Зохиогчийн танилцуулга:Ли Сяодун, CFA гэрчилгээтэй, магистрын зэрэгтэй, 15 жилийн санхүүгийн зах зээлийн арилжааны туршлагатай. Лужиазуй, Лондоны санхүүгийн төв зэрэг дотоод, гадаадын олон газарт суралцаж, ажилласан. Гадаадын нэр хүндтэй форекс брокер болон дотоодын тэргүүлэх хөрөнгийн удирдлагын байгууллагуудад ажиллаж, байгууллагын үйлчлүүлэгч болон хувь хүний хөрөнгө оруулагчдад зах зээлийн тайлбар болон техникийн шинжилгээ үзүүлж байсан.
Сонгодог техникийн шинжилгээний арга болох үнийн зан төлөв нь дотоод, гадаадад маш их алдартай боловч зах зээл дээрх үнийн зан төлөвийн талаарх танилцуулга, сургалтуудын чанар жигд бус байдаг. Зарим нь ойлгоход хэцүү, зарим нь өнгөцхөн байдаг. Өөрөө суралцах явцдаа би ч бас олон буруу зам туулсан бөгөөд энэ нь миний нүдээр үнийн зан төлөвийн мөн чанарыг цэгцэлж танилцуулах шийдвэр гаргахад хүргэсэн.
Би өмнөх нийтлэлдээ үнийн зан төлөвийн зарим үндсэн утгыг танилцуулсан. Өнөөдрийн нийтлэл бол үнийн зан төлөвийн талаарх миний хоёр дахь нийтлэл бөгөөд би хамгийн үндсэн K-лаанаас эхлэн (мэдээж та K-лааныг хэрхэн харахыг аль хэдийн мэддэг гэсэн урьдчилсан нөхцөлтэйгээр, жишээ нь өндөр, нээлт, доод, хаалт гэх мэт үндсэн мэдлэг), 5 алхамаар дамжуулан бодит арилжааны K-лааны хэлийг хэрхэн ойлгохыг танилцуулах болно.
Эхний алхам: K-лааны биеийн хэмжээг харах
Хэмжээгээр нь ангилбал бид K-лааны биеийг гурван төрөлд хуваадаг: өргөн, нарийн, дунд.
Биеийн хэмжээ нь харьцангуй ойлголт бөгөөд тодорхой хэмжих оноо байхгүй, учир нь бид өөр өөр цаг хугацааны интервал дээр харах үед оноо нь маш их зөрүүтэй байж болно. Энд бид мэдэх ёстой зүйл бол:
Биеийн хэсэг өргөн үед одоогийн хүч илүү хүчтэй байгааг илтгэнэ; биеийн хэсэг нарийн үед одоогийн хүч сул байгааг илтгэнэ;
Нэг чиглэлд чиглэсэн хэд хэдэн K-лааны биеийн хэсэг улам уртсах үед тухайн чиглэлийн динамик хүч нэмэгдэж байгааг илтгэнэ; эсрэг тохиолдолд тухайн чиглэлийн динамик хүч суларч байна.
Бас нэг онцгой тохиолдол байдаг, тухайн нь K-лааны бие дунд хэмжээний K-лааны биетэй харьцуулахад гэнэт томорсон үед зах зээлийн хэлбэлзэл нэмэгдэж байгааг илтгэнэ. Хэлбэлзлийн өсөлт нь эргэлтийг баталгаажуулахад хүчтэй туслах дохио болдог.
Дээрхээс харвал зах зээлийн орчныг тодорхойлохдоо бид өөр өөр K-лаануудыг харьцуулах шаардлагатай. Тиймээс харьцуулах жишиг нь маш чухал. Бодит арилжаанд бид одоогийн K-лааныг дараах хэдэн жишигтэй харьцуулж болно:
Өмнөх K-лаа, хамгийн сүүлийн свинг цэг дээрх K-лаа, өмнөх свинг цэг дээрх K-лаа.
Хоёр дахь алхам: Сүүдрийн уртыг харах
Урт сүүдэр нь ихэвчлэн үнэ нэгэн үнийн түвшинд хүрсэн боловч тэр түвшнийг хамгаалж чадалгүй, нэлээд том засвар үүссэнийг илтгэдэг. Энэ нь ихэвчлэн сүүдэр хүрсэн байрлалд нэлээд олон авах эсвэл зарах захиалга байгааг сануулдаг.
Логикоор хэлбэл, сүүдэр гарч ирэх нь ихэвчлэн үнэ сүүдрийн эсрэг чиглэлд хөдлөх, өөрөөр хэлбэл эргэлт удахгүй болохыг урьдчилан илтгэдэг, гэхдээ бодит арилжаанд үүнийг нэг мөр ерөнхийлж болохгүй.
