면 방향이 반대이면서 가격, 종목 등이 완전히 동일한 주문이 매칭되어야 합니다. 그리고 그들이 체결된 가격이 바로 시장 호가입니다. 주문 한 쌍이 체결될 때마다 가격은 한 번씩 변합니다.
따라서 호가가 바로 거래의 결과입니다. 금융 시장에서 체결 한 번을 Tick이라고 합니다. 우리의 거래는 사실 수많은 Tick의 조합입니다. 실제 거래에서 매수·매도 주문은 매수1·매도1, 매수2·매도2 순서로 매칭됩니다.
한 가격에서 매수·매도 주문 수량이 완전히 같을 가능성은 거의 0이며, 매수1·매도1의 위치도 끊임없이 변합니다.
예를 들어 매수1이 40달러에 40로트, 매도1이 40달러에 20로트뿐이라면; 매도1 주문이 완전히 매칭된 후 매도2의 40.01달러가 자동으로 새로운 매도1이 되고, 매수1 40달러의 남은 20로트도 매수1이 됩니다.
새로운 매수1·매도1 가격이 맞지 않으면 가격은 진행될 수 없습니다. 이때 매수 측에서 40.01달러의 매수 주문이 나오거나 매도 측에서 40달러의 매도 주문이 나와야만 거래가 계속될 수 있습니다.
보세요, 매도 측이 양보하지 않으면 매수 측은 매수 가격을 올릴 수밖에 없어 가격 상승을 이끕니다. 따라서 매도 측도 매수 측도 아닌, 거래 쌍방이 거래 가격에 합의함으로써 시세의 등락을 이끄는 것입니다.
그렇다면 거래의 본질은 무엇일까요? 바로 자금의 게임입니다.
한 가지 언급할 점은, Tick 거래 데이터는 거래소의 매칭 거래에만 존재한다는 것입니다. 장외 거래의 경우 호가가 본질적으로 거래소에서 비롯되므로, 거래소에 접속하는 방식으로 실시간 Tick 데이터를 얻어 시장의 매수·매도 세력 비교를 파악할 수 있습니다. 예를 들어, EBC의 주문 흐름 도구는 CME에 직접 연결되어 10단 호가창의 실시간 Tick 데이터를 제공합니다.
2. 합의가 이루어져야 가격 운동을 이끌 수 있다
그러나 이것만으로는 턱없이 부족합니다. 호가 운동의 메커니즘만 이해해서는 추세의 방향을 예측할 수 없습니다.
하나의 거래가 완료되려면 반드시 매수·매도가 합의에 도달해야 하므로, 우리는 합의의 신호를 찾기만 하면 시장 방향을 파악할 수 있습니다. 가장 간단한 방법은 순포지션 수량을 보는 것입니다.
순포지션은 일반적으로 (순매수 주문 - 순매도 주문) 수량을 나타내며, EBC 주문 흐름 도구에서는 Delta로 기록되며, 연속된 Delta 값은 누적 차이 그래프를 형성합니다.
횡보 거래 시 Delta는 0에 가까워지는데, 이는 시장에 거래량이 없다는 것이 아니라 매수·매도 세력이 맞서며 가격을 한 방향으로 이끌 수 없음을 의미합니다.
그러나 상승 전환 시점에는 보통 Delta가 확대되는데, 이는 매도 측이 청산 후 매수 주문을 넣어 Delta가 빠르게 커지기 때문입니다. 이때 매수·매도 쌍방이 합의에 도달했으며, K선 차트에서 횡보 구간을 돌파하는 것과 맞물려 추세장을 확인할 수 있습니다.
3. 상대방의 응답이 없으면 아무리 노력해도 헛수고
합의가 이루어지면 시세는 연속적으로 상승하며, K선은 일반적으로 겹치지 않습니다.
그러나 예외도 있습니다. 예를 들어, 여기서 Delta 값이 확대되고 큰 양봉이 마감되었지만 이후 연속 음봉이 마감되었습니다.
일반적인 기술적 분석, 심지어 시장 발자국 분석에서도 갑자기 나타난 순매수 주문과 바닥의 큰 양봉은 극도로 강세인 신호입니다. 그러나 가격 상승을 이끈 것은 단 몇 건의 고가 매도 주문뿐이며, 대부분 가격대의 매도 주문 수량은 0으로, 매수·매도 쌍방이 이때 합의에 도달하지 못했음을 보여줍니다.
매수 측이 가격 상승을 이끌 수 없게 되자 상방 매도 압력이 가중되어 시세가 급반전했습니다. 이때 Delta 값도 양전환 조짐을 보이지 않아 시세가 가속 하락했습니다.
이런 상황을 분석하려면 주문의 분류를 파악해야 합니다.
시장에서 주문은 능동 주문과 수동 주문으로 나뉩니다:
능동 주문은 매수·매도 가격대에 모두 적지 않은 주문이 있어 주문 체결에 유동성이 부족하지 않은 경우입니다; 능동 주문은 보통 시장가 주문으로, 능동적으로 대기 주문과 매칭되어 체결됩니다.
능동 주문과 반대로, 각 가격대에서 한쪽만 대량으로 매수·매도하지만 매칭 상대가 없어 지정가 주문으로 나타나므로 가격도 거의 변하지 않습니다. 지정가 주문은 일반적으로 능동 매수 주문이 나타나야 매칭될 수 있습니다.