Уналттай чиг хандлагыг жишээ болгон авч үзвэл, үнэ чухал дэмжлэгийн ойролцоо ирэх үед доод сүүдэр гэнэт томорвол энэ нь хэлбэлзэл нэмэгдэхийн зэрэгцээ доороос хүчтэй авах захиалгын дэмжлэг олдсоныг илтгэнэ. Хэрэв энэ нөхцөл байдал чиг хандлага удаан хугацаанд үргэлжилсний дараа тохиолдвол эргэлт удахгүй болж болзошгүй.
Харин эсрэгээр, эсэргүүцлийн ойролцоо дээд сүүдэртэй тулгарвал энэ нь уналтын өмнөх дохио байж болно.
Гурав дахь алхам: Бие ба сүүдрийн харьцуулалт
Уналтын лааг жишээ болгон авч үзвэл, хаалтын үнэ K-лааны дээд 30%-ийн ойролцоо байх үед үнэ доошоо туршилт хийсэн боловч дараа нь лонг тал орж үнийг дээш татсан гэсэн үг бөгөөд энэ нь өсөлтийн дохио юм.
Харин хаалтын үнэ K-лааны 50%-ийн байрлалд байх үед шорт тал давамгайлж байгаа боловч лонг тал аль хэдийн орсон гэсэн үг.
Хаалтын үнэ нээлтийн үнийн доор, мөн хаалтын үнэ K-лааны доод 30%-ийн дотор байх үед шорт тал харьцангуй хүчтэй хэвээр, шорт талын давамгайлал үргэлжилж байна гэсэн үг.
Хаалтын үнэ нээлтийн үнийн доор байх боловч нээлт ба хаалтын үнээс бүрдэх бие K-лааны дунд байрлалд байх үед, ялангуяа биеийн хэсэг харьцангуй богино үед, дожи (十字星) үүсч, зах зээл эргэлзээтэй байдалд байгааг илтгэнэ.
Дөрөв дэх алхам: Хэмжээ
Вайкофф арилжааны хэмжээ болон үнийн харилцааг цэгцэлж, дараах хэдэн дүрмийг гаргасан:
1. Нийлүүлэлт-эрэлтийн хууль: Эрэлт нийлүүлэлтээс давсан үед үнэ эрэлтийг хангахын тулд өсөхөөс өөр аргагүй; эсрэгээр нийлүүлэлт эрэлтээс давсан үед үнэ буурна.
2. Шалтгаан-үр дагаврын хууль: Бага хэмжээ нь зөвхөн бага үнийн хэлбэлзэл үүсгэнэ; хэрэв шалтгаан том бол нөлөө нь ч бас том байна. Эсрэгээр нь ч мөн адил.
3. Хүчин чармайлт ба үр дүнгийн хууль: Үнийн хэлбэлзэл бүр тохирох шалтгаантай байх ёстой. Хэрэв арилжааны хэмжээ үнийн хэлбэлзэлтэй тохирох харилцааг харуулж чадахгүй бол зах зээлд нөлөөлж буй өөр шалтгаан байж болзошгүй.
Дээрх 3 хуулийг нэгтгэн, бид K-лаа болон арилжааны хэмжээг хамт авч хэлэлцье.
Үнэ том өсөлтийн лаагаар өсөх үед бид арилжааны хэмжээ нэмэгдэж байгааг харах шаардлагатай. Энэ нь их хэмжээний хөрөнгө орж ирснийг илтгэж, үнийн өсөлт үр дүнтэй байна гэсэн үг.
Гэхдээ үнэ том өсөлтийн лаагаар өсөх үед арилжааны хэмжээ нэмэгдэхгүй, харин дундаж түвшнээс доогуур байвал энэ нь сэрэмжлэх ёстой дохио юм: өсөлт тогтвортой бус байж болзошгүй. Энэ үед лонг тал боломжийг ашиглан гарч байж болзошгүй.
Харин K-лаа багасах үед яах вэ? Шалтгаан-үр дагаврын хуулийн дагуу K-лаа багасах үед арилжааны хэмжээ ч бас багасах ёстой. Гэхдээ бүх зүйлд үл хамаарах зүйл байдаг. K-лаа багасахын зэрэгцээ арилжааны хэмжээ нэмэгдэж болно. Энэ тохиолдолд ихэвчлэн хоёр тайлбар байдаг:
Нэг бол мэргэжлийн байгууллагын хөрөнгө зарж байгаа бөгөөд үнэ өсөлтийн үе шатын төгсгөлд ирсэн. Тийм биш байсан ч удахгүй консолидацид орж болзошгүйг илтгэж болно.