그러나 트레이더가 보유한 자금은 한정되어 있어, 가격을 이끌 수 없게 되면 대부분 포지션을 청산하고 이탈하는 쪽을 선택하며, 이는 시세를 다른 방향으로 이끕니다. 따라서 우리가 실제 거래할 때는 보통 능동+수동이 뒤섞인 거래 모드이며, 이는 와이코프의 가격 순환으로 나타납니다.
4. 횡보 중의 축적과 흡수
능동+수동 거래 모드에서 시세는 횡보와 추세장 사이를 반복적으로 전환하는데, 이는 앞서 언급한 와이코프 가격 순환입니다.
이제 거래량·가격 관점에서 이 구간 시세의 의미를 이해해 봅시다:
과매도 상태일 때 매수 측이 하방에 매수 주문을 축적하여 봉쇄 주문을 형성합니다; 매수세가 가격 상승을 이끌기 시작하면 매도 측은 상승에 저항하지만 아래의 매수 주문을 소화할 수 없어 점차 보유 포지션을 버리고 반대로 매수에 나서 시세 상승을 이끕니다.
이 과정에서 매집과 분배의 과정이 매우 중요함을 알 수 있습니다. 횡보 흐름으로 나타나지만 봉쇄 주문이 형성되는지 여부는 향후 방향에 지대한 영향을 미칩니다.
우리는 EBC 주문 흐름 도구로 이 과정을 복기할 수 있습니다. 주문 흐름 도구에서 이 과정은 보통 축적과 발산이라고 불립니다.
여기서는 축적 과정을 예로 들어봅시다. 축적 구간에는 비효율적인 거래가 존재함을 알 수 있는데, 충분한 거래량이 없어 봉쇄 주문을 형성하지 못하므로 이때 매도 측은 여전히 가격을 하락시킬 힘을 가지고 있습니다.
이때 K선 차트에서 가격은 횡보 구간을 돌파할 수 없습니다. 그러나 매수 주문이 일정 정도 모이면 매도 측은 더 이상 빠르게 가격을 하락시킬 수 없게 되며, 이때 흔히 일부 매도 주문이 투매되어 시세가 점차 횡보 구간 위로 소폭 상승하는 것으로 나타납니다. 일단 횡보 구간을 돌파하면 한 차례 상승장이 나타납니다.
주의할 점은, 이 과정에는 축적만 있는 것이 아니라 흡수도 존재한다는 것입니다.
축적은 매수 측의 노력이 매도 측의 응답을 얻어 매수·매도 쌍방이 합의하고 함께 가격 상승을 이끄는 것입니다; 그러나 매도 측의 의지가 예상보다 강해 매수 측이 좀처럼 응답을 받지 못하면 보유 물량을 버리고 반대 포지션을 잡을 수 있으며, 이는 Delta 값이 갑자기 전환되는 것으로 나타나는데, 이를 매수자 흡수라고 하며 공허 신호입니다.
그래서 우리가 평소에 '오래 횡보하면 반드시 하락한다'고 말하는 것은 근거가 없는 것이 아닙니다.
잠시 횡보 구간을 돌파하더라도 Delta 음수 값이 거래량을 동반하며 확대되면 시세는 빠르게 하락하여 이전 횡보 구간까지 하향 이탈할 수 있습니다.
EBC 주문 흐름 도구의 누적 차이 그래프 외에도, 종가와 매수 측 대기 주문 위치를 관찰하여 판단할 수 있습니다. 매수자 흡수를 예로 들면, 매수 측이 상방에 계속 주문을 내고 심지어 매수자 불균형까지 나타나지만 종가는 항상 매수자 불균형 아래에 있어, 매도 측이 가격을 매수 측 대기 주문 위치까지 올리지 않게 하며 윗꼬리를 남긴다는 것을 보여줍니다.
이때 거래량은 적지 않지만 매수 측 대기 주문이 좀처럼 응답을 받지 못하며, 특히 윗꼬리를 남긴 후에는 신뢰가 더욱 타격을 받습니다. 만약 다음 K선에서 매도 측이 대량 주문을 능동적으로 매도하는 것으로 나타난다면, 매수 측이 추가 상승 공격을 포기했다고 거의 확인됩니다.
마지막으로 정리해 봅시다.
거래의 본질은 자금 게임입니다. 매도 측과 매수 측 모두가 특정 가격을 인정해야만 주문 일대일 매칭 원칙에 따라 가격을 해당 위치로 이끌 수 있습니다.
수동 주문만 있으면, 매수 대기 주문이든 매도 대기 주문이든 가격은 거의 변하지 않으며, 능동 주문이 매칭되어야 가격 운동을 이끌 수 있습니다.
매수 대기 주문이 많아도 거래량이 있어도 오르지 않는다면 매수 측이 축적 중임을 의미하며, 일단 거래량이 터지면 가격 상승을 이끕니다. 그러나 축적 과정이 너무 오래 지속되면 매수세가 인내심을 잃고 보유 물량을 버릴 수 있으며, 이것이 흡수로 이어져 시세가 전환될 수 있습니다.
이것이 거래의 가장 본질적인内涵입니다.
EBC 주문 흐름 도구의 누적 차이 그래프와 시장 발자국 차트를 활용하여, 이 원칙들을 능숙하게掌握한다면 시장의 일부 가격 신호의 근본 논리를 이해할 수 있을 것입니다.