Тав дахь алхам: Хоёр K-лааны харьцангуй хөдөлгөөнийг харах
Ганц мод ой болохгүй. Нэг K-лааны холбогдох мэдлэгийг эзэмшсэний дараа бид хоёр K-лаанаас эхлэн гурав дахь K-лааны болзошгүй хөдөлгөөнийг таамаглаж болно. Гурав дахь K-лааны хөдөлгөөн бидний таамаглалыг баталгаажуулсан ч, үгүйсгэсэн ч, энэ нь бидний арилжаанд их үнэ цэнэтэй.
Хоёр K-лаа ашиглан гурав дахь K-лааны хөдөлгөөнийг таамаглах шалтгаан нь техникийн шинжилгээний гурван таамаглалын нэг болох "зах зээлд чиг хандлага байдаг" гэсэнтэй их холбоотой. Үнэндээ зөвхөн техникийн шинжилгээ биш, үндсэн шинжилгээ ч бас тодорхой хэмжээнд энэ таамаглалыг ашигладаг. Жишээ нь үндсэн шинжилгээнд ДНБ-ний өгөгдөл хоёр улирал дараалан буурсныг эдийн засгийн уналт гэж тодорхойлдог.
Техникийн шинжилгээнд бид хоёр K-лаа нэг чиглэлд явж байгааг харах үед, эдгээр хоёр K-лаа уналтын эсвэл өсөлтийн лаа байх, эсвэл нэг нь уналт нөгөө нь өсөлт байх нь хамаагүй, зөвхөн тэдгээрийн өндөр ба доод цэгүүд өсөж байвал бид энэ үед зах зээл өсөлттэй чиг хандлагад байна гэж хэлнэ. Эсрэг тохиолдолд уналттай чиг хандлага байна.
Чиг хандлагын чиглэлээс гадна чиг хандлагын хүч ч бас адил чухал.
Бид чиг хандлагыг тодорхойлохдоо хоёр дахь K-лааны урт илүү томорсон эсэхийг ажиглах хэрэгтэй. Хоёр дахь K-лааны буцах хүч ямар байна? Хэрэв хоёр дахь K-лаа илүү урт болж, буцалт багассан бол бид чиг хандлага илүү хүчтэй болж байна гэж хэлнэ. Хэрэв K-лаа урт болсон боловч буцалт ч бас нэмэгдсэн бол бид чиг хандлага суларч байна гэж хэлнэ.
Мэдээж бүх K-лаа тэнцүү биш. Америкийн хувьцааны зах зээлийг жишээ болгон авч үзвэл, 9:30-16:00 цагт арилжаалагддаг ч ихэнх тохиолдолд арилжааны хэмжээ хаалтын өмнөх нэг цагт тохиолддог бол үдээс хойшхи амралтын үеийн арилжааны хэмжээ маш бага байдаг. Тиймээс үдээс хойшхи үеийн K-лаа идэвхгүй K-лаа байж болно.
Чиг хандлагын чиглэл болон хүчийг ойлгосны дараа бид "туршилт" гэсэн ойлголтыг нэмж оруулъя.
K-лааны өндөр ба доод цэгүүд нь байгалийн дэмжлэг, эсэргүүцэл болдог. Өсөлттэй чиг хандлагыг жишээ болгон авч үзвэл, хэрэв K-лаа 1 өсөлтийн лаа байж, K-лаа 2 нээлтийн дараа 1-ийн доод цэгийг туршсан боловч дараа нь дахин өсөж, хаалтын үед ч бас өсөлтийн лаа гаргасан бол энэ үед өндөр ба доод цэгүүд буурч байгаа ч энэ нь өсөлтийн дохио байж болно.
Харин эсрэгээр, хэрэв K-лаа 1 өсөлтийн лаа байж, K-лаа 2 уналтын лаа байх бөгөөд K-лаа 2 K-лаа 1-ийн өндөр цэгийн туршилтад бүтэлгүйтэж, эцэст нь K-лаа 1-ийн биеийн 50%-ийн доор хаагдсан бол энэ үед өндөр ба доод цэгүүд өсөж байгаа ч бид сэрэмжлэх хэрэгтэй: чиг хандлага эргэж болзошгүй, эсвэл удааширч болзошгүй.
Үүнээс гадна үнэ нь хэвлийн лаа (孕线), гадаад лаа (外包线) гэх мэт хэлбэрүүдийг үүсгэдэг. Эхнийх нь зах зээл эргэлзээтэй байдалд орж, шинэ чиглэлийг хүлээж байгааг илэрхийлдэг. Харин сүүлийнх нь хэлбэлзлийн өсөлтийг илэрхийлдэг